«Закон о стейблкоинах» в Гонконге вступит в силу 1 августа (в следующую пятницу). Валютное управление Гонконга планирует опубликовать краткое описание «Системы лицензирования эмитентов стейблкоинов» на следующей неделе (начиная с 28 июля). Заявители получат более подробные инструкции, разъясняющие конкретные требования к эмитентам стейблкоинов в части борьбы с отмыванием денег, резервирования, раскрытия информации и т. д.

В контексте недавнего резкого роста фондового рынка вокруг акций концепт-стейблкоинов, 23 июля Эдди Юэ, генеральный директор Денежно-кредитного управления Гонконга, опубликовал статью под названием «Стейблкоины для долгосрочной стабильности», в которой предложил «избегать чрезмерных спекуляций», то есть предотвращать чрезмерную концептуализацию и возникновение пузырей. В то же время, Эдди Юэ, генеральный директор, напомнил о необходимости строго оберегать себя от финансовых рисков.

В настоящее время в «песочнице» стейблкоинов работают три группы тестировщиков: Yuanbi Innovation Technology Co., Ltd., JD CoinChain Technology (Гонконг) Co., Ltd. и совместное предприятие, созданное Standard Chartered Bank (Гонконг), Animoca Brands и Hong Kong Telecom (HKT). По данным ведущих отраслевых экспертов в Гонконге, в настоящее время 50–60 компаний заинтересованы в получении лицензий на гонконгские стейблкоины, включая как центральные предприятия и финансовые учреждения материкового Китая, так и интернет-гигантов.

Призываем к бдительности в отношении спекуляций; изначально могут быть одобрены только несколько лицензий на стейблкоины, а нелицензированное продвижение будет наказываться.

Эдди Юэ, глава Валютного управления Гонконга, отметил в своей статье, что, судя по бурным дискуссиям о стейблкоинах на рынке и в обществе за последний месяц, необходимо усилить меры по их «охлаждению». Необходимо остерегаться чрезмерных спекуляций на рынке и в общественном мнении.

Во-первых, это излишняя концептуализация. Как только мы перейдём от виртуального к реальному, от концептуального и теоретического уровня к сценариям применения и конкретным соглашениям, возникнет явный разрыв. Если взять, к примеру, опыт Гонконга, десятки учреждений по собственной инициативе обратились к команде HKMA. Некоторые чётко заявили о своём намерении подать заявку на лицензию стейблкоина, а некоторые пока лишь в процессе предварительной проработки. Обобщая опыт этих контактов, можно сказать, что многие из них остаются на стадии концепций, например, предложения по повышению эффективности трансграничных платежей, поддержке развития Web3.0 и повышению эффективности валютного рынка. Не говоря уже об осведомлённости и способности контролировать риски.

Он отметил, что «некоторые учреждения, способные предоставлять сценарии применения, не обладают технологиями для выпуска стейблкоинов, а также опытом и возможностями управления различными финансовыми рисками. Существует множество способов участия в стейблкоинах. Для таких учреждений более практичным подходом представляется сотрудничество с другими эмитентами стейблкоинов для предоставления сценариев применения, а не стремление стать эмитентом».

Он также заявил, что большего внимания заслуживает тенденция к пузырю. «В связи с недавними бурными спекуляциями вокруг концепции стейблкоинов рынок чрезмерно возбудился. Некоторые компании, акции которых котируются на бирже, независимо от того, связан ли их основной бизнес со стейблкоинами или цифровыми активами, „превращают камни в золото“, лишь бы заявить о намерении развивать бизнес стейблкоинов. Помимо резкого роста объёма торгов акциями, репутация компании также значительно улучшилась. Более того, мы ранее давали ясно понять, что на начальном этапе будет одобрено всего несколько лицензий на стейблкоины».

Он добавил: «Регуляторы Гонконга заметили недавние случаи мошенничества с использованием цифровых активов и стейблкоинов для продвижения мошеннических схем, которые нанесли ущерб населению. Закон о стейблкоинах вступил в силу 1 августа. Согласно закону, с даты вступления закона в силу продвижение любых нелицензированных стейблкоинов среди населения Гонконга является незаконным».

В то же время, Хун Пи-чин, директор Комиссии по финансовым услугам Гонконга, недавно председательствовал на конференции, посвящённой выпуску ежегодного отчёта, и также заявил, что стейблкоины не должны становиться объектом спекуляций. Цифровизация рынков активов — это долгая игра. Стейблкоины должны играть стабилизирующую роль и не должны быть близорукими. Я считаю, что Гонконг в настоящее время развивается быстрее других финансовых центров. Хун Пи-чин также сообщил, что стейблкоины являются одним из звеньев цифровизации финансовых рынков Гонконга, позволяя токенизировать торговых валютных посредников. Предполагается, что на следующем этапе будут токенизированы различные активы, но процесс разработки требует времени и пока не будет полностью токенизирован.

