В третьем квартале 2025 года объем спотовой торговли на децентрализованных биржах (DEX) достиг 1,43 трлн долларов США, что является самым высоким квартальным показателем в истории и ознаменовало структурный сдвиг в ценообразовании на криптовалютных рынках.

Этот показатель на 43,6% превышает показатель второго квартала в 1 трлн долларов и превосходит предыдущий рекорд в почти 1,2 трлн долларов, установленный в январе-марте 2025 года.

Август и сентябрь заняли второе и третье место в истории по объему торгов в 510,5 млрд долларов и 499,1 млрд долларов соответственно, уступив только январю 2025 года с 560,3 млрд долларов.

По данным The Block, объем торгов DEX составляет 17,7% от общего объема спотовых торгов централизованных бирж, что на 0,1 процентного пункта больше, чем во втором квартале и по сравнению с предыдущим историческим максимумом.

Этот рубеж демонстрирует, что децентрализованные платформы теперь не уступают централизованным биржам в периоды активной торговли, что отражает возросшую зрелость инфраструктуры и глубину ликвидности.

Рост объёма торгов сопровождается фундаментальными изменениями в рыночных механизмах. Аналитик Игнас отметил, что недавно появившиеся на Binance криптовалюты в целом показали результаты хуже, чем рынок в целом, что свидетельствует о том, что ценообразование переместилось на децентрализованные биржи, в то время как централизованные платформы стали лишь каналами вывода ликвидности.

Акции Simon's Cat (CAT) и Magic Eden ME упали на 70% после листинга, а акции Velodrome (VELO) резко упали почти на 70% до $0,1154 после листинга на Binance, что подтверждает тенденцию к тому, что централизованные биржи все больше становятся инструментами выхода из ликвидности, а не площадками ценообразования.

Игнас подвёл итог: «Раньше ценообразование происходило на частном рынке венчурного капитала, а центральные биржи (CEX) служили каналами выхода. Теперь же функцию ценообразования берут на себя децентрализованные биржи (DEX), а центральные биржи (CEX) фокусируются на ликвидности выхода».

Лидерами этого сдвига являются профессиональные трейдеры, известные как «умные деньги» на децентрализованных платформах.

Такие платформы, как Uniswap, достигают ежемесячных объемов торговли, превышающих 100 млрд долларов США, в течение нескольких месяцев подряд, что означает, что больше цен формируется в кривых AMM и механизмах аукционов RFQ, а не в кастодиальных книгах заказов.

Несмотря на наблюдения Игнаса, сделанные им ранее в этом году, децентрализованные биржи продолжают привлекать инвесторов. Этот рост меняет принципы функционирования рынков, меняя динамику ценообразования, степень принятия рисков и ликвидности.

Когда ежемесячные объемы торгов DEX продолжат превышать 100 млрд долларов США, построение индекса, модели маркет-мейкинга и дизайн оракула будут ориентированы на источники ликвидности DEX, в конечном итоге формируя прозрачный программируемый рынок с единым кошельком хранения и исполнения.

Ликвидность, ценообразование и управление рисками переносятся в смарт-контракты и сети решателей, а регулирующие органы, составители индексов и маркет-мейкеры рассматривают ончейн-площадки как основные источники информации, а не как дополнительные каналы.

Поддержание каналов выхода ликвидности через централизованные биржи остается критически важным для здорового развития рынка, обеспечивая выход для ликвидации позиций и ротации капитала.

Такая двухуровневая структура позволяет формировать цены децентрализованно, сохраняя при этом глубокие каналы выхода для тех, кому требуется мгновенная ликвидность в больших объемах.