Поскольку бычий рынок вступает в сезон подражания, похоже, для ETH осталось мало времени. С начала этого цикла роста в конце 2023 года производительность ETH привлекает внимание. Но похоже, что в прошлом году ETH показал себя несколько хуже, чем ожидалось. Самое интуитивное, что с точки зрения повышения, с октября 2023 года максимальный рост составил 170%. Он неоднократно боролся с отметкой в ​​$4000 и не смог добиться существенного прорыва. С другой стороны, максимальный рост BTC за тот же период составил более 300%, а рост SOL — более 1300%. Многие люди считают, что ETH представляет собой появление новых возможностей в сезоне альткойнов. Однако, учитывая недавний резкий рост количества многих известных альткойнов в краткосрочной перспективе, потенциала ETH явно недостаточно.

С точки зрения объективных данных, Ethereum, ведущая публичная сеть, недооценена рынком или работает нормально? Лиан По стар, сможет ли он еще зарабатывать на жизнь?

Данные по сети остаются неизменными в течение года

Судя по ончейн-данным, PANews может ясно заметить, что Ethereum не значительно снизился за последний год, но, по крайней мере, не было значительного роста.

Среднее количество ежедневных транзакций — очень важный показатель активности. Если открыть график среднего количества ежедневных транзакций Эфириума за последний год, то можно увидеть волновую линию, которая стабильна и слегка колеблется, как электрокардиограмма. 8 декабря 2023 года общий объем транзакций сети Ethereum составлял 1,18 миллиона, а год спустя, 8 декабря 2024 года, эти данные составили 1,22 миллиона, почти столько же. За этот год только за январь 2024 года ненадолго выросло до 1,96 миллиона транзакций. В других случаях это число составляет от 1 до 1,3 миллиона человек.

Тенденция платы за газ делает более очевидным ощущение активности в сети. С конца 2023 по начало 2024 года уровень комиссии за газ в Ethereum по-прежнему находится на относительно высоком уровне, в среднем более 40Gwei, а самый высокий может достигать около 100Gwei. С появлением новых публичных сетей, таких как Solana, снижение комиссий Ethereum Gas можно ясно увидеть на графике, особенно с июля по сентябрь, когда самая низкая комиссия составляла всего 0,3Gwei. Несмотря на то, что в последнее время он восстановился, в целом он остается ниже 20Gwei. Вначале люди уровня 2 добивались больших успехов. Основная причина заключалась в том, что плата за газ в основной сети Ethereum была слишком высокой. На данный момент Gas Ethereum наконец-то снизился, но, похоже, пользователи не знают, куда они пропали. Другими словами, когда пользователи ушли, Ethereum действительно пришел в упадок.

Что касается активных адресов, это в основном похоже на кривую среднего количества подписанных ежедневных транзакций. По данным браузера Ethereum, количество ежедневных активных адресов Ethereum и количество адресов ERC20 не сильно увеличилось, а уровни данных в основном такие же, как и до начала бычьего рынка.

Пользователи переходят на уровень 2, а средства остаются на уровне 1.

Куда именно идут пользователи Ethereum? Судя по еженедельным данным ончейн-активности, в то же время год назад количество активных адресов в цепочке Ethereum составляло около 50% от всего уровня 2. С течением времени, к текущим данным, мы можем увидеть Количество активных адресов на уровне 2 демонстрирует общую тенденцию к увеличению, а доля активных адресов в основной сети Ethereum составляет около 24% от общего количества уровней 2.

Куда именно идут пользователи Ethereum? Судя по еженедельным данным ончейн-активности, в то же время год назад количество активных адресов в цепочке Ethereum составляло около 50% от всего уровня 2. С течением времени, к текущим данным, мы можем увидеть Количество активных адресов на уровне 2 демонстрирует общую тенденцию к увеличению, а доля активных адресов в основной сети Ethereum составляет около 24% от общего количества уровней 2.

Если рассматривать производительность каждой цепочки в отдельности, то в декабре 2023 года сеть Ethereum была самой активной, на ее долю приходилось примерно 32,48%. К декабрю 2024 года самой активной цепочкой стала Base, на долю которой приходилось 50% %, с рейтингом основной сети Ethereum. второе место с 19% и третье Arbitrum с 9,2%.

