Гиперинфляция, экономическая катастрофа, характеризующаяся резким ростом цен на товары и услуги и мгновенным обесцениванием валют, стала синонимом экономического разрушения в таких странах, как Венесуэла и Аргентина.

Хотя традиционные подходы, такие как переоценка валюты или контроль над ценами, мало что делают для решения этой проблемы, криптовалюты, такие как биткойны и стейблкоины, привязанные к более надежным бумажным валютам, таким как доллар США, становятся все более привлекательными альтернативными планами. Независимость и децентрализация Биткойна, а также надежность стейблкоинов дают надежду на борьбу с худшей инфляцией. Но могут ли криптовалюты обеспечить действительно устойчивое решение для экономики, находящейся на грани краха?

1. Причины и последствия

Гиперинфляция — это крайняя форма инфляции, при которой цены резко растут, а стоимость валюты страны быстро падает. Эта ситуация спровоцировала хаос и социальный коллапс. Хотя к гиперинфляции могут привести многочисленные факторы, она обычно связана с серьезной политической нестабильностью, ошибочной экономической политикой и безудержной печатью денег, что в конечном итоге приводит к полной потере доверия к правительству и его институтам, которые управляют страной и экономикой. За немногими исключениями, правительства, которым не удается сохранить доверие к своим валютам, склонны прибегать к таким мерам, ускоряя разрушение своей экономики.

В 2024 году гиперинфляция продолжит сеять хаос в Венесуэле. Хотя это далеко от пиков, достигнутых в 2018 году, это все же является явным признаком невообразимых экономических проблем. Кризис в Венесуэле вызван продолжающейся зависимостью страны от экспорта нефти и плохой экономической политикой. В этом году уровень инфляции в стране снизился со 190% до 60%, но многие аналитики прогнозируют, что инфляция может снова вырасти до 150% к 2025 году. Усилия правительства не смогли стабилизировать экономику и валюту, а все более резкая девальвация песо привела к увеличению уровня бедности. Зимбабве пострадала от гиперинфляции в 2000-х годах, а сейчас погрязла в постоянной инфляции, при этом уровень инфляции в 2024 году приблизится к 600%. Рекордная инфляция вновь разожгла опасения о новом валютном крахе, поскольку центральные банки борются с чрезмерной монетарной экспансией.

Уровень инфляции и средние потребительские цены (2024 г.). Источник: Международный валютный фонд.

2. Гиперинфляция обычно проходит три стадии.

1) Первая волна: накопление инфляции

Эта фаза характеризуется ростом государственного долга и неограниченными расходами, при этом годовая инфляция колеблется от 10% до 50%. Если будут приняты соответствующие меры, то на данном этапе еще можно переломить ситуацию и оживить экономику. Исторически этот этап аналогичен Аргентине в начале 2000-х годов, когда страна объявила дефолт и отменила фиксированный обменный курс аргентинского песо по отношению к доллару США.

2) Вторая волна: ускорение инфляции

По мере коллапса экономики и накопления государственного долга правительства печатают чрезмерное количество денег, чтобы попытаться решить проблему, попадая в смертельный порочный круг. В этот момент уровень инфляции может превысить 50% в год, что является вторым этапом ускоренной инфляции. Эта фаза отразилась в Венесуэле в период с 2014 по 2017 год, когда уровень инфляции быстро вырос с 56% до более чем 2600%. Аналогичным образом, уровень инфляции в Зимбабве вырос со 100% до более чем 11 000% в период с 2006 по 2007 год. Граждане начали отказываться от своих национальных валют и обращаться к иностранной валюте или реальным активам для сохранения стоимости.

3) Третья волна: тотальная гиперинфляция.

3) Третья волна: полномасштабная гиперинфляция.

Когда инфляция превышает 50% в месяц, экономика вступает в финальную стадию гиперинфляции. Венесуэла достигла этого переломного момента в 2018 году: цены удваивались каждые 26 дней в этом году. Зимбабве рискует повторить эту модель в 2024 году, поскольку инфляция взлетит до 600%, а эффективный государственный валютный контроль остается проблемой. Провал политических мер ускорил крах: граждане все чаще обращаются к иностранной валюте, реальным активам или, в последнее время, к криптовалютам для защиты своих сбережений и доходов.

