Автор Джоэл Халили, Wired

Составлено AididiaoJP, Foresight News

Амбиции Трампа по майнингу биткоинов

Трамп когда-то обещал сделать США мировой столицей майнинга биткоинов. Однако недавняя всеобъемлющая тарифная политика поставила это стремление под угрозу.

Президент Дональд Трамп сделал паузу, чтобы насладиться аплодисментами аудитории, когда он изложил свой план по превращению Соединенных Штатов в сверхдержаву по майнингу биткоинов под аплодисменты толпы восторженных сторонников биткоинов на конференции по криптовалюте Bitcoin 2024.

«Я собираюсь добывать, чеканить и производить биткоины в Соединенных Штатах», — сказал он толпе. «Вы будете очень довольны мной — вы будете очень довольны».

После возвращения в Белый дом Трамп в значительной степени выполнил свои предвыборные обещания: он приступил к созданию национального резерва биткоинов, сменил главу регулятора, который был наиболее суров к криптокомпаниям в предыдущей администрации, и назначил «криптокара», который должен установить четкие правила регулирования для отрасли. Однако в ключевой области майнинга биткоинов подход президента США до сих пор был полон противоречий, с одной стороны, поддерживая местные майнинговые компании, а с другой — увеличивая операционные издержки отрасли за счет тарифной политики.

Две стороны тарифной политики

2 апреля Трамп объявил о новых карательных тарифах для 57 стран, включая тарифы на товары из Китая (позже скорректированные до 55%) и тарифы в размере от 24% до 36% для Индонезии, Таиланда и Малайзии (китайские компании производят некоторые майнинговые машины в этих трех странах). Эта политика привела к тому, что американские майнинговые компании, которые полагаются на китайских поставщиков, включая недавно созданную майнинговую компанию семьи Трампа American Bitcoin, столкнулись с проблемой резкого роста затрат на оборудование.

Однако эти пошлины имеют и положительную сторону: они могут оказать поддержку небольшим отечественным производителям горнодобывающего оборудования, поскольку горнодобывающее оборудование, произведенное в США, не облагается новыми импортными пошлинами.

Смогут ли американские производители оборудования по-настоящему воспользоваться этой возможностью, во многом зависит от их потенциальных клиентов и от того, смогут ли американские горнодобывающие компании выдержать экономические последствия тарифной политики.

Чтобы обеспечить стабильную цепочку поставок, горнодобывающие компании обычно подписывают долгосрочные соглашения о закупках с производителями оборудования. Теперь этим компаниям предстоит столкнуться с острой проблемой: им, возможно, придется платить высокие пошлины за заказы китайских горнодобывающих машин, которые еще не были поставлены.

Столкнувшись с давлением растущих расходов, многие американские горнодобывающие компании начали корректировать направление своего бизнеса и обращаться к искусственному интеллекту (ИИ) и другим предприятиям центров обработки данных, чтобы искать более стабильные источники прибыли. Эта тенденция ставит под угрозу крах видения «сверхдержавы биткоинов», которую добывают американские компании в Соединенных Штатах с использованием майнинговых машин, произведенных в США.

«Если так будет продолжаться, майнинг продолжит выдавливаться из США», — сказал Крис Бендиксен, директор по исследованиям биткоинов в инвестиционной компании CoinShares. «Возможно, мы увидели пик майнинга в США».

В заявлении для WIRED представитель Белого дома Куш Десаи выступил против идеи о том, что тарифы могут подорвать амбиции Трампа в сфере майнинга биткоинов.

«Мы можем делать две вещи одновременно», — сказал он. «Мы можем использовать тарифы для продвижения локализации производства оборудования, а также мы можем использовать энергетическую политику для снижения эксплуатационных расходов компаний, занимающихся майнингом биткоинов».

Гонка вооружений оборудования для майнинга биткоинов

Майнинг биткоинов по сути является гонкой вооружений оборудования. Майнеры должны постоянно модернизировать свое оборудование, чтобы гарантировать, что их вычислительной мощности достаточно для победы над конкурентами и получения права на обработку блоков транзакций и получение вознаграждений в биткоинах.

В этой области два китайских производителя, Bitmain и MicroBT, практически монополизировали мировой рынок. Кембриджский центр альтернативного финансирования (CCA), учреждение, связанное с Кембриджским университетом, оценивает, что эти две компании вместе контролируют 97% доли рынка майнингового оборудования.

В этой области два китайских производителя, Bitmain и MicroBT, практически монополизировали мировой рынок. Кембриджский центр альтернативного финансирования (CCA), учреждение, связанное с Кембриджским университетом, оценивает, что эти две компании вместе контролируют 97% доли рынка майнингового оборудования.

Хотя за последние несколько лет ряд претендентов пытались сломать дуополию, никому не удалось добиться прорывов в производительности оборудования или производственных затратах. «Дорога усеяна телами неудач», — прокомментировал Бендиксен.

Новая тарифная политика вынудила многие американские горнодобывающие компании, использующие китайское горнодобывающее оборудование, пересмотреть стратегии своих цепочек поставок и искать альтернативы.

Аналитики полагают, что производитель майнингового оборудования Auradine из Санта-Клары может оказаться одним из крупнейших бенефициаров. Компания изо всех сил пыталась поколебать рыночные позиции Bitmain и MicroBT в течение трех лет с момента своего основания. Однако Auradine столкнулась с всплеском запросов клиентов с тех пор, как Трамп объявил о новых тарифах.

«Мы видим беспрецедентный интерес со стороны рынка», — сказал Раджив Кхемани, соучредитель и генеральный директор Auradine. «Горнодобывающие компании хотят быть уверены, что они застрахованы от тарифного риска в любой политической среде».

Чтобы воспользоваться этой возможностью, Auradine недавно запустила новую линейку оборудования для майнинга биткоинов и привлекла $153 млн в рамках финансирования серии C. Хемани сообщил, что компания собирается объявить о ряде крупных клиентов, подписавших контракты после введения тарифной политики.

Макет MARA Holdings

Одним из главных клиентов Auradine является MARA Holdings, горнодобывающая компания, акции которой котируются на бирже в США, которая не только участвовала в создании Auradine, но и владеет пакетом акций компании стоимостью 85,4 млн долларов.

Генеральный директор MARA Фред Тиль заявил, что, хотя горнодобывающие машины Auradine в настоящее время составляют лишь небольшую часть эксплуатационного оборудования компании, в 2025 году на продукцию Auradine придется около 50% новых заказов.

«В условиях, когда геополитические риски и тарифные риски сосуществуют, если цена на майнинговую машину, произведенную в США, такая же, как и на майнинговую машину, произведенную в Китае, что бы вы выбрали? Ответ очевиден», — сказал Тиль. «Если правительство США внезапно запретит импорт китайских майнинговых машин в один прекрасный день в будущем, а вы уже заплатили депозит в размере 300 миллионов долларов за заказ, вы окажетесь в очень пассивной позиции».

Однако сможет ли Auradine действительно извлечь выгоду из тарифной политики, по-прежнему зависит от того, смогут ли американские горнодобывающие компании выдержать влияние пошлин на свои существующие заказы.

Текущие времена еще хуже для майнинговых компаний. Хотя рост цен на биткоины принес определенную прибыль, такие факторы, как возросшая конкуренция в отрасли, падение комиссий за транзакции и сокращение вознаграждений за блоки биткоинов, значительно сократили прибыль майнинговых компаний.

В то же время горнодобывающие компании также сталкиваются с жесткой конкуренцией со стороны компаний ИИ, которые, обладая достаточной финансовой мощью, захватывают ограниченные энергетические ресурсы в Соединенных Штатах. Последний прогноз Министерства энергетики США показывает, что к 2028 году потребление электроэнергии отраслью ИИ может достичь 22% от потребления электроэнергии всеми домохозяйствами США.

Компании по майнингу биткоинов, работающие в США, включая Riot Platforms, Bitfarms, MARA, CoreWeave, Core Scientific, Hut 8, Iris Energy и т. д., стремились диверсифицироваться, выйти с рынка майнинга и трансформировать свои мощности для адаптации к обучению искусственного интеллекта и высокопроизводительным вычислениям. Только несколько крупных компаний (например, CleanSpark) по-прежнему сосредоточены на майнинге биткоинов.

«Майнеры всегда были разумными покупателями электроэнергии, как стервятники в сети», — сказал Бендиксен. «Но теперь компании ИИ готовы платить более высокие цены на электроэнергию, и жизненное пространство горнодобывающих компаний становится еще более сжатым».

Генеральный директор MARA Тиль считает, что одного повышения тарифов недостаточно, чтобы заставить майнеров биткоинов покинуть США. По сравнению со стоимостью электроэнергии, пошлины на импорт оборудования оказывают относительно небольшое влияние на общие операционные расходы майнинговых компаний.

Однако в и без того сложной рыночной ситуации совокупный эффект тарифной политики, несомненно, усугубил трудности отрасли.

«Обычно такого рода шок приводит к началу консолидации в отрасли», — сказал Тимо Фетцер, профессор экономики в Университете Уорика. «Мы, вероятно, увидим ликвидацию мелких горнодобывающих компаний, поскольку рост стоимости оборудования и усиление неопределенности в цепочке поставок затрудняют их выживание».

Глобальная структура горнодобывающих компаний

Столкнувшись с трудностями на рынке США, многие горнодобывающие компании начали расширять свой бизнес за рубежом, чтобы избежать тарифных рисков.

«Почему мы хотим развивать международный бизнес? Потому что это может снизить риск единой политики». «Как майнер биткоинов, вы должны быть гибкими».

Глобальная структура горнодобывающих компаний

Столкнувшись с трудностями на рынке США, многие горнодобывающие компании начали расширять свой бизнес за рубежом, чтобы избежать тарифных рисков.

«Почему мы хотим развивать международный бизнес? Потому что это может снизить риск единой политики». «Как майнер биткоинов, вы должны быть гибкими».

В то же время китайские производители майнингового оборудования Bitmain и MicroBT также ускоряют размещение внутреннего производства в США, чтобы обойти тарифные барьеры.

«Мы активно инвестируем в рынок США, включая местное производство», — заявила Ирен Гао, президент майнингового бизнеса Bitmain.

В настоящее время компании по майнингу биткоинов, как правило, находятся в режиме ожидания. До окончания 90-дневного периода приостановки новых тарифов Трампа в июле его окончательное влияние остается неясным, и поэтому многие компании отложили решения о покупке оборудования.

«Все ждут, как поведут себя тарифы», — сказал Хермани.

Противоречия политики Трампа

На первый взгляд тарифная политика Трампа противоречит его амбициям по стимулированию индустрии майнинга биткоинов в США.

«Эти пошлины явно разрушительны», — прямо заявил Бендиксен.

Чтобы достичь двух целей одновременно: поддержать американских производителей горнодобывающего оборудования и обеспечить жизнеспособность горнодобывающих компаний в США, администрации Трампа, возможно, придется использовать другие политические инструменты, такие как содействие строительству энергетической инфраструктуры для снижения расходов горнодобывающих компаний на электроэнергию.

Белый дом утверждает, что ряд недавних указов поможет снизить цены на энергоносители в США. Однако реальность такова, что многие горнодобывающие компании по-прежнему сокращают свои внутренние операции и обращаются к ИИ или другим областям.

«Обещание Трампа «Биткоин для всей Америки» на данный момент кажется пустой риторикой», — заключил Бендиксен. «Это больше похоже на потакание националистическим настроениям, чем на реальную промышленную политику».