Сценарист: Ред Шиэн, Мессари

Составил: Deep Wave TechFlow

ключевые идеи

Обзор CosmoHub

Cosmos Hub — это независимая цепочка приложений, ориентированная на совместимость и безопасность. Это суверенный блокчейн с механизмом доказательства доли (PoS), использующий модель учета на основе учетных записей и не имеющий встроенных функций смарт-контрактов. ATOM — это собственный токен Cosmos Hub. Cosmos Hub руководил разработкой таких технологий, как Cosmos SDK, CometBFT (Tendermint), ABCI и IBC, которые позже были приняты многими межсетевыми сетями. Межцепочная сеть состоит из независимых сетей, связанных протоколом совместимости IBC, также известным как экосистема Cosmos.

Экономическая зона Atom (AEZ) представляет собой совокупность экосистем, связанных с токеном ATOM, включая сети с различными ассоциациями и интеграциями с токеном ATOM. Сеть, которая арендует сервис безопасности валидаторов Cosmos Hub, потребительская цепочка, входит в состав AEZ. Из-за отсутствия возможности программирования безопасность Cosmos Hub не может использоваться по желанию, как модель повторной съемки EigenLayer, но ее можно включить индивидуально с помощью управления. Безопасность репликации (ранее — межцепочная безопасность) означает совместное использование полного набора валидаторов Cosmos Hub с другой цепочкой посредством авторизации голосования управления.

Запущенный в 2019 году Cosmos Hub использует технологию, разработанную Interchain Foundation и Ignite (также известной как Tendermint). Несколько команд, включая Interchain Foundation, Binary Builders, Atom Accelerator DAO, Informal Systems, Strangelove и т. д., продолжают поддерживать разработку Cosmos Hub и стека технологий Cosmos. Межчейновая сеть состоит из более чем 100 независимых сетей, каждая из которых имеет свои уникальные вспомогательные объекты.

Ключевые показатели

финансовый анализ

Цена ATOM падает второй квартал подряд, упав на 21,0% в квартальном исчислении до $7,11. Это отставало от общего рынка криптовалют, который за тот же период упал на 9,2%. Общий рейтинг рыночной капитализации ATOM опустился с 23-го на 24-е место. По итогам третьего квартала ATOM занял 10-е место по рыночной капитализации среди сетевых токенов.

ATOM — это собственный токен Cosmos Hub, совместимый со стандартом ICS-20, что позволяет пользователям передавать ATOM между цепочками через протокол IBC. Общий запас ATOM составляет около 356 миллионов, а оборотный запас — около 293 миллионов. Этот актив имеет следующие возможности:

Доход измеряется как общая сумма комиссий за транзакции. Выручка Cosmos Hub последовательно выросла на 2,4%. Выручка резко выросла 31 июля: в тот день средняя дневная комиссия за транзакцию выросла до 0,22 доллара, что значительно превышает средний квартальный показатель в 0,04 доллара.

Экономика токенов ATOM

В третьем квартале фактическая доходность Cosmos Hub составила в среднем примерно 4,5%, а завершила квартал на уровне 4,65%. Высокий уровень инфляции ATOM, составляющий около 14%, почти компенсирует ставку вознаграждения валидаторов и делегаторов, составляющую около 19%. На оборотное предложение в первую очередь влияют вознаграждения валидаторов и делегаторов за ставки. Поскольку и ставка вознаграждения, и уровень инфляции высоки, это ложится тяжелым бременем на держателей ATOM, которые не участвуют в стейкинге.

По состоянию на третий квартал на токен ATOM оказываются два дефляционных давления:

По состоянию на третий квартал на токен ATOM оказываются два дефляционных давления:

Отклоненное предложение ATOM 2.0 переосмыслило экономику токенов ATOM. Цель предложения — значительно сократить выпуск ATOM в течение нескольких лет, а затем полностью устранить инфляцию. Кроме того, он стремится повысить эффективность капитала за счет размещения ликвидности и позиционировать ATOM как межсетевой резервный актив. В конечном итоге эти действия будут способствовать накоплению стоимости токенов ATOM.

Хотя первоначальное предложение было отклонено из-за его широкого охвата и быстрого внедрения, отдельные компоненты все еще изучаются как отдельные предложения. Стоит отметить, что два предложения (функция ставок ликвидности для увеличения размера казны и повышения эффективности капитала ATOM) были приняты в последующих предложениях после того, как они были впервые представлены в ATOM 2.0. Сообщество все еще обсуждает другие функции ATOM 2.0, включая модель общей безопасности без разрешений и центр социальной координации (то есть управления) для межцепочных технологий (таких как IBC, CosmWasm и т. д.).

