Пережив спад «майской бедности» и «июньского абсолюта», рынок криптовалют в июле не ознаменовал ожидаемого восстановления. Напротив, негативные новости, такие как распродажа правительства Германии и погашение Mt. Gox, усилили панику инвесторов, что привело к падению цены Биткойна и падению всего рынка криптовалют по всем направлениям. Хотя рынок понес тяжелый удар, сочетание множества положительных факторов, таких как план погашения FTX на сумму 16 миллиардов долларов, растущие ожидания снижения процентных ставок и результаты выборов в США, заставили многих поверить в то, что рынок криптовалют может начать падать. развернется в четвертом квартале 2024 года.

Важные негативные факторы на данный момент

Компенсация Mt.Gox вызывает панику на рынке: цена биткойнов резко падает

Вопрос компенсации в инциденте с Mt. Gox привлек большое внимание рынка. Давление продаж в размере 142 000 BTC и 143 000 BCH однажды спровоцировало рыночную панику 24 июня, в результате чего цена BTC упала примерно до 60 000 долларов США.

Когда выплаты Mt. Gox официально начались 5 июля, BTC упал ниже уровня поддержки в 60 000 долларов под сильным давлением со стороны продавцов. При этом майнеры BTC проявили признаки капитуляции. Исторический опыт показывает, что это обычно означает, что цены достигли дна. Последнее сопоставимое снижение хешрейта произошло в 2022 году, когда Биткойн торговался на уровне 17 000 долларов.

Соучредитель и партнер Mechanism Capital Эндрю Канг считает, что большинство участников рынка не осознают серьезность потенциального падения Биткойна в четырехмесячном диапазоне. Ближайший аналог, который мы можем найти, — это диапазон мая 2021 года, когда биткойн и альткойны также испытали параболический рост. Кредитное плечо криптовалюты в настоящее время находится рядом с историческими максимумами (исключая CME), но в данном случае у нас более длинный диапазон (18 недель против 13 недель), и экстремального резкого поворота пока нет. Мы несколько раз сталкивались с подобными ситуациями во время бычьего рынка 2020–2021 годов.

Возможно, первоначальная оценка минимума в 50 000 долларов была слишком консервативной и могла привести к более резкому откату к диапазону 40 000 долларов. Такой откат может нанести значительный ущерб рынку и может потребоваться несколько месяцев нестабильного/нисходящего тренда (периода восстановления), прежде чем произойдет разворот к восходящему тренду.

Распродажа правительства Германии: почти половина очищена

В начале торгов в тот день правительство Германии партиями перевело более 10 000 биткойнов, которые оно имело, на криптобиржи и маркет-мейкерам. Это действие привело к тому, что цена Биткойна в какой-то момент упала ниже 55 000 долларов. Однако, согласно данным Arkham Intelligence, в период закрытия фондового рынка США (около 01:56 утра по пекинскому времени во вторник) с адреса правительства Германии было получено 2898 биткойнов, что эквивалентно примерно 163 миллионам долларов США, в основном с Coinbase, Kraken. и Битстамп.

По данным Arkham, почти половина плана правительства Германии по распродаже была выполнена. С тех пор, как в прошлом месяце началась распродажа, ее запасы биткойнов упали с почти 50 000 до 27 461, при этом текущая стоимость активов составляет примерно 1,5 миллиарда долларов.

Последние заголовки отраслевых новостей были сосредоточены на таких событиях, как распродажа активов правительства Германии и возмещение средств за Mt. Gox. Многие аналитики считают, что это основная причина недавнего падения Биткойна. Аналитики Bitfinex, однако, объяснили снижение обычной сезонной слабостью.

Несмотря на спад рынка, данные, опубликованные CoinShares, показали, что приток в инвестиционные продукты в цифровые активы на прошлой неделе достиг 441 миллиона долларов. Среди них инвестиционные продукты Биткойн составили наибольшую долю от общего притока криптопродуктов (398 миллионов долларов США), составив 90%. С региональной точки зрения, приток в основном поступил из Соединенных Штатов, составив 384 миллиона долларов США. Еще больший объем покупок пришелся на Гонконг (32 миллиона долларов), Швейцарию (24 миллиона долларов) и Канаду (12 миллионов долларов), а отток инвестиций из Германии составил 23 миллиона долларов.

Рынок майнинга биткоинов достиг дна

Недавняя цена Биткойна когда-то упала до 54 000 долларов США (теперь вернулась к 57 000 долларов США), что еще больше усложнило выживание майнеров, чьи прибыли резко упали из-за сокращения вдвое. Согласно опросам, если цена Биткойна упадет до 54 000 долларов, только машины для майнинга ASIC с эффективностью более 23 Вт/Т будут прибыльными, и лишь несколько моделей машин для майнинга едва смогут его поддерживать.

Также считается, что поведение горнодобывающих компаний является одной из причин такого падения цен. Чтобы справиться с проблемами с денежными потоками после халвинга, продажи горнодобывающими компаниями продолжились. Только в июне на рынок поступило 30 000 биткойнов от майнеров.

Данные F2Pool показывают, что, исходя из расчетной стоимости энергии в 0,07 доллара за киловатт-час, только ASIC-майнеры с удельной мощностью 26 Вт/Т или меньше были прибыльными, когда цена Биткойна составляла 54 000 долларов. Если рассматривать конкретные модели, то шесть машин для майнинга, включая Antminer S21 Hydro, Antminer S21 и Avalon A1466I, достигли безубыточности на уровне 39 581, 43 292 и 48 240 долларов США соответственно. Другие модели, такие как Antminer S19 XP Hydro, Antminer S19 XP и Whatsminer M56S++, требуют, чтобы цены на биткойны превышали 51 456 долларов США, 53 187 долларов США и 54 424 долларов США соответственно, чтобы быть прибыльными.

В этом контексте, по мере того как волна Inscription отступает, будь то резервы денежных потоков или миграция и выход из отрасли, горнодобывающие компании, естественно, предпочитают продавать биткойны, чтобы выжить.

К счастью, по мере падения цен на биткойны малые и средние шахты постепенно прекращают работу, сложность добычи биткойнов быстро падает, и капитуляция майнеров вот-вот закончится. 9 июля данные BTC.com показали, что сложность майнинга биткойнов снизилась на 5% до 79,5T, а средняя скорость хеширования всей сети за последние семь дней составила 586,72EH/s. С мая объем биткойнов, отправляемых майнерами на продажу на биржи, значительно снизился, а объемы внебиржевых операций значительно снизились. 29 июня весь объем торгов на внебиржевых торговых площадках горнодобывающих компаний был исчерпан, что указывает на ослабление давления со стороны продавцов.

В целом колебания цен на биткойны оказали огромное влияние на выживание майнеров, но по мере того, как рынок адаптируется и поведение майнеров в продажах постепенно снижается, отрасль может установить новый баланс.

Положительные факторы, заслуживающие внимания

План погашения FTX, как ожидается, приведет рынок к новым максимумам

В целом колебания цен на биткойны оказали огромное влияние на выживание майнеров, но по мере того, как рынок адаптируется и поведение майнеров в продажах постепенно снижается, отрасль может установить новый баланс.

Положительные факторы, заслуживающие внимания

План погашения FTX, как ожидается, приведет рынок к новым максимумам

Согласно пересмотренному плану реорганизации FTX и заявлению о раскрытии информации, поданному в Суд США по делам о банкротстве округа Делавэр в мае этого года, компания ожидает, что общая стоимость имущества, которое она собрала, превратила в наличные и доступное для распределения, составит около 14,5 миллиардов долларов. и 16,3 миллиарда долларов, что превышает 11 миллиардов долларов, которые FTX задолжала клиентам и другим неправительственным кредиторам. Дополнительные денежные средства будут использованы для выплаты процентов более чем 2 миллионам клиентов компании.

В настоящее время FTX получила разрешение суда на голосование по компенсационному плану, который кредиторы могут выбрать для выплаты наличными или в натуральной форме в криптовалюте. Кредиторы должны проголосовать до 16 августа, а 7 октября судья Дорси примет решение, утверждать ли план. После одобрения FTX выплатит долг кредиторам в течение двух месяцев, что, как ожидается, произойдет между четвертым кварталом 2024 года и первым кварталом 2025 года.

Хотя окончательный метод компенсации еще не определен, криптоаналитик Эш Крипто считает, что, учитывая, что большинство клиентов FTX являются энтузиастами криптовалют, эта сумма до $16 млрд выйдет на крипторынок и станет основным катализатором роста цен. Ожидается, что биткоин превысит 120 000 долларов, Ethereum превысит 12 000 долларов, а стоимость других альткойнов вырастет в 10–50 раз.

Ожидается снижение процентной ставки

Решение Федеральной резервной системы повышать и понижать процентные ставки является одним из важных факторов, влияющих на цену Биткойна, а снижение процентных ставок обычно приводит к укреплению рынка.

Недавно председатель Федеральной резервной системы Пауэлл заявил, что инфляционное давление в США ослабло, но ФРС необходимо больше данных, чтобы доказать, что риск инфляции миновал, прежде чем принять решение о снижении процентных ставок. Если процентные ставки будут снижены слишком рано, инфляция может снова вырасти; если процентные ставки будут снижены слишком поздно, это может замедлить экономический рост или даже спровоцировать рецессию.

Хотя Пауэлл заявил, что сроки снижения процентных ставок еще не определены, поскольку последние экономические данные в США показывают, что экономический рост замедляется, например, данные по занятости в несельскохозяйственном секторе за июнь, которые были резко пересмотрены, а Уровень безработицы поднялся до 4,1%, нового максимума с ноября 2021 года, ожидается, что рынок снизит процентные ставки. По данным инструмента FedWatch Tool группы CME, по состоянию на 9 июля рынок ожидал вероятности снижения ставки Федеральной резервной системой на сентябрьском заседании по процентным ставкам.

Она выросла до 73,6%, а вероятность остаться на месте составила 22,9%.

Режим криптографического учета вступает в силу

В декабре прошлого года Совет по стандартам финансового учета США (FASB) объявил о первой версии правил учета криптовалют, требующих от компаний, владеющих биткойнами или Ethereum, регистрировать изменения стоимости своей валюты по справедливой стоимости и отражать их в чистой прибыли. Новые правила вступят в силу в финансовые годы, начинающиеся после 15 декабря 2024 года, и будут применяться к котирующимся и непубличным компаниям в 2025 году.

Для криптоактивов это изменение в учете означает, что такие компании, как MicroStrategy, Tesla и Blockchain, смогут фиксировать взлеты и падения своих криптовалютных активов. Это будет способствовать дальнейшему соблюдению требований на рынке криптовалют и получению вливаний ликвидности со стороны основных финансовых рынков.

Тенденция цен на биткойны после предыдущих халвингов

Существует три типа рыночных тенденций: восходящие, падающие и волатильные. Независимо от того, как рынок изменится в будущем, этих трех закономерностей невозможно избежать. Пытаться предсказать направление рынка – бесполезная затея, достаточно знать, что делать, если рынок движется в определенном направлении.

Если рынок вырвется из текущего уровня давления и поднимется выше 69 000, это можно будет считать началом восходящего тренда.

Возможны два сценария повышения:

1. Воздействие на предыдущий максимум, но не прорыв: Рынок может быть близок к предыдущему максимуму, но не пробить его, или он может пробить лишь незначительно, а затем упасть. В этом случае не обманывайтесь рыночными иллюзиями и не гонитесь за высокими ценами. Вам даже не нужно выходить из сделки, просто сократите часть своей позиции, особенно если вы чувствуете, что у вас избыточный вес.

2. Пробить предыдущий максимум и продолжить движение к новым максимумам: если рынок пробивает предыдущий максимум и продолжает достигать новых максимумов и остается стабильным в течение как минимум 3 дней. В это время следует обратить внимание на силу прорыва и понаблюдать, будет ли сильный откат в течение периода от 3 дней до 1 недели или же он колеблется вверх. Если тренд сильный и после прорыва быстро растет, вы можете подождать и посмотреть, пока произойдет серьезная коррекция (по крайней мере коррекция на 10%), которая увеличит позицию. Если тренд не сильный и рост медленный, рекомендуется сокращать позиции на новых максимумах, чтобы не допустить ложных прорывов. В настоящее время вероятность продолжения роста невысока. Если возникает вторая ситуация и тренд после прорыва недостаточно силен, опасайтесь риска резкого снижения. Ссылка на рынок до и после предыдущих халвингов:

Второй халвинг (10.07.2016)

Второй халвинг (10.07.2016)

До этого халвинга биткойн взлетел на 78% за месяц. После того, как преимущества халвинга вступили в силу, за неделю произошел глубокий откат. Он упал на 30% за неделю, а максимальное падение даже достигло 40%. Затем он начал расти, с менее чем 500 долларов до почти 20 000 долларов. После халвинга цена валюты упала на 30%.

Третий халвинг (12.05.2020)

В 2020 году из-за 312, исторически редкого события «черный лебедь», рынок резко упал перед сокращением вдвое. Если не принимать во внимание эти плохие новости, Биткойн также испытал коррекцию на 20% за неделю до халвинга. После халвинга он восстановился, но не пошел выше, и рынок некоторое время находился в шоке. Он отступил от максимальной точки перед сокращением вдвое в начале мая и колебался до конца июля, прежде чем прорваться вверх. Он колебался в течение полных трех месяцев, и в середине произошло две коррекции более 10%.

Из предыдущих двух халвингов видно, что Биткойн уйдет с рынка коррекции до и после халвинга. Сейчас рынок в целом ожидает, что биткойн вырастет после сокращения вдвое, но что произойдет на этот раз? Может потребоваться дальнейшее наблюдение.