Автор: Pzai, Foresight News

14 апреля обменный курс ETH/BTC упал до 0,01924, установив новый минимум с января 2020 года. Будучи основным активом на последнем бычьем рынке, эффективность Ethereum в этом цикле вызвала недовольство многих инвесторов. Столкнувшись с высокими показателями Bitcoin в этом цикле, Ethereum, похоже, проходит двойную проверку на надежность и ценность. Некоторые члены сообщества также отметили: «Хотя OM сегодня упал на 90%, его показатели в этом году все равно лучше, чем у ETH». За последнюю неделю некоторые киты, обосновавшиеся на цепи, также готовы к перемещению. В этой статье будут проанализированы данные по блокчейну и биржам за последнюю неделю, чтобы получить панорамный обзор транзакций токенов.

Данные по цепочке: появляются сигналы «отступления»

За последнюю неделю на рынок «хлынули» несколько крупных китов. По данным Arkham, определенная группа адресов OG, которая изначально приобрела 100 000 ETH в 2015 году, с апреля в общей сложности продала на Kraken 4180 ETH на сумму около 7,05 млн долларов США. Еще один адрес 0x62A продал 12 апреля в общей сложности 4482 ETH на сумму 7,05 млн долларов США по средней цене 1572 доллара США. Такое падение цен спровоцировало множество ликвидаций внутри сети. Например, 10 апреля кит сократил свою позицию на 35 881 ETH по средней цене $1562, избавился от кредитного плеча, а затем продал оставшиеся 2000 ETH по $1575. В настоящее время на этом адресе по-прежнему хранится 688 ETH.

После халвинга биткоина в 2024 году курс Ethereum упал на 40% по отношению к биткоину, что стало первым случаем, когда он оставался слабым в течение года после халвинга. Для сравнения, обменный курс SOL/ETH с начала года вырос на 49% до 0,0817. Это говорит о том, что в 2025 году SOL все равно будет значительно превосходить Ethereum. По данным DeFillama, доход DEX в цепочке Ethereum за последние 24 часа составил всего 1,1 млн долларов США, а TVL также упал с максимума почти в 80 млрд долларов США до 46,9 млрд долларов США, то есть почти вдвое. В последнем цикле Ethereum успешно стал вторым по величине активом с рядом новых активов (таких как NFT и DeFi) и преимуществами приложений, но теперь, когда бум торговли MEME переместился в такие блокчейны, как Solana, оборот его активов в блокчейне относительно замедлился.

Показатели активности в сети

За последний месяц, за исключением обвала рынка 7 апреля, Gas в основной сети Ethereum сохранялся на долгосрочном уровне 2 Gwei, что отражается в снижении активности в сети. Кроме того, ежемесячное количество активных адресов в основной сети Ethereum демонстрировало нестабильную тенденцию: в марте число активных адресов составило менее 15 миллионов.

Показатели активности в сети

За последний месяц, за исключением обвала рынка 7 апреля, Gas основной сети Ethereum в течение длительного времени сохранялся на уровне 2 Gwei, что отражается в снижении активности в сети. Кроме того, ежемесячное количество активных адресов в основной сети Ethereum демонстрировало нестабильную тенденцию: в марте число активных адресов составило менее 15 миллионов.

По данным The Block, средний дневной объем транзакций в цепочке Ethereum составляет менее 3 миллиардов долларов США. В сочетании с влиянием курса валюты ежемесячный доход основных сетевых валидаторов в марте упал ниже 200 миллионов долларов США. С точки зрения настроений инвесторов, снижение возможностей в блокчейне заставило некоторых инвесторов занять выжидательную позицию относительно будущего потенциала роста Ethereum в краткосрочной перспективе.

Данные CEX и ETF

Из биржевых данных видно, что пиковый объем торговли биткоином значительно выше, а волатильность сильнее, что указывает на то, что больше рыночных средств вливается в спотовую торговлю биткоином и торговлю деривативами. Что касается данных ETF, то в прошлом месяце спотовый ETF Ethereum зафиксировал отток средств в течение нескольких дней, при этом максимальный отток за один день достиг 75 миллионов долларов США. Разница в рыночных показателях дополнительно показывает, что текущие предпочтения в отношении риска криптоактивов демонстрируют существенные различия. Вывод средств из спотовых ETF Ethereum демонстрирует обеспокоенность рынка замедлением роста криптовалютной экосистемы. В условиях усиления конкуренции на уровне Layer2 и перенаправления ресурсов разработчиков на новые публичные сети некоторые институциональные инвесторы решили сменить направление.

Макросреда: Bitcoin лидирует, Ethereum ждет подходящей возможности

В рыночной среде, где биткоин выступает в качестве «беты» американских акций, доля биткоина в общей рыночной капитализации постепенно превышает 60% и сегодня достигла 62,46%. Это показывает, что текущий рынок имеет очевидные характеристики «сезона биткоинов» с высокой концентрацией капитала и более слабыми показателями альткоинов по сравнению с биткоином в целом. Кроме того, индекс страха и жадности криптовалют все еще находится в «зоне паники», что свидетельствует о том, что инвесторы больше склонны к спросу на «безопасную гавань», и такой целью стал биткоин. Более того, в будущих планах стратегического резервирования США большинство предложений штатов включают в сферу применения только биткоин. Этот шаг еще больше повысил статус биткоина как основного криптоактива. Если обменный курс ETH/BTC упадет ниже 0,018 во втором квартале 2025 года, это может спровоцировать еще больше ликвидаций позиций с использованием заемных средств, что еще больше снизит цены.

В экосистеме Ethereum потенциальная «ликвидность Трампа» также находится в центре внимания рынка. 25 марта семья Трампа запустила привязанную к доллару стейблкоин USD1 через «World Free Finance» (WLFI). Первая партия будет выпущена на Ethereum и Binance Smart Chain. Поскольку Ethereum является одним из стейблкоинов, призванных обеспечивать институциональную ликвидность, ожидается, что это окно ликвидности обеспечит достаточный приток средств для Ethereum. Текущий новый минимум обменного курса ETH/BTC является результатом компромисса рынка между краткосрочными рисками (перелив вдвое, неопределенность регулирования) и долгосрочной ценностью (экологические инновации, ожидания рынка). А с учетом предстоящих ключевых разработок Ethereum, таких как обновление Pectra и абстракция учетных записей, в будущем, когда Виталик закричит: «Встройте Ethereum L1 в ядро ​​«мирового компьютера»», сможем ли мы снова увидеть возрождение Ethereum? Подождем и посмотрим.