Автор: Игнас

За последние два месяца как минимум 10 протоколов шифрования объявили о своем закрытии. Не потому, что они сбежали с деньгами, а потому, что у них не было ни пользователей, ни денег, или и того, и другого.

Не говоря уже о майнинговых компаниях и кредитных платформах, таких как BlockFills, которые заморозили вывод средств. Буквально вчера Angle также объявила (https://x.com/AngleProtocol/status/2029161525580112263) о постепенном закрытии стейблкоинов EURA и USDA, несмотря на их общую заблокированную стоимость (TVL) в 250 миллионов долларов и успешные деловые партнерства.

В своем заявлении Энгл прямо отметил: «Ландшафт децентрализованных стейблкоинов полностью изменился. Стейблкоины с доходностью теперь, по сути, просто представляют собой брендирование существующих казначейских облигаций и протоколов кредитования; нет необходимости поддерживать отдельную инфраструктуру».

Практически все эти приостановленные проекты имели продукцию, которая продолжала нормально функционировать.

Я пользовался всеми этими продуктами, или, по крайней мере, имел с ними дело. Технология неплохая, но никто не хочет платить за поддержание проекта на плаву.

MilkyWay — яркий тому пример: четыре трансформации менее чем за два года. Началось все со стейкинга ликвидности Celestia, затем перешло к рестейкингу, токенизации RWA и криптовалютной дебетовой карте для оплаты аренды... Каждая трансформация следовала самым актуальным трендам того времени.

Их описание процесса рестейкинга было удручающим: «Мы рано увидели возможности для рестейкинга, разработали систему, TVL подскочил до 250 миллионов долларов, аудит безопасности был завершен, и мы были готовы к запуску. Но рынок отказался от рестейкинга гораздо быстрее, чем кто-либо ожидал».

В конце концов, нам пришлось признать, что средств не хватит, пока мы не найдем продукт, соответствующий рынку.

Команда Polynomial очень прямолинейно объяснила причины своего провала , преподав урок всем проектам, связанным с бессрочными контрактами: «В сфере деривативов хорошие технологии бесполезны. Мы улучшили скорость исполнения, оптимизировали пользовательский интерфейс и создали инновационную инфраструктуру, но ничто из этого не имело значения. Трейдеры идут только туда, где есть ликвидность, а у нас её не было. Всё остальное было просто причудливыми функциями».

Вывод ещё более жесток: «Ликвидность — единственная защита для деривативов. Ликвидность нельзя преодолеть инновациями, ликвидность нельзя преодолеть маркетингом, и ликвидность нельзя преодолеть развитием».

Закрытие ZeroLend служит тревожным сигналом для децентрализованных приложений, пытающихся запускаться на нескольких блокчейнах. Они делали ставку на нишевые проекты, поддерживаемые различными блокчейнами, такие как Manta, Zircuit и Xlayer, но по мере того, как рынок становился медвежьим, эти цепочки теряли ликвидность, а поставщики услуг оракулов прекращали свою деятельность.

В конце концов, долгосрочные убытки компании сделали ее нерентабельной.

Закрытие ZeroLend служит тревожным сигналом для децентрализованных приложений, пытающихся запускаться на нескольких блокчейнах. Они делали ставку на нишевые проекты, поддерживаемые различными блокчейнами, такие как Manta, Zircuit и Xlayer, но по мере того, как рынок становился медвежьим, эти цепочки теряли ликвидность, а поставщики услуг оракулов прекращали свою деятельность.

В конце концов, долгосрочные убытки компании сделали ее нерентабельной.

Компания Aave недавно проголосовала за закрытие нескольких сервисов в блокчейне, сославшись также на то, что они работали в убыток.

Также существует Parsec, некогда легендарный инструмент в индустрии, используемый для отслеживания разрыва связей между Terra, 3AC и stETH. Но команда признает: «После краха FTX спотовая торговля, кредитование и кредитное плечо в DeFi так и не вернулись к прежнему уровню. Рынок изменился, поведение в блокчейне изменилось, и мы этого толком не понимали».

Проще говоря, рынок развернулся, но мы по-прежнему застряли на том же месте. Рынок безжалостен.

Компания Slingshot была полностью закрыта после приобретения. Компания Eden сократила производство на 80% нерентабельных продуктов, оставив только основной бизнес.

Как говорится, «правило 80/20 стало реальностью; мы тратим 80% затрат на продукты, которые приносят лишь 20% дохода».

Наконец, Step Finance — особый случай: 31 января компания подверглась хакерской атаке, в результате которой было украдено 26 миллионов долларов, что фактически положило конец ее существованию. «Она пыталась привлечь средства и приобрести другую компанию, но ничего не получилось».

Что общего у этих провалившихся проектов? Они не смогли адаптироваться к постоянно меняющемуся рынку и им не хватало средств для повторной трансформации.

Каждая команда делала ставку на экосистему, рассчитывая на взрывной рост, но результаты либо были медленными, либо вовсе отсутствовали. Celestia DeFi так и не получила должного развития, её деривативы в блокчейне с трудом конкурировали с Hyperliquid, и даже такие известные платформы, как dydx и GMX, столкнулись с трудностями.

Однако расширение в новые сети и нарративные области обходится очень дорого.

Для таких игроков, как я, перевод денег с одной платформы на другую — это легко и недорого. Но приложениям необходимо вкладывать больше времени и денег в подготовку к потенциальной новой пользовательской базе.

Хорошая новость в том, что все эти случаи — «смерть с достоинством». Все проекты предоставили пользователям время для вывода средств, а команды не сбежали и не выпускали токены безрассудно, чтобы нажиться на убытках. По сравнению с полными крахами 2022 года, индустрия действительно научилась умирать ответственно.