Но с точки зрения TVL, сеть Ethereum по-прежнему остается лучшим выбором для крупных инвесторов. Судя по общему количеству стейблкоинов, заблокированных в цепочке, в декабре прошлого года на долю основной сети Ethereum приходилось около 95%. Текущая доля немного снизилась, но все еще составляет около 91%. Более того, данные TVL — чуть ли не единственные данные, объем которых значительно увеличился в сети Ethereum за последний год. В декабре 2023 года объем TVL сети Ethereum составлял примерно 28,8 млрд долларов США. По состоянию на декабрь 2024 года эта цифра выросла примерно до 77,5 млрд долларов США. Темп роста составляет примерно в 2,69 раза. Темп роста этих данных также превышает темп роста цены Ethereum, что также связано с ростом цен на активы во время бычьего рынка. Среди второго и третьего уровня стейблкоин TVL компании Arbitrum и Base занял второе и третье место.

С точки зрения доходов сеть Ethereum также является самой прибыльной цепочкой в ​​экосистеме Ethereum. В прошлом году доля доходов Ethereum оставалась выше 80%. По состоянию на 8 декабря этот показатель составлял 92%. В этом году Base Chain стала второй по величине доходной экологической сетью Ethereum.

Рыночная стоимость Ethereum всегда оставалась на уровне около 98%. Хотя активность в цепочке снизилась, соотношение рыночной стоимости, по-видимому, очень соответствует показателю TVL. Кроме того, судя по доле всего рынка шифрования, доля рыночной капитализации Ethereum действительно продолжала снижаться в течение года, и текущая доля составляет всего около 13,4%.

Однако в сочетании с ростом TVL большинство крупных фондов по-прежнему предпочитают размещать свои средства в сети Ethereum. Сравнивая соотношение общего количества TVL к количеству активных пользователей, данные для основной сети Ethereum составляют 178 700 долларов США, Base — примерно 3 315 долларов США, а Solana — примерно 1 972 доллара США. С этой точки зрения ценность одного пользователя Ethereum остается самой высокой во всей сети.

Уход Uniswap может стать более серьезной проблемой

Судя по различным данным, Uniswap по-прежнему является бесспорным крупнейшим приложением Ethereum. Судя по активности DEX, на UniswapV2 и V3 вместе приходится более 97% объема транзакций основной сети Ethereum. В рейтинге сжигания Ethereum Uniswap также долгое время занимал лидирующую позицию. По состоянию на 9 декабря Uniswap сжег в общей сложности 6372 Ethereum за последние 30 дней, в то время как было сожжено только 4594 перевода Ethereum.

Как только Uniswap перенесет большую часть своей торговой деятельности на собственный Unichain, активность и объем сжигания основной сети Ethereum могут упасть еще на порядок. По данным Forbes, валидаторы в сети Ethereum могут потерять примерно от 400 до 500 миллионов долларов годового дохода, поскольку Uniswap перейдет на собственную сеть. Но более серьезно, чем финансовый ущерб, это угрожает фундаментальному представлению Эфириума как дефляционной валюты. Общий маршрутизатор Uniswap является крупнейшим аккаунтом, потребляющим комиссию за газ, на него приходится 14,5% комиссий за газ Ethereum, что эквивалентно уничтожению Ethereum стоимостью 1,6 миллиарда долларов.

Подводя итоги работы по вышеуказанным показателям, можно сформулировать следующие характеристики. Сетевая активность в сети Ethereum за последний год не увеличилась, а ее доля во всей экосистеме Ethereum постепенно снизилась. Это, по крайней мере, показывает, что новые пользователи в основном выбрали другой уровень 2 или другие публичные сети (в конце концов, новые публичные сети, такие как Solana, Sui, Aptos и т. д., поддерживают быстрый рост этих данных).

Итак, возвращаясь к исходной теме, произошли ли большие изменения в основах Эфириума? Или цена ETH занижена? Судя по приведенным выше данным, сеть Ethereum превращается в поглотитель капитала для крупных пользователей и основных игроков. комиссии за обработку и скорость транзакций. Таким образом, сеть Ethereum, очевидно, больше не является клубом для мелких розничных инвесторов, и она больше не имеет преимущества в виде числа членов сообщества для популярных в настоящее время треков, таких как MEME. Он больше подходит для игроков, у которых требования к низкой частоте и более высокие требования к безопасности активов. С этой точки зрения мы можем только сказать, что экологическая роль основной сети Ethereum меняется, а ликвидность и безопасность стали последним рвом основной сети Ethereum.