Автор: Цзян Хайбо, PANews

Вслед за GHO Aave, crvUSD Curve также не выдержал давления и стал слегка незакрепленным.

21 ноября основатель Curve Майкл предложил предложение на форуме управления , надеясь значительно увеличить базовую процентную ставку (мультипликатор процентной ставки) crvUSD на ставку 0, чтобы вернуть цену crvUSD обратно к 1 доллару США. По состоянию на 14:46 28 ноября по пекинскому времени завершилось голосование по предложению Curve DAO со степенью поддержки 100%.

По данным CoinMarketCap, самая низкая цена crvUSD за последние семь дней составляла около 0,99 доллара, а в настоящее время составляет 0,996 доллара. Поскольку цена этого типа стейблкоина мягко привязана к 1 доллару США, когда цена превышает 1 доллар США, арбитражеры будут занимать crvUSD для продажи на рынке; когда цена ниже 1 доллара США, хотя есть также арбитражеры, которые покупают и подождите, чтобы вернуть 1 доллар США, но в зависимости от отмены привязки стейблкоинов, таких как GHO, покупка ниже 1 доллара США может не обязательно быть эффективной. Если нет ожиданий, что цена может быть привязана к 1 доллару, пользователи могут не осмелиться держать эту стабильную монету в течение длительного времени.

21 ноября основатель Curve Майкл предложил предложение на форуме управления Curve, надеясь скорректировать мультипликаторы процентных ставок на всех рынках crvUSD, чтобы лучше управлять привязкой crvUSD к доллару США и здоровьем всего рынка кредитования. Проще говоря, повышая базовую процентную ставку, пользователи поощряются к погашению своих кредитов, так что crvUSD может избавиться от текущей неблагоприятной ситуации отсутствия привязки примерно на 0,5%.

crvUSD использует динамические процентные ставки. Эти процентные ставки будут корректироваться в соответствии с рыночными условиями. Формула процентной ставки выглядит следующим образом:

ставка=ставка0×exp(depeg/sigma)×exp(-pegkeeper_filling/(total_debt×target_f))

На этот раз Майкл хочет скорректировать базовую процентную ставку0. До вступления предложения в силу базовая процентная ставка для незаложенных рынков ETH и BTC составляет 5,8%; для залоговых ETH базовая процентная ставка составляет 8,6%. Майкл надеется увеличить базовую процентную ставку на всех рынках crvUSD. Для незаложенных ETH и BTC базовая процентная ставка будет увеличена до 11%; для залоговых ETH базовая процентная ставка будет увеличена до 15%.

На практике, до того как предложение вступит в силу, процентная ставка по кредиту crvUSD составляет 6,97% для незаложенного ETH, а процентные ставки для залогового wstETH и sfrxETH составляют 11,3% и 11,86% соответственно. После вступления в силу, при сохранении остальных параметров без изменений, ставка кредитования ETH вырастет до 13,2%, а ставка кредитования wstETH вырастет до 19,7%.

Но конечная процентная ставка меняется динамически, и она зависит не только от базовой процентной ставки, но также от динамики цены crvUSD и коэффициента задолженности PegKeeper (привязанного к опекуну).Каждый параметр влияет друг на друга. В настоящее время именно потому, что цена crvUSD не привязана, процентная ставка выше базовой процентной ставки, а долг PegKeeper также равен нулю.

Ожидается, что предлагаемое влияние на процентные ставки будет развиваться следующим образом:

После того, как предложение вступит в силу, если crvUSD можно будет вернуть к его привязке в 1 доллар, как и ожидалось, фактическая ставка кредитования crvUSD будет определяться долговой позицией PegKeeper. Для незаложенных ETH и BTC процентная ставка составляет от 0,07% до 11%; для залоговых ETH процентная ставка составляет от 0,1% до 15%. Когда долг PegKeeper равен нулю, достигается верхний предел процентной ставки; когда долг PegKeeper максимальный, достигается нижний предел процентной ставки.

PegKeeper — это контракт, специально разработанный для чеканки и поглощения долга crvUSD, торгуя по привязанной цене. Каждый PegKeeper нацелен на определенный пул PegKeeper, позволяя совершать транзакции между crvUSD и стейблкоинами «голубых фишек» (USDC, USDT, TUSD, DAI). Когда количество crvUSD в пуле слишком мало, PegKeeper чеканит crvUSD и продает их в соответствующий пул; когда количество crvUSD слишком велико, PegKeeper выкупает и уничтожает crvUSD. В этом процессе PegKeeper также генерирует прибыль, покупая дешево и продавая дорого.

Долг PegKeeper — это сумма crvUSD, выпущенная самим контрактом и внесенная в определенный пул. Его соотношение ко всему долгу crvUSD во всей системе также является фактором, влияющим на процентную ставку. Если у PegKeeper нет непогашенной задолженности во всей системе crvUSD, долг PegKeeper в это время будет равен нулю, достигнув потолка процентной ставки. PegKeeper в настоящее время не имеет задолженности ни в одном из четырех пулов PegKeeper. Если цена вернется к якорю, PegKeeper начнет брать на себя долги, что также приведет к снижению ставки заимствования crvUSD.

Управление Curve разделено на две части: Curve Governance Forum и Curve DAO. Обсуждения могут быть инициированы на форуме управления Curve, а члены сообщества могут оценивать предложения и вносить комментарии или предложения. Каждое предложение DAO должно иметь соответствующее обсуждение на форуме управления Curve. Curve DAO — это платформа, используемая для формальной подачи предложений. Это также единственный официальный способ внесения изменений в протокол. Владельцы токенов CRV могут голосовать за Curve DAO. Голосование завершено, уровень поддержки составляет 100%.

Предложение вступило в силу, и процентная ставка по заимствованию crvUSD против wstETH также увеличилась до 19,94%, что, вероятно, вынудит некоторых пользователей погасить свои кредиты. Но смогут ли последующие действия закрепить цену crvUSD на уровне 1 доллара в долгосрочной перспективе? Может ли долг PegKeeper вырасти, что приведет к новому падению процентных ставок? Повлияют ли эти операции на применение crvUSD? Это также требует постоянного наблюдения.