82-й макрорынок и анализ тенденций Web3 передового курса знаменитого учителя Uweb . Ниже приводится основной момент взаимодействия между директором Uweb Юй Цзянином и боссом обезвоженной осени плаката :

1. Инструмент наблюдения CME FED Watch прогнозирует снижение процентных ставок с высокой точностью и, как ожидается, снизит процентные ставки один раз в сентябре, ноябре и декабре.

Существует два инструмента мониторинга снижения процентных ставок: один — это точечный график Федеральной резервной системы, который представляет собой прогноз должностных лиц ФРС относительно будущих целевых показателей федеральных фондов, точность которого вызывает споры, другой — это «FED Watch» Чикагской товарной биржи (CME); , который использует цену фьючерсного контракта на существующем рынке, и точность выше в момент времени. Если инструмент прогнозирует, что вероятность снижения процентной ставки достигает 80%, можно сказать, что процентная ставка снижается. это предрешённый вывод. Данные по инфляции за июнь были опубликованы 11 июля. После этого инструмент FED Watch показал, что вероятность снижения процентной ставки в сентябре достигла 100%, а сейчас упала примерно до 90%. Если не произойдет событие «черный лебедь», то, по сути, это так. уверены, что процентные ставки будут снижены в сентябре. Инструменты CME в настоящее время показывают, что ФРС, как ожидается, снизит процентные ставки один раз в сентябре, ноябре и декабре .

Целями денежно-кредитной политики ФРС являются, прежде всего, инфляция и занятость. Текущий индекс потребительских цен в США еще не достиг целевого показателя в 2%, но уровень безработицы растет. Уровень безработицы в июне достиг 4,1%, преодолев психологическую отметку в 4%. Согласно правилу Сэма, рецессия неизбежна, когда уровень безработицы вырастет на 0,5 процентных пункта от среднего за три месяца до самого низкого уровня за последние 12 месяцев. С 1950 года этот показатель достигал 100% времени. В настоящее время индекс Сэма Рула в США вырос с 0,2 до 0,43, что находится всего в одном шаге от предупреждающего значения 0,5.

В настоящее время невозможно снизить процентные ставки в июле с помощью инструмента CME. Около ноября и 12 часов вы можете использовать инструмент CME для наблюдения за значениями, и ошибка не будет слишком большой. Если вероятность снижения процентной ставки не находится на промежуточном значении (например, 50–60%), неопределенность будет большей.

2. Федеральная резервная система регулирует ликвидность двумя методами: «кран» и «резервуар»; в настоящее время фондовый рынок США находится в стадии ожидания снижения процентных ставок, а недавняя предвыборная деятельность Трампа и участие в биткоин-конференции принесли макроэкономические изменения. преимущества

Федеральная резервная система в основном контролирует ликвидность двумя способами, а именно «краном» и «резервуаром» . «Кран» относится к регулированию ставки по федеральным фондам, которое достигается путем установления коридора процентных ставок (например, от 5,25% до 5,5%), использования резервной процентной ставки в качестве верхнего предела и процентной ставки рынка обратного выкупа в качестве верхнего предела. нижний предел для контроля рыночных процентных ставок. «Резервуар» относится к балансу Федеральной резервной системы, включая банковские резервные депозиты, которые в настоящее время содержат около 3,5 триллионов долларов в хранилищах воды. ФРС может увеличить количество воды в резервуаре посредством количественного смягчения (QE) или уменьшить его посредством количественного ужесточения (QT). В настоящее время Федеральная резервная система приостановила операции QT и больше не будет изымать средства из резервуара.

Снижение процентных ставок означает расширение «крана», но если в резервуаре недостаточно воды, ликвидность невозможно эффективно увеличить. В настоящее время ожидается, что ФРС снизит процентные ставки один раз в сентябре, снизив ставку по федеральным фондам до диапазона от 5,0% до 5,25%. Это снизит процентную ставку по резервам, побуждая банки вкладывать больше средств на рынок вместо того, чтобы размещать их в ФРС, тем самым увеличивая ликвидность рынка.

