Автор IOBC

Доминирующей силой в этом цикле являются институты.

Четыре основные криптовалюты, BTC, ETH, SOL и BNB, достигли новых максимумов, но только BTC и BNB продолжили рост более чем на 40% после преодоления исторических максимумов. SOL совершил прорыв в начале этого года благодаря запуску монеты Трампом, в то время как ETH пережил переоценку в середине года из-за покупки DAT, но ни одна из них пока не достигла новых максимумов.

Федеральная резервная система снизила процентные ставки вчера вечером. Насколько далеко может зайти этот раунд рыночных тенденций, движимых институциональными институтами?

1. Институциональная логика конфигурации трех основных валют

Позиционирование криптоактивов напрямую определяет их долгосрочную стоимость, а различное позиционирование соответствует различной логике институциональной конфигурации.

Биткоин: антиинфляционное свойство цифрового золота

Позиционируемый как «цифровое золото», он имеет долгосрочную логику, тесно связанную с циклом инфляции фиатных валют. Данные показывают, что рост его рыночной капитализации синхронизирован с глобальным показателем денежной массы M2 и отрицательно коррелирует с индексом доллара США. Его основная ценность заключается в «устойчивости к инфляции, сохранении и росте стоимости», что делает его основным объектом институциональных инвестиций.

Ethereum: институциональный нарративный дивиденд мирового компьютера

Позиционируемый как «мировой компьютер», хотя концепция «масштабирования второго уровня» фонда не получила широкого признания на рынке капитала, Ethereum, с его стабильной системой, которая может похвастаться 10 годами отсутствия простоев, извлек выгоду из развития институциональных нарративов, таких как стейблкоины, основанные на долларе США, активы с правом на участие в аукционах (RWA) и токенизация американских акций, избежав последствий краха нарративов Web3. В сочетании с ключевым импульсом, полученным от DAT, он добился переоценки своей рыночной капитализации. Ethereum, благодаря своей стабильности и безопасности, станет расчётной сетью для институциональных приложений.

Солана: Активное преимущество онлайн-рынков капитала

Solana (ICM), позиционируемая как «Интернет-рынок капитала», занимается выпуском, торговлей и клирингом он-чейн активов. После краха FTX компания пережила возрождение. С начала года на неё приходится 46% объёма он-чейн торговли, а число активных пользователей в день стабильно превышает 3 миллиона, что делает её самой активной блокчейн-сетью. Solana, благодаря своей превосходной производительности и высокой ликвидности, продолжит лидировать в экосистеме он-чейн торговли криптовалютами.

У этих трёх платформ разное позиционирование, что обуславливает разную институциональную инвестиционную логику. Традиционные финансовые институты сначала осознают ценность Биткоина, затем рассматривают возможность развития своего институционального бизнеса на основе Эфириума и, наконец, возможно, осознают ценность ончейн-транзакций. Это типичный путь: задать вопрос, понять и стать частью.

Во-вторых, институциональные запасы трех основных валют демонстрируют градиентные различия

Данные об институциональных активах BTC, ETH и SOL демонстрируют очевидные градиентные различия, которые также отражают степень и ритм признания институтами этих трех проектов.

График от: IOBC Capital

Из сравнения видно, что институциональные запасы BTC и ETH составляют > 18% оборотного предложения; на долю SOL в настоящее время приходится всего 9,5%, и, возможно, имеется возможность пополнения.

3. SOL DAT: Новые тенденции в концептуальных крипто-акциях

Из сравнения видно, что институциональные запасы BTC и ETH составляют > 18% оборотного предложения; на долю SOL в настоящее время приходится всего 9,5%, и, возможно, имеется возможность пополнения.

3. SOL DAT: Новые тенденции в концептуальных крипто-акциях

За последний месяц на рынок вышло 18 компаний SOL DAT, что напрямую подтолкнуло акции SOL более чем на 50% по сравнению с августовским минимумом.

Более громкая компания SOL DAT:

График от: IOBC Capital

Среди существующих компаний SOL DAT лидером SOL DAT может стать Forward Industries, возглавляемая основателем Multicoin Capital Кайлом Самани.

В отличие от BTC DAT, где монеты просто накапливаются, многие компании, работающие с SOL DAT, будут создавать собственные валидаторы Solana, превращая это в нечто большее, чем просто «торговля на рентабельность». Вместо того, чтобы просто ждать роста стоимости токенов, они продолжат получать денежный поток через бизнес валидаторов. Эта стратегия эквивалентна «накоплению монет + майнингу», что обеспечивает как долгосрочную, так и быструю прибыль.

4. Акции криптовалют: картографирование ставок на рынке капитала

Акции криптоконцепций — это новый мост между традиционным капиталом и рынком криптовалют. Степень признания различных криптобизнесов традиционным финансовым рынком также отражается в динамике цен акций криптоконцепций.

График от: IOBC Capital

Оглядываясь на акции криптовалют, которые показали значительный рост в этом раунде, мы можем заметить две общие характеристики:

1. Только делая крупные ставки, можно добиться переоценки стоимости. 189 публичных компаний владеют BTC, но только 30 из них владеют 70% их рыночной капитализации, и только 12 владеют более чем 10 000 BTC, и эти 12 добились значительного роста. Аналогичная тенденция наблюдается и для торгующихся ETH DAT. Поверхностная стратегия DAT может вызвать лишь краткосрочные колебания цен акций и не способна существенно повысить капитализацию или ликвидность фондового рынка.

2. Бизнес-синергия может увеличить коммерческую ценность. Преобразование однонаправленного бизнеса в многогранную отраслевую цепочку может увеличить коммерческую ценность. Например, Robinhood, благодаря своему расширению в криптовалютную торговлю, торговлю реальными активами (RRE) и участию в стейблкоине USDG, сформировал замкнутый бизнес-цикл движения капитала, что привело к рекордному росту цены его акций. Напротив, хотя Trump Media также активно инвестировала в криптовалюту (владела BTC, подавала заявку на ETF на ETH и выпускала токены, такие как Trump, Melania и WLFI), отсутствие синергии между её направлениями деятельности в конечном итоге привело к вялой реакции рынка как на её акции, так и на её токены.

Окончание

Философии проектов Bitcoin, Ethereum и Solana соответствуют трем инстинктам человека при взгляде в будущее: выживание, порядок и поток.