Уран, известный как «один из важнейших металлов в мире», является самым тяжелым самородным элементом, встречающимся в природе, и основным топливом для ядерной энергетики. На фоне глобальной энергетической трансформации ядерная энергетика переживает возрождение, а уран как основной ресурс этой чистой энергии испытывает постоянный рост спроса на рынке. Торговля ураном также становится одной из самых популярных категорий на Уолл-стрит, привлекая к себе крупные финансовые институты и хедж-фонды, такие как Goldman Sachs.

Однако резкое противоречие со значимостью урана составляет отсталость его рыночной инфраструктуры, отсутствие эффективных механизмов спотовой торговли, низкая прозрачность цен и ограниченная ликвидность, которая значительно уступает традиционным товарам, таким как нефть и природный газ.

Как можно сделать так, чтобы рынок урана по-настоящему вошел в современную финансовую систему? Именно эту проблему пытается решить американская команда Uranium Digital. Используя технологию блокчейн, Uranium Digital пытается создать первый в мире круглосуточный, соответствующий требованиям рынок спотовой торговли ураном, обеспечивающий ценообразование в режиме реального времени, физические и нефизические расчеты, торговлю деривативами и другие функции, чтобы уран имел ту же рыночную инфраструктуру, что и другие товары.

Возрождение мировой атомной энергетики открывает новые возможности для рынка урана

Ожидается, что в связи с ростом стран с развивающейся экономикой глобальный спрос на электроэнергию и энергию в будущем значительно возрастет. В то же время ограничение общего объема выбросов парниковых газов еще больше подчеркивает важность чистой энергии. Поскольку в последние годы ядерная промышленность продолжает совершенствоваться с точки зрения безопасности, эффективности производства и мощности реакторов, ядерная энергетика стала одним из основных вопросов в дискуссиях международного сообщества по вопросам энергетической политики.

В декабре 2023 года на Конференции ООН по изменению климата (КС-28) 22 страны, включая США, Канаду и Великобританию, совместно опубликовали «Тройную декларацию по ядерной энергии», основным содержанием которой стали совместные усилия по утроению мировых мощностей ядерной энергетики к 2050 году. Позднее, на КС-29, состоявшейся в 2024 году, число стран, обязавшихся поддержать эту цель, возросло до 31, а свою поддержку выразили еще 140 компаний атомной отрасли и 14 крупнейших мировых банков. В марте этого года на глобальном энергетическом форуме CERAWeek Amazon, Google, Meta, Dow и другие «крупные потребители энергии» подписали «Обязательство крупных потребителей энергии» для поддержки реализации этой цели. Это также первый случай, когда крупные компании за пределами сферы ядерной энергетики совместно публично поддержали широкое и скоординированное расширение ядерной энергетики.

22 страны выступили с декларацией об увеличении ядерной энергетики в три раза к 2050 году

В настоящее время мировые мощности по производству атомной энергии неуклонно растут. На мероприятии, проведенном американским аналитическим центром Atlantic Council в начале февраля этого года, директор Международного энергетического агентства Фатих Бироль заявил, что ожидается, что мировая ядерная генерация достигнет рекордного уровня в 2025 году, и более 40 стран разработали планы по строительству или расширению ядерных мощностей. По данным отчета Международного агентства по атомной энергии, по состоянию на сентябрь 2023 года в 32 странах мира эксплуатировалось 410 ядерных энергетических реакторов, а еще 57 ядерных энергетических реакторов находились в стадии строительства.

Учитывая продолжающийся рост спроса, вызванный восстановлением мировой ядерной энергетики, а также влияние долгосрочного дефицита капитальных затрат, сильной негибкости поставок и частых сбоев, цены на уран в последние несколько лет пользовались благоприятным положением на рынке. Во второй половине 2023 года и начале 2024 года цены на уран выросли с 59 долларов за фунт до максимума в 107 долларов за фунт. Поскольку дефицит поставок и цены продолжали расти, физический уран и связанные с ним ценные бумаги стали популярными, и торговля ураном когда-то стала самой горячей категорией на Уолл-стрит. Инвестиционные банки, включая Goldman Sachs и Macquarie, а также некоторые хедж-фонды, активно участвовали в торговле ураном.

Ключевые механизмы рынка сырьевых товаров с отставанием урана

Ключевые механизмы рынка сырьевых товаров с отставанием урана

На волне глобальной энергетической трансформации уран, ключевой продукт чистой энергии, сталкивается с крайне неэффективным рынком. Сегодня на урановом рынке ежегодно продается около 190 миллионов фунтов урана стоимостью более 10 миллиардов долларов. Однако, поскольку в торговле ураном преобладают долгосрочные контракты, фьючерсные цены с трудом отражают реальную ситуацию со спросом и предложением на рынке, а на рынке урана отсутствуют основные финансовые рыночные механизмы, обычно присущие другим товарам, такие как спотовое ценообразование в режиме реального времени, финансовые и физические расчеты, торговля деривативами и эффективные механизмы ценообразования на открытых рынках.

