«Кто имеет, тому дано будет, а кто не имеет, у того отнимется и то, что имеет».

--- Мэтью

В цепочке эффект Матфея, когда сильный становится еще сильнее, никогда не прекращался.

Например, Pump.fun начал тихо выполнять работу Raydium: сегодня он тайно запустил самодельный пул AMM, пытаясь разделить доход от ликвидности, изначально принадлежавший Raydium.

В настоящее время страница этого самодельного AMM (http://amm.pump.fun) очень проста. Вы можете обменять любой токен, как и другие продукты DeFi.

Однако идея, лежащая в основе этого продукта, может оказаться непростой.

Как мы все знаем, Pump.fun привлек большое количество Degens своим уникальным внутренним и внешним дисковым механизмом и культурой мемкойнов.

Транзакция пользователя сначала сопоставляется на внутреннем рынке Pump.fun, полагаясь на ликвидность платформы для завершения транзакции; когда внутренний рынок заполняется, транзакция направляется на внешний рынок, который фактически полагается на пул ликвидности Raydium.

В этой модели Pump.fun всегда был «поставщиком трафика» Raydium, но также подчинялся правилам Raydium. Всякий раз, когда транзакция поступает на внешний рынок, Pump.fun необходимо заплатить часть комиссии за транзакцию, и эта часть прибыли в конечном итоге поступает поставщику ликвидности (LP) Raydium.

Raydium является одной из важнейших платформ AMM в экосистеме Solana и важной инфраструктурой для пользователей DeFi, позволяющей им получать ликвидность. Он также предоставляет услуги пула ликвидности для многих проектов на Solana, а его TVL (общий заблокированный объем) уже давно находится в авангарде Solana.

Являясь «центром ликвидности» Соланы, Raydium занимает жизненно важное положение в экосистеме. Однако новый шаг Pump.fun бросает вызов этой схеме:

Pump.fun больше не удовлетворен ролью «поставщика трафика» Raydium, а пытается стать «контролером» ликвидности.

Бизнес, стоящий за созданием собственного пула AMM

Создав собственный AMM, Pump.fun может переводить внешнюю ликвидность из Raydium на собственную платформу, тем самым полностью контролируя распределение комиссий за транзакции.

Бизнес, стоящий за созданием собственного пула AMM

Создав собственный AMM, Pump.fun может переводить внешнюю ликвидность из Raydium на собственную платформу, тем самым полностью контролируя распределение комиссий за транзакции.

Если стратегия Pump.fun окажется успешной, Raydium не только потеряет часть своего источника ликвидности, но и пострадает его модель доходов и экологический статус.

Итак, как рассчитывается этот счет?

1. Модель доходов Raydium: «скрытые расходы» Pump.fun

В рамках текущей модели внешние транзакции Pump.fun опираются на пул ликвидности Raydium, и за каждую транзакцию будет взиматься определенная комиссия, которая в конечном итоге поступит в экосистему Raydium.

Стандартная комиссия Raydium составляет 0,25% за транзакцию, включая:

Объем торговли Pump.fun: Предположим, что ежедневный объем торговли Pump.fun составляет 100 миллионов долларов, из которых 5% объема торговли (около 5 миллионов долларов) направляется на внешний диск Raydium.

Скрытые расходы Pump.fun: исходя из комиссии за обработку в размере 0,25%, Pump.fun должен платить Raydium 12 500 долларов США в день или около 4 562 500 долларов США в год.

Для быстрорастущей платформы, хотя эта плата и снизилась по сравнению с прошлым, она все еще зависит от внешних платформ.

2. Потенциальные преимущества создания собственного AMM

Создав собственный AMM, Pump.fun может переводить внешнюю ликвидность из Raydium на собственную платформу, тем самым полностью контролируя распределение комиссий за транзакции. Итак, какую потенциальную выгоду может принести этот шаг?

Новая модель получения дохода: предположим, что созданный Pump.fun AMM взимает ту же комиссию, что и Raydium (0,25%), но все комиссии принадлежат платформе:

Чистый доход после вычета расходов на LP: Если AMM Pump.fun не полагается на внешних LP, а ликвидность предоставляется самой платформой, то этот доход будет полностью принадлежать платформе и не будет нуждаться в распределении среди других поставщиков ликвидности.

3. Что еще интересует Pump.fun, помимо денег?

Создание собственного AMM не только принесет прямой рост доходов, но и значительно усилит контроль Pump.fun над экосистемой, заложив основу для будущего развития.

В рамках текущей модели внешняя торговля Pump.fun опирается на пул ликвидности Raydium, что означает, что Raydium контролирует торговый опыт пользователя и стабильность ликвидности.

После создания собственного AMM Pump.fun получит полный контроль над правилами и распределением комиссий пула ликвидности, тем самым усилив свой контроль над пользователями.

После контроля ликвидности Pump.fun сможет запустить больше продуктов DeFi (таких как бессрочные контракты, кредитные соглашения и т. д.), тем самым создавая замкнутую экосистему.

Например, Pump.fun может напрямую поддерживать выпуск и торговлю мемкойнами через свой пул AMM, предоставляя больше игровых возможностей для своего сообщества.

После контроля ликвидности Pump.fun сможет запустить больше продуктов DeFi (таких как бессрочные контракты, кредитные соглашения и т. д.), тем самым создавая замкнутую экосистему.

Например, Pump.fun может напрямую поддерживать выпуск и торговлю мемкойнами через свой пул AMM, предоставляя больше игровых возможностей для своего сообщества.

Сопутствующие изменения цен на токены

После того, как Pump.fun объявил о запуске собственного AMM, токен Raydium $RAY упал, а текущий дневной спад достиг 20%.

Это явление может отражать обеспокоенность рынка своими будущими доходами и статусом.

Стратегия Pump.fun может представлять долгосрочную угрозу для Raydium, особенно с точки зрения миграции ликвидности и комиссионного дохода.

Но с другой стороны, после того как Pump.fun создал собственный пул AMM, цена Crack, токена MEME, используемого для тестирования пула ликвидности, резко выросла, и его рыночная стоимость однажды достигла 4 миллионов долларов США.

КА:

CitRGsrgU7NjaXsxdMFc7sfsxtSnPdtkhHJqbPvhpump

Среди немногих горячих точек рынка тестовые токены пулов AMM могут продолжать пользоваться популярностью еще некоторое время.

Дух вызова очевиден.

После создания собственного AMM, если все пройдет гладко, Pump.fun получит полный контроль над внешней ликвидностью, что значительно увеличит доход.

Благодаря интеграции внутренней и внешней ликвидности Pump.fun способен построить полностью самодостаточный замкнутый экологический цикл Meme DeFi на основе блокчейна.

От привлечения внимания к трафику к привлечению средств Pump.fun явно трансформируется из «опоры на внешнюю ликвидность» в «собственную ликвидность».

После того, как инновационная платформа получит большую пользовательскую базу, у нее, безусловно, появится возможность изменить статус традиционной DeFi и экологическую структуру блокчейна посредством корректировки стратегии.

Однако сможет ли Pump.fun по-настоящему поколебать позиции Raydium в будущем, будет зависеть от его способности сбалансировать стратегию ликвидности и рост числа пользователей; и что еще важнее, сохранится ли еще бычий рынок.

Это время и удача.

Мало того, что лук-порей участвует в PVP, так еще и проекты конкурируют друг с другом.