С тех пор сообществу не удалось принять дополнительные предложения, связанные с экономикой токенов, такие как сжигание ATOM на основе суммы транзакционных комиссий или стимулирование держателей делать ставки на свои токены. Разработчики также обсуждают способы улучшения механизма комиссий Cosmos Hub, чтобы уменьшить количество спам-транзакций. Один из вариантов — использовать модель, аналогичную EIP-1559, где часть комиссий, выплачиваемых валидаторам, сжигается.

В третьем квартале Atom Accelerator DAO (AADAO) выбрал Blockworks Research, Binary Builders и RMIT University, чтобы предложить новую экономическую реформу токена ATOM — RFP Tokenomics. Пять групп предложений исследовали управление, распределение ликвидности, казначейство, государственные фонды, отношения внутри экономической зоны Atom и выпуск ATOM.

Blockworks Research предлагает изменить налогово-бюджетную политику. Предложение направлено на переход от нынешнего статического налога на общественные объединения в размере 10% к более разнообразному подходу к налогообложению. Этот новый подход включает в себя следующие компоненты:

сетевой анализ

Ежедневные активные адреса и ежедневный объем транзакций снизились на 19,8% и 6,3% по сравнению с предыдущим месяцем соответственно. Cosmos Hub продолжает превращаться в центр многоцепной экосистемы нового типа, где Cosmos Hub служит поставщиком безопасности, а не просто центром взаимодействия. По мере перехода активность в основной сети Cosmos Hub, вероятно, снизится, поскольку использование перейдет к ее «дочерним цепочкам». Это более подробно рассматривается в разделе «Анализ экономической зоны Atom».

Исторически активные адреса и объем транзакций тесно коррелировали, и так было и в третьем квартале. Продолжающаяся связь предполагает, что всплеск торговой активности в августе был вызван появлением новых пользователей и взаимодействием с сетью, а не просто существующими пользователями, которые чаще торговали.

Стейкинг и децентрализация

Ставка залога Cosmos Hub в размере 67,6%, хотя и ниже на 3,6% в месячном исчислении, по-прежнему остается одной из самых высоких ставок залога среди других сетей L1. К заинтересованным сторонам относятся валидаторы и делегаторы. Пользователи, соответствующие системным требованиям, могут запускать валидаторы, ставя ATOM для защиты сети и получения вознаграждений. Владельцы токенов могут делегировать как минимум один ATOM существующему валидатору, чтобы получить часть вознаграждений соответствующего валидатора. Делегаторы получают вознаграждение в зависимости от количества поставленных токенов, хотя они обязаны платить комиссии, установленные отдельными валидаторами. В третьем квартале предложение по управлению 826 установило минимальную комиссию для валидаторов на уровне 5%.

Только 180 лучших валидаторов (ранжированные на основе общего количества самостоятельно размещенных и делегированных токенов ATOM) могут получить вознаграждение. Из этих валидаторов восемь крупнейших контролируют 33% от общего обещанного объема, что дает Cosmos Hub коэффициент Сатоши, равный 8.

Управление и гранты

Cosmos Hub использует сочетание процессов управления в автономном и онлайн-режиме. Предложения по улучшению сети и изменениям параметров разрабатываются и обсуждаются в автономном режиме, обычно на форуме управления Cosmos. Любой может подать предложение по управлению сетью или финансовым управлением и принять участие в обсуждении того, стоит ли его реализовывать. Пользователи также могут отправить любой запрос на изменение сети в качестве официального предложения в онлайн-систему управления Cosmos Hub. Попав в онлайн-систему управления, владельцы ATOM голосуют за то, одобрить (и в конечном итоге реализовать) предложенные изменения.

В третьем квартале было подано 24 предложения по управлению, 10 из которых были приняты. В число примечательных принятых предложений входят обновления программного обеспечения V11, V12 и V13, а также расширенное управление AADAO ликвидностью, принадлежащей протоколу ATOM (POL). В Отчете о прозрачности AADAO 4 подробно описаны финансы и гранты, распределяемые DAO. В третьем квартале гранты AADAO 4 и 5 на общую сумму 1,097 миллиона долларов были распределены между получателями наград. Проекты, финансируемые за счет этих грантов, включают спонсорство Cosmoverse, хакатонов DoraHacks и многое другое. Позже было объявлено о шестом транше, и в октябре гранты были распределены. В результате этих раундов общее количество грантов, предоставленных AADAO, достигло 27 на общую сумму 2,5 миллиона долларов США.

