Оценка токенов блокчейна всегда была актуальной проблемой исследований в экосистеме шифрования.

Что касается оценки Биткойна, во многих статьях обсуждалась взаимосвязь между ценой валюты и ценой остановки майнинга. Однако, хотя существует множество статей, в которых обсуждаются факторы, связанные с Ethereum и даже с более широким блокчейном, основанным на механизме консенсуса POS или DPOS, логически убедительных статей не так уж и много.

Давайте возьмем Эфириум в качестве примера. Часто метод, который мы используем для оценки (будущей) цены Эфириума, заключается в простом проведении аналогии с рыночной стоимостью Биткойна.

Этот подход нельзя назвать необоснованным, но я думаю, что в нем не учитывается природа и характеристики Эфириума, поскольку приобретение стоимости Эфириума явно отличается от приобретения Биткойна.

Например, многие люди скажут, что Биткойн — это «цифровое золото», а Эфириум — «цифровая нефть».

Если эти два понятия являются разницей между «золотом» и «нефтью», можно ли просто сравнить оценку Эфириума с Биткойном так же, как указано выше?

Это явно неуместно.

Недавно я прочитал статью Мессари об «экономической безопасности» блокчейнов POS/DPOS.

Так называемая «экономическая безопасность» относится к взаимосвязи между стоимостью токенов, используемых для ипотеки в блокчейне POS/DPOS, и безопасностью блокчейна.

Например, текущий оборот Ethereum составляет 100 миллионов, треть из которых используется для POS-ипотеки. Если текущая цена единицы Эфириума составляет 3000 долларов США, то стоимость Эфириума, используемого в качестве залога, составляет 100 миллиардов долларов США. «Экономическая безопасность» блокчейна Ethereum гарантируется этими 100 миллиардами долларов.

Основная дискуссия в этой статье заключается в том, важна ли «экономическая безопасность» для безопасности блокчейна POS/DPOS, как представляют себе многие люди в отрасли.

Этот вопрос не имеет прямого отношения к оценке Ethereum. Но ситуация, описанная в статье, заставила меня задуматься о том, можно ли использовать описанный метод для оценки Ethereum или более широкого спектра токенов блокчейна POS/DPOS.

Автор статьи предполагает следующую ситуацию:

Например, у меня есть 10 миллионов долларов США в USDC, но залоговая стоимость POS-блокчейна, где находятся мои 10 миллионов долларов США в USDC, составляет всего 100 долларов США. В этом случае осмелюсь ли я разместить эти USDC в этом блокчейне. ?

Определенно нет.

Почему?

Потому что, если общая стоимость токенов, заложенных всеми узлами, составляет всего 100 долларов США, то злоумышленник может использовать 1000 долларов США (в 10 раз больше стоимости закладной), чтобы подкупить эти узлы и украсть 10 миллионов долларов США в цепочке.

Для этих узлов, даже если они будут сотрудничать с преступниками и добиться конфискации всех поставленных ими токенов в 100 долларов, полученная ими взятка в 1000 долларов будет достаточно заманчивой.

Для преступника цена в 1000 долларов ничтожна по сравнению с прибылью в 10 миллионов долларов США.

Поэтому, хотя мы можем спорить о том, насколько «экономическая безопасность» стоит достаточно, чтобы заставить людей поверить в безопасность этого блокчейна POS, мы можем, по крайней мере, подвести итог:

Залоговая стоимость этого POS-блокчейна не может быть меньше общей стоимости активов в цепочке.

Следуя этой идее, мы могли бы также попытаться сделать очень консервативную оценку цены единицы Эфириума.

Я проверил данные на defillama (https://defillama.com/). На момент написания TVL в основной сети Ethereum плюс различные расширения второго уровня (OP-Rollup и ZK-Rollup) составляют примерно 70 миллиардов долларов США.

Я проверил данные на defillama (https://defillama.com/). На момент написания TVL в основной сети Ethereum плюс различные расширения второго уровня (OP-Rollup и ZK-Rollup) составляют примерно 70 миллиардов долларов США.

По оценкам Фонда Эфириума, включая Виталика, одна треть находящихся в обращении токенов Эфириума (120 миллионов) может быть использована в качестве залога в будущем. Если рассчитать на основе сегодняшней цены Ethereum (3200 долларов США), залоговая стоимость одной трети находящихся в обращении токенов составит примерно 128 миллиардов долларов США.

Таким образом, текущая ситуация с Ethereum составляет около 128 миллиардов долларов «экономической безопасности», чтобы защитить в общей сложности 70 миллиардов долларов безопасности активов в основной сети Ethereum и ее расширениях второго уровня.

Если мы верим, что будущая экосистема шифрования воссоздаст сетевую экономику человеческого общества, предполагая, что TVL этой будущей экономики в экосистеме Ethereum, вероятно, сможет достичь валютных резервов нашей страны в 2023 году (3,24 триллиона долларов США), тогда Блок Ethereum Стоимость токенов, заложенных в цепочке, должна составлять не менее 3,24 триллиона долларов США.

Если мы консервативны и предположим, что эти 3,24 триллиона долларов США — это стоимость всего оборотного предложения токенов Ethereum, то цена единицы токенов Ethereum составит примерно 27 000 долларов США.

В этом процессе расчета данные и информация, которые я привел, полностью являются моими собственными предпочтениями. Ключевым моментом является то, что эта идея оценки обычно может дать нам минимальную оценку экологических токенов блокчейна.

Фактически, его можно использовать не только для оценки будущей минимальной цены за единицу Ethereum, но также для оценки будущей минимальной цены за единицу любого токена блокчейна POS/DPOS.

Сегодня я пишу этот несколько «фантастический» метод оценки исключительно потому, что чтение этой статьи пробудило мое воображение и вдохновило меня задуматься о вопросах оценки под другим углом.