Введение | В то время как отрасль по-прежнему гонится за прибылью, Luma 2.0 решает переосмыслить саму проблему.

В прошлом в индустрии Web3 в основном существовало единое определение успеха: высокая доходность, быстрое расширение и убедительная концепция. Однако повторяющиеся циклы показали, что истинным определяющим фактором успеха или провала проекта является не кривая доходов, а то, сможет ли структура проекта выдержать испытание временем.

Значение Luma 2.0 заключается не в увеличении доходности, а в повторном ответе на три давно игнорируемых вопроса: Откуда берется доходность? Сохранится ли ценность в рамках протокола? Готовы ли участники оставаться в проекте надолго?

Это не столько обновление продукта, сколько структурная реструктуризация. Luma 2.0 обходит стороной краткосрочные стимулы и перепроектирует структуру финансового исполнения, способную выдерживать экономические циклы с трех точек зрения: предложения, спроса и поведения.

Часть 1 | От инструментов получения дохода к экономической структуре: фундаментальные изменения в Luma 2.0

Ценность Luma 1.0 заключается в подтверждении её эффективности. Она доказала, что финансовая составляющая вычислительных мощностей в блокчейне осуществима, и что пользователи платят не только за спекуляции, но и готовы участвовать ради структурированной прибыли и чётких правил. Однако по мере расширения пользовательской базы и увеличения объёма средств традиционная модель майнинга и стейкинга, принятая в Luma 1.0, постепенно выявляет общие проблемы, с которыми сталкивается вся отрасль.

Суть вопроса несложна:

Выплата прибыли была слишком прямой, а себестоимость реализации — слишком низкой.

Когда прибыль можно быстро вывести и мгновенно реализовать, в фазе расширения система накапливает потенциальное давление со стороны продавцов, а не стоимость. Как только приток нового капитала замедлится, это давление со стороны продавцов будет концентрированно высвобождаться, подрывая сам протокол.

Luma 2.0 сделала свой выбор на этом фоне:

Вместо того чтобы просто размышлять о том, «как получать прибыль», мы обращаемся к более фундаментальным вопросам:

Как формируется прибыль?

Сохранится ли ценность?

Соответствует ли поведение пользователей состоянию здоровья в долгосрочной перспективе?

Это означает, что цель Luma 2.0 состоит уже не в том, чтобы стать «высокодоходным продуктом», а в том, чтобы создать экономическую структуру, способную функционировать в долгосрочной перспективе. В центре внимания находится не текущая кривая роста, а то, будет ли этот механизм по-прежнему актуален через 500 или 800 дней.

Вопрос не в том, «может ли оно подняться один раз», а в том, «обладает ли оно стабильностью для многократного расширения». При проектировании Luma 2.0 неоднократно подчеркивается, но часто упускается из виду тот факт, что все механизмы предназначены не для получения «кажущейся высокой» отдачи, а для избегания путей, которые «неизбежно столкнутся с проблемами».

Главная проблема традиционных моделей майнинга заключается не в недостаточно высокой доходности, а в отсутствии буфера между доходностью и давлением со стороны продавцов.

Когда прибыль быстро высвобождается и может быть продана в любой момент, система накапливает не долгосрочную стоимость на этапе роста, а скорее риск отложенного давления со стороны продавцов. Этот риск возникает при ослаблении рыночных настроений, часто напрямую нарушая защиту проекта от потери ликвидности.

Главная проблема традиционных моделей майнинга заключается не в недостаточно высокой доходности, а в отсутствии буфера между доходностью и давлением со стороны продавцов.

Когда прибыль быстро высвобождается и может быть продана в любой момент, система накапливает не долгосрочную стоимость на этапе роста, а скорее риск отложенного давления со стороны продавцов. Этот риск возникает при ослаблении рыночных настроений, часто напрямую нарушая защиту проекта от потери ликвидности.