Анализ: Это можно организовать, пригласив заявки на формирование двухуровневой структуры надзора.

19 июля издание Caixin сообщило, что два источника указали на то, что лицензии эмитентам стейблкоинов не будут выдаваться заявителями, самостоятельно загружающими формы и подающими письменные заявки, а будут организованы по аналогичной системе подачи заявок по приглашениям. Источник пояснил, что на практике Валютное управление Гонконга, отвечающее за надзор и выдачу лицензий, будет заранее связываться с заинтересованными заявителями на получение лицензий стейблкоинов, чтобы выяснить, соответствует ли другая сторона основным требованиям заявки. Только после получения базового одобрения в рамках предварительного обмена информацией HKMA выдаст форму заявки.

23 июля, по словам Вэнь Вэй По, компания Ping An Securities опубликовала отчёт о стейблкоинах, в котором говорится, что Гонконг может сформировать двухвариантную систему регулирования: «стейблкоины, деноминированные в долларах США и подключенные к международному рынку, и стейблкоины, деноминированные в долларах Гонконга и подключенные к материковому рынку». Эта система не только консолидирует финансовые характеристики гонконгского доллара, но и создаст «испытательный полигон» для интернационализации юаня. В Гонконге определение стейблкоинов относительно широкое и не ограничивается определённым типом легальных валют. В связи с быстрым развитием рынка стейблкоинов в Гонконге ожидается постепенное увеличение доли стейблкоинов, деноминированных в других валютах, что, как ожидается, будет способствовать созданию единой международной системы регулирования в будущем.

Кроме того, компания Ping An Securities в своем отчете отметила, что деятельность, связанная со стейблкоинами, регулируемая юрисдикцией Гонконга, включает не только выпуск определенных стейблкоинов в Гонконге (Китай), но и выпуск стейблкоинов, привязанных (или частично привязанных) к гонконгскому доллару за пределами Гонконга. Активное развитие рынка стейблкоинов Китаем может придать новый импульс интернационализации юаня и разрушить монополию стейблкоинов, привязанных к доллару США.

Банки конкурируют за право стать кастодианами

По данным издания 21st Century Business Herald, некоторые учреждения, намеревающиеся подать заявки на получение лицензий, уже взяли на себя инициативу по окончательному выбору своих банков-кастодианов: ZhongAn Bank и Deutsche Bank были выбраны учреждениями; Standard Chartered Bank и Air China Bank также являются потенциальными банками-кастодианами; HSBC недавно запустил новые услуги, связанные с виртуальными активами; кроме того, китайские банки в Гонконге также активно строят планы. Дочерняя компания China Merchants Bank, China Merchants Wing Lung Bank, активизировала продвижение бизнеса по хранению стейблкоинов.

Банки могут использовать свой статус кастодиана для расширения дистрибуционного и торгового бизнеса, а также для увеличения источников дохода. Для банковской системы Гонконга депозитарный бизнес — идеальный бизнес с небольшими активами в условиях низких процентных ставок.

По оценкам отраслевых экспертов, средний уровень комиссий за хранение в отрасли составляет 0,1–0,5%. Например, Circle, «первая акция стейблкоина», ежегодно выплачивает кастодиану сотни миллионов долларов комиссий за хранение. Несмотря на широкие перспективы кастодиального бизнеса, надзор ужесточается. Министерство финансов Гонконга и Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга начали совместные публичные консультации по законодательным предложениям о системе лицензирования торговли цифровыми активами и поставщиков кастодиальных услуг, направленные на усиление надзора за кастодиальным бизнесом криптоактивов и упрощение соответствующих лицензий, включая VATP, VAOTC и VA Custody.

По данным Caixin, некоторые компании, занимающиеся концепт-стейблкоинами, воспользовались возможностью финансирования выпуска акций. ZhongAn Online, положившая начало этому раунду инвестиционного бума в гонконгских концепт-стейблкоинах, объявила 26 июня о планах выпустить 220 млн акций по цене 18,25 гонконгских долларов за акцию и завершила выпуск акций 4 июля, собрав ещё 3,92 млрд гонконгских долларов. Lianlian Digital, заявившая об оценке целесообразности подачи заявок на получение лицензий на выпуск стейблкоинов в Гонконге и Сингапуре, также подписала 12 июля соглашение о размещении акций, намереваясь выпустить 38,4 млн акций по цене 10,25 гонконгских долларов за акцию, что позволит привлечь 393,6 млн гонконгских долларов.

В целом, с официальным вступлением в силу Закона о стейблкоинах 1 августа рынок стейблкоинов Гонконга вступит в новую фазу развития. По мере постепенного развития рынка ожидается, что стейблкоины будут играть всё более важную роль в трансграничных платежах и на рынках цифровых активов в будущем. Однако строгий надзор в краткосрочной перспективе также обеспечит участникам рынка достаточные технические возможности и возможности управления рисками для эффективного предотвращения финансовых рисков. PANews будет внимательно следить за дальнейшим развитием событий.