4) Последствия гиперинфляции

Социальные и экономические последствия гиперинфляции огромны. В Венесуэле цены на основные продукты питания взлетели до небес, в результате чего многие люди оказались не в состоянии позволить себе еду, не говоря уже о чем-либо еще. По состоянию на октябрь 2024 года минимальная заработная плата с поправкой на инфляцию по-прежнему будет составлять менее 10 долларов в месяц, а это означает, что подавляющее большинство населения отчаянно пытается свести концы с концами. В Аргентине инфляция серьезно подорвала сбережения, в результате чего почти 40% населения оказались в нищете. Быстрое обесценивание аргентинского песо значительно подорвало покупательную способность, в то время как меры правительства по стабилизации валюты в целом оказались неэффективными. В Зимбабве цены на основные продукты питания, такие как хлеб, взлетели до 15 000 ZWL, а растущее инфляционное давление привело к социальным волнениям, кульминацией которых стали протесты по поводу недоступной стоимости жизни.

Традиционные меры потерпели неудачу: повышение процентных ставок, контроль над ценами и капиталом, а также ревальвация валюты. В Зимбабве, например, с 2008 года было проведено как минимум четыре ревальвации валюты, каждая из которых удалила нули из валюты, но не смогла решить проблему финансовой нестабильности.

Аналогичным образом, Аргентина претерпела своего рода валютную перезагрузку, но доверие к аргентинскому песо остается низким.

Помимо экономических аспектов, гиперинфляция также разрушает социальную структуру и усиливает неравенство. Люди, которые могли владеть иностранной валютой или реальными активами, оказались более устойчивыми к хаосу, в то время как остальные сильно пострадали от краха национальных валют. В более глубокие периоды гиперинфляции многие люди ищут другие способы сохранения стоимости, в том числе криптовалюты, которые обеспечивают защиту от инфляции, а также позволяют совершать транзакции за пределами традиционной финансовой системы.

2. Перспективы криптовалюты

От спекулятивных инвестиций до важнейших инструментов выживания, криптовалюты играют все более важную роль в Аргентине и Венесуэле, поскольку их экономики испытывают гиперинфляцию. Биткойн и стейблкоины становятся новой необходимостью, обеспечивая более безопасную гавань, которую не могут обеспечить традиционные системы.

1) Биткойн

В 2024 году уровень инфляции в Аргентине достиг 276%, и Биткойн начал набирать популярность в качестве средства защиты от быстро обесценивающегося аргентинского песо. В отличие от централизованных бумажных валют, количество биткойнов ограничено 21 миллионом и имеет стабильный график выпуска, поэтому на него не влияет внезапное увеличение предложения. Эти характеристики делают его чрезвычайно привлекательным в стране, где богатство, хранящееся в местной валюте, находится под угрозой прямой девальвации. В настоящее время Аргентина имеет один из самых активных рынков биткойнов в мире. Например, в период с 2023 по 2024 год общий объем торговли криптовалютой в стране превысил 91,1 миллиарда долларов, в результате чего Бразилия оказалась в конце списка.

Однако, несмотря на привлекательность Биткойна, присущая ему волатильность означает, что для многих он лучше подходит в качестве долгосрочного средства сбережения, а не в качестве актива для ежедневных транзакций. Некоторые аргентинцы используют биткойны, чтобы избежать инфляции, в то время как другие выбирают более стабильные стейблкоины для ежедневных транзакций.

2) Технический анализ Биткойна

BTCUSD, недельный график

4) Анализ недельных графиков

На недельном графике BTCUSD сформировал модель бычьего флага. Цена достигла верхней границы модели флага, но может увидеть небольшой отскок перед началом бычьего движения.

Если цена пробьет верхнюю линию тренда, она начнет расти до 74 000 долларов, а затем до 90 000 долларов, достигая уровня Фибоначчи 161,8%, в то время как отскок от линии тренда может привести к падению Биткойна до 60 000 долларов, прежде чем он снова начнет расти;

Если цена пробьет верхнюю линию тренда, она начнет расти до 74 000 долларов, а затем до 90 000 долларов, достигая уровня Фибоначчи 161,8%, в то время как отскок от линии тренда может привести к падению Биткойна до 60 000 долларов, прежде чем он снова начнет расти;

5) Стейблкоин

Стейблкоины, такие как Tether USDT и USDC, стали иметь решающее значение для финансовой безопасности таких стран, как Аргентина и Венесуэла. Эти валюты привязаны к доллару США, что делает их безопасной гаванью для стран, переживающих гиперинфляцию. В Аргентине 61,8% торгуемых криптоактивов представляют собой стейблкоины, что значительно превышает средний мировой показатель. Эта тенденция отражает предпочтение надежных средств сбережения и эффективных средств обмена в условиях резкой девальвации валюты.