Luma 2.0 не пытается «отговорить пользователей от продажи», а скорее меняет экономическую эффективность продажи с помощью своих механизмов. Стейкинг опционов полностью исключает POP из его краткосрочных ликвидных характеристик, превращая его в необратимо заблокированный базовый актив в экосистеме. Механизм Rebase глубоко привязывает доходность ко времени, что делает частую торговлю математически иррациональной. Линейное высвобождение и поэтапное сжигание превращают акт продажи в процесс, который можно поглощать, распределять и использовать повторно.

Luma 2.0 не борется с рыночным поведением, а, скорее, заранее предполагает, что рыночное поведение будет иметь место, и резервирует структурные возможности для выхода из ситуации в зависимости от этого. С точки зрения финансового инжиниринга, это более зрелая логика проектирования, более близкая к логике основных финансовых систем.

Часть вторая | Оценка механизма: как Luma 2.0 снижает вероятность дисбаланса

Долгосрочная эффективность любого протокола в конечном итоге зависит от лежащих в его основе механизмов. Все разработки Luma 2.0 не являются изолированными сущностями, а скорее вращаются вокруг основной цели: обеспечить формирование самовоспроизводящейся системы ценности, не зависящей от эмоций.

1. Стейкинг опционов: от торгуемых активов к активам, основанным на экосистеме.

Механизм стейкинга опционов является отправной точкой Luma 2.0. После того, как пользователь размещает POP в стейкинге, система не возвращает POP, которые можно было бы обменять в любое время. Вместо этого она автоматически генерирует POP/Luma LP и блокирует его навсегда.

Это предельно ясный сигнал о планируемых решениях: пока стойкие запасы продовольствия могут возвращаться на рынок, система никогда не сможет избавиться от потенциального давления со стороны продавцов.

Благодаря стейкингу опционов свойства POP коренным образом изменяются.

Это уже не краткосрочный торговый актив, а основополагающий актив для всей экосистемы. Каждый опционный ордер навсегда уменьшает циркулирующее предложение POP на рынке. Это не краткосрочный стимул, а необратимое сокращение предложения. Именно эта необратимость обеспечивает долгосрочную ценность всей экосистемы POP.

2. Стейкинг в одной валюте и Rebase: превращение времени в переменную, влияющую на доходность.

Что касается спроса, Luma 2.0 не ставила перед собой цель создать «более значительные очевидные преимущества», а вместо этого изменила поведение пользователей с помощью механизма Rebase.

Прибыль поступает не единовременно, а автоматически реинвестируется и непрерывно накапливается.

Обращение за пособиями влечет за собой определенные издержки, и частые подобные действия становятся иррациональными.

Основная ценность Rebase заключается не в количественном росте, а в поведенческом подходе: когда доходность тесно связана со временем, краткосрочный арбитраж естественным образом отходит на второй план, и долгосрочное участие становится оптимальным выбором.

3. Выплата прибыли, сжигание и обратный выкуп: институциональное управление давлением со стороны продавцов.

Luma 2.0 не питает иллюзий, что «пользователи не будут продавать». Вместо этого она признает неизбежность продаж и предпочитает подходить к этому с помощью систем, а не эмоций.

Будь то линейный выпуск, позволяющий избежать концентрированного давления со стороны продавцов, ранний выпуск для введения издержек на сжигание или перераспределение стоимости сжигания в пользу выкупа, узлов и экосистемы.

Что еще более важно, комиссионные сборы не конвертируются в «доход от проекта», а автоматически используются для выкупа акций. Каждый раз, когда получается прибыль, это создает внутреннее покупательское давление. Это покупательское давление обусловлено не настроениями рынка, а частотой использования. Чем больше участников, тем сильнее становится выкуп акций, обеспечивая структурную поддержку цены.

Часть 3 | Сотрудничество в экосистеме POP: Усилитель Luma 2.0

Ни одна экономическая структура не может существовать независимо от среды, в которой она функционирует.

Одним из ключевых преимуществ Luma 2.0 является то, что она работает в рамках экосистемы POP, а не развертывается изолированно. В экосистеме POP различные модули играют четко выраженные и взаимодополняющие роли:

PopChain выступает в качестве базовой инфраструктуры, отвечающей за расчеты, безопасность и масштабируемость.

PopSwap выступает в качестве финансового звена, обеспечивая основную ликвидность и структуру транзакций.

Nivex обрабатывает транзакции и переводы активов, объединяя более широкий круг пользователей и капитала.

PunkVerse объединяет культуру и реальный мир, расширяя точки соприкосновения между Web2 и реальным миром.

Прикладные уровни, такие как PopGame и PopMe, отвечают за реализацию сценариев, рост числа пользователей и реальное использование токенов.

Pop X способствует расширению капитала и ускорению развития экосистемы.

PunkVerse объединяет культуру и реальный мир, расширяя точки соприкосновения между Web2 и реальным миром.

Прикладные уровни, такие как PopGame и PopMe, отвечают за реализацию сценариев, рост числа пользователей и реальное использование токенов.

Pop X способствует расширению капитала и ускорению развития экосистемы.

В этой системе Luma является не «функциональным модулем», а скорее уровнем финансового исполнения. Она отвечает за привлечение средств, стабилизацию структуры и продление жизненного цикла ценности.

С запуском Luma 2.0 глубина ликвидности, возможности накопления активов и торговая активность в экосистеме POP будут постепенно увеличиваться. Интеграция новых приложений не предполагает создания финансовой основы с нуля; вместо этого она напрямую интегрируется с существующей структурой. С этой точки зрения, ценность Luma 2.0 будет продолжать расти по мере расширения экосистемы POP.

Часть четвертая | Истинное видение: сделать пользователей Luma 2.0 первыми сторонниками основных публичных блокчейнов и бирж.

Если понимать Luma 2.0 только с точки зрения её механизмов и параметров, легко недооценить её истинные цели.

С самого начала Luma не задумывалась как проект, способный превзойти рынок в краткосрочной перспективе. Ее цель — воспитать настоящего раннего евангелиста и сформировать сообщество по интересам для основных публичных блокчейнов и бирж.

Именно в этом и заключается принципиальное отличие Luma от подавляющего большинства проектов Web3.

В большинстве проектов к пользователям относятся как к инструментам:

Обеспечить ликвидность в обмен на прибыль.

Входить, когда эмоции зашкаливают, выходить, когда структура слаба.

С другой стороны, Luma 2.0 устанавливает долгосрочные, обязательные для использования отношения.

Стейкинг опционов служит фильтром идентификации;

Rebase — это модификатор, действующий в течение определенного времени;

Выброс и сгорание являются поведенческими фильтрами;

В конечном итоге, остаются не самые агрессивные инвесторы, а скорее самые терпеливые и те, кто лучше всего понимает структуру. По мере расширения экосистемы POP и постепенного внедрения публичных блокчейнов и торговых систем, эти ранние участники не являются сторонними наблюдателями, а становятся частью структуры: они становятся своего рода владельцами экосистемы и пользуются её долгосрочными преимуществами.

В этом смысле Luma 2.0 — это не распределение прибыли, а определение будущих экологических приоритетов.

Вывод | Успех не гарантирован, но вероятность успеха значительно выше.

Нельзя сказать, что какой-либо проект гарантированно увенчается успехом.

Однако Luma 2.0 значительно повысила вероятность успеха как минимум по нескольким ключевым параметрам: предложение постоянно ужесточалось; давление со стороны продавцов было институционализировано; покупка стала внутренним поведением; пользователи были ориентированы на долгосрочное участие; экосистема имела синергетический эффект усиления; и видение было четким, а реализация — последовательной.

При таком сочетании условий ценность Luma 2.0 зависит уже не от краткосрочных настроений, а от функционирования самой структуры. Именно это является отправной точкой для соглашения, позволяющего перейти от возможности к долгосрочной ценности.