Дилип Кумар Патаирья, Cointelegraph

Составлено Shaw Golden Finance

1. Как закончится золотая лихорадка в октябре 2025 года

Под влиянием высокого спроса на безопасные активы цены на золото резко выросли, превысив отметку в 4300 долларов за унцию и установив новый рекорд. К октябрю 2025 года на рынке началась фиксация прибыли.

Цены на золото упали более чем на 2% вскоре после достижения рубежа 17 октября 2025 года. На момент публикации статьи спотовая цена на золото составляла около 4023 долларов США за унцию, что на 8,1% ниже исторического максимума в 4378,69 долларов США.

Снижение курса было обусловлено, главным образом, ослаблением торговой напряжённости между Китаем и США после заявления президента Трампа о несостоятельности всеобъемлющего повышения пошлин в отношении Китая. Откату также способствовали укрепление доллара и возобновление интереса инвесторов к высокодоходным активам, таким как биткоин.

2. История золота: падения и взлеты

История цен на золото полна резких взлётов и падений, вызванных инфляцией, процентными ставками и геополитическими событиями. От пика в начале 1980-х годов до резкой коррекции после 2013 года, сильного роста в 2020-х годах и, наконец, спада в октябре 2025 года, рынок золота пережил несколько взлётов и падений.

1980–1999: Под влиянием высокой инфляции и геополитической напряжённости цены на золото стремительно росли, достигнув пика примерно в 850 долларов за унцию в январе 1980 года. Тогдашний председатель Федеральной резервной системы Пол Волкер резко повысил процентные ставки, что спровоцировало «шок Волкера» и положило конец росту цен на золото. В период с 1980 по 1982 год ФРС подняла ставку по федеральным фондам выше 20%, чтобы сдержать инфляцию, что спровоцировало серьёзную рецессию. Это спровоцировало массовую распродажу, и к 1982 году цены на золото упали более чем на 60%, войдя в долгосрочный медвежий рынок. Цены на золото резко упали с примерно 850 долларов за унцию в 1980 году до примерно 278 долларов за унцию в 1999 году.

2012–2018: После пика в 2011 году цены на золото начали длительный период снижения на фоне стабилизации мировой экономики и роста фондовых рынков, что снизило его инвестиционную привлекательность. В 2013 году Федеральная резервная система начала сворачивать программу количественного смягчения, что привело к укреплению доллара и перераспределению средств в пользу более доходных активов, что ещё больше усилило давление на цены на золото. Объём активов SPDR Gold Trust, крупного биржевого инвестиционного фонда (ETF), обеспеченного золотом, сократился более чем на 30%, что свидетельствует об ослаблении интереса инвесторов. С 2014 по 2018 год цены на золото колебались в диапазоне от 1200 до 1400 долларов за унцию, что значительно ниже уровня 2012 года, составлявшего около 1680 долларов.

2020-е годы: В 2020-х годах золото вернуло себе статус безопасного актива в условиях глобальной неопределенности. Пандемия COVID-19 привела к экономической стагнации, вынудив правительства выделить более 10 триллионов долларов на пакеты стимулирующих мер, что вызвало опасения по поводу инфляции. К 2022 году инфляция в США превысила 9%, что укрепило позиции золота как финансового инструмента. Центральные банки также увеличили объемы закупок золота, ежегодно увеличивая их примерно на 1000 тонн в период с 2022 по 2024 год. Даже несмотря на рост процентных ставок, цена на золото выросла с более чем 1785 долларов в 2020 году до более чем 3200 долларов к началу 2025 года.

Однако падение цен на золото в октябре 2025 года заставило инвесторов искать альтернативы, такие как биткоин, который относительно независим от политики правительства и центрального банка.

3. Как деньги начали поступать в биткоин

Термин «цифровое золото» набирает популярность, поскольку молодые инвесторы всё чаще рассматривают биткоин как современный инструмент защиты от инфляции и девальвации валюты. Многие считают биткоин более доступным и инновационным, чем физическое золото, благодаря чему его рыночная капитализация резко выросла со 134 млрд долларов в 2019 году до более чем 2,4 трлн долларов в первой половине 2025 года.

Спотовые биткоин-ETF и биржевые продукты (ETP) предоставляют институциональным инвесторам профессиональные инвестиционные каналы, привлекая миллиарды долларов в виде соответствующего требованиям капитала. В начале октября 2025 года американские спотовые биткоин-ETF зафиксировали рекордный недельный приток средств в размере 3,55 млрд долларов. Особенно хорошо показал себя фонд iShares Bitcoin Trust (IBIT) от BlackRock, способствовавший росту цены биткоина выше 126 000 долларов. В то же время, отток средств из золотых ETF за последние недели превысил 2,8 млрд долларов, что резко контрастирует с устойчивой динамикой биткоина.

Исторически отток золота обратно коррелировал с притоком биткоинов: корреляция между биткоином и золотом падала до -0,3 в периоды повышенного интереса к риску. Балансы на биржах упали до шестилетнего минимума в 2,83 млн биткоинов, что указывает на ослабление давления со стороны продавцов.

4. Биткоины стоимостью 200 000 долларов: реалистична ли эта цель?

