Автор: Основной участник Biteye @viee7227

Было время, когда правила первичного рынка были относительно ясны: венчурные капиталисты предоставляли деньги, руководители высшего звена высказывали свое мнение, а розничные инвесторы обеспечивали ликвидность.

Однако сегодня эта система, похоже, дает сбой.

Поддержка венчурного капитала больше не панацея; проектные команды начинают менять правила игры, основанные на «влиянии». А лидеры мнений — уже не просто водители трафика. Они контролируют ситуацию, вступают в игру и даже могут определить судьбу проекта.

В какой-то степени раунд KOL — это метод распределения токенов, появившийся под влиянием идеи «влияние превыше всего» после ухода венчурных капиталистов и молчания розничных инвесторов. Статистика XHunt показывает, что за последние 7 дней в криптосообществе было опубликовано около 3860 твитов с упоминанием «KOL», в то время как «VC» — 3078. Тихо началась скрытая борьба за влияние.

В этой статье не рассматриваются грандиозные теории; в ней просто рассказываются реальные истории, стоящие за бумом KOL — откуда он взялся, кто смеется, кто плачет, кто за кулисами подсчитывает деньги и кто страдает от бессонницы по ночам.

Вернемся к концу 2022 года.

Наступила зима криптовенчурного капитала. Оценки на первичном рынке завышены, циклы выхода удлиняются, а вторичный рынок с трудом справляется с поглощением предложения. Крупные институты не спешат инвестировать, а более мелкие проекты не могут привлечь финансирование.

Тем временем розничные инвесторы тихо вернулись. Blast, ZKsync, Friend.tech ... каждый всплеск ликвидности — это сигнал о возвращении розничных инвесторов.

На таких людей сильнее всего влияют не отчеты институциональных исследований, а лидеры общественного мнения, которые кажутся «знающими», но на самом деле «продают продукты».

Команда проекта поняла, что, хотя венчурные капиталисты, возможно, и не смогут помочь им пробиться в мейнстрим, лидеры мнений могут. Вместо того, чтобы тратить деньги на рекламу, они решили инвестировать в лидеров мнений по низкой цене, позволяя им писать твиты и создавать ажиотаж.

Так родился новый способ игры:

Раунд KOL пришёл именно так. Можно считать это «частным размещением с определённой миссией». Низкая цена, быстрая разблокировка и даже «гарантированный возврат».

У команды проекта был четкий план: раздать токены людям с подписчиками и влиянием, а после того, как токены будут размещены, они естественным образом привлекут людей, которые поднимут цену.

Лидеры мнений также посчитали, что это выгодная сделка: получить монеты по низкой цене, привлечь трафик и разблокировать часть после запуска для продажи — это звучало как верный способ заработать деньги.

Но так ли это на самом деле?

Рентабельность раундов финансирования, проводимых KOL, сильно варьируется в зависимости от проекта и рыночной ситуации.

На бычьем рынке инвестиции, ориентированные на ключевых инвесторов, часто рассматриваются как беспроигрышная ситуация: проекты получают финансирование, ключевые инвесторы инвестируют на ранних этапах по низким ценам, а розничные инвесторы могут получить прибыль, следуя за восходящим трендом. Однако на медвежьем рынке сценарий полностью меняется.

Из-за снижения ликвидности акции часто резко падают сразу после листинга, и KOL (лидеры общественного мнения) подвержены значительным убыткам, поскольку не могут вовремя продать свои замороженные токены. KOL @realChainDoctor откровенно признался, что в прошлом году инвестировал более чем в десять раундов финансирования KOL, ни один из которых не принес прибыли, а некоторые вообще не привели к выпуску токенов. Пан Цзяочжу (@kiki520_eth) считает, что раунды финансирования KOL имеют определённые системные недостатки, такие как вероятность неполучения токенов, рост цены токена или даже изменение правил.

Из-за снижения ликвидности акции часто резко падают сразу после листинга, и KOL (лидеры общественного мнения) подвержены значительным убыткам, поскольку не могут вовремя продать свои замороженные токены. KOL @realChainDoctor откровенно признался, что в прошлом году инвестировал более чем в десять раундов финансирования KOL, ни один из которых не принес прибыли, а некоторые вообще не привели к выпуску токенов. Пан Цзяочжу (@kiki520_eth) считает, что раунды финансирования KOL имеют определённые системные недостатки, такие как вероятность неполучения токенов, рост цены токена или даже изменение правил.

Один из ведущих KOL @jason_chen998 заявил, что его самые прибыльные инвестиции были в Aster и Mira. Он добился низких оценок, когда рынок падал и никто не проявлял интереса, а команды проектов были надёжными. Он также упомянул, что TGE (инвестиции Tencent в глобальный рынок) совпал с бычьим рынком. Таким образом, ключ к заработку на раундах финансирования KOL — покупать во время медвежьего рынка и использовать связи для приобретения проектов. Однако он также признал, что большинство раундов финансирования KOL, по сути, представляют собой высокодоходные инвестиции. Если повезёт, можно получить некоторую прибыль; если нет, то в итоге придётся платить за работу над проектом, команда проекта будет давить на вас, заставляя создавать контент, токены будут удержаны, и вы не сможете их разблокировать, что в конечном итоге приведёт к неприятным последствиям.

Мы рассмотрели несколько недавних раундов финансирования, организованных KOL, и некоторые проекты действительно принесли высокую прибыль, например:

Однако было много случаев, когда проекты, финансируемые KOL, сталкивались с обвалом цен или проблемами, связанными с проектом, после их запуска.

Яркий пример — SatoshiVM в начале 2024 года. Стоимость токена проекта, $SAVM, первоначально превысила $11 благодаря шумихе со стороны ключевых лидеров общественного мнения (KOL) во время его первичного размещения. Однако вскоре появились новости о том, что эти KOL обналичивали свои активы на пике, что спровоцировало кризис доверия, и проект постепенно сошел на нет. KOL и розничные инвесторы, которые не продали свои активы, вероятно, не получили прибыли, и $SAVM сейчас упал примерно до $0,075.

Другой пример — ZKasino. После того, как KOL приняли участие в сборе средств и продвижении, команда проекта в одностороннем порядке изменила правила и скрылась с активами после того, как пользователи завершили блокировку своих активов. В данном случае KOL, участвовавшие в сборе средств и продвижении, были осуждены своими фанатами как соучастники, понеся не только финансовые потери, но и огромное общественное давление.

Eclipse, запустивший свой токен несколько месяцев назад, был оценен в 600 миллионов долларов в раунде KOL и в 1 миллиард долларов в раунде серии A. Однако фактическая рыночная капитализация после запуска составляла всего около 380 миллионов долларов, что значительно ниже предполагаемой оценки в 600 миллионов долларов. Инвестиционное исследование KOL @_FORAB сообщило, что часть средств, выделенных Eclipse в раунде KOL, была распределена между СМИ и сообществом, и в конечном итоге даже не была размещена на фьючерсной бирже Binance.

В ответ известный KOL @yuyue_chris написал в Твиттере, что настоящая проблема раундов KOL заключается не в потере денег, а в том, что команды проектов и посредники используют раунды KOL под видом рекламы, чтобы заманить людей и переманить их инвестиции, заставляя KOL использовать своих фанатов для возврата основного капитала. Подобные махинации, основанные на знакомствах, — самая безответственная практика.

Как упоминалось ранее, раунд KOL отражает изменения в структуре власти всего первичного рынка.

Раньше владельцы проектов полагались на венчурных капиталистов (ВК) для привлечения финансирования, а ВК использовали своё влияние для отбора проектов. Теперь владельцы проектов обнаружили, что KOL (лидеры мнений) дешевле, быстрее и эффективнее создают ажиотаж.

Венчурные капиталисты недовольны: они вложили миллионы долларов, а потом по дешевке получили кучу пользователей Twitter, а их влияние даже больше, чем у них... поэтому некоторые венчурные капиталисты решают «уйти».

Розничные инвесторы расстроены еще больше: они купили токены на вторичном рынке, которые распродавались после того, как их разблокировали KOL, и в день листинга они видели, как KOL продвигали токены, но на самом деле они их просто сбрасывали.

Команда проекта также может быть недовольна: ведь шумиха со стороны KOL — это в основном краткосрочное поведение, а объем, ликвидность и высокая цена открытия в день запуска не отражают долгосрочную тенденцию проекта.

Таким образом, на сцене KOL образовался напряженный треугольник отношений.

Интересы этих трёх сторон подобны трём силам, действующим в разных направлениях и притягивающим друг друга. Если сам проект не обладает достаточной силой, чтобы удерживать эти три силы вместе, словно магнит, любое чрезмерное усилие со стороны любой из сторон может привести к полному разрушению треугольника.

В раунде KOL проектные команды часто не взаимодействуют с KOL напрямую, а вместо этого используют сторонние агентства для распространения и управления.

В раунде KOL проектные команды часто не взаимодействуют с KOL напрямую, а вместо этого используют сторонние агентства для распространения и управления.

В этой игре они выполняют функции «распределителей ресурсов». Они помогают проектным командам разрабатывать условия раунда KOL (цена, квота, разблокировка), отбирать и приглашать подходящих KOL, отслеживать ход работ и обеспечивать доставку контента. Некоторые надёжные агентства также разрабатывают механизмы, такие как гарантированный возврат средств, поощрения за поощрения или возврат основного долга, чтобы помочь KOL снизить риски.

Они являются «посредниками» во всей системе раундов финансирования KOL, контролируя как трафик, так и ресурсы. Поэтому, если вы недавно стали KOL и хотите принять участие в раунде финансирования KOL, первое, что нужно сделать, — это не искать проекты, а найти подходящее агентство.

Возможно, вы слышали о следующих агентствах:

Как правило, проектная группа или агентство распределяют квоты на основе показателей влияния KOL (таких как количество подписчиков, популярность твитов в прошлом и т. д.) и указывают требования к производству и разблокировке контента.

Чтобы обеспечить возможности финансирования со стороны KOL, главное — улучшить «контент + данные» и создать надежный личный бренд.

Раунды финансирования KOL не являются благотворительностью; каждый участник сталкивается с необходимостью вернуть свои инвестиции. Выбор неправильного проекта приводит не только к убыткам, но и к ущербу репутации и интересам обычных пользователей. Поэтому перед началом сотрудничества рекомендуется проводить систематическую проверку, аналогичную инвестированию в частный капитал, уделяя особое внимание следующим ключевым аспектам:

Раунды финансирования KOL не являются благотворительностью; каждый участник сталкивается с необходимостью вернуть свои инвестиции. Выбор неправильного проекта приводит не только к убыткам, но и к ущербу репутации и интересам обычных пользователей. Поэтому перед началом сотрудничества рекомендуется проводить систематическую проверку, аналогичную инвестированию в частный капитал, уделяя особое внимание следующим ключевым аспектам:

Кроме того, вы можете использовать такие инструменты, как XHunt, для анализа надежности проекта, а также использовать плагины для просмотра информации о финансировании, информации о команде, количества подписчиков китайских и английских KOL и общественного мнения в сообществе, а также рейтинга влиятельности проекта.

С более высокой точки зрения, раунды финансирования KOL — это финансовый инструмент, который естественным образом развился в криптоиндустрии на фоне приоритизации трафика, акцента на повествовании и развития сообщества.

Это снижает порог финансирования, ускоряет распространение информации и действительно помогло некоторым небольшим проектам выделиться без поддержки венчурного капитала.

Конечно, раунды финансирования KOL иногда страдают от отсутствия стандартов и нечёткого распределения обязанностей. Но с другой стороны, это может быть одной из немногих возможностей для розничных инвесторов «протиснуться на первичный рынок». По сравнению с традиционными прямыми инвестициями, где доминируют элитные венчурные капиталисты и существуют высокие информационные барьеры, раунды финансирования KOL, по крайней мере, обладают определённой степенью ликвидности и открытости. Любой обычный человек, способный стабильно создавать контент и оказывать влияние, имеет потенциал получить финансирование и по-настоящему участвовать в ценовой игре на первичном рынке.

Это не идеальный механизм, но это «временное решение» для текущего рынка криптонативного капитала. В условиях, когда правила всё ещё находятся на стадии формирования, а механизмы доверия ещё не сформированы, раунд KOL, как новое рыночное решение, всё ещё имеет своё место.

Потому что в эту эпоху,

Влияние само по себе является новой формой капитала.