За последнюю неделю широко обсуждается вопрос выживания децентрализованных бирж.

«Самовзрывной арбитраж» Hyperliquid, организованный китом с 50-кратным кредитным плечом, потряс рынок, и его хранилище HLP потеряло почти 4 миллиона долларов после получения распоряжения о ликвидации.

С другой стороны, GMGN, которая была чрезвычайно процветающей в эпоху Pump, также оказалась в затруднительном положении, которое нельзя игнорировать. По данным Dune, выручка платформы упала с 2,34 млн долларов США 19 января до 74 000 долларов США 11 марта, то есть на 97%. В то же время отзывы сообщества о высоких расходах на маркетинг KOL, оттоке пользователей и усилении конкуренции из-за выхода на рынок CEX заставили пользователей еще больше беспокоиться о будущем GMGN.

Учитывая это, ChainCatcher в этой статье для справки читателей подытожил недавние доходы семи основных DEX.

Быстрая интерпретация (без чернил, просто посмотрите на заключение)

Ниже приведено сравнение доходов нескольких основных DEX за последние 24 часа и самого высокого дохода за один день в истории:

Примечание: данные полного текста взяты из Deflama по состоянию на 12 марта.

Разбираем по одному, чтобы увидеть текущую ситуацию и тенденции основного DEX

1. Теневой обмен

✅ Предыстория и позиционирование: Централизованный уровень ликвидности и биржа, изначально развернутые на Sonic. Целью является обеспечение эффективного и недорогого торгового опыта на основе модели стимулирования x(3,3).

📉 Данные о доходах: исторический максимум 864,44 тыс., 83 тыс. за последние 24 часа, снижение на 90,30%.

📊 Показатели рынка: входит в десятку лидеров по доходу от криптовалют за последние 30 дней, активность пользователей остается стабильной. Механизм x(3,3) повышает эффективность использования капитала, механизм защиты MEV оптимизирует процесс торговли, а поставщики ликвидности и трейдеры получают значительную выгоду. Система вознаграждений Gems привлекает активное участие в экосистеме Sonic, стимулирует расширение экосистемы протокола и демонстрирует потенциал для дальнейшего роста.

2. Райдий

✅ Предыстория и позиционирование: Solana — ведущая AMM DEX в экосистеме. В прошлом она привлекала большое количество пользователей низкими комиссиями и эффективными транзакциями.

📉 Данные о доходах: исторический максимум составил 3,39 млн, но за последние 24 часа он составил всего 48 тыс., что на 98,57% меньше, а активность на рынке значительно снизилась. Его собственный токен

✅ Предыстория и позиционирование: Solana — ведущая AMM DEX в экосистеме. В прошлом она привлекала большое количество пользователей низкими комиссиями и эффективными транзакциями.

📉 Данные о доходах: исторический максимум составил 3,39 млн, но за последние 24 часа он составил всего 48 тыс., что на 98,57% меньше, а активность рынка значительно снизилась. Его собственный токен

📊 Показатели рынка: в четвертом квартале 2024 года на него приходилось 61% объема торгов SolanaDEX, но его TVL составлял всего 39% от Uniswap, что указывает на то, что торговля была активной, но ликвидность была относительно недостаточной. В то же время, поскольку объем торговли Raydium во многом зависит от поддержки Pump.fun, в будущем ему придется стремиться расширять свою деятельность в новых областях, не связанных с мемами.

3. Юпитер

✅ Предыстория и позиционирование: Solana — ведущий агрегатор DEX в экосистеме Solana, обеспечивающий лучшую оптимизацию пути транзакций и являющийся основой объема транзакций Solana DeFi.

📉 Данные о доходах: исторический максимум 3,13 млн, 329 тыс. за последние 24 часа, снижение на 89,46%, но по сравнению с другими DEX уровень активности по-прежнему высокий.

📊 Рыночная эффективность: как DEX с крупнейшим объемом торгов в экосистеме Solana, она отличается высокой ликвидностью и высокой кроссплатформенной интеграцией, а также низкими транзакционными издержками для пользователей. Однако из-за подозрений в инсайдерской торговле в инциденте с Libra, произошедшем некоторое время назад, дальнейших результатов расследования пока нет.