Хотя снижение процентных ставок может увеличить ликвидность, рецессия все равно может произойти. Правило Сэма гласит, что рецессия неизбежна, когда уровень безработицы вырастет на 0,5 процентных пункта по сравнению со средним трехмесячным показателем. Текущий индекс правила Сэма в США близок к этой критической отметке. Федеральной резервной системе необходимо сбалансировать экономический рост и инфляционные риски при принятии решений по смягчению ликвидности и снижению процентных ставок. Хотя снижение процентных ставок может стимулировать экономику, оно может спровоцировать инфляцию, что заставляет ФРС быть осторожной в своих операциях. Хотя снижение ставок в сентябре практически предрешено, риск экономического спада все еще существует. В настоящее время акции США торгуются в ожидании снижения процентных ставок, и рынок переваривает эти ожидания с конца 2023 года. Кроме того, недавний отскок рынка обусловлен макроположительным влиянием участия Трампа в конференции BTC.

3. Взаимосвязь между тенденциями Биткойна и технологических акций сложна и зависит как от макроожиданий, так и от внутренней логики.

Отношения между биткойнами и технологическими акциями США будут демонстрировать разные корреляции при двух условиях: когда макроэкономические ожидания не являются сильными и неопределенными, вероятность того, что они находятся на одной и той же частоте, выше. Например, во время недавней особой ситуации в марте рынок не был уверен в том, стоит ли повышать процентные ставки, что привело к относительной синхронизации тенденций технологических акций и биткойнов. Когда консенсус по макроэкономическим ожиданиям станет ясен, они будут действовать в соответствии с; своя логика, и когда логика близка, Она тоже будет на той же частоте. В качестве примера возьмем период после ноября 2023 года. В то время рынок ожидал снижения процентных ставок в марте 2024 года. Тенденции Nasdaq и Bitcoin были очень хорошими. Фактически, акции технологических компаний были обусловлены идеями искусственного интеллекта. Внутренняя логика была иной, но макротренд связан с ожиданиями снижения процентных ставок, что привело к их синхронизации. Однако к марту и апрелю 2024 года из-за восстановления индекса потребительских цен и паники по поводу повышения процентных ставок рост Биткойна застопорился, в то время как акции компаний, связанных с технологиями искусственного интеллекта, продолжали расти. В июне данные по индексу потребительских цен упали, а уровень безработицы вырос, и рынок снова ожидал снижения процентных ставок. В это время акции технологических компаний выросли, но биткойн упал в ожидании давления продаж со стороны правительства Германии и Ментугу. За несколько дней до прямой трансляции акции технологических компаний начали падать, в то время как биткойн рос на торгах Трампа и ослаблял давление со стороны продавцов. Акции технологических компаний упали, потому что они были на своих максимумах, и рынок обратился к акциям малой и средней капитализации, которые наиболее чувствительны к снижению ставок, таким как индекс Russell 2000. Вообще говоря, Биткойн и акции технологических компаний на самом деле имеют свою собственную внутреннюю и внешнюю логику. Ее внешняя логика будет влиять на то, находятся ли они на одной и той же частоте, но это также не является полностью решающим фактором.

4. Инцидент с продажами правительства Германии отражает то, что на рыночные условия влияют рыночные настроения и повествования, и они могут использоваться короткими продавцами для создания рыночных колебаний при определенных рыночных обстоятельствах.

Недавний сброс биткойнов правительством Германии начался еще до 2018 года, когда правительство Германии конфисковало около 50 000 биткойнов, накопленных на пиратском киносайте. Эти биткойны в последнее время распродавались один за другим, вызывая колебания рынка: начиная с 19 июня правительство Германии продало около 6500 биткойнов по цене на тот момент 65 000 долларов США. Затем с 8 по 10 июля интенсивно продавалось большое количество биткойнов: более 10 000 биткойнов было продано 8-го числа, более 3 000 биткойнов было продано 9-го числа и более 5 000 биткойнов было продано 10-го числа. В то время цена составляла от 53 000 до 59 000 долларов США, а общий объем продаж был сосредоточен на самой низкой точке. В правительстве Германии пояснили, что согласно статье 111 Уголовно-процессуального закона, если актив имеет риск существенной утраты в размере 10% и более, его необходимо продать до окончания уголовного производства; полностью соответствует немецкому рабочему времени, что еще раз подтверждает работу правительственных чиновников. Эти продажи в основном осуществляются посредством 10% отложенных ордеров и 90% внебиржевых сделок. Хотя внебиржевые сделки оказывают меньшее прямое влияние на рынок, концентрированные продажи все же оказывают определенное влияние на рынок.

Но прямая корреляция между действиями по продаже и ценой Биткойна не является сильной. Например, цена составляла около 65 000 долларов США, когда продажа произошла 19 июня, но цена была около 62 000 долларов США, когда продажа произошла 25-го числа. Иными словами, сама продажа не имела ничего общего с продажей. взлет и падение в тот день. Падение рынка было более значительным. Большинство из них обусловлено настроениями рынка и повествованием .

С февраля инфляция в США восстановилась, а макроэкономический консенсус ухудшился, что привело к общим колебаниям риска активов. Биткойн вырос с 30 000 долларов США в октябре прошлого года до 73 000 долларов США в марте этого года, увеличившись на 143%. Краткосрочные держатели валюты склонны продавать при получении прибыли, что дает возможность коротким позициям создавать настроения на рынке. Правительственные продажи не обязательно приводят к падению рынка: 2 апреля этого года правительство США продало биткойнов на сумму 2 миллиарда долларов, но реакция рынка была приглушенной, а 9 апреля цена биткойнов даже подскочила до 71 632 долларов.

5. Инцидент в Ментугу не вызовет масштабных продаж, и паника на рынке менее вероятна.

В период с 2011 по 2014 год Mt. Gox подвергся многочисленным хакерским атакам, в результате которых было потеряно около 950 000 биткойнов. Хотя большая часть биткойнов была украдена, на платформе осталось около 140 000 биткойнов и некоторое количество BCH.

5. Инцидент в Ментугу не вызовет масштабных продаж, и паника на рынке менее вероятна.

В период с 2011 по 2014 год Mt.Gox подвергся многочисленным хакерским атакам, в результате которых было потеряно около 950 000 биткойнов. Хотя большая часть биткойнов была украдена, на платформе осталось около 140 000 биткойнов и некоторое количество BCH.

Взлом вызвал длительную судебную тяжбу за выплату компенсации пострадавшим клиентам. В 2021 году был предложен план официального возвращения Биткойна, который изначально планировалось завершить к концу октября 2023 года, но был перенесен на конец октября 2024 года. В настоящее время начата компенсационная работа, а выплаты биткойнов 20 000 кредиторам начнутся 5 июля. Рынок обеспокоен тем, что масштабная распродажа может привести к падению цен, а реальный объем продаж может оказаться не слишком большим. Прежде всего, процесс компенсации является длительным, и многие кредиторы перешли в другие руки. По оценкам, около 70% из них перешли в другие руки. Люди, готовые взять на себя эти претензии, в основном являются сторонниками биткойнов и ветеранами, которые вряд ли будут продавать по рыночным минимумам. Кроме того, Bitcoinica и MGIF, два крупных кредитора, владеют примерно 1/5 компенсации и вряд ли продадут их немедленно. Опрос на форуме Reddit показал, что 55% из 467 участников заявили, что не будут продавать биткойны, и только 18% заявили, что продадут все. Большинство людей предпочитают продавать, когда появляется возможность, а не продавать сразу. Нарративы немецкого правительства о распродаже практически исчерпаны, и инцидент в Ментугу вряд ли снова спровоцирует панику на рынке. Ежедневный объем торгов на мировом рынке биткойнов составляет от 10 до 30 миллиардов долларов США. Без убедительной информации рынок трудно поколебать .

6. Текущее развитие рынка ETH ограничено, но мы все еще можем с оптимизмом смотреть на будущее ETH; позиции по фьючерсам на ETH высоки, и быки ждут возможностей.

Существует несколько факторов, ограничивающих развитие рынка ETH: рыночная тенденция Биткойна не является хорошей, а положительный эффект ETH трудно поддерживать; процесс утверждения ETF Ethereum является громоздким и требует много времени; Активы Ethereum имеют высокие комиссии за обработку. Даже если рынок не рухнет, изменения позиций неизбежны.

Но мы все еще можем с оптимизмом смотреть на будущее Эфириума. И короткие, и длинные позиции ждут благоприятной возможности для работы, и основные институты особенно хорошо умеют пользоваться ситуацией. Позиции по фьючерсам на Ethereum были очень высокими, и очевидно, что огромные суммы денег ждут возможностей. Если на спотовом рынке происходят большие колебания, быки быстро отреагируют. Будущий рынок Эфириума не закончится тихо, пока рыночная ситуация улучшится и быки воспользуются этой возможностью, влияние ETF будет очевидным.

