Новости о финансировании стейблкоин-гиганта Tether способны заставить затаить дыхание весь традиционный финансовый круг.
По данным Bloomberg, «центральный банк криптомира», который управляет почти 173 млрд долларов США в USDT, стремится привлечь крупный раунд частных инвестиций на сумму 15–20 млрд долларов США при оценке стоимости до 500 млрд долларов США.
Что означает эта цифра? Она означает, что Tether по размеру сопоставим с ведущими мировыми технологическими «единорогами», такими как OpenAI и SpaceX. Его квартальная чистая прибыль в размере 4,9 миллиарда долларов затмевает доходы многих устоявшихся финансовых институтов. Речь идёт не только о привлечении капитала; речь идёт о «скрытом ките», поднимающемся из мира криптовалют и официально заявляющем о своей ценности традиционной финансовой системе.
Оценка в 500 миллиардов долларов: смелая игра с цифрами
Смелая оценка Tether обусловлена его незыблемыми основными преимуществами:
- Абсолютное доминирование на рынке: USDT от Tether с рыночной капитализацией около 172,8 млрд долларов США занимает первое место на рынке стейблкоинов и является фактической расчётной валютой в мире криптовалют. Ежедневный объём торгов превышает десятки миллиардов долларов, что создаёт самый глубокий ров ликвидности.
- Поразительная прибыльность: во втором квартале 2025 года компания Tether сообщила о чистой прибыли в размере 4,9 млрд долларов США, а её резервные активы достигли 162,5 млрд долларов США, превысив обязательства в размере 157,1 млрд долларов США, что свидетельствует о прочном финансовом положении. Столь существенная прибыль была получена в основном благодаря вложениям в высокодоходные казначейские облигации США.
За карнавалом: игра с нулевой суммой
Хотя Tether выделяется своим масштабом и прибыльностью, конкуренция на рынке стейблкоинов беспрецедентно жёсткая. В отчёте аналитиков JPMorgan отмечается, что сближение общей рыночной капитализации стейблкоинов и общей капитализации рынка криптовалют указывает на «игру с нулевой суммой»: эмитенты в первую очередь стремятся к борьбе за долю рынка, а не к его расширению.
Эта «гонка вооружений» разворачивается в нескольких измерениях, и конкуренты пытаются урвать кусок пирога от доминирования Tether и Circle.
Стратегическая корректировка Tether: контратака USAT на соответствие требованиям
В ответ на угрозы со стороны регулирующих органов и конкурентов Tether проводит стратегическую перестройку. Компания планирует запустить новый стейблкоин USAT, полностью соответствующий недавно принятому закону США «О защите прав потребителей» (US GENIUS Act). Это отличается от существующего USDT Tether, около 80% резервов которого соответствуют требованиям этого закона.
- Соблюдение требований: резервы USAT будут храниться в таких организациях, как Anchorage Digital, имеющая банковскую лицензию. Это поможет Tether укрепить институциональное доверие, снизить зависимость от сторонних банков и избежать рисков, подобных тем, с которыми Circle столкнулась во время кризиса в Кремниевой долине в 2023 году.
- Ключевые кадровые назначения: Tether назначил Бо Хайнса, исполнительного директора Консультативного совета по цифровым активам Трампа, генеральным директором своего подразделения в США. Хайнс был ключевой фигурой в политике администрации Трампа в отношении криптовалют, помогая продвинуть закон GENIUS Act, который устанавливает новую нормативно-правовую базу для стейблкоинов и напрямую связан с планом Tether по запуску стейблкоина USAT, соответствующего требованиям.
- Тесные связи с союзниками Трампа: основным хранителем резервных активов Tether является компания Cantor Fitzgerald, бывший генеральный директор которой Говард Лютник в настоящее время занимает пост министра торговли США. Эта поддержка на самом высоком политическом уровне обеспечивает Tether значительное доверие для выхода на американский рынок.
- Максимизация прибыли: Tether стремится напрямую управлять резервами USAT, сохраняя большую часть процентного дохода, тем самым увеличивая норму прибыли и еще больше укрепляя свою бизнес-модель.
Эти шаги свидетельствуют о том, что Tether переходит от стратегии «избегания регулирования» к стратегии «активного принятия» и даже «формирования» регулирования. Если Tether сможет успешно работать в условиях регулирования США, это не только устранит главный барьер его оценки, но и значительно повысит его авторитет, тем самым привлекая более широкий круг институциональных фондов.
Действия других конкурентов
Столкнувшись с многочисленными трудностями, главный конкурент Tether, Circle, не сидит сложа руки. Он разрабатывает специальный блокчейн для стейблкоинов под названием Arc, стремясь прочно закрепить USDC в центре криптоэкосистемы за счёт оптимизации скорости, безопасности и совместимости. Платежные гиганты, такие как Visa, также сотрудничают с Circle, чтобы изучить возможность использования USDC для торговых платежей на блокчейнах, таких как Solana.
Гиганты финансовых технологий также увидели огромный потенциал рынка стейблкоинов и включились в него. Сообщается, что такие компании, как Robinhood и Revolut, разрабатывают собственные стейблкоины, пытаясь использовать свои обширные пользовательские базы и развитую финансовую инфраструктуру, чтобы бросить прямой вызов существующим эмитентам стейблкоинов.
Сектор децентрализованных финансов (DeFi) также бросает вызов гегемонии стейблкоинов. Hyperliquid, один из самых популярных протоколов DeFi, готовится к запуску собственного стейблкоина USDH, чтобы избавиться от зависимости от USDC от Circle. Аналитики JP Morgan отмечают, что на биржу бессрочных свопов Hyperliquid в настоящее время приходится 7,5% от общего объёма использования USDC. После успешного запуска USDH и достижения ликвидности эта доля рынка может перейти непосредственно от USDC, что создаст серьёзную угрозу для Circle.
Заключение: смелая авантюра или новый финансовый гигант?
Когда оценка Tether в 500 миллиардов долларов сравнима с оценкой гиганта в области искусственного интеллекта OpenAI, мы наблюдаем не просто рост одной компании, а революцию в финансовой парадигме. Посредническая модель, на которую опираются традиционные банки, радикально меняется благодаря глобальным возможностям мгновенных расчётов, предоставляемым стейблкоинами.
Это уже не просто соревнование, а атака на снижение размерности. Оценка Tether — это чёткий сигнал миру: будущее финансов — не в бетонных банковских зданиях, а в глобальной сети ликвидности, построенной на коде. Банковские услуги больше не требуют отделений, достаточно криптокошелька.
Подобно тому, как интернет обеспечил свободный обмен информацией, стейблкоины, такие как Tether, обеспечивают свободный обмен ценностями. Когда финансовая инфраструктура станет такой же простой, как отправка электронного письма, сколько места останется традиционным банкам? Ответ может крыться в поразительной оценке Tether.
Эта тихая финансовая революция уже наступила, не в будущем времени, а происходит сейчас.
Все комментарии