«ATOM Aligned Vault» от Binary Builders направлен на повышение децентрализации управления и голосования Cosmos Hub. В связи с ростом эксплуатационных расходов валидаторов и опасениями по поводу децентрализации сети, Binary Builders предлагает выделить больше акций валидаторам в зависимости от их количества голосов. Предложение направлено на поддержку недорогих валидаторов и дальнейшую децентрализацию сети. В нем также исследуется, как можно обеспечить соблюдение права голоса с помощью ATOM в других сетях AEZ (более подробную информацию можно найти в разделе «Анализ экономической зоны Atom»).

Предложения Blockworks Research имеют последствия для управления, помимо изменений в налогово-бюджетной политике, которые также изложены в финансовом анализе раздела «Экономика токенов ATOM».

Налог на право голоса направлен на решение проблемы концентрации собственности путем делегирования валидаторам высоких прав голоса.

Поскольку спрос на ликвидные ипотечные кредиты растет, с ликвидных ипотечных заемщиков будет взиматься налог на динамическую ликвидность ипотечных кредитов. Цель состоит в том, чтобы найти естественный баланс для проникновения на рынок ликвидных ставок и одновременного получения налоговых поступлений для Cosmos Hub.

Снятие ограничения на ставку ликвидности в 25% позволит большему количеству участников получить выгоду от ставки ликвидности. Сам Cosmos Hub не поддерживает размещение ликвидности, но он доступен через сеть Stride в AEZ. Это дополнительно изучается в анализе экономической зоны Atom.

Снятие ограничения на ставку ликвидности в 25% позволит большему количеству участников получить выгоду от ставки ликвидности. Сам Cosmos Hub не поддерживает размещение ликвидности, но он доступен через сеть Stride в AEZ. Это дополнительно изучается в анализе экономической зоны Atom.

Cubic Delegation имеет потенциал для решения проблем централизации, связанных с онлайн-управлением, обеспечивая при этом соблюдение кворума.

МДС

Cosmos Hub имеет 56 узлов IBC и 269 каналов IBC. «Пировые узлы» относятся к различным контрагентам, которые установили соединения IBC с Cosmos Hub; «каналы» относятся к общему количеству маршрутов, которые можно использовать для подключения одноранговых узлов. Активность среди уникальных отправителей, уникальных получателей и общий объем переводов (включая входящие и исходящие) снизились. Число входящих уникальных получателей сократилось на 40,6% по сравнению с предыдущим месяцем, что стало самым большим изменением. Все эти показатели МДС достигли годовых минимумов.

В большинстве случаев входящие и исходящие переводы тесно связаны между собой. Есть некоторые исключения, такие как масштабный пик пит-стопа в мае 2023 года. В третьем квартале было несколько пиков, когда ежедневные исходящие переводы превышали входящие в 2-3 раза.

Экономическая зона Атом

Экономическая зона Atom (AEZ) представляет собой совокупность экосистем, связанных с токеном ATOM, включая сети с различными ассоциациями и интеграциями с токеном ATOM. В AEZ существует несколько сетей с разными возможностями. Stride и Neutron обеспечивают безопасность репликации, а Osmosis позволяет платить с помощью ATOM. Другие сети, такие как Kujira или Agoric, полагаются на ATOM для обеспечения большей части своей ликвидности.

Безопасность репликации (ранее известная как межцепочная безопасность), форма общей безопасности, — это стратегия AEZ, вызывающая наибольшую озабоченность у сообщества Cosmos Hub и других межцепочных сетей. Под общей безопасностью понимается разрешение валидаторам одной сети участвовать в консенсусе другой сети, используя свою долю в этой цепочке. Такая установка позволит сетям с меньшей капитализацией «арендовать» безопасность у сетей с большей капитализацией. По состоянию на третий квартал Neutron и Stride — единственные сети, использующие безопасность репликации.

«ATOM Aligned Treasury» (AAT) компании Binary Builders стремится сделать ATOM валютой по умолчанию в AEZ и согласовать ставки и управление между Cosmos Hub и потребительскими цепочками. Команда намерена использовать средства AAT для исследовательских работ и обеспечения ликвидности в АЭЗ.

Нейтрон

«ATOM Aligned Treasury» (AAT) компании Binary Builders стремится сделать ATOM валютой по умолчанию в AEZ и согласовать ставки и управление между Cosmos Hub и потребительскими цепочками. Команда намерена использовать средства AAT для исследовательских работ и обеспечения ликвидности в АЭЗ.