В настоящее время торговый механизм рынка урана является относительно отсталым, с низкой прозрачностью, плохой ликвидностью и отсутствием инфраструктуры, которую должен иметь современный финансовый рынок. Его основными болями являются:

1. Спотовый рынок отсутствует, а порог транзакции высок. Частным лицам и учреждениям, желающим получить прямой доступ к рынку урана, необходимо стать лицензированными трейдерами или брокерами и приобретать урановую продукцию посредством внебиржевых (OTC) сделок. Другой вариант — инвестировать в ETF, связанные с ураном, или в акции горнодобывающих компаний, но это не обеспечивает реального воздействия на цену урана;

2. Не хватает финансовых инструментов и пространства для спекулятивной торговли. Рынок урана характеризуется резкими колебаниями цен, что теоретически должно сделать его идеальным рынком для спекулятивных трейдеров. Однако из-за отсутствия на рынке производных инструментов, таких как фьючерсы, форварды, свопы и опционы, вход спекулятивного капитала затруднен, что ограничивает торговую глубину и ликвидность рынка.

3. Механизм ценообразования непрозрачен. Текущая цена на уран в основном определяется частными двусторонними соглашениями, а информация о ценах крайне непрозрачна, что влияет на эффективность ценообразования во всей цепочке поставок ядерного топлива. Напротив, масштаб финансовых операций на рынке угля в семь раз превышает физический рынок, а на рынке природного газа — даже в 23 раза, в то время как рынок урана практически не имеет аналогичных масштабов финансового рынка.

В этом контексте Uranium Digital стремится создать первый в мире круглосуточный, соответствующий требованиям, институциональный рынок спотовой торговли ураном, в основе которого лежит технология блокчейн, предоставляя урану ту же финансовую торговую инфраструктуру, что и другим товарам. Концепция Uranium Digital быстро получила поддержку со стороны венчурных фондов. В декабре прошлого года Uranium Digital завершила раунд финансирования Pre-Seed на сумму $1,7 млн, возглавляемый Portal Ventures, при участии Framework Ventures и Karatage, а также нескольких бизнес-ангелов. В марте этого года Uranium Digital объявила о привлечении $6,1 млн в рамках раунда финансирования, возглавляемого Framework Ventures.

Uranium Digital завершил посевной раунд на сумму 6,1 миллиона долларов

Изменение спотового рынка урана с помощью криптоинфраструктуры

Uranium Digital создает современный рынок торговли ураном на основе блокчейна, который предоставит урану те же торговые механизмы и ликвидность, что и другим товарам. Ожидается, что его официальный запуск состоится в конце этого года. Uranium Digital использует двухколейную модель физического расчета и нефизического расчета. Физический расчет (Physically Settled) предназначен для лицензированных институциональных трейдеров и реализует складскую доставку через партнеров Uranium Digital; нефизический расчет (Financially Settled) предназначен специально для институциональных и розничных инвесторов, позволяя им напрямую получать доступ к ценам на рынке урана без необходимости иметь дело со сложными нормативными процессами.

На рынке деривативов Uranium Digital планирует запустить такие деривативы, как фьючерсы, опционы, бессрочные контракты, свопы и т. д., чтобы повысить ликвидность рынка и предоставить больше торговых стратегий институциональным инвесторам. Uranium Digital также создаст первый оракул цен на рынке урана, который будет предоставлять общедоступные данные о ценах на уран в режиме реального времени, изменяя текущую непрозрачность цен.

В связи с особой природой урана операции с ним строго регулируются, включая требования KYC/AML и необходимость строго отслеживать местонахождение каждого фунта урана. Традиционным торговым системам сложно эффективно справляться с этими требованиями, а прослеживаемость, прозрачность и децентрализация технологии блокчейн делают ее естественным выбором для рынка урана.

Блокчейн может регистрировать каждую транзакцию по урану, делая поток от рудника до конечного пользователя прозрачным и снижая риск незаконных транзакций. Кроме того, смарт-контракты могут автоматизировать расчеты, увеличить скорость транзакций и сократить вмешательство человека, а рынки урана на основе блокчейна могут предоставлять проверяемые цены в режиме реального времени, повышая эффективность и справедливость рынка.

В новую эру ренессанса ядерной энергетики Uranium Digital планирует построить первый в мире современный рынок торговли ураном. Прозрачный, эффективный и ликвидный рынок урана, в котором смогут участвовать шахтеры, трейдеры, институциональные инвесторы и розничные трейдеры, позволит этому ключевому чистому энергетическому товару по-настоящему выйти на мировой рынок капитала. Этот путь наверняка будет трудным, поскольку в нем задействовано много участников и существует еще много проблем для его успешного функционирования.