Путь биткоина к отметке в $200 000, по-видимому, поддерживается сильными рыночными и макроэкономическими факторами. Халвинг в апреле 2024 года, который снизит награду за блок, сократит предложение на фоне растущего спроса. Многочисленные индикаторы продолжают указывать на устойчивый рост биткоина.

По мере роста мирового долга растёт и привлекательность биткоина как децентрализованного инвестиционного актива. К первой половине 2025 года мировой долг достиг почти 338 триллионов долларов, что составляет примерно 235% мирового ВВП.

Число институциональных катализаторов, стимулирующих принятие биткоина, растёт. По состоянию на 24 октября 2025 года компания Strategy (MSTR) владеет 640 418 биткоинами, за ней следуют Marathon Digital Holdings (MARA) и Celsius (CEP), владеющие 53 250 и 43 514 биткоинами соответственно.

Действия Федеральной резервной системы по смягчению денежно-кредитной политики могут дать дополнительный импульс. Уровень в 200 000 долларов — это сильный психологический ориентир, который может побудить инвесторов выводить средства из таких активов, как золото, отток которого из золотых ETF уже составил 2,8 млрд долларов.

5. Как средства переходят из золота в биткоины

Переток средств из золота в биткоин часто определяет основные рыночные циклы, наглядно показывая, как со временем меняются предпочтения инвесторов. Ключевые циклы включают:

2013–2017: С 2013 по 2017 год цены на золото оставались в пределах от 1200 до 1400 долларов за унцию после пика в 2011 году, в то время как биткоин взлетел со 100 до 20 000 долларов. Этот скачок был обусловлен поиском розничными инвесторами децентрализованной альтернативы деньгам.

2020–2021: Институциональное принятие привело к росту цены биткоина до 69 000 долларов в 2020–2021 годах, поскольку меры стимулирования в период пандемии и опасения по поводу инфляции побудили такие компании, как Strategy, отдать предпочтение биткоину, а не золоту. Исторически золото привлекало осторожных инвесторов в периоды стабильности, но в периоды риска биткоин, как правило, привлекает средства благодаря своей редкости и потенциалу роста.

Последние тенденции подтверждают этот сдвиг. В октябре 2025 года еженедельный приток средств в биткоин-ETF составил 3,55 млрд долларов, в то время как отток средств в золотые ETF составил 2,8 млрд долларов. Эти потоки отражают смещение инвесторов в сторону цифровых активов на фоне сохраняющейся глобальной неопределенности.

6. Биткоин преодолел рубеж в 200 000 долларов

Хотя энтузиасты криптовалют ожидают, что биткоин достигнет $200 000, путь к нему не будет гладким. Среди препятствий — волатильность цен, неопределённость регулирования, возможность восстановления золота и конкуренция со стороны других активов:

Волатильность биткоина: Как и все криптовалюты, биткоин крайне волатилен и подвержен резким взлетам и падениям. Покупка институциональными инвесторами может спровоцировать рост цены, в то время как продажа крупными держателями («китами») может привести к резкому падению цены.

Неопределенность регулирования: регулирование биткоина все еще формируется во многих регионах мира. Сохраняющаяся неопределенность в вопросах налогообложения и соблюдения нормативных требований может препятствовать участию институциональных инвесторов.

Неопределенность регулирования: регулирование биткоина все еще развивается во многих регионах мира. Сохраняющаяся неопределенность в вопросах налогообложения и соблюдения нормативных требований может препятствовать участию институциональных инвесторов.

Потенциальное восстановление золота: В октябре 2025 года некоторые инвесторы, получившие высокую доходность, начали выводить средства из ETF золотодобывающих компаний. Тем временем, агентство Reuters сообщило, что мировые ETF криптовалют зафиксировали рекордный приток средств в размере 5,95 млрд долларов США в третью неделю октября 2025 года. Высокий спрос на криптоактивы привел к новому историческому максимуму курса биткоина. Тем не менее, потенциальный возврат золота в качестве актива-убежища сохраняется.

Конкуренция со стороны других активов: акции, имея среднюю годовую доходность около 10%, конкурируют с цифровыми активами. Токенизированные государственные облигации и цифровые валюты центральных банков (CBDC) также предлагают стабильные альтернативы. Эти варианты потенциально могут перенаправить средства из биткоина.

7. Смена поколений в активах сбережения

Смена поколений меняет отношение людей к активам, служащим средством сбережения. Молодые инвесторы, выросшие в цифровую эпоху, всё больше склоняются к биткоину из-за его децентрализованности, отсутствия границ и потенциально высокой доходности.

Напротив, инвесторы старшего поколения по-прежнему предпочитают золото за его физическую форму и проверенную стабильность. Растущая цифровизация финансов ускоряет этот переход: технология блокчейн заменяет медленные бумажные системы более прозрачными и эффективными альтернативами.

Однако со временем золото и биткоин могут сосуществовать в двухслойной модели хеджирования. Золото обеспечивает надёжность благодаря своей физической редкости и истории, в то время как биткоин способствует росту благодаря ограниченному предложению и цифровой адаптивности. Вместе они балансируют между традициями и инновациями, отражая то, как инвесторы адаптируются к всё более сложному финансовому миру.