Нейтрон

Принятие Положения 792 делает Neutron первой цепочкой, использующей набор валидаторов Cosmos Hub и безопасность посредством безопасности репликации. Являясь расширением CosmWasm Cosmos Hub, Neutron фактически становится центром DeFi Cosmos Hub.

Neutron — все еще относительно новая сеть, запущенная только в этом году. Предложение 72 выделило средства Cosmos Hub на разработку Neutron, а Предложение 819 перераспределило эти средства непосредственно в Neutron Foundation.

Страйд

Страйд реализовал безопасность репликации вскоре после Neutron. Эта сеть обеспечивает обеспечение ликвидности для различных межцепочных сетей и активов. Поскольку ATOM является основной частью деятельности Stride, он стал очевидным выбором для раннего внедрения системы безопасности Cosmos Hub. Ставки на ликвидность — это большой рынок, который существует в различных других экосистемах. Воспроизводя безопасность, Cosmos Hub имеет решение для ставок ликвидности в AEZ, поскольку его полезность согласовывается с помощью управления.

Другие сети в АЭЗ также ценят ATOM, заложенный через Stride, а именно statOM. Предложение Cosmos Hub 805 (поправка к Предложению 800 — Ликвидность как услуга) предусматривает развертывание AADAO 450 000 ATOM на Astroport Neutron в пул постоянных продуктов ATOM/stATOM. В проекте «Осмос» TVL ATOM/stATOM превышает 20 миллионов долларов.

Предложение 817 по управлению требует одобрения сообщества Cosmo Hub для выбора консультативного комитета из 5 человек, ответственного за оценку и выбор валидаторов цепочки хостов посредством процесса делегирования Stride.

Осмос

Osmosis AMM DEX глубоко интегрирован с Cosmos Hub и ATOM с момента его создания. По состоянию на третий квартал 2023 года первым и крупнейшим пулом TVL на Osmosis является пул ATOM/OSMO. Примерно 75% TVL Осмоса поступает из пула ATOM (в основном ATOM/OSMO и ATOM/statOM).

«Согласование ATOM» и роль осмоса в AEZ выходят далеко за рамки пары ликвидности. ATOM — еще один топливный токен на DEX. Хотя в некоторых случаях АТОМы используются в качестве топлива, многие из них предположительно вызваны действиями роботов из-за активных моделей поведения.

В предложении 810 Cosmos Hub будет указан Osmosis DEX для гибкой оплаты сборов за газ. Это предложение позволит выплачивать комиссии за транзакции в Cosmos Hub любыми токенами, используя Osmosis для обмена альтернативных токенов на ATOM.

Другие сети

Вскоре к AEZ могут присоединиться и другие сети с разными возможностями. Composable Finance подала предложение присоединиться к AEZ и получить безопасность репликации от Cosmos Hub, как и Stride и Neutron. Neutron как центр программирования и DeFi, Stride как решение для ставок ликвидности, а Composable предлагает стать центром объединенных расчетов, поскольку он подключается к другим многоцепочечным экосистемам.

Хотя определение защиты от копирования легко определить, «выравнивание ATOM» более субъективно. Некоторые члены сообщества полагают, что такие сети, как Agoric и Kujira, уже являются частью AEZ, поскольку их экосистема переплетена с ATOM. Другими словами, токены ATOM могут предоставить Cosmos Hub большой объем ликвидности и облегчить большое количество межцепочных действий.

Подведем итог

С момента своего создания роль Cosmos Hub заключалась в качестве центра функциональной совместимости и координационного центра для более широкой экосистемы Cosmos. В третьем квартале Cosmos Hub сделал важный шаг на пути к тому, чтобы стать поставщиком услуг безопасности. Благодаря безопасности репликации Neutron и Stride становятся первыми цепочками, защищенными Cosmos Hub. Новое позиционирование Cosmos Hub как модульного поставщика услуг безопасности повышает его роль как культурного центра более широкой экосистемы Cosmos, поскольку сеть присоединяется к экономической зоне Atom.

Сообщество Cosmos представило предложения по включению большего количества цепочек, таких как Composable Finance. Кроме того, другие межсетевые сети изучают другие формы «согласования ATOM», такие как использование ATOM для оплаты сборов и включение в экономическую зону Atom.

После отклонения предложения ATOM 2.0, которое по-разному переосмыслило экономику токенов ATOM, большинство концепций продолжают изучаться как отдельные небольшие предложения. Управление, децентрализация, ставка ликвидности, финансовое управление и экономика токенов — это темы, изучаемые в третьем квартале. AADAO предоставляет гранты командам для решения этих тем, включая RFP по токеномике.