Например, когда в июле 2023 года курс аргентинского песо упал до уровня ниже 0,004 доллара, объем торгов стейблкоинами резко вырос. К концу 2023 года объем торговли стейблкоинами подскочил до более чем 10 миллионов долларов в месяц, поскольку граждане стремились защитить свое богатство в ответ на правительственные экономические реформы, включая 50%-ную девальвацию песо.

В Венесуэле, где экономический коллапс продолжается уже более десяти лет, криптовалюты, особенно стейблкоины, стали важной альтернативой нестабильному боливару. Несмотря на репрессии со стороны правительства и провал национального эксперимента с криптовалютами Petro, общественное признание криптовалют остается высоким. На долю криптовалют пришлось 9% денежных переводов Венесуэлы в размере $5,4 млрд в этом году, что подчеркивает их важную роль в поддержании финансовой линии жизни.

6) DeFi и денежные переводы

Криптовалюты также захватывают сферы основных финансовых услуг и трансграничных денежных переводов. В таких странах, как Венесуэла и Аргентина, где традиционные финансовые системы потерпели неудачу, многие люди полагаются на платформы DeFi для доступа к базовым услугам, таким как кредиты и сбережения. Криптовалюты также позволяют избежать дорогостоящих и медленных ловушек традиционных систем денежных переводов. В случае с биткойнами или стейблкоинами венесуэльцы за рубежом могут отправлять деньги домой быстрее и с меньшими затратами, давая семьям больше шансов на выживание в невозможном экономическом климате.

3. Практическое применение

Криптовалюты стали незаменимым инструментом для ряда стран в борьбе с гиперинфляцией, предоставляя альтернативу бумажным валютам.

1) Бразилия

Интерес Бразилии к криптовалютам тесно связан с экономическими колебаниями и обесцениванием бразильского реала по отношению к доллару США. К 2024 году стейблкоины, такие как USDT и USDC, будут составлять 70% трафика местных торговых платформ, что отражает растущий спрос на привязанные к доллару активы для борьбы с инфляцией. В отличие от Венесуэлы или Аргентины, которые в основном используются для личных транзакций, внедрение в Бразилии было обусловлено в первую очередь трансграничными платежами между предприятиями, при этом стейблкоины стали важным инструментом, помогающим компаниям, сталкивающимся с нестабильностью национальной валюты.

Быстрая цифровая трансформация привлекла крупных игроков, таких как Circle, которая сотрудничает с местными бразильскими компаниями, чтобы позволить бразильцам совершать недорогие и мгновенные платежи. Поскольку все больше и больше компаний начинают использовать стейблкоины для международной торговли, потребность в традиционных банковских услугах может быть заменена этими более эффективными децентрализованными альтернативами. Помимо B2B, бразильские потребители также начинают использовать стейблкоины в качестве инструмента защиты от инфляции. Объем торговли стейблкоинами увеличился на 207% с 2023 по 2024 год, и ожидается, что эта тенденция сохранится, пока инфляция в Бразилии остается высокой.

2) Аргентина

Из этих стран Аргентина, переживающая гиперинфляцию, является, пожалуй, самым громким примером использования криптовалют как инструмента борьбы с инфляцией. Поскольку валюта продолжает терять стоимость, граждане Аргентины все чаще используют стейблкоины, особенно USDT и USDC, для защиты своего богатства. В 2024 году 60% криптовалютных транзакций Аргентины будут связаны со стейблкоинами, что намного выше, чем в среднем по миру.

Аргентинцы используют стейблкоины не только для крупных покупок или сбережений, но даже для ежедневной покупки еды и оплаты счетов за коммунальные услуги. Проблемы инфляции также способствовали распространению биткойнов в стране, но многие считают, что биткойн слишком волатильен для ежедневного использования по сравнению со стейблкоинами, привязанными к доллару США. Рост альтернатив цифровому доллару отражает кардинальные изменения в том, как граждане Аргентины управляют своими финансами в условиях гиперинфляционной экономики. Кроме того, в Аргентине возникли одноранговые рынки, поскольку потребители все чаще торгуют цифровыми валютами за пределами неформальной банковской системы, чтобы избежать налогов и обойти валютный контроль.

