Автор: Биткоала Каола Финанс

17 июля на криптовалютном рынке Гонконга взорвалась тяжелая новость: Финансовые службы Гонконга и Казначейское бюро (Казначейское бюро) и Валютное управление Гонконга (HKMA) внедрили систему регулирования для эмитентов стейблкоинов фиатной валюты в Гонконге. . Законодательные предложения совместно публикуют резюме консультаций.

Автор узнал, что двухмесячные общественные консультации завершились в феврале этого года. За период консультаций регулирующие органы Гонконга получили в общей сложности 108 заявок от участников рынка, отраслевых организаций, торговых палат и профессиональных групп, а также других заинтересованных сторон. Поскольку виртуальные активы становятся все более популярными и продолжают развиваться, подавляющее большинство респондентов согласны с тем, что необходимо ввести систему регулирования для эмитентов фиатных стейблкоинов, чтобы должным образом управлять потенциальными рисками денежно-кредитной и финансовой стабильности и обеспечить прозрачные и соответствующие правила. Респонденты в целом поддержали предложенные нормативные требования и механизмы их реализации, а также выдвинули предложения по оптимизации в своих письменных комментариях.

Секретарь казначейства Гонконга Хуэй Цзин-юй заявил, что в дополнение к действующей системе регулирования для платформ торговли виртуальными активами, создание системы лицензирования для эмитентов стейблкоинов в бумажной валюте укрепит нормативную базу виртуальных активов Гонконга и будет соответствовать риски, связанные с деятельностью, связанной со стейблкоинами, для финансовой стабильности, и Ю Вейман, президент Валютного управления Гонконга, считает, что хорошая нормативная среда будет способствовать развитию устойчивого и ответственного подхода. развитие экосистемы стейблкоинов Гонконга. Бюро финансов и Валютное управление Гонконга завершат разработку законодательных предложений по внедрению системы надзора в ответ на мнения и предложения респондентов и представят законопроект в Законодательный совет как можно скорее.

Итак, какие конкретные требования предъявляются Гонконгом к надзору за стейблкоинами?

Казначейское бюро Гонконга заявило, что ввиду важной роли стейблкоинов с фиатной валютой в Web3 и экосистеме виртуальных активов, а также все более тесной связи между традиционной финансовой системой и рынком виртуальных активов, правительству САР необходимо установить надзор. над системой эмитентов стейблкоинов фиатной валюты и осуществлять надзор, основанный на риске и прагматичном подходе. К трем основным требованиям относятся:

1. Механизмы управления резервами и стабилизации (например, требование к эмитентам обеспечить полную поддержку стейблкоинов бумажной валюты высококачественными и высоколиквидными резервными активами);

2. Запрос на выкуп;

3. Нормативные требования, такие как управление, знания и опыт.

Далее позвольте автору объяснить вам один за другим три аспекта управления рисками, сферы регулирования и системы лицензирования.

Управление рисками: Казначейство Гонконга и Валютное управление Гонконга считают, что стейблкоины с фиксированной валютой, относящиеся к одной валюте или нескольким валютам, связаны с традиционной финансовой системой. Обе они могут представлять риски для финансовой стабильности, в то время как другие крупные международные финансовые рынки. и регулирующие органы в целом согласны с этой точкой зрения. Поэтому мы считаем необходимым включить все фиатные стейблкоины в предлагаемый режим регулирования. Для фиатных стейблкоинов, которые привязаны к нескольким валютам, будут сформулированы требования, соразмерные сложности бизнес-операций эмитента фиатных стейблкоинов, чтобы гарантировать, что эмитент может полностью реагировать на соответствующие риски. Например, этим эмитентам необходимо рассмотреть, есть ли у них запасы высококачественных и высоколиквидных активов в соответствующей валюте, и продемонстрировать способность должным образом управлять резервными активами, выраженными в нескольких валютах. Однако они не собираются устанавливать базовую валюту. для фиатных стейблкоинов в рамках системы регулирования.

Объем надзора: Кроме того, Казначейство Гонконга и Валютно-денежное управление Гонконга также заявили, что они сохранят предложение о надзоре за стейблкоинами в фиатной валюте, поскольку по сравнению с другими типами стейблкоинов (такими как стейблкоины, которые поддерживают относительно стабильную стоимость по отношению к сырьевым товарам) или драгоценные металлы), стабилизированные монеты бумажной валюты. Они имеют больше шансов превратиться в общепринятый способ оплаты и, следовательно, представляют более высокий и более непосредственный риск для денежно-кредитной и финансовой стабильности. Учитывая, что виртуальные активы все еще находятся в зачаточном состоянии, а рыночная среда постоянно развивается, это также призвано предоставить регулирующим органам гибкость в расширении сферы действия регулируемых стейблкоинов. В то же время они будут уделять пристальное внимание развитию рынка и корректировать ситуацию. нормативная база стейблкоинов по мере необходимости.

Система лицензирования: Казначейство Гонконга и Валютное управление Гонконга отметили, что лицензиаты стейблкоинов в бумажной валюте несут ответственность за поддержание надежного механизма стабильности для стейблкоинов в бумажной валюте, которые они выпускают, а правильное управление и хранение резервных активов является ключевым моментом. . В рамках процесса оценки заявки на получение лицензии HKMA рассмотрит способ управления заявителем резервными активами, но в настоящее время не считает, что существует необходимость в создании отдельной системы лицензирования для такой деятельности. С точки зрения управления рисками и защиты пользователей, важность хранения закрытых ключей и предоставления услуг кошелька при различных сценариях использования обсуждается правительством и финансовыми регуляторами в отношении модели регулирования этой деятельности и будет обсуждаться с ними в процессе. . Поддерживайте связь с общественностью и соответствующими заинтересованными сторонами.

Фактически, некоторые аналитики полагают, что только лицензированные эмитенты фиатных стейблкоинов, банки, лицензированные корпорации и лицензированные платформы для торговли виртуальными активами могут продавать фиатные стейблкоины в Гонконге или активно продвигать соответствующие услуги среди населения Гонконга, также будут приняты соответствующие переходные меры. для предлагаемой системы регулирования для существующих эмитентов стейблкоинов. Казначейское бюро Гонконга также надеется, что система регулирования для эмитентов стейблкоинов с фиатной валютой, которая является подходящей и соответствует международным нормативным рекомендациям, может предоставить пользователям достаточную защиту для борьбы с потенциальными рисками для денежно-кредитной и финансовой стабильности, чтобы экосистема виртуальных активов Гонконга может быть устойчивым и развиваться ответственно.

Как отреагировала отрасль?

Насколько понял автор, финансовый директор OSL Ху Чжэньбан сказал, что некоторые из самых популярных на рынке стейблкоинов, привязанных к доллару США, включая USDC, USDT и т. д., широко используются во всем мире, особенно в Юго-Восточной Азии. Ближний Восток и Африка Инструмент оплаты цифровых активов. Однако на рынке есть много вопросов к его эмитентам, и многие пользователи обеспокоены резервами активов эмитента стейблкоина, инвестиционной деятельностью, платежеспособностью, а также способностью эффективно чеканить и погашать монеты.

Если эмитенты стейблкоинов примут надзор со стороны регулирующих органов Гонконга, они смогут эффективно обеспечить финансовую и рыночную прозрачность эмитента, обеспечить его платежеспособность и ликвидность, а также смогут связаться с традиционными финансовыми учреждениями. Эти элементы обеспечивают защиту инвесторов и способствуют глобальному применению продуктов. .

Луи Чжихун, управляющий партнер Deloitte China Digital Assets Hong Kong, сказал, что стейблкоины характеризуются стабильными ценами. Помимо того, что инвесторы рассматривают их как активы-убежища, стейблкоины также очень важны в экосистеме Web3. Глобальные транзакции являются важным альтернативным инструментом, поскольку они имеют высокую скорость транзакций, низкую стоимость и доступны «24 часа в сутки, 7 дней в неделю», и в их функции блокчейна нет «посредников». Поэтому многие учреждения будут использовать стейблкоины в качестве платежных инструментов. , и считается идеальным для международных денежных переводов и трансграничных транзакций.

Луи Чжихун провел аналогию: как и в регулируемом казино, клиенты могут прийти в казино, чтобы обменять средства на фишки, и в то же время они могут гарантировать, что их фишки могут быть конвертированы в наличные в любое время. Однако в некоторых нерегулируемых странах. казино, фишки клиентов нельзя обменять на наличные, это вызовет хаос на рынке. Основанный на риске и прагматичный подход правительства САР к регулированию является очень правильным подходом, поскольку он может улучшить прозрачность и безопасность рынка, гарантировать, что эти цифровые активы останутся связанными с законным платежным средством, а также гарантировать, что у эмитентов есть достаточные резервы, чтобы справиться с доходами инвесторов. для защиты интересов инвесторов.

Подведем итог

Важность регулируемых стейблкоинов очевидна. Хотя стейблкоины очень важны для развития виртуальных активов в Гонконге, если они внедряются слишком поспешно, они будут контрпродуктивными, поскольку отсутствие четкого надзора создаст неопределенность и может снизить стимулы. пользователи. Правительство САР Гонконг имеет право принять основанный на риске и прагматичный подход к надзору, поскольку это может улучшить прозрачность и безопасность рынка.