Сегодняшняя статья посвящена экономике токенов, которая может оказаться полезной для вас, когда вы ищете новые проекты, чтобы определить, стоит ли их покупать.

Многие люди говорят об экономике токенов, но лишь немногие по-настоящему ее понимают.

Если вы обдумываете, стоит ли покупать криптоактив, понимание экономики токенов — один из наиболее полезных первых шагов, которые вы можете предпринять для принятия обоснованного решения. В этом информационном бюллетене будут рассмотрены основы, которые помогут вам научиться анализировать проекты самостоятельно.

Чтобы понять, растет или падает монета, мы должны понять спрос и предложение. Чтобы лучше это понять, давайте возьмем BTC в качестве примера и начнем со стороны предложения.

поставлять

· Сколько существует токенов BTC?

Ответ: 19,2 миллиона BTC.

· Сколько всего будет токенов?

Ответ: 21 миллион BTC.

· Как часто на рынок выходят новые токены?

Ответ: Увеличение количества токенов с течением времени называется «эмиссией», и скорость эмиссии важна. Информацию об этом можно найти в официальном документе монеты.

Каждые 10 минут майнеры BTC проверяют транзакцию BTC. Текущее вознаграждение за каждый проверенный блок BTC составляет 6,25 BTC. Таким образом, каждый день на рынок выходит около 900 BTC.

В среднем скорость создания блоков будет «уменьшаться вдвое» (так называемое «уполовинивание») каждые четыре года, пока в конечном итоге, в 2140 году, вознаграждение за каждый добытый блок не составит всего 0,000000001 BTC.

Другими словами, к началу 2030 года ожидается, что будет добыто почти 97% всех BTC. Остальные 3% будут созданы в течение следующего столетия, до 2140 года.

Уровень инфляции BTC в настоящее время составляет 1,6% и постепенно будет приближаться к нулю.

Это означает, что если существует меньше токенов, цена токена должна увеличиться, и наоборот, если существует больше токенов, цена должна уменьшиться.

Для BTC это легко понять, но когда мы смотрим на другие монеты, такие как ETH, ситуация немного сложнее, поскольку верхнего предела количества Ethereum не существует. Однако до тех пор, пока плата за газ в Ethereum остается разумной, на самом деле это чистый актив.

важные показатели

· Оборотное предложение: количество токенов, существующих на сегодняшний день.

· Общий объем поставок: внутрисетевые поставки за вычетом сожженных токенов.

· Максимальное предложение: максимальное количество токенов, которое может существовать.

· Рыночная капитализация: сегодняшняя цена токена x оборотное предложение.

· Полностью размытая рыночная капитализация: сегодняшняя цена токена x максимальное предложение.

· Максимальное предложение: максимальное количество токенов, которое может существовать.

· Рыночная капитализация: сегодняшняя цена токена x оборотное предложение.

· Полностью размытая рыночная капитализация: сегодняшняя цена токена x максимальное предложение.

Еще одна важная вещь, которую следует учитывать со стороны предложения, — это распределение токенов. Это не является большой проблемой, когда дело касается BTC, но это следует учитывать при оценке новых монет, которые вы планируете приобрести.

кроме того:

· Есть ли крупные инвесторы, владеющие большей частью токенов?

· Каков план разблокировки?

· Распределил ли протокол большую часть своих токенов среди ранних инвесторов в посевном раунде?

Моя точка зрения такова: не теряйте деньги, инвестируя в такую ​​чушь, как KASTA, созданную The Moon Carl, без изучения экономики токенов. На мой взгляд, @UnlocksCalendar и @VestLab — хорошие ресурсы для проверки планов разблокировки.

Для краткого обзора важных вещей, касающихся предложения, посетите:

· Тиражное снабжение

· Общая поставка и максимальная поставка

· Распределение токенов

· Разблокировать планы.

При этом одного только предложения недостаточно, чтобы определить, стоит ли покупать монету. Итак, давайте поговорим о требованиях.

нуждаться

Хорошо, мы знаем, что предложение BTC составляет 21 миллион монет и что уровень инфляции BTC составляет около 1,6% и снижается с каждым годом. Так почему же цена BTC еще не составляет 100 000 долларов? Почему только «40 тысяч» долларов США?

Что ж, простой ответ заключается в том, что простое наличие фиксированного предложения не делает BTC ценным. Людям также необходимо верить, что BTC имеет ценность и что он будет иметь ценность в будущем.

Разобьем требования на 3 составляющие:

· Финансовая полезность (ROI токена)

· Фактическая полезность (стоимость)

· Спекуляции

Финансовая полезность: какой доход или денежный поток можно получить, держа токен. Что касается токенов с доказательством доли, вы можете поставить свои токены для получения проходного дохода.

Это невозможно с BTC, если вы не упаковаете его в WBTC, но тогда это уже не обычный BTC. Если владение токенами принесет выгоду держателям за счет вознаграждения за ставки или предоставления LP в майнинге ликвидности, тогда спрос естественным образом увеличится.

Но помните, что прибыль должна откуда-то прийти (символическая инфляция), поэтому, когда вы увидите эти действительно высокие годовые проекты (вспомните сезон вилок OHM 2021 года), будьте немного скептичны.

Практическая полезность. Реальность такова, что многие проекты не имеют никакой ценности. Это можно обсуждать, но BTC ценен, потому что служит средством сбережения и единицей обмена. BTC известен как цифровая валюта, которая является альтернативой бумажным валютам, контролируемым центральными банками. Эфириум — это цифровая валюта, которая имеет множество применений благодаря децентрализованным финансовым приложениям (dApps).

Вы действительно можете что-то делать с ETH, а не просто хранить, отправлять или получать его. Чтобы решить, имеет ли это практическую полезность, вы должны учитывать, кто являются членами команды, какие у них советники и их опыт. Какие компании их поддерживают, что они строят, решают ли они реальную проблему и т. д.

Спекуляции: Сюда входят рассказы, мемы и убеждения. По сути, это вера в то, что в будущем другие люди захотят купить это после того, как вы это купите.

Спекулятивная сторона спроса сложна для анализа и прогнозирования. У BTC нет рентабельности инвестиций и возможностей для ставок, но у него очень сильная история. Люди верят, что это может стать долгосрочным средством сбережения. У BTC также есть огромное преимущество: он является первой криптовалютой.

Когда вы слышите, как люди говорят о криптовалютах, первое, что они упоминают, — это BTC. Сильное сообщество стимулирует спрос, поэтому всегда не забывайте изучать сообщество в Twitter и Discord, прежде чем инвестировать.

Когда вы слышите, как люди говорят о криптовалютах, первое, что они упоминают, — это BTC. Сильное сообщество стимулирует спрос, поэтому всