Биткоин начал демонстрировать явные признаки слабости: его недавнее падение ниже шестизначной отметки ($100 000) заставило пересмотреть его краткосрочные перспективы. Учитывая пробитие некоторых ключевых технических и ончейн-уровней, я пересмотрел свой базовый сценарий, оценив вероятность повторного тестирования новых исторических максимумов в ближайшие недели ниже 50%. Ситуация может быстро измениться, если ключевые уровни будут восстановлены, но пока рынок, похоже, перешёл от восходящего тренда к фазе коррекции.

«Покупка на спаде»

Биткоин пережил значительный откат, но покупка на спаде не всегда является лучшим подходом, если только это не происходит в рамках подтверждённого бычьего тренда. В условиях медвежьего тренда даже зарождающиеся откаты могут привести к резкому падению цен. Краткосрочные и надвигающиеся откаты типичны для нисходящих трендов, поэтому ещё важнее реагировать на данные, а не заблаговременно прогнозировать дно.

Наш анализ графика цены реализации краткосрочных держателей за предыдущий цикл выявляет эту модель множественных откатов. Также очевидно, что этот индикатор выступал в качестве ключевого сопротивления в этой фазе, и устойчивый отскок произошел только после того, как BTC восстановился до уровня цены реализации краткосрочных держателей.

Рисунок 1: Как и в предыдущем цикле, было несколько откатов, прежде чем рынок достиг дна.

Однако есть один нюанс: если цены фактически вернутся к ключевым уровням, вся картина изменится. Именно поэтому во время этого отката может иметь смысл делать небольшие аллокации, отложив дальнейшие покупки до тех пор, пока мы не увидим макроэкономическую стабильность на этих уровнях, что позволит использовать более оборонительный подход.

Уровень ключевого наблюдения

Z-оценка MVRV и цена реализации биткоина (цена реализации биткоина) дают более чёткое представление о общей рыночной стоимости. В настоящее время стоимость реализации сети колеблется в диапазоне 50 000 долларов США, но этот показатель ежедневно растёт.

Рисунок 2: Исторически дно медвежьего рынка обычно наступает, когда цена BTC ниже его фактической цены.

Аналогичная ситуация наблюдается и с 200-недельной скользящей средней, которая в настоящее время также находится в диапазоне $50 000. Исторически точки пересечения этого индикатора с ценой предоставляли хорошие возможности для долгосрочного накопления.

Рисунок 3: 200WMA также предполагает, что $55 тыс. является точкой накопления, хотя она и растет с каждым днем.

Они медленно растут каждый день, что означает, что потенциальное дно может сформироваться на уровне 60 000, 65 000 долларов или выше, в зависимости от того, как долго продлится тенденция биткоина. Важно отметить, что стоимость имеет тенденцию стабилизироваться, когда спотовые цены колеблются вблизи исторической средней стоимости сети, а ключевые уровни поддержки покупки обеспечивают стабильность.

Сигналы спроса и предложения

Мультипликатор «Дни уничтожения стоимости» (VDD) остаётся важным индикатором для выявления точек стресса для долгосрочных и опытных держателей. Очень низкая интерпретация указывает на то, что значительная часть стагнирующей валюты не изменилась, что часто совпадает с рыночными минимумами. Однако краткосрочные всплески могут указывать на давление капитуляции, которое часто сопровождает или предшествует важным поворотным моментам рынка.

Рисунок 4: Текущие показания мультипликатора VDD указывают на то, что более крупные и опытные участники рынка остаются очень активными.

В настоящее время этот индикатор продолжает расти на фоне падения цен, что свидетельствует о том, что многие держатели акций исчерпали свои возможности для продаж. Это не характерно для дна цикла, которое обычно характеризуется вынужденными продажами, экстремальными и сжатыми в краткосрочной перспективе. На данном этапе рынок, по-видимому, постепенно освобождается, а не истощается. В то же время, в идеале, предложение долгосрочных держателей акций должно стабилизироваться и снова начать расти до подтверждения какого-либо значимого дна, поскольку дно формируется, когда наиболее терпеливые участники начинают удерживать (накапливать), а не выходить.

Ставки финансирования

Периоды крайнего страха часто ярко проявляются в виде крупных коротких позиций, отрицательных ставок финансирования, как, например, в ставках финансирования биткоина, и огромных реализованных убытков. Эти условия указывают на то, что слабые игроки вошли в фазу спада, а сильные игроки поглощают предложение.

Ставки финансирования

Периоды крайнего страха часто ярко проявляются в виде крупных коротких позиций, отрицательных ставок финансирования, как, например, в ставках финансирования биткоина, и огромных реализованных убытков. Эти условия указывают на то, что слабые игроки вошли в фазу спада, а сильные игроки поглощают предложение.

Рисунок 5: Значительный минимум рынка, скорее всего, произойдет, когда ставки финансирования Bitcoin станут резко отрицательными, за чем обычно последует отскок цены.

На рынке пока не наблюдалось характерных панических распродаж и коротких позиций, обычно связанных со значительными циклическими минимумами. Без давления со стороны рынка деривативов и стремления реализовывать убытки сложно сказать, что рынок полностью очистился.

Уровень, который необходимо восстановить

Если предположить, что медвежий сценарий неверен, такой исход, безусловно, является предпочтительным. В этом случае биткоину потребуется начать восстановление ключевых структурных уровней, включая психологический уровень в 100 000 долларов, цену реализации для краткосрочных держателей и 350-дневную скользящую среднюю, как показано на графике множителя золотого сечения.

Рисунок 6: BTC должен достичь устойчивого восстановления выше 350-дневной скользящей средней, чтобы возобновить свой бычий тренд.

Устойчивое сохранение цен закрытия на этих уровнях в сочетании с ростом глобальных рисковых активов будет свидетельствовать о развороте тренда. Однако до тех пор данные склоняются в пользу консервативного подхода.

в заключение

Прогноз стал более оборонительным после пробития нескольких ключевых уровней. Долгосрочные фундаментальные показатели биткоина не имеют структурных недостатков, но краткосрочная структура рынка не указывает на здоровый бычий тренд.

В настоящее время рекомендуемые стратегии включают в себя отказ от покупок на спаде, ожидание достижения консенсуса перед масштабным наращиванием позиций, учет макроэкономических условий и тенденций и применение агрессивной стратегии только после подтверждения силы. Большинство инвесторов никогда...