3) Венесуэла

В Венесуэле, где гиперинфляция привела к быстрой потере стоимости боливара, криптовалюты стали важной частью экономики. Хотя поддерживаемая правительством Венесуэлы криптовалюта Petro обанкротилась в 2024 году, граждане страны уже в больших количествах приняли биткойны и стейблкоины. Использование криптовалют в качестве денежных переводов в этом году резко возросло: 9% ежегодных денежных переводов Венесуэлы в размере $5,4 млрд переводятся через криптовалюты. Денежные переводы диаспоры являются спасательным кругом для миллионов семей. Криптовалютные транзакции предлагают более быстрый, дешевый и безопасный способ перевода средств, чем традиционные услуги денежных переводов, которые являются дорогостоящими и могут занять несколько дней.

Статус Биткойна как средства сбережения также укрепляется в Венесуэле, особенно для вкладчиков, желающих бороться с инфляцией, которая достигнет 400% в 2023 году. Однако к октябрю 2024 года это число сократилось в несколько раз. Провал Petro и дальнейшая зависимость от децентрализованных альтернатив является прекрасным примером того, как недоверие к активам, контролируемым государством, приводит к естественному принятию независимых цифровых валют. Несмотря на репрессии со стороны правительства, которые сделали криптовалютную среду Венесуэлы хаотичной, индустрия криптомайнинга остается крайне нестабильной.

4)Зимбабве

Экономические проблемы Зимбабве хорошо известны: в 2024 году уровень инфляции в стране превысит 300%. На протяжении многих лет зимбабвийцы использовали иностранную валюту, особенно доллар США, но доступ к этим валютам стал крайне ограниченным. Это делает такие криптовалюты, как Биткойн и USDT, популярным выбором для защиты сбережений и ведения бизнеса.

В отличие от Аргентины или Венесуэлы, в Зимбабве нет сильного однорангового рынка. Однако зимбабвийцы все больше осознают потенциальные выгоды, которые децентрализованные активы могут принести в условиях жесткой экономической политики и санкций. Несмотря на то, что криптографические переводы по-прежнему отстают от некоторых из упомянутых выше стран, они становятся все более популярными в Зимбабве, где домохозяйства используют блокчейн как лучший способ перевода денег через границы.

5) Нигерия

Нигерия превратилась в один из крупнейших рынков криптовалюты в Африке. Хотя правительство Нигерии пытается запустить CBDC под названием eNaira, граждане более склонны использовать криптовалюты, такие как Биткойн и Эфириум. В 2024 году Нигерия займет второе место в мировом рейтинге внедрения криптовалют. Граждане Филиппин и Нигерии также использовали криптовалюты для борьбы с обесцениванием своих валют, песо и найры, а также с высокими транзакционными издержками, которые характеризуют традиционные банки.

Реакция правительства Нигерии довольно сложная. С одной стороны, он пытается регулировать платформы для торговли криптовалютами, а с другой – способствует использованию eNaira. Однако децентрализованный характер Биткойна затрудняет контроль над ним правительствами, и нигерийцы продолжают использовать его как средство хранения стоимости и осуществления трансграничных платежей. Одноранговый рынок Нигерии быстро растет: в 2024 году объем криптовалютной торговли превысит 200 миллионов долларов в месяц.

4. Заключение

В экономике, переживающей гиперинфляцию, рост криптовалют подчеркивает критический сдвиг в том, как люди реагируют на финансовые кризисы. Криптовалюты, такие как биткойн и стейблкоины, предлагают своевременные и практичные решения для защиты богатства и облегчения транзакций, особенно когда традиционные валюты терпят неудачу. Однако, хотя они предоставляют людям ценные инструменты, они не могут заменить фундаментальные экономические реформы, необходимые для устранения коренных причин гиперинфляции. Устойчивое восстановление экономики зависит от того, будут ли правительства проводить разумную налогово-бюджетную и монетарную политику и восстанавливать доверие к финансовой системе страны. Криптовалюты могут поддержать этот переход, но должны быть частью более широкой стратегии достижения долгосрочной экономической стабильности.