Исследовательская группа 88EX | Политическая и экономическая интерпретация, 19 ноября 2025 г.

Введение

Недавние публичные отчеты свидетельствуют о том, что Alibaba.com заключила партнерское соглашение с JPMorgan с целью использования токенизированной депозитной инфраструктуры JPMorgan (депозитные токены, выпускаемые его банками или регулирующими органами, а не традиционные криптовалютные стейблкоины) для поддержки трансграничных расчетов B2B.

I. Предыстория и мотивация

1. Проблемы трансграничных платежей

Традиционные трансграничные платежи B2B (межкорпоративные платежи) обычно осуществляются через несколько банков-посредников, при этом средства проходят множество этапов в процессе (обмен, клиринг, межбанковские переводы и т. д.), что приводит к длительному времени обработки и высоким издержкам.

Для трансграничной B2B-платформы Alibaba подобные проблемы с эффективностью платежей весьма реальны при взаимодействии глобальных покупателей и поставщиков.

2. Тенденция блокчейна и токенизации

Токенизированные депозиты представляют собой цифровые токены, представляющие реальные банковские депозиты в блокчейне. Alibaba будет использовать эти токенизированные депозиты, предоставленные JPMorgan Chase, для платежей.

Этот подход отличается от «стейблкоинов», выпускаемых небанковскими организациями и обеспеченных активами, такими как государственные облигации. Депозиты в токенах представляют собой активы на балансе банка, что делает их более прозрачными с точки зрения регулирования.

Использование выпущенных банком токенов может обойти определенную неопределенность в регулировании криптовалют, одновременно используя существующие механизмы доверия и капитальную базу банка.

3. Роли обеих сторон

Alibaba: Мы надеемся повысить эффективность трансграничных транзакций, сократить издержки и создать более надежную платформу B2B с помощью токенизированных платежей.

JPMorgan: Его инфраструктура депозитных токенов «JPMD» (основанная на блокчейне) предоставляет институциональным клиентам услуги по переводу токенизированных депозитов.

Alibaba будет использовать блокчейн-инфраструктуру JPMorgan (Kinexys/JPMD) для токенизированных платежей.

4. ИИ + Автоматизация контрактов

Помимо платежной системы, Alibaba также запустила инструмент под названием «Agentic Pay», который использует ИИ для преобразования разговоров между покупателями и продавцами в официальные контракты.

Объединяя токенизированные платежи и смарт-контракты, Alibaba пытается сделать трансграничные B2B-транзакции более автоматизированными и эффективными.

II. Техническая логика и механизм

1. Токенизированные депозиты

Токены, выпускаемые банком (JPMorgan Chase), обеспечены реальными депозитами. Таким образом, цифровые токены привязаны к традиционным банковским активам.

II. Техническая логика и механизм

1. Токенизированные депозиты

Токены, выпускаемые банком (JPMorgan Chase), обеспечены реальными депозитами. Таким образом, цифровые токены привязаны к традиционным банковским активам.

Эти токены циркулируют в собственной блокчейн-сети JPMorgan Chase и могут использоваться для межинституциональных переводов.

По сравнению с традиционными банковскими переводами эти системы позволяют добиться более быстрых расчетов (Alibaba отметила, что время сократилось с 48–72 часов до нескольких минут).

2. Инфраструктура блокчейна

Он использует «инфраструктуру JPMD» JPMorgan (т. е. инфраструктуру депозитных токенов).

Эта инфраструктура открыта для институциональных клиентов (варианты использования B2B) и представляет собой не децентрализованную анонимную систему, как публичные криптовалюты, а управляемую банком регулируемую сеть.

3. Стейблкоины против токенизированных банковских депозитов

Alibaba временно не занимается традиционными стейблкоинами (такими как USDT и USDC), а вместо этого отдает предпочтение выпускаемым банками токенам, которые с большей вероятностью будут одобрены регулирующими органами и имеют более контролируемые операционные риски.

Alibaba также упомянула, что в будущем может рассмотреть возможность выпуска стейблкоинов, но в настоящее время приоритетом является обеспечение прозрачности регулирования и работы токенизированных депозитов.

III. Анализ преимуществ

1. Повышение эффективности

Трансграничные платежи по своей природе медленны, а токенизированные депозиты могут значительно сократить время расчетов.

Сократите число банков-посредников, снизьте комиссии за переводы и упростите операции с иностранной валютой.

Автоматизированная генерация контрактов на базе искусственного интеллекта сокращает время, затрачиваемое на ручное согласование контрактов.

2. Оптимизация затрат

Сокращение банковских комиссий и промежуточных клиринговых расходов.

И для покупателей, и для поставщиков достигается большая прозрачность и более управляемые риски.

3. Регуляторные преимущества

Токены обеспечены банковскими депозитами, что больше соответствует традиционным нормативным требованиям к балансу банка.

Alibaba выбрала банковские токены вместо децентрализованных стейблкоинов, поскольку они несут меньшие риски, связанные с несоблюдением требований.

4. Стратегическая ценность

Для Alibaba это шаг к укреплению конкурентоспособности ее глобальной B2B-платформы: не только в сфере электронной коммерции, но и в финансовой инфраструктуре.

Для JPMorgan Chase это знаменует собой значительную коммерциализацию инфраструктуры блокчейна/токенизации.

5. Новая модель доходов

Сервис подписки на услуги ИИ (режим ИИ): пользователи могут платить за более интеллектуальный подбор поставщиков.

