Всего три года назад на ежегодном собрании мирового рынка деривативов, известном как «Давос рынка деривативов», разгорелись жаркие дебаты, которые привлекли всеобщее внимание. Двумя сторонами этого спора являются Сэм Бэнкман-Фрид (SBF), известный криптовалютный миллиардер и основатель FTX, и Терри Даффи, глава крупнейшей биржи фьючерсов и опционов в США, с другой стороны.

В то время противостояние не только подчеркнуло традиционный глубокий скептицизм Уолл-стрит в отношении новых сил в криптоиндустрии, но и раскрыло амбиции криптогиганта подорвать модель торговли деривативами. SBF надеется продвигать цифровые активы на основной рынок, в то время как Даффи является ярым защитником традиционного финансового порядка. Эти двое находятся в ссоре, что делает этот спор центром внимания как внутри, так и за пределами отрасли.

Но это в прошлом.

В этом году, как раз когда руководители крупнейших мировых бирж и криптовалютных компаний готовились к поездке во Флориду на конференцию по фьючерсной индустрии, президент США Дональд Трамп объявил о создании стратегического резерва биткоинов. Хотя этот шаг носит скорее символический характер, он, несомненно, еще больше подтверждает легитимность цифровых активов как основных финансовых инструментов.

Для учреждений Уолл-стрит, которые только начали пробовать свои силы на рынке криптовалют, следующие четыре года станут редкой возможностью. Благодаря администрации Трампа криптоиндустрия стремительно развивается. В четверг агентство Bloomberg сообщило, что World Liberty Financial Inc., криптовалютная компания, принадлежащая семье Трампа, провела деловые переговоры с Binance Holdings Ltd., крупнейшей в мире биржей цифровых активов, и может начать более тесное сотрудничество.

Эта перемена в настроении и атмосфере была полностью продемонстрирована на встрече на этой неделе. Конференция прошла в отеле Boca Raton, где собрались руководители традиционных финансовых компаний и специалисты криптоиндустрии, чтобы обменяться идеями друг с другом. Самым заметным отличием было то, что на этот раз почти все были одеты в костюмы или, по крайней мере, рубашки с воротниками. Культовый наряд «шорты + футболка» в криптокружке прошлых лет практически исчез, и обстановка стала гораздо более формальной.

Даже в сегменте развлечений чувствуется дух «старых денег». Легендарная рок-группа 1970-х годов Cheap Trick вышла на сцену, чтобы выступить и развлечь публику. Помните, среди зрителей сидели такие финансовые магнаты, как президент Нью-Йоркской фондовой биржи Линн Мартин и основатель DRW Holdings Дон Уилсон.

Даже в сегменте развлечений чувствуется дух «старых денег». Легендарная рок-группа 1970-х годов Cheap Trick вышла на сцену, чтобы выступить и развлечь публику. Помните, среди зрителей сидели такие финансовые магнаты, как президент Нью-Йоркской фондовой биржи Линн Мартин и основатель DRW Holdings Дон Уилсон.

«Крипто возвращается», — заявила в интервью Кэтрин Клэй, глава отдела деривативов чикагского опционного гиганта Cboe Global Markets. «Мы увидели возвращение темы криптовалют на конференции в Бока-Ратоне после нескольких лет молчания».

Дональд Трамп во время своей предвыборной кампании обещал сделать США «криптостолицей мира», и с момента вступления в должность он, безусловно, выполняет это обещание. Он подписал указ о цифровых активах и потребовал от регулирующих органов принять меры. Его команда по регулированию ценных бумаг сформировала рабочую группу специально для криптовалютной индустрии во главе с Хестер Пирс, давним сторонником этой отрасли.

Все это укрепляет доверие Уолл-стрит к рынку криптовалют. Компания Citadel Securities Кена Гриффина, которая в прошлом проявляла осторожность в сфере цифровых активов, теперь стремится принять более активное участие и планирует стать поставщиком ликвидности на рынке криптовалют. Тем временем CME Group Inc. продолжает расширяться, запустив фьючерсы Solana, обойдя Binance и став крупнейшей в мире биржей деривативов на биткоины. По словам людей, знакомых с ситуацией, Intercontinental Exchange Inc., которая в прошлом держалась вдали от рынка криптовалют, также начала видеть возможности и готовится выйти на рынок, чтобы напрямую конкурировать со своим старым конкурентом CME.

Зарубежные биржи также последовали этому примеру. На конференции Singapore Exchange Ltd. (SGX) объявила о планах запустить бессрочные фьючерсы на биткоин во второй половине этого года. Компания заявила, что ее первые контракты на цифровые активы будут предназначены исключительно для институциональных клиентов.

«К концу года все больше компаний будут активно переходить на криптовалюту», — сказала в интервью Жанин Хайтауэр-Селлитто, директор по бизнесу и стратегии в EDX Markets LLC, компании цифровых активов, поддерживаемой Citadel Securities. «За последние два с половиной месяца произошел огромный сдвиг в настроениях, особенно после Дня инаугурации».

Для Уолл-стрит конференция этого года также принесла новый консенсус: технология блокчейн, лежащая в основе криптовалют, станет ключом к обеспечению круглосуточной торговли на фондовом рынке США.

