Автор: Binance Research

В первой половине 2025 года рынок криптовалют демонстрировал волатильную модель «сначала спада, а затем роста»: общая рыночная стоимость снизилась на 18,61% в первом квартале, выросла на 25,32% во втором квартале и, наконец, незначительно выросла на 1,99% в годовом исчислении в первой половине года.

С начала года общая стоимость рынка криптовалют выросла на 1,99%.

Эта динамика обусловлена рядом факторов:

Хронология важных событий первой половины 2025 года

Основная тема крипторынка в первой половине года была сосредоточена на инвестиционных инструментах Bitcoin, стейблкоинах, ИИ-агентах и токенизированных реальных активах (RWA). В перспективе ключевыми событиями станут глобальная денежно-кредитная политика, динамика торговых тарифов, выход институциональных инвесторов, интеграция криптовалют и ИИ, а также новый раунд IPO криптовалют после Circle.

1. Макроэкономический фон и рыночные показатели

Великое расхождение мировой экономики

Экономические тенденции расходятся: экономика США постепенно замедляется, уровень безработицы стабилизировался на уровне 4,1%, но рынок труда охлаждается; ВВП Китая в первом квартале вырос на 5,4% в годовом исчислении, превысив ожидания, благодаря стимулирующей политике; экономики еврозоны и Японии уверенно восстанавливаются.

Ежеквартальные показатели ВВП стран G4 и прогноз рынка

Свободная ликвидность: денежная масса четырех крупнейших экономик — США, Китая, Европы и Японии — увеличилась в общей сложности на 5,5 трлн долларов США, что стало крупнейшим полугодовым ростом за четыре года и привело к восстановлению настроений в отношении рискованных активов.

Геополитический шок: кратковременная торговая война между США и Китаем привела к росту тарифов до 145%, что усилило волатильность рынка.

«Высокий бета-атрибут» Биткоина

С начала года биткоин показал доходность 13%, превзойдя большинство традиционных фондовых индексов, а его рыночная стоимость остаётся выше 2 триллионов долларов. Его ценовой цикл считается опережающим индикатором мирового производственного цикла (с опережением на 8–12 месяцев), что указывает на возможные возможности во второй половине 2025 года.

Годовая доходность некоторых крупных мировых активов

2. Эффективность основных активов: биткоин и экосистема публичной цепи

Экосистема биткоина развивается

Вход институциональных инвесторов ускоряется: спотовые ETF накопили чистый приток средств на сумму более 13,7 млрд долларов США, а IBIT BlackRock доминирует на рынке; более 140 зарегистрированных на бирже компаний владеют 848 000 BTC, что на 160% больше, чем в прошлом году.

Спотовые биткоин-ETF привлекли более 13,7 млрд долларов чистого притока с начала года

Инновации и дифференциация экосистемы: решения Layer2 (такие как Stacks и BitVM) способствуют расширению, а общая заблокированная стоимость BTCFi (TVL) достигает 6,5 млрд долларов США, что на 550% больше в годовом исчислении. Однако спекуляции нативными активами Bitcoin, такими как ординалы и руны, остывают, а ежедневный объем торгов падает до 18-месячного минимума.

Доминирование на рынке: уровень доминирования биткоина достиг 65,1%, что является четырехлетним максимумом, что подчеркивает его статус основного актива.

Динамика основных публичных цепочек

Ethereum: цена ETH упала на 26%, но устойчивость экосистемы была подчёркнута. Обновление Pectra повысило эффективность стейкинга (максимальный баланс одного узла верификации увеличился с 32 ETH до 2048 ETH), а объём стейкинга достиг 35,4 млн ETH (что составляет 29,3% от оборота); Layer2 (Base, Arbitrum и т. д.) обработал более 90% транзакций и стал основным носителем расширения.

Курс Ethereum к Bitcoin упал до 0,023, что является многолетним минимумом (данные на 30 июня 2025 г.)

Solana: продолжает поддерживать высокую пропускную способность (99 миллионов транзакций в день), рыночная стоимость стейблкоинов достигает 10,9 миллиардов долларов США, превзойдя BNB Chain; институциональное внимание растет, и многие компании по управлению активами подают заявки на спотовый ETF SOL, который, как ожидается, будет одобрен к середине года.

Рыночная стоимость стейблкоинов в основных публичных сетях, данные по состоянию на 30 июня 2025 г.

BNB Chain: объем транзакций DEX достиг рекордной отметки, более 90% из которых пришлось на PancakeSwap; благодаря таким обновлениям, как Pascal и Lorentz, время блока сократилось до 0,8 секунды, а экосистема расширилась до областей Memecoin, RWA и AI, а количество ежедневно активных адресов достигло 4,4 миллиона.

3. DeFi и стейблкоины: от спекуляций к практике

DeFi вступает в зрелую стадию

Основные данные: TVL стабилизировался на уровне 151,5 млрд долларов США, ежемесячное количество активных пользователей достигло 340 млн (+240% в годовом исчислении), а доля объема спотовых торгов DEX выросла до 29%, достигнув исторического максимума.

Изменения основных индексов DeFi за полгода и год

Основные тенденции:

Основные тенденции:

Распространение стейблкоинов ускоряется

Структура рынка: Общая рыночная стоимость превысила 250 млрд долларов США, причем USDT (153-156 млрд долларов США) и USDC (61,5 млрд долларов США) образовали дуополию, составив в сумме 92,1%.

Общий запас стейблкоинов в этом году увеличился более чем на 22%, установив новый рекорд.

Ключевые события:

IV. Поступление в институт

Интеграция TradFi: 60% компаний из списка Fortune 500 внедряют блокчейн; JPMorgan Chase запускает JPMD, депозитный токен на основе Base; Apollo Global Management токенизирует кредитные средства на сумму $785 млрд для Solana.

Токенизация активов: он-чейн движение традиционных активов, таких как акции и облигации, ускоряется. xStocks от Backed Finance и dShares от Dinari поддерживают круглосуточную торговлю. Robinhood запускает синтетические деривативы на акции в ЕС.

Сравнительный анализ предложений токенизированных акций xStocks, dShares и Robinhood

V. Нормативно-правовая база

Основные направления политики регулирования криптовалют в первой половине 2025 года

Перспективы на вторую половину года

Изменение политики Федеральной резервной системы, развитие законодательства США о криптовалютах, волна слияний и поглощений в сфере TradFi и криптовалют, проникновение платежей в стейблкоинах и вспышка RWA будут определять направление развития рынка криптовалют во второй половине года.