Токенизированные платежи могут повлечь за собой взимание комиссий за услуги, связанные с расчетами Alibaba, или предоставление услуг с добавленной стоимостью на платформе.

IV. Проблемы и риски

1. Регуляторные риски

Хотя токены выпускаются банками, трансграничные финансовые транзакции по-прежнему подразумевают участие регулирующих систем разных стран (борьба с отмыванием денег, валютный контроль и т. д.).

IV. Проблемы и риски

1. Регуляторные риски

Хотя токены выпускаются банками, трансграничные финансовые транзакции по-прежнему подразумевают участие регулирующих систем разных стран (борьба с отмыванием денег, валютный контроль и т. д.).

Если масштабы трансграничных платежей на основе блокчейна возрастут, они столкнутся с проблемами соблюдения требований со стороны ряда юрисдикций.

2. Технологические риски

Стабильность и операционная безопасность блокчейн-систем (например, уязвимости смарт-контрактов и сбои сети) могут повлиять на надежность платежей.

Риск ликвидности: смогут ли токенизированные депозиты поддерживать достаточную ликвидность и смогут ли банки осуществлять выкуп в любое время.

3. Принять порог

Поставщики и покупатели должны принять новые способы оплаты, что может потребовать от них изменения существующих процессов расчетов/платежей.

Для малых и средних предприятий (особенно малых предприятий B2B, работающих за рубежом) стоимость внедрения технологий может оказаться высокой.

4. Доверие и образование

Несмотря на поддержку банков, многие компании все еще не знакомы с «токенизированными депозитами», а завоевание доверия требует времени.

Компаниям необходимо обучить своих сотрудников и финансовые отделы пониманию и использованию новой платежной системы.

5. Рыночная конкуренция

Другие финансовые учреждения и технологические компании также изучают возможности токенизации (например, другие банки и финтех-компании). Alibaba и JPMorgan Chase необходимо обеспечить конкурентоспособность своих решений.

Если в будущем он будет открыт для более широкого круга учреждений, могут возникнуть такие проблемы, как кросс-чейн функциональность и совместимость.

V. Потенциальные последствия и стратегическое значение

1. Содействовать цифровизации трансграничной торговли B2B

В случае успешного внедрения решение Alibaba-Morgan Stanley может стать новой инфраструктурой для трансграничных B2B-платежей, упростив для мировых торговцев ведение международной торговли.

В будущем она может стать «сетью клиринга на основе блокчейна» и будет принята большим количеством компаний.

2. Участие банков в DeFi/токенизации

Это показывает, что традиционные банки (например, JPMorgan Chase) активно участвуют в приложениях токенизации, которые имеют реальную бизнес-ценность, а не просто экспериментируют.

Если токенизированные депозиты получат широкое распространение, доля цифровых активов на балансах банков значительно увеличится.

3. Эффект нормативной демонстрации

Партнерство регулируемых банков с предприятиями для проведения символических платежей может стать прецедентом для других стран и крупных корпораций в случае успеха.

Участие китайских компаний (таких как Alibaba) в этой глобальной системе токенов может также предоставить китайским компаниям опыт участия в построении международной финансовой инфраструктуры.

4. Ускорить коммерческое применение технологии блокчейна

Традиционные торговые компании более охотно пробуют платежные решения на основе блокчейна, если видят жизнеспособное решение, что стимулирует применение технологии Web3/блокчейн в реальной экономике.

Если его можно объединить с автоматизацией контрактов на базе искусственного интеллекта (например, Agentic Pay), это будет инновационным синтезом «умной торговли + оплаты цифровыми активами».

VI. Заключение

Стратегически значимо: сотрудничество Alibaba и JPMorgan Chase — это не просто платежный проект, но и попытка глубокой интеграции технологии блокчейн с традиционной трансграничной торговлей.

Осуществимость высока: решение банков выпускать токенизированные депозиты вместо нерегулируемых стейблкоинов снижает регуляторный риск, одновременно используя существующую инфраструктуру JPMorgan Chase.

Потенциальная ценность огромна: в случае успешной реализации она может существенно повысить эффективность трансграничных расчетов B2B, сократить издержки и потенциально преобразовать инфраструктуру глобальных торговых платежей.

Однако нельзя игнорировать риски: соответствие требованиям, технологии, безопасность и коммерческое внедрение — все это серьезные проблемы.

Отказ от ответственности:

Данная статья предназначена исключительно для маркетингового исследования и образовательных целей и не является инвестиционной рекомендацией.

Предупреждение о риске:

Торговля цифровыми активами отличается высокой волатильностью; инвестируйте с осторожностью, поскольку она сопряжена с высоким риском. Прежде чем участвовать, пожалуйста, полностью осознайте ситуацию и сделайте собственные выводы.

Дружеское напоминание:

Сохраняйте пароль от вашей учётной записи, закрытый ключ и мнемоническую фразу в безопасности, чтобы предотвратить кражу активов. Никогда не доверяйте инвестиционным рекомендациям или запросам на перевод средств от незнакомцев; остерегайтесь мошенничества.

💬Связаться с 88EX:

🌐Официальный сайт: www.8888.com

🐦 X (Глобальный): https://x.com/88EXGlobal

🐦 X (Азия): https://x.com/88EXAsia

💬 Канал Telegram: https://t.me/Official88EX

💬 Канал WhatsApp: whatsapp.com/channel/0029VbAtYtU42DcXI8AMVm00

📌88EX набирает элиту отрасли: отправьте свое резюме на адрес [email protected]