Дон Уилсон, соучредитель DRW Holdings и криптокомпании Digital Asset, сказал: «В последние несколько лет криптоиндустрия была полна шумихи и преувеличений». Но, по его мнению, «отличие в этом году в том, что рынок действительно начинает понимать, что технология блокчейн будет играть центральную роль в трансформации модели круглосуточной торговли».

Криптовалютная индустрия утратила былую славу после того, как компания SBF обанкротилась в 2022 году и была признана виновной в мошенничестве. В том же году основанная им биржа FTX организовала ночную коктейльную вечеринку на пляже Бока-Ратон, раздавала фирменную продукцию на огромном стенде в выставочном зале и организовала беседу у камина со звездой бейсбола, ставшим бизнесменом Алексом Родригесом, известным как A-Rod. Из-за его щедрых трат все, от американских регулирующих органов до политиков и даже Тома Брэди, готовы прислушиваться к его идеям.

Но Даффи в это не поверил. Ветеран отрасли, многолетний глава Чикагской товарной биржи (CME), начал свою карьеру на торговых площадках Чикаго в 1980-х годах. Он скептически относится к амбициозным планам SBF. FTX надеется самостоятельно удовлетворять все потребности своих клиентов в криптовалютных деривативах, используя для проведения сделок алгоритмы, а не брокеров.

«Я привнес криптовалюту на CME в 2017 году и даже не знал, кто такой SBF», — сказал Даффи в интервью в этом году. Он прямо заявил, что план SBF «очень опасен с точки зрения управления рисками».

Даффи не стеснялся в выражениях по поводу их противостояния в 2022 году в баре отеля в Бока-Ратоне, назвав его «небольшим трением». В предыдущем интервью Bloomberg он вспомнил, как прямо заявил SBF, что он мошенник и что в правом кармане у него больше денег, чем у топ-менеджера криптовалютной компании. Это заявление подтвердилось, когда в конце 2022 года FTX подала заявление о банкротстве. Банкротство раскрыло многолетнюю мошенническую схему, в ходе которой, по словам прокуроров, SBF обманула клиентов, инвесторов и кредиторов на сумму около 10 миллиардов долларов.

После краха FTX регулирующие органы под руководством президента США Джо Байдена начали масштабное подавление криптовалютной индустрии. Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC), главный регулятор США по деривативам, в прошлом году взыскала рекордные 17,1 млрд долларов в результате принудительных мер, большая часть которых была получена в результате исков о цифровых активах против FTX и Binance.

Под влиянием этого некоторые компании предусмотрительно сократили свой бизнес и обратили внимание на зарубежные финансовые центры, такие как Дубай, Сингапур и Гонконг. Торговые гиганты Jump и Jane Street сократили свои операции по созданию рынка криптовалют в США. Cboe закрыла свой криптовалютный спотовый бизнес из-за отсутствия четкой нормативной базы со стороны Вашингтона.

С тех пор, как Трамп вступил в должность, регулятивные оковы начали ослабевать. В прошлом месяце Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) закрыла расследование в отношении криптовалютных операций Robinhood Markets Inc. и заявила, что не будет предпринимать никаких мер принудительного характера. В то же время SEC также отозвала свой иск против Coinbase Global Inc., крупнейшей платформы по торговле цифровыми активами в США, которую ранее обвиняли в организации незаконной биржи.

С тех пор, как Трамп вступил в должность, регулятивные оковы начали ослабевать. В прошлом месяце Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) закрыла расследование в отношении криптовалютных операций Robinhood Markets Inc. и заявила, что не будет предпринимать никаких мер принудительного характера. В то же время SEC также отозвала свой иск против Coinbase Global Inc., крупнейшей платформы по торговле цифровыми активами в США, которую ранее обвиняли в организации незаконной биржи.

Только за последний месяц Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отклонила или приостановила не менее 10 дел против криптовалютных компаний.

Элизабет Кирби, руководитель отдела структуры рынка в Tradeweb, отметила, что быстро меняющаяся нормативно-правовая среда открывает институциональным инвесторам возможность более глубокого участия в криптовалютных рынках. Tradeweb — это компания, которая осуществляет операции на внебиржевых рынках в таких областях, как процентные ставки, кредитование, денежные рынки, акции и криптовалютные ETF.

Банки также активно строят планы по захвату большего количества криптовалютного бизнеса. Morgan Stanley, ранее не проявлявший активности в криптовалютном секторе, теперь прокладывает путь потенциальным клиентам, желающим выйти на IPO. Руководители Bank of America Corp. обсуждают, стоит ли и дальше предлагать торговую поддержку компаниям, работающим с цифровыми активами, в то время как Royal Bank of Canada стремится расширить свой бизнес после завершения своей первой криптовалютной транзакции в конце прошлого года.

Главной темой встречи на этой неделе было сотрудничество. В центре обсуждения был вопрос о том, как традиционные финансы и криптоиндустрия могут работать вместе.

Даже Даффи заявил, что теперь он болеет за успех криптоиндустрии — в конце концов, средний дневной объем торгов цифровыми активами на Чикагской товарной бирже (CME) вырос более чем на 200% в прошлом году, составив 6,8 млрд долларов.

«Мы запустили Bitcoin, затем Ethereum, а теперь только что анонсировали Solana», — сказал Даффи. «Я хочу, чтобы криптоактивы стали более мейнстримовыми».