Автор: Grayscale Research

Составитель: Голем;

Монтажер: Хао Фанчжоу

Краткое изложение ключевых моментов:

Рынки ожидали, что Трамп победит на выборах в октябре

Американские избиратели отправятся на избирательные участки во вторник, 5 ноября, на выборах, которые, как ожидается, окажут серьезное влияние на индустрию цифровых активов. Несмотря на то, что опросы показывают напряженную борьбу за Белый дом, ожидания инвесторов, похоже, сместились в сторону победы бывшего президента Трампа в прошлом месяце. Например, в конце сентября коэффициенты рынка прогнозов на основе блокчейна Polymarket (https://polymarket.com/) показали, что вице-президент Харрис на тот момент немного опережал Трампа. Однако к концу октября рынок президентских выборов Полимаркета показал вероятность победы Трампа в 65% (рис. 1). Рынки прогнозов не являются надежными, и Харрис может победить на выборах, но изменение ожиданий инвесторов в отношении победы Трампа, похоже, способствовало росту рынков активов в прошлом месяце.

Диаграмма 1: Рынки прогнозов показывают, что у Трампа больше шансов на победу на выборах

Ожидают ли финансовые рынки более высокой вероятности победы Трампа, можно сделать лишь косвенный вывод, но компания Grayscale Research полагает, что доходность перекрестных активов в октябре соответствует «сделке Трампа» (диаграмма 2). С макроэкономической точки зрения повышение курса доллара США и снижение курса юаня могут отражать возросшую осведомленность населения о тарифных рисках. Аналогично, доходность облигаций растет (цены на облигации падают), а цены на золото растут, что, вероятно, отражает опасения по поводу растущего бюджетного дефицита при президенте Трампе ( https://www.grayscale.com/research/reports/potential-implications-of -us-election- результаты на рынках цифровых активов) и ожидания роста инфляции. Биткойн вырос в цене на 9,6% в этом месяце и является одним из наиболее эффективных активов с поправкой на риск. Трамп увлечен биткойнами и криптовалютами, поэтому рост цен на биткойны может отражать ожидания рынка в отношении поддерживаемой государством нормативной среды для биткойнов. Кроме того, Биткойн, как и золото, может реагировать на потенциальные изменения макрополитики во время президентства Трампа. Байден-v-Трамп2) отреагировали.

Рисунок 2. Биткойн был одним из самых прибыльных активов октября

Исход выборов в США может оказать существенное влияние на индустрию цифровых активов. Следующий президент и Конгресс, вероятно, примут закон, направленный на криптовалюты, и могут изменить налоговую политику и политику расходов, которые повлияют на более широкие финансовые рынки. Grayscale Research считает, что изменение контроля Сената может быть особенно актуальным для криптовалют, учитывая роль Сената в утверждении президентских назначений в ключевые регулирующие органы, такие как председатели SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Однако на уровне избирателей данные показывают, что криптовалюты являются двухпартийной проблемой: у демократов немного больше биткойнов, чем у республиканцев. Кроме того, отдельные кандидаты от обеих партий выразили поддержку инновациям в области криптовалют. Независимо от того, какая политическая партия находится у власти, Grayscale Research считает, что комплексное двухпартийное законодательство может стать лучшим долгосрочным решением для индустрии цифровых активов США.

Арбитражная торговля биткойнами ослабляет влияние чистого притока спотовых биткойн-ETP на рост цен

Спрос на спотовые биржевые продукты Биткойн (ETP), котирующиеся в США, увеличился в октябре. По состоянию на 31 октября чистый приток составил $5,3 млрд по сравнению с $1,3 млрд в сентябре и самым высоким уровнем с февраля. С момента запуска спотовых биткойн-ETP в январе чистый приток составил более 24,2 миллиарда долларов, а на ETP в США в настоящее время приходится около 5% от общего количества биткойнов.

Чистый приток в спотовые ETP в этом году может оказать повышательное давление на цены биткойнов. Однако эта связь может не быть однозначной, отчасти из-за растущей популярности торговли хедж-фондами. В частности, хедж-фонды (или другие опытные и/или институциональные инвесторы) могут покупать биткойн-ETP, одновременно открывая короткую позицию по долларовому эквиваленту фьючерсов на биткойн. Эта стратегия направлена ​​на получение прибыли от разницы между спотовыми и фьючерсными ценами, и ее иногда называют «базовой сделкой» биткойнов или «арбитражной сделкой». Поскольку эта стратегия предполагает как покупку биткойнов (через ETP), так и продажу биткойнов (через фьючерсы), она не должна оказывать существенного влияния на рыночную цену биткойнов.

Точных показателей пока нет, но в отчете Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) отмечается, что некоторые хедж-фонды увеличили свои чистые короткие позиции по фьючерсам на биткойны почти на 5 миллиардов долларов с момента запуска спотовых ETP на биткойны в январе. Основываясь на этой оценке, Grayscale Research полагает, что из $24,2 млрд чистого притока в котируемые в США спотовые биткойн-ETP в этом году около $5 млрд могли быть использованы для спаривания спотовых и фьючерсных позиций и, следовательно, не способствовали росту биткойнов. цены (диаграмма 3).

Диаграмма 3: Хедж-фонды могут сочетать длинные позиции биткойн-ETP с короткими позициями по фьючерсам

Блокчейн становится посредником для агентов ИИ

В то время как цены на биткойны значительно выросли в октябре, доходность других криптовалютных сегментов была невысокой. Например, индекс рынка криптовалют (CSMI), составной индекс, который мы разработали в партнерстве с FTSE/Russell, упал примерно на 6% (рис. 4). Сегмент с худшими показателями — индустрия коммунальных услуг и услуг (https://www.grayscale.com/crypto-products/grayscale-crypto-sectors/utilities-and-services). Эта разнообразная криптоиндустрия включает в себя множество токенов, связанных с децентрализованной технологией искусственного интеллекта, некоторые из которых в этом месяце упали после роста в начале года, включая FET, TAO, RENDER и AR.

Рисунок 4. Отрасль коммунальных услуг и услуг отстает от других сегментов криптовалюты

Несмотря на снижение стоимости некоторых токенов, тема децентрализованного искусственного интеллекта остается в центре внимания на рынке криптовалют. Мы считаем, что во многом это связано с новыми приложениями, демонстрирующими использование блокчейна «агентами ИИ» — программным обеспечением, которое может понимать цели и принимать автономные решения.

Ключевым «персонажем» является «Терминал истины», чат-бот с искусственным интеллектом, созданный исследователем Энди Эйри. Чат-бот имеет учетную запись в X (ранее Twitter) и взаимодействует с другими пользователями X автономно (т. е. без какого-либо вмешательства со стороны Энди). Нововведение заключается в том, что Терминал истины выражает заинтересованность в создании мем-монеты GOAT, а затем помещает новую мем-монету в соответствующий адрес блокчейна. Получив право собственности на Meme Coin, Truth Terminal предпринял шаги по продвижению токена среди своих подписчиков в социальных сетях.

Из-за большого интереса к этому повествованию соответствующая монета Meme также выросла в цене примерно в 9 раз, что побудило многих назвать Терминал Истины «первым миллионером-агентом ИИ». Хотя этот проект выглядит юмористическим и беззаботным, он показывает, что агенты ИИ могут понимать экономические стимулы и могут использовать блокчейн для отправки и получения ценностей. Другие инновационные проекты совершают прорыв в совместном владении агентами искусственного интеллекта и имеют множество вариантов использования в будущем.

Эти попытки все еще находятся на ранних стадиях, но последняя волна децентрализованных приложений ИИ может ощутимым образом реализовать одно из обещаний технологии блокчейн: она может служить основной финансовой инфраструктурой будущего, расширяя возможности людей, агентов ИИ. и, возможно, Value-посредник между различными физическими устройствами. Мы считаем, что использование блокчейнов без разрешения может быть лучшим способом для агентов ИИ накапливать и передавать ресурсы, чем традиционная платежная инфраструктура.

Подвести итог

Выборы в США 5 ноября, скорее всего, в краткосрочной перспективе будут доминировать как на криптовалютных, так и на традиционных финансовых рынках. Индустрия цифровых активов сталкивается с некоторыми важными проблемами, и результаты работы Белого дома, Палаты представителей и Сената могут в определенной степени повлиять на развитие криптовалютного бизнеса в США. В то же время нас воодушевляет двухпартийная собственность на цифровой актив, многочисленные макроэкономические тенденции, способствующие принятию Биткойна, и недавние технологические прорывы, особенно на стыке криптовалюты и искусственного интеллекта. Поэтому, независимо от результатов выборов на следующей неделе, мы с оптимизмом смотрим на то, что криптовалюты будут продолжать процветать в Соединенных Штатах.