4. БлинчикСвап

✅ Предыстория и позиционирование: Являясь ведущей DEX в экосистеме BSC, она сохраняет свою конкурентоспособность за счет низких комиссий за газ, высокоскоростных транзакций и расширения на несколько цепочек (Ethereum, Arbitrum, Polygon и т. д.).

📉 Данные о выручке: исторический максимум 6,4 млн, 1,11 млн за последние 24 часа, снижение на 82,65%, но по-прежнему сохраняется высокая прибыльность в сфере DeFi.

📊 Эффективность рынка: Благодаря активности экосистемы BSC, PancakeSwap имеет широкую базу пользователей DeFi и продолжает расширять функции продукта (такие как NFT, стейкинг и т. д.).

5. Гипержидкость

✅ Предыстория и позиционирование: Arbitrum — это децентрализованная платформа для торговли деривативами, которая использует механизм активного маркет-мейкинга для формирования дифференцированной конкуренции с GMX.

📉 Данные о доходах: исторический максимум 4,42 млн, 1,17 млн ​​за последние 24 часа, снижение на 73,52%, но по-прежнему доминирует на рынке деривативов DeFi.

📊 Рыночные показатели: Hyperliquid остается лидером по объему торгов и прибыльности благодаря трейдерам, привлеченным торговлей с высоким кредитным плечом. Однако из-за недавнего инцидента с китовым арбитражем у пользователей возникли сомнения относительно механизма управления ликвидностью, в результате чего часть средств ушла из-за нежелания рисковать.

6. Аэродром

✅ Предыстория и позиционирование: основная DEX экосистемы Base использует экономическую модель ve(3,3) для стимулирования поставщиков ликвидности и оптимизации торгового опыта.

📉 Данные о выручке: исторический максимум 1,52 млн, 290 тыс. за последние 24 часа, снижение на 80,91%. Ликвидность рынка снизилась, но все еще сохраняет определенный уровень активности.

📊 Результаты рынка: занимает доминирующее положение в экосистеме Base благодаря недавним признакам восстановления в цепочке Base, сильным результатам рынка, постоянному росту объема торгов и рыночной капитализации, а также высокому уровню участия сообщества.

7. ТЭНА

✅ Предыстория и позиционирование: Одна из DEX в экосистеме BNB, она использует экономическую модель ve(3,3) и стремится повысить устойчивость стимулов ликвидности.

📉 Данные о доходах: исторический максимум 208,95 тыс., 48 тыс. за последние 24 часа, снижение на 77,02%. Несмотря на спад, все еще имеет определенную конкурентоспособность в экосистеме BSC.

📊 Рыночная эффективность: это DEX второго уровня в экосистеме BSC, которая сталкивается с сильной конкуренцией со стороны PancakeSwap, но ее модель ve(3,3) все еще может привлечь некоторую ликвидность. По данным сайта, THENA планирует перейти на версию V3. Это обновление введет функцию «Hooks», которая позволит развертывать смарт-контракты в определенных пулах ликвидности для выполнения определенной логики при взаимодействии пользователей. Это обеспечит поддержку расширенных типов заказов, сложных приложений и индивидуальных требований, что еще больше повысит гибкость и функциональность протокола.

В настоящее время децентрализованные биржи в целом демонстрируют тенденцию к снижению доходов, усилению конкуренции и структурной дифференциации. Доходы основных платформ в целом упали на 70–98% по сравнению с историческими максимумами, что существенно повлияло на рыночную активность.

Jupiter и PancakeSwap остаются на вершине, демонстрируя высокую ежедневную доходность и относительно стабильные долгосрочные показатели, полагаясь на свою экологическую структуру и пользовательскую базу для поддержания своей конкурентоспособности. Hyperliquid по-прежнему занимает свое место на рынке деривативов, но на его ликвидность повлиял инцидент с китовым арбитражем, из-за которого рынок начал беспокоиться о его возможностях контроля рисков. Доходы Raydium и Shadow Exchange значительно сократились: у первой — из-за снижения объема торгов Pump.fun, а у второй — из-за ослабления общей рыночной активности. Aerodrome и THENA по-прежнему имеют определенную степень прибыльности, но они сталкиваются с конкуренцией со стороны более сильных конкурентов в своих соответствующих экосистемах.

Заглядывая вперед, DEX еще предстоит решить три основные проблемы:

Перед лицом вызовов отрасли выживание DEX в будущем может зависеть не только от объема торгов, но и от ликвидности, механизмов контроля рисков и экологичности.