В августе прошлого года стремительная и масштабная распродажа Jump Trading столкнула криптовалютный рынок в пропасть, еще больше спровоцировав «крах 805». В то время слухи о крахе «этого большого парня» Джампа усиливались.

В последующие шесть месяцев почти все немногочисленные новости о Jump вращались вокруг внутренних и внешних судебных исков и юридических баталий.

Недавно CoinDesk со ссылкой на людей, знакомых с ситуацией, сообщил, что Jump в настоящее время полностью возобновляет свой криптовалютный бизнес. На официальном сайте Jump Trading указано, что Jump набирает группу инженеров по криптовалюте для своих офисов в Чикаго, Сиднее, Сингапуре и Лондоне. Кроме того, другой источник, знакомый с ситуацией, добавил, что Jump планирует начать заполнять должности по связям с правительством и политикой США, когда это будет уместно.

Джамп когда-то был известен как «абсолютный король» мира торговли. Jump со своей торговой системой с ультранизкой задержкой и сложным алгоритмом является одним из ключевых поставщиков ликвидности в традиционных финансах. Поскольку размер рынка криптовалют продолжает расти, Jump начал создавать рынки для криптовалют и инвестировать в криптопроекты, а затем официально основал свой отдел криптобизнеса Jump Crypto в 2021 году.

Однако азартная игра, сопровождавшая рождение Jump Crypto, также таила в себе скрытую опасность для его последующей трагедии.

Взлет и падение Jump Trading: крипто-авантюра скрытного гиганта

В первые дни трейдеры публично объявляли цены в торговом зале с помощью криков, жестов и прыжков. Это также послужило источником вдохновения для названия Jump Trading.

Jump Trading со штаб-квартирой в Чикаго была основана в 1999 году двумя бывшими трейдерами Чикагской товарной биржи (CME) Биллом ДиСоммой и Полом Гуринасом. Jump быстро превратилась в одну из крупнейших в мире компаний высокочастотной торговли, действующую на фьючерсах, опционах и фондовых биржах по всему миру, а также является крупным трейдером казначейских облигаций США и криптовалют.

Чтобы защитить свои торговые стратегии, Jump всегда держится в тени. Кроме того, маркет-мейкеры всегда скрываются за кулисами, поэтому вокруг них всегда есть завеса тайны. Jump редко публикует свои финансовые данные, а ее основатели хранят молчание о ее деятельности. С 2020 года, возможно, в целях снижения воздействия, Jump скорректировал свою стратегию и реорганизовал свой бизнес, и больше не нуждался в предоставлении документов 13F в SEC. Вместо этого их продолжала предоставлять ее материнская компания Jump Financial LLC. Согласно последнему отчету 13F, поданному последней, активы Jump Financial под управлением превышают 7,6 млрд долларов США, а штат компании насчитывает около 1600 сотрудников. Кроме того, Jump Trading имеет офисы в США, Европе, Австралии и Азии.

Jump Trading также имеет два дочерних подразделения: Jump Capital и Jump Crypto.

Перейти к капиталу

Компания Jump Capital, головной офис которой находится в Чикаго, была основана в 2012 году. Хотя криптоотдел Jump был официально создан только в 2021 году, Jump Capital уже давно занимается криптоинвестициями. Питер Джонсон, один из партнеров компании и руководитель стратегии шифрования, рассказал, что компания уже много лет тайно внедряет стратегии шифрования.

Компания Jump Capital, головной офис которой находится в Чикаго, была основана в 2012 году. Хотя криптоотдел Jump был официально создан только в 2021 году, Jump Capital уже давно занимается криптоинвестициями. Питер Джонсон, один из партнеров компании и руководитель стратегии шифрования, рассказал, что компания уже много лет тайно внедряет стратегии шифрования.

По данным соответствующей страницы RootData, портфель криптоинвестиций Jump Capital превысил 80, в основном инвестиции идут в DeFi, инфраструктуру и CeFi, а также в такие проекты, как loTeX, Sei, Galxe, Mantle, Phantom и т. д.

В июле 2021 года Jump запустил свой крупнейший фонд с момента своего создания с общим капиталом в 350 миллионов долларов США и привлек 167 инвесторов. Это седьмой венчурный фонд Jump Capital.

Перейти к криптографии

В 2021 году, завершив сбор средств для своего седьмого инвестиционного фонда, Jump объявил о создании отдела криптовалютных инвестиций Jump Crypto и инвестировал 40% седьмого инвестиционного фонда в сферу криптовалют, сосредоточившись на DeFi, финансовых приложениях, инфраструктуре блокчейна, а также акциях и токенах Web 3.0.

Канав Кария, которому всего 26 лет, стал первым президентом Jump Crypto в 2021 году. Кария присоединился к Jump Trading в качестве стажера в начале 2017 года, где ему было поручено создать раннюю инфраструктуру торговли криптовалютой.

В мае 2021 года алгоритмическая стейблкоин Terra UST впервые отвязалась. На следующей неделе Jump тайно приобрел большую сумму UST, чтобы создать иллюзию растущего спроса и вернуть стоимость UST к $1. Сделка принесла Jump 1 миллиард долларов, а Кария, человек, предложивший эту идею, через четыре месяца быстро был повышен до должности президента Jump Crypto.

Однако эта тайная сделка также заложила основу для падения Jump.

После полного краха стейблкоина Terra UST в 2022 году Jump столкнулся с уголовными обвинениями в сотрудничестве с Terra с целью манипулирования ценой монеты UST. В том же году Jump понес большие потери в результате банкротства FTX из-за своей глубокой интеграции с экосистемами FTX и Solana.

После инцидента с FTX США ужесточили регулирование рынка криптовалют, и, как сообщается, Jump Trading была вынуждена сократить масштабы своего бизнеса и постепенно уйти с американского рынка криптовалют. Например, Robinhood прекратила свое партнерство с Jump после инцидента с FTX. Дочерняя компания Jump Crypto Tai Mo Shan когда-то была одним из крупнейших маркет-мейкеров Robinhood и отвечала за обработку миллиардов долларов ежедневного объема торгов Robinhood. Однако с четвертого квартала 2022 года в финансовых отчетах Robinhood больше не упоминается Тай Мо Шань, и вместо этого Robinhood сотрудничает с маркет-мейкерами, такими как B2C2.

Кроме того, в целях сокращения своего криптовалютного бизнеса в ноябре 2023 года Jump Crypto официально отделилась от Wormhole, а генеральный директор, главный операционный директор и другие лица Wormhole покинули Jump Crypto. За этот период размер команды Jump Crypto также сократился почти вдвое.

Инвестиционные потоки Jump Crypto после 2023 года также значительно сократились. По данным соответствующей страницы RootData, инвестиционный портфель криптовалют Jump Crypto превысил 90, в основном инвестиции идут в инфраструктуру и DeFi, а также в такие проекты, как Aptos, Sui, Celestia, Injective, NEAR и Kucoin. Однако его «инвестиционные раунды за последний год» измеряются лишь однозначными числами.

Инвестиционные потоки Jump Crypto после 2023 года также значительно сократились. По данным соответствующей страницы RootData, инвестиционный портфель криптовалют Jump Crypto превысил 90, в основном инвестиции идут в инфраструктуру и DeFi, а также в такие проекты, как Aptos, Sui, Celestia, Injective, NEAR и Kucoin. Однако количество «инвестиционных раундов, в которых компания приняла участие за последний год», выражается лишь однозначными числами.

20 июня 2024 года издание Fortune сообщило, что Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) расследует деятельность Jump Crypto. Несколько дней спустя Канав Кария, проработавший в Jump Trading шесть лет, объявил о своей отставке.

Месяц спустя Jump Crypto инициировал масштабную распродажу ETH. За 10 дней Jump Crypto продала ETH на сумму более $300 млн. Паника напрямую привела к падению рынка 5 августа 2024 года, когда крупнейшее однодневное падение Ethereum превысило 25%. Сообщество предполагает, что продажа Jump Crypto ETH может быть связана с давлением со стороны расследования CFTC в обмен на стейблкоины, чтобы компания могла в любой момент выйти из криптовалютного бизнеса. Когда-то ходили слухи, что Jump Crypto — «этот большой парень рухнет».

В декабре 2024 года дочерняя компания Jump Crypto Tai Mo Shan согласилась выплатить около 123 миллионов долларов в целях урегулирования спора с Комиссией по ценным бумагам и биржам США. Согласно последующим обвинительным документам SEC, именно Тай Мо Шань участвовал в создании рынка UST компании Terra. Сообщается, что компания Tai Mo Shan зарегистрирована на Каймановых островах и была создана для ведения определенного бизнеса в сфере маркет-мейкинга и торговли криптовалютами.

События между Джампом и Террой, похоже, наконец-то подошли к концу после более чем трех лет мучительного противостояния.

Jump полностью возобновляет свой криптобизнес: возвращение или сложная ситуация?

Почему Jump решил полностью возобновить бизнес по шифрованию именно сейчас?

Помимо юридического урегулирования инцидента с Terra компанией Jump, более важной причиной является дружественное отношение администрации Трампа к криптовалютам.

Всего два дня назад, 5 марта, Cumberland DRW, криптоподразделение старого конкурента Jump DRW из Чикаго, подписало совместное заявление с Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC) об отзыве иска, поданного против нее SEC. Соглашение было в принципе согласовано обеими сторонами 20 февраля и в настоящее время ожидает одобрения комитета SEC. В октябре прошлого года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) подала в суд на Cumberland DRW, утверждая, что компания действовала в качестве незарегистрированного дилера ценных бумаг и продала незарегистрированные ценные бумаги на сумму более 2 миллиардов долларов.

Новое руководство SEC заняло более терпимую политику в отношении криптовалютных компаний, и такое отношение дало Jump надежду на возвращение. Кроме того, вероятность одобрения Solana и других биржевых фондов на основе альткоинов в этом году побудила Jump Crypto, которая активно участвует в экосистеме Solana, захотеть получить свой кусок пирога.

В конце 2023 года Jump вел переговоры с BlackRock о «создании рынка для спотового ETF Bitcoin», но, возможно, из-за проблем с регулированием Jump Crypto в конечном итоге не принял участия в создании рынка спотовых ETF Bitcoin, а позднее и Ethereum.

У Jump все еще есть потенциал вернуться

Тощий верблюд крупнее лошади. Jump Trading по-прежнему владеет примерно 677 миллионами долларов в ончейн-активах, из которых почти половина (47%) приходится на токены Solana, содержащие 2,175 миллиона SOL. Далее следует стейблкоин, на долю которого приходится около 30%.

Источник: АРКХЭМ

Источник: АРКХЭМ

Активы ончейн-фондов Jump Trading остаются крупнейшими среди нескольких участников рынка криптовалют. По состоянию на 8 марта 2025 года позиционные фонды Jump по сравнению с другими маркет-мейкерами ранжируются от большего к меньшему:

1. Jump Trading: 677 миллионов долларов

2. Уинтермьют: 594 миллиона долларов

3. Капитал QCP: 128 миллионов долларов

4. GSR Markets: 96 миллионов долларов

5. Группа B2C2: 82 миллиона долларов

6. Камберленд DRW: 65 миллионов долларов

7. Amber Group: 20 миллионов долларов

8. DWF Labs: 10 миллионов долларов

Помимо размера капитала, Jump также имеет ряд технических преимуществ. Если взять в качестве примера активное участие в экосистеме Solana, то в настоящее время Jump участвует в экосистеме Solana посредством различных форм, таких как разработка технологий (разработка клиента проверки Firedancer, предоставление технической поддержки для Pyth Network и Wormhole), инвестиции (Jump инвестировал в несколько проектов экосистемы Solana) и создание рынка. Образец, который Jump предоставляет для построения экосистемы Solana, может способствовать более тесному сотрудничеству.

Но, говоря другими словами, децентрализация Solana ослабляется доминированием Jump.

Преследуемый своей темной историей, Джамп беспокоится о своем будущем

У Jump есть ореол, но у него также много темной истории.

Из инцидента с UST компании Terra нетрудно понять, что стиль ведения бизнеса Jump Crypto на рынке криптовалют крайне жесток. Хотя очевидным доходом маркет-мейкеров является прибыль от разницы цен в транзакциях, в криптоиндустрии нередки случаи, когда они вступают в сговор с участниками проекта с целью повышения цен в обмен на огромный доход от опционов.

В традиционной финансовой отрасли маркет-мейкинг — это строго регулируемый бизнес, и надзор должен гарантировать отсутствие конфликта интересов. Маркет-мейкеры работают не напрямую с компаниями, выпускающими акции, а с биржами под надзором регулирующих органов, а различные виды деятельности, такие как маркет-мейкерство и венчурный капитал, обычно физически разделены, чтобы исключить любую возможность инсайдерской торговли или манипулирования рынком.

Некоторые исследователи обвинили Jump в сотрудничестве с Alameda с целью завышения полностью разбавленной оценки Serum с целью получения от этого прибыли, но дело быстро закрыли. Кроме того, в октябре прошлого года разработчик видеоигр FractureLabs подал иск против Jump Trading в Федеральный суд США в Чикаго, обвинив ее в мошенничестве и обмане путем манипулирования ценой токенов DIO. Первоначально FractureLabs планировала собрать средства путем первого выпуска токенов DIO на бирже Huobi (теперь переименованной в HTX) в 2021 году. Компания наняла Jump Trading в качестве маркет-мейкера для DIO и одолжила 10 миллионов токенов своей дочерней компании, а 6 миллионов отправила в HTX для размещения. Однако Jump Trading систематически ликвидировала активы DIO, в результате чего цена токена упала примерно до 0,5 цента и прикарманила миллионы долларов прибыли. Впоследствии Jump выкупил токены примерно на $53 000 со значительной скидкой и вернул их FractureLabs, а затем расторгнул соглашение маркет-мейкера. В настоящее время никаких дальнейших действий по этому иску не произошло.

Хотя такие подразделения, как Jump Crypto и Jump Trading, внешне независимы, на практике существуют очевидные конфликты интересов между направлениями деятельности этих подразделений. Неспособность провести границу между венчурным бизнесом маркетмейкеров и торговым бизнесом напрямую связана с отсутствием четкого надзора в криптоиндустрии. В какой-то степени это не стиль конкретного маркетмейкера, а стиль маркетмейкеров в целом в отрасли, таких как Alameda в прошлом и DWF сегодня. В традиционных финансах маркет-мейкинг строго регулируется, и маркет-мейкеры работают не напрямую с компаниями, выпускающими акции, а с биржами под надзором регулирующих органов. Чтобы избежать инсайдерской торговли или манипулирования рынком, различные виды деятельности, такие как создание рынка и венчурный капитал, часто физически разделены.

Вчера маркетмейкер токенов GPS добавил одностороннюю ликвидность на биржу, что привело к падению цены токена. Стиль маркетмейкера и этическая основа снова были вынесены на обсуждение. @Mirror Tang считает, что маркет-мейкеры и участники проекта вместе составляют теневую банковскую систему. Участники проекта обычно предоставляют средства маркет-мейкерам через необеспеченные кредитные линии, а маркет-мейкеры используют эти деньги для создания рычагов маркет-мейкинга, тем самым повышая ликвидность рынка. На бычьих рынках эта система может приносить огромную прибыль, но на медвежьих рынках она может легко привести к кризисам ликвидности.

Пока не ясно, возобновит ли Jump свою деятельность по созданию рынка криптовалют. Но если у криптосообщества еще сохранилась память, возможно, ему следует с осторожностью отнестись к новому маркет-мейкерскому проекту Jump.