Акции Nasdaq 100 и биткоин — это отдельные, но взаимодополняющие портфельные инвестиции. Индекс Nasdaq 100 включает в себя крупнейшие нефинансовые акции, котирующиеся на технологической бирже Nasdaq. Биткоин — первый публичный блокчейн и в настоящее время крупнейший криптоактив по рыночной капитализации. [1] И Nasdaq 100, и Bitcoin можно рассматривать как быстрорастущие инвестиции на переднем крае цифровой трансформации экономики. Замена части акций Nasdaq 100 на биткоины в портфеле позволит инвесторам снизить риск концентрации акций США и может помочь оптимизировать доходность с поправкой на риск.
Доходность Nasdaq 100 и доходность биткоина имеют умеренную корреляцию при значительной разнице в волатильности. С 2019 года ежемесячная доходность биткоина коррелировала с доходностью Nasdaq 100 примерно на 40% (рисунок 1). Между тем, годовая волатильность доходности биткоина составляет 71,5%, а годовая волатильность индекса Nasdaq 100 — 20,5%. Однако инвесторы, которые держат биткоины в течение многих лет, обычно компенсируют более высокий риск биткоина более высокой доходностью. За этот период совокупная доходность биткоина выросла почти в 10 раз: индекс Nasdaq 100 вырос примерно в 3 раза, а цена биткоина выросла примерно в 30 раз. Коэффициент Шарпа для биткоина и Nasdaq 100 составляет 1,0. [2]
Рисунок 1: С 2019 года корреляция биткоина с Nasdaq составляет около 40%, а доходность примерно в 10 раз выше.
Учитывая эти свойства, распределение биткоинов и наличных денег в портфеле с позицией Nasdaq 100 потенциально может быть использовано для увеличения ожидаемой доходности, снижения риска без ущерба для ожидаемой доходности или выхода за пределы «эффективной границы», где можно достичь более высокой ожидаемой доходности без увеличения волатильности. В качестве гипотетического примера давайте рассмотрим потенциальное влияние на портфель перемещения 10%-ной доли из Nasdaq 100 в комбинацию биткоинов и наличных денег. [3]
- Биткоин может увеличить ожидаемую доходность. С 2019 года годовая доходность индекса Nasdaq 100 составляет 22,2%, годовая волатильность — 20,5%, а коэффициент Шарпа — 1,0. Если предположить, что 90% портфеля приходится на индекс Nasdaq 100, а 10% — на биткоин, то годовая доходность составит 28,8%, годовая волатильность — 22,4%, а коэффициент Шарпа — 1,2 (рисунок 2). Другими словами, распределение биткоинов сместит портфель в сторону более высокого соотношения риска и доходности, с некоторыми преимуществами диверсификации и немного более высоким коэффициентом Шарпа.
- Биткоин снижает риск, не жертвуя ожидаемой доходностью. В качестве альтернативы мы могли бы рассмотреть портфель, состоящий как из биткоина, так и из наличных денег, чтобы отразить более высокую волатильность биткоина. Например, с 2019 года гипотетический портфель, в который вложено 90% Nasdaq 100, 3% — Bitcoin и 7% — наличными, принес бы годовую доходность 22,9% при волатильности 19,4% и коэффициенте Шарпа 1,1 — т. е. немного более высокую доходность при значительно более низкой волатильности портфеля. Этот результат свидетельствует о том, что биткоин предлагает как более высокий риск, так и более высокую ожидаемую доходность, и, следовательно, может повысить эффективность капитала портфеля (аналогично стратегическому использованию кредитного плеча).
- Биткоин используется для выхода за пределы эффективной границы. Различные комбинации биткоина и наличных денег (или акций с относительно низкой волатильностью) могут позволить инвесторам Nasdaq 100 выйти за пределы эффективной границы — то есть достичь более высокой ожидаемой доходности без увеличения волатильности. Например, если с 2019 года 90% портфеля было инвестировано в индекс Nasdaq 100, а 5% — в биткоины и наличные деньги соответственно, то годовая доходность достигнет 24,6%, а годовая волатильность составит 20,2%. Другими словами, если предположить, что портфель биткоинов и наличных денег сбалансирован, годовая доходность будет примерно на 2% выше, чем при инвестировании только в Nasdaq 100, при сопоставимой волатильности.
Прежде чем вкладывать средства в криптовалюты, инвесторам следует учитывать собственные обстоятельства и финансовые цели. Этот класс активов следует считать высокорискованным и может не подходить инвесторам с краткосрочной потребностью в капитале и/или высоким уровнем неприятия риска. Однако для инвесторов, стремящихся получить доступ к быстрорастущим инновационным технологиям, биткоин может дополнить существующие вложения в акции, такие как Nasdaq 100, и помочь инвесторам снизить свою подверженность риску концентрации акций в США.
График 2: Гипотетическое влияние добавления биткоина в распределение индекса Nasdaq 100
Примечания
[1] Источник: Артемида. Данные по состоянию на 31 января 2025 года.
[2] Источник: Bloomberg, Grayscale Investments. На основе данных о ежемесячных возвратах по состоянию на 31 января 2025 г. Прошлые результаты не являются показателем будущих результатов.
[3] Все результаты основаны на ежемесячных доходах за период с января 2019 года по январь 2025 года.
Все комментарии