7. Если снижение процентных ставок в сентябре, вероятно, будет профилактическим, оно не вызовет особенно серьезного падения рынка, но приведет к мягкой посадке.

В истории снижения процентных ставок ФРС было три ситуации. Первый — это снижение процентных ставок в ответ на экономические депрессии , такие как финансовые кризисы 1973, 1980, 1981, 1989, 2001 и 2007 годов. Второй — снижение процентных ставок в ответ на глобальные риски или внезапные рыночные крахи . Это происходило трижды в истории. Наиболее очевидным из них является «черный лебедь» эпидемии в 2020 году. Это также происходило по одному разу в 1987 и 1998 годах. Третий тип — это профилактическое снижение процентных ставок в относительно стабильной макроэкономической среде , например, в 1989, 1995 и 2019 годах.

Первый тип снижения ставок в ответ на депрессию обычно сопровождается серьезным снижением макроэкономических показателей и цен на активы. Второй тип глобального снижения рисковых процентных ставок обычно быстро восстанавливается после краткосрочного шока, такого как ситуация 312 в 2020 году. Третий тип профилактического снижения процентных ставок обычно приводит к мягкой посадке на рынке, то есть к медленному снижению и постепенному восстановлению. Рисковые активы работают лучше, а сырьевые товары могут упасть более значительно.

Текущая общая экономическая ситуация в Соединенных Штатах является относительно стабильной, хотя уровень безработицы увеличился. Если процентные ставки будут снижены в сентябре, это может быть предупредительным снижением. Осторожное снижение процентных ставок не приведет к резкому падению рынка, но приведет к мягкой посадке. Некоторые отрасли могут в определенной степени упасть, а затем постепенно восстановиться, и рынок не будет слишком сильно колебаться.

8. Коммерческая недвижимость, государственный долг и евродоллары являются основными точками риска, но текущая ситуация в США контролируема, и вероятность события «черный лебедь» невелика.

События «черного лебедя» трудно предсказать, но есть несколько моментов риска, заслуживающих внимания: коммерческая недвижимость в США имеет высокий уровень безнадежных долгов, а коммерческая недвижимость сильно связана с банками, что может спровоцировать банковский кризис; Проблема государственного долга Соединенные Штаты снимут государственный долг и могут отложить его. ФРС покупает казначейские облигации для обеспечения ликвидности, что не является большой проблемой. Третьим является евродоллар. Внешний доллар США добавляет высокий уровень левериджа к производным финансовым инструментам, которые могут взорваться. В целом текущая ситуация в США контролируема, и вероятность «черного лебедя» невелика.

*Эта статья предназначена только для ознакомления и обмена информацией и не представляет собой каких-либо рекомендаций по инвестированию.

Прямая онлайн-трансляция в настоящее время является самым важным онлайн-продуктом Uweb, предоставляющим поклонникам сообщества глубокие знания и понимание отрасли. Передовые занятия знаменитого учителя проходят каждый вторник и четверг с 20:30 до 23:30. Они проводятся два раза в неделю более 80 раз.

Формат мероприятия: прямая трансляция конференции Tencent онлайн, в настоящее время более 500 человек находятся онлайн одновременно.

Содержание и формат: пригласите влиятельных гостей в отрасли, выберите темы, в которых гости хорошо разбираются, и объедините последние «горячие точки» рынка для анализа и обмена мнениями по ходу дела.

Прямой эфир разделен на две половины.

Первая половина представляет собой публичную бесплатную прямую трансляцию продолжительностью около 1,5 часов. Она открыта для всех фанатов сообщества Uweb и анализирует трек в форме углубленных бесед между руководителем Uweb Юй Цзянином и гостями. В нем основное внимание уделяется логике индустрии. и не включает в себя оценку и рекомендации конкретных проектов; вторая половина - Закрытая прямая трансляция длится около 1 часа и предназначена только для платных студентов Uweb. Содержание прямой трансляции в основном рекомендует проекты в треке и анализирует конкретные проекты, которыми делятся гости. PPT как подсказки.

Uweb (Университет Web3) — профессиональное высококлассное образовательное учреждение Web3.0. Оно было основано доктором Юй Цзянином, бывшим президентом Хунаньского педагогического университета. Оно расположено в Гонконге и имеет влияние на весь мир. лет накопления знаний и имеет лучшую в отрасли сеть выпускников и широкий охват признанных ресурсов для профессиональных учителей. (X:@UWEB_CN)