นับถอยหลัง “วันปลดปล่อย” : ภาษีนำเข้าวันที่ 2 เมษายน จะส่งผลต่อแนวโน้มตลาดอย่างไร?

วันนี้คือวันที่ 26 มีนาคม 2568 และเหลือเวลาอีกไม่ถึงหนึ่งสัปดาห์ก่อนที่ "วันที่ 2 เมษายนจะเริ่มใช้ภาษีศุลกากร" ที่ทุกคนรอคอย วันนี้ได้รับการขนานนามว่าเป็น "วันปลดปล่อย" โดยรัฐบาลทรัมป์ ซึ่งมีเป้าหมายในการปรับเปลี่ยนภูมิทัศน์การค้าของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม เมื่อรายงานสื่อต่างๆ ค่อยๆ แพร่หลายออกไป บทละครนโยบายเรื่องนี้ดูเหมือนจะไม่ได้รุนแรงเท่าที่โลกภายนอกคาดหวัง ในเวลาเดียวกัน ตลาดคริปโต ซึ่งเป็นพื้นที่ที่อ่อนไหวต่อความผันผวนของเศรษฐกิจมหภาคโดยเฉพาะ ก็กำลังได้รับผลกระทบภายใต้ร่มเงาของภาษีศุลกากรเช่นกัน

“การเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย” ในวันเริ่มใช้ภาษีศุลกากร?

ข่าวล่าสุดระบุว่านโยบายภาษีศุลกากรในวันที่ 2 เมษายนนี้ อาจไม่เป็นไปตามแผนอันยิ่งใหญ่ที่รัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ Lutnick ได้วางไว้ก่อนหน้านี้ ครั้งหนึ่ง เขาจินตนาการถึงระบบภาษีศุลกากรแบบ "สามชั้น": บนพื้นฐานของภาษีศุลกากรแบบตอบแทน เสริมด้วยการขึ้นภาษีแบบกำหนดเป้าหมายกับอุตสาหกรรมเฉพาะและประเทศเฉพาะ อย่างไรก็ตาม ข่าวลือล่าสุดระบุว่าสองรายหลังอาจจะถอยออกไป มันเหมือนกับการเตรียมอาหารมื้อใหญ่ที่เตรียมไว้อย่างพิถีพิถัน แต่สิ่งที่เสิร์ฟบนโต๊ะกลับเป็นอาหารเซ็ตธรรมดาๆ เท่านั้น เครื่องปรุงบางอย่างอาจขาดหายไป แต่อาหารจานหลักยังคงอยู่

เหตุใดจึงเกิดการปรับเปลี่ยนนี้? สาเหตุไม่ยากที่จะเดา ทีมทรัมป์ตระหนักดีว่าภาษีศุลกากรนั้นเป็นดาบสองคม นับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่ง นโยบายการค้าของเขาก่อให้เกิดแรงกระแทกอย่างรุนแรงในตลาดโลก มูลค่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์หายไป แรงกดดันในห่วงโซ่อุปทานผลักดันให้ราคาสูงขึ้น และแม้แต่ไข่ก็ยังกลายมาเป็น "สินค้าฟุ่มเฟือย" หากมีการเรียกเก็บภาษีจนถึงขีดจำกัดในเวลานี้ เศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจเป็นเศรษฐกิจกลุ่มแรกที่จะตกอยู่ภายใต้แรงกดดัน นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนแซคส์เตือนว่าแม้ภายนอกจะดูสงบ แต่ "ท่าทีที่พอประมาณ" นี้ก็แฝงความเสี่ยงที่จะเกิด "ความประหลาดใจเชิงลบ" อยู่ ตลาดคาดว่าอัตราภาษีตอบแทนจะอยู่ที่ประมาณ 9% แต่โกลด์แมนแซคส์ประเมินว่าตัวเลขจริงอาจเพิ่มเป็นสองเท่าเป็น 18% ช่องว่างดังกล่าวเพียงพอที่จะทำให้ผู้ค้าต้องกลั้นหายใจและรอจังหวะที่ราคาจะตกลงมา

ในเวลาเดียวกัน รายงานการตรวจสอบการปฏิบัติทางการค้าที่ไม่เป็นธรรมซึ่งจะเผยแพร่ในวันที่ 1 เมษายนจะเป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญ รายงานนี้จะเปิดเผยแนวโน้มการสืบสวนของสหรัฐฯ ต่อคู่ค้าทางการค้าและส่งผลโดยตรงต่อความเร็วและความรุนแรงของภาษีที่ตามมา หากรายงานกล่าวหาว่าบางประเทศมีพฤติกรรม "ฉ้อโกง" อย่างชัดเจน ทรัมป์อาจใช้โอกาสนี้เพิ่มเดิมพัน หากโทนนุ่มนวล ตลาดอาจเกิดการพักตัวชั่วคราว ไม่ว่าอย่างไรรายงานฉบับนี้ก็จะเป็นเพียงตัวอย่างการตีความเนื้อเรื่องของ “วันปลดปล่อย” เท่านั้น

การคำนวณของทรัมป์—ความยุติธรรม ความยุติธรรม หรือความยุติธรรมกันแน่?

หากต้องการเข้าใจตรรกะเบื้องหลังการบังคับใช้ภาษีศุลกากร จะเป็นประโยชน์หากฟังคำแถลงของสมาชิกหลักในทีมของทรัมป์ เมื่อเร็วๆ นี้ รัฐมนตรีกระทรวงการคลัง Bessant และรัฐมนตรีกระทรวงพาณิชย์ Lutnick เปิดใจในรายการ All-in Podcast เมื่อมองย้อนกลับไปที่ประวัติศาสตร์ ลุตนิคชี้ให้เห็นว่าระหว่างปี พ.ศ. 2423 ถึง พ.ศ. 2456 สหรัฐอเมริกาพึ่งพาภาษีศุลกากรเพียงอย่างเดียวเพื่อรักษาสถานะการเงิน และไม่จำเป็นต้องเรียกเก็บภาษีเงินได้ หลังจากสงครามโลกครั้งที่ 2 เพื่อสนับสนุนการฟื้นฟูโลก สหรัฐอเมริกาได้ริเริ่มที่จะลดภาษีศุลกากร แต่ปล่อยให้ประเทศอื่นคงกำแพงภาษีไว้สูง จึงกลายเป็นผู้แพ้ "การค้าที่เปิดกว้างที่สุด" ตัวอย่างเช่น รถยนต์สัญชาติอเมริกันที่ส่งออกไปยังประเทศหนึ่งจะต้องเสียภาษีนำเข้า 20 เปอร์เซ็นต์ ในขณะที่รถยนต์ของประเทศอื่นต้องจ่ายภาษีเพียง 5 เปอร์เซ็นต์เท่านั้นเพื่อเข้าสู่ประเทศสหรัฐอเมริกา ความไม่เท่าเทียมนี้ทำให้ทรัมป์ต้องทุบโต๊ะและพูดตรงๆ ว่า “ยุติธรรม ยุติธรรม และยุติธรรมสุดๆ!”

เจตนาของทรัมป์ชัดเจน: ประการแรกคือการปกป้องอุตสาหกรรมในท้องถิ่นผ่านภาษีศุลกากรและดึงดูดผลตอบแทนจากการผลิต ประการที่สอง เพื่อสร้างรายได้ทางการคลังและอุดช่องว่างการขาดดุล 2 ล้านล้านดอลลาร์ ลุตนิกเสนอแผน "สามเส้า": เพิ่มภาษีศุลกากร ลงทุนกองทุนอธิปไตย และโครงการ "บัตรทองผู้อพยพ" ซึ่งคาดว่าจะขายบัตรได้ 1,000 ใบต่อวัน และทรัมป์มองในแง่ดีว่าแผนนี้สามารถดึงดูดผู้ซื้อได้ 1 ล้านคน สำหรับเงินขาดดุลอีกครึ่งหนึ่ง กรมประสิทธิภาพรัฐบาลคาดว่าจะลดการใช้จ่ายฟุ่มเฟือยลงได้ 1 ล้านล้านดอลลาร์ เป้าหมายของกรมคือการลด "ไขมัน" ลง 25% จากรายจ่ายการคลังประจำปี 6.5 ล้านล้านหยวน ฟังดูทะเยอทะยาน แต่การนำไปปฏิบัติจริงจะเป็นเรื่องท้าทายแน่นอน

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังเบสซานต์ได้วิเคราะห์ปัญหาจากมุมมองมหภาค และได้ระบุจุดเจ็บปวดหลัก 3 ประการของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ได้แก่ หนี้สาธารณะที่สูง เงินเฟ้อที่ควบคุมไม่ได้ และการผลิตที่ลดลง แผนการของเขาได้แก่ การลดการใช้จ่าย การปรับเปลี่ยนระบบการค้า และการฟื้นฟูชนชั้นกลาง ไม่เหมือนกับแนวทางสุดโต่งของลุตนิก เบสแซนต์เน้นที่ "ความก้าวหน้าอย่างค่อยเป็นค่อยไป" เพื่อหลีกเลี่ยงการเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอันเนื่องมาจากมาตรการที่รุนแรง สตีเฟน มิลาน ที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาว ยังได้เสริมในบทสัมภาษณ์กับบลูมเบิร์กด้วยว่า ในฐานะที่เป็นตลาดผู้บริโภคที่ใหญ่ที่สุดในโลก สหรัฐฯ ถือไพ่เด็ดในการเจรจาและมีศักยภาพที่จะบังคับให้ฝ่ายตรงข้ามยอมจำนน ความมั่นใจนี้มาจากความแข็งแกร่ง แต่จะเปลี่ยนให้เป็นชัยชนะได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการตอบสนองของฝ่ายตรงข้าม

การบังคับใช้ภาษีศุลกากรอาจมีสองรูปแบบ:

ประการแรก ฝ่ายตรงข้ามประนีประนอมและลดภาษีศุลกากรต่อสหรัฐอเมริกา สหรัฐอเมริกาได้รับชัยชนะ และตลาดหุ้นสหรัฐอเมริกาก็เพิ่มขึ้น

ประการที่สอง เป็นสถานการณ์ตอบโต้กัน และทรัมป์จึงจำต้องยกระดับสถานการณ์ ซึ่งจะส่งผลให้เกิดสถานการณ์ที่เสียทั้งสองฝ่ายในระยะสั้น และกดดันหุ้นสหรัฐฯ ในระยะสั้น อย่างหลังมีแนวโน้มเป็นไปได้มากกว่า ท้ายที่สุดแล้ว มีเพียงไม่กี่คนที่เต็มใจที่จะแสดงจุดอ่อนในเกมระดับโลกก่อน แต่ในระยะยาว สหรัฐฯ อาจจะสามารถค่อยๆ แก้ไขความไม่สมดุลทางการค้าได้โดยการอาศัยการต่อรองในตลาดผู้บริโภค

การตอบสนองที่ล่าช้าของเฟดและตลาดหุ้นสหรัฐฯ ที่ยังไม่ถึงจุดต่ำสุด

ความไม่แน่นอนของนโยบายภาษีศุลกากรไม่เพียงแต่ส่งผลต่อรูปแบบการค้าเท่านั้น แต่ยังถ่ายทอดไปสู่ตลาดทุนผ่านเงินเฟ้อและนโยบายการเงินอีกด้วย เมื่อมองย้อนกลับไปในปี 2563 อัตราเงินเฟ้อที่พุ่งสูงขึ้นอันเกิดจากการระบาดของ COVID-19 ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ทันตั้งตัว ในตอนแรก ธนาคารกลางสหรัฐเชื่อมั่นอย่างแน่วแน่ว่าเงินเฟ้อนั้นเป็นเพียง "ชั่วคราว" แต่เมื่อถึงปลายปี 2564 ประธานธนาคารกลางพาวเวลล์ต้องยอมรับต่อรัฐสภาว่าเขาประเมินประเด็นนี้ผิดพลาด ประกาศว่าจะเลิกใช้คำว่า "ชั่วคราว" และจากนั้นก็เริ่มวัฏจักรของการขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญ ตามข้อมูลของ Bloomberg (ดูรูปที่ 1) ดัชนีความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ พุ่งสูงเกิน 500 จุดในช่วงเริ่มต้นของการระบาด ซึ่งสร้างจุดสูงสุดในประวัติศาสตร์ แม้ว่าตอนนี้จะลดลงแล้ว แต่เหตุการณ์เช่นความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนในปี 2022 และนโยบายภาษีศุลกากรของทรัมป์ในปี 2024 ก็ได้ผลักดันให้ความไม่แน่นอนเพิ่มสูงขึ้นอีกครั้ง ดัชนียังคงทรงตัวอยู่ที่ระดับสูงสุดที่ 200 จุด ซึ่งสูงกว่าระดับเฉลี่ยตั้งแต่ปี 1995 ถึงปี 2019 อย่างมาก

ธนาคารกลางสหรัฐยังตอบสนองต่อผลกระทบของภาษีศุลกากรได้ช้าเช่นกัน ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แรงกดดันจากห่วงโซ่อุปทานและราคาที่เพิ่มขึ้นอันเกิดจากภาษีศุลกากรทำให้คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แต่ธนาคารกลางสหรัฐกลับเลือกที่จะเอาใจตลาดด้วยแถลงการณ์เชิงลดดอกเบี้ยมากกว่า อย่างไรก็ตาม การให้ความมั่นใจดังกล่าวสามารถส่งผลให้หุ้นสหรัฐฯ ฟื้นตัวในระยะสั้นเท่านั้น มากกว่าที่จะทำให้เกิดการกลับตัวของแนวโน้ม สาเหตุคือความไม่แน่นอนที่ใหญ่ที่สุดในตลาด - ทิศทางและความเข้มข้นของนโยบายภาษีศุลกากร - ยังคงไม่ได้รับการแก้ไข ดังที่แสดงในรูปที่ 1 ดัชนีความไม่แน่นอนของนโยบายเศรษฐกิจมาพร้อมกับการปรับตัวสำคัญในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในช่วงเวลาสำคัญทางประวัติศาสตร์ เช่น "การโจมตีของผู้ก่อการร้าย 9/11" "วิกฤตการณ์ทางการเงินโลก" และ "วิกฤตหนี้สาธารณะ" ระดับความไม่แน่นอนในปัจจุบันบ่งชี้ว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ อาจจะยังไม่ถึงจุดต่ำสุด ตลาดอาจจำเป็นต้องรอจนกว่านโยบายภาษีศุลกากรจะมีความชัดเจน หรือจนกว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่รุนแรงมากขึ้นเพื่อกระตุ้นให้มีการปรับเปลี่ยนครั้งใหญ่

ประสิทธิภาพล่าสุดของ S&P 500 ยืนยันถึงความกังวลนี้อีกครั้ง ตามข้อมูลของ Bloomberg และ MacroBond ดัชนี S&P 500 ร่วงลง 7.8% จากจุดสูงสุดในเดือนกุมภาพันธ์ และเคยร่วงลงมากถึง 10% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่าหากดัชนี S&P 500 ลดลงอย่างน้อย 5% โดยเฉลี่ยในช่วงห้าเดือนข้างหน้า เศรษฐกิจของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะเข้าสู่ภาวะถดถอย (เส้นสีเหลืองในรูปที่ 2) ในทางกลับกัน หาก S&P 500 สามารถฟื้นตัวจากการขาดทุนได้ภายใน 4 ถึง 5 เดือนข้างหน้า คาดว่าจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้ (เส้นสีดำในรูปที่ 2) อย่างไรก็ตามข้อมูลเหล่านี้เป็นเพียงค่าเฉลี่ยเท่านั้น หากเศรษฐกิจเข้าสู่ภาวะถดถอยจริง หุ้นสหรัฐฯ อาจร่วงลงอย่างน้อย 20% ที่น่าสังเกตก็คือบางครั้งความรู้สึกของตลาดก็ทำให้ความผันผวนรุนแรงขึ้น ตัวอย่างเช่น ในปี 2022 ดัชนี S&P 500 ลดลงมากกว่า 20% แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยไม่ได้เกิดขึ้น ในช่วงเวลาดังกล่าว ความตื่นตระหนกจาก “การคาดการณ์ภาวะเศรษฐกิจถดถอย” ครอบงำแนวโน้มตลาดในช่วงครึ่งหลังของปี

ขณะนี้ S&P 500 อยู่ในช่วงจุดเปลี่ยนที่สำคัญ แผนภูมิที่ 2 แสดงให้เห็นว่าหากเศรษฐกิจหลีกเลี่ยงภาวะถดถอยได้ หุ้นน่าจะฟื้นตัวในเร็วๆ นี้ แต่หากความเสี่ยงต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยเพิ่มขึ้น แรงกดดันการขายอาจยังคงมีต่อไป นโยบายภาษีศุลกากรที่ไม่ชัดเจนทำให้ความไม่แน่นอนนี้รุนแรงมากขึ้นอย่างไม่ต้องสงสัย หากนโยบายในวันที่ 2 เมษายนเข้มงวดกว่าที่คาดไว้ ความตื่นตระหนกในตลาดอาจกดดันให้หุ้นสหรัฐลดลงต่อไป

ตลาดคริปโตอยู่ในภาวะปั่นป่วน

ไม่ว่าภาษีจะไปทางไหน ตลาดคริปโตจะได้รับผลกระทบเป็นอันดับแรก ราคา Bitcoin พุ่งขึ้นไปถึง 88,786 ดอลลาร์เมื่อเร็วๆ นี้ และดูเหมือนว่าจะเริ่มฟื้นตัวแล้ว แต่ผู้เชี่ยวชาญในอุตสาหกรรมได้ออกคำเตือนซ้ำแล้วซ้ำเล่า ผู้เชี่ยวชาญในการซื้อขายของ CoinPanel อย่าง Kretov ชี้ให้เห็นว่าการฟื้นตัวครั้งนี้เป็นเหมือน "กับดักตลาดกระทิง" มากกว่า: ปริมาณการซื้อขายกำลังหดตัว นักลงทุนรายย่อยกำลังรอและเฝ้าดู อัตราการระดมทุนกำลังกลายเป็นลบ และแม้แต่ "เงินฉลาด" ก็ยังคงอยู่ที่เดิม ตลาดมีความเปราะบางเหมือนน้ำแข็งบางๆ และอาจแตกหักได้เพียงการรบกวนเพียงเล็กน้อย อัตราการกู้ยืมสกุลเงินเสถียรบน Aave ลดลงเหลือ 4% ซึ่งเป็นการยืนยันถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้น

สิ่งที่น่ากังวลยิ่งกว่าคือทัศนคติ "ไม่เต็มใจที่จะขาย" ของผู้ถือ Bitcoin ในระยะยาว “ทหารผ่านศึก” เหล่านี้คาดหวังว่าราคาขายจะสูงกว่านี้ แต่พวกเขาก็กลายมาเป็น “ภาระหนัก” ของแรงกดดันการขายในตลาด Kretov เชื่อว่าเมื่อผู้ถือหุ้นเหล่านี้ขายออกและมีการปรับเปลี่ยนตลาดใหม่ทั้งหมดเท่านั้น ผู้เล่นรายใหญ่จึงจะกลับเข้ามาในตลาดได้อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีสัญญาณใดๆ ของการทำความสะอาด และความยั่งยืนของการฟื้นตัวนั้นยังเป็นที่น่าสงสัย

ข้อมูลในประวัติศาสตร์ถือเป็นการเตือนใจถึงสถานการณ์ในปัจจุบัน เมื่อทรัมป์เริ่มสงครามภาษีครั้งแรกในปี 2018 ตลาดโลกสั่นสะเทือนอย่างรุนแรง ตามที่แสดงในรูปที่ 3 นับตั้งแต่มีการประกาศภาษีศุลกากรในเดือนมีนาคม 2018 ดัชนี S&P 500 ก็ลดลง 12% ขณะที่ Bitcoin ก็ลดลง 65% ซึ่งสูงกว่าประสิทธิภาพของสินทรัพย์ดั้งเดิมมาก ลักษณะเฉพาะของกำไรและขาดทุนที่มาจากแหล่งเดียวกันสะท้อนให้เห็นได้อย่างชัดเจนในตลาดสกุลเงินดิจิทัล: ความเสี่ยงสูงจะนำมาซึ่งผลตอบแทนสูง แต่ก็มาพร้อมกับแรงกดดันขาลงที่รุนแรงกว่าด้วยเช่นกัน ในทางตรงกันข้าม ดัชนีจีนมีการดำเนินการที่ค่อนข้างราบรื่นในช่วงเวลาเดียวกัน โดยมีการลดลงสะสมน้อยกว่า 20% แสดงให้เห็นถึงความแตกต่างในความอ่อนไหวของแต่ละตลาดต่อผลกระทบจากภาษีศุลกากร

การวิเคราะห์ของ CoinDesk ทำให้ความกังวลนี้รุนแรงขึ้น: Bitcoin ก่อตัวเป็นรูปแบบ "double top" ที่ราคา 87,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นสัญญาณขาลง หากหลุดต่ำกว่าระดับ 86,000 เหรียญสหรัฐฯ อาจร่วงลงมาเหลือ 75,000 เหรียญสหรัฐฯ ในระยะสั้น Altcoins จะมีผลลัพธ์ที่เลวร้ายยิ่งกว่า Augustine Fan พันธมิตรของ SignalPlus คาดการณ์ว่าการฟื้นตัวอย่างอ่อนตัวของตลาดอาจดำเนินต่อไปจนถึงสิ้นเดือน แต่การประกาศเรื่องภาษีศุลกากรในวันที่ 2 เมษายนจะเป็นจุดเปลี่ยน หากนโยบายมีความปานกลาง คาดว่าราคา Bitcoin จะพุ่งแตะระดับ 90,000 ด้วยความช่วยเหลือจากจุดยืนผ่อนปรนของ Fed หากเข้มงวดกว่าที่คาด อาจทำให้สภาพคล่องตึงตัวจนเกิดการดิ่งลงอย่างหนักได้

จบการเดา

ภาษีจะมีผลใช้บังคับในวันที่ 2 เมษายน อย่างไร? จากข้อมูลที่มีอยู่ ทรัมป์อาจเลือก "เริ่มต้นอย่างนุ่มนวล" โดยกำหนดอัตราภาษีศุลกากรต่อกันไว้ที่ 10-12 เปอร์เซ็นต์ และระงับอัตราภาษีศุลกากรต่ออุตสาหกรรมและประเทศที่เจาะจง ซึ่งทั้งยังเปิดโอกาสให้เกิดแรงกดดันและหลีกเลี่ยงการเข้าสู่ภาวะถดถอยของเศรษฐกิจ หากรายงานวันที่ 1 เมษายนสนับสนุนการเพิ่มการลงทุน อาจเกิดการรุกระลอกที่สองขึ้นในช่วงกลางปี ในระยะสั้น ตลาดอาจผันผวนเนื่องจากช่องว่างของความคาดหวัง ในระยะยาว หากสงครามการค้าเปลี่ยนภูมิทัศน์ทางเศรษฐกิจ การฟื้นตัวของเศรษฐกิจอาจเป็นประโยชน์ต่อภาคส่วนคริปโต

สำหรับนักลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล วันที่เริ่มใช้ภาษีศุลกากรไม่เพียงแต่เป็นเครื่องวัดนโยบายเท่านั้น แต่ยังเป็นแว่นขยายสำหรับขยายอารมณ์ความรู้สึกอีกด้วย นโยบายที่พอประมาณอาจจุดประกายการฟื้นตัวในระยะสั้น ขณะที่นโยบายที่เข้มงวดยิ่งขึ้นจะทดสอบความยืดหยุ่นของตลาด ไม่ว่าผลลัพธ์จะเป็นอย่างไร เกมนี้เตือนให้เราทราบว่านโยบายมหภาคและตลาดคริปโตกำลังเชื่อมโยงกันมากขึ้นเรื่อยๆ และท่ามกลางพายุ มีเพียงผู้ที่เข้าใจแนวโน้มเท่านั้นที่จะสามารถขี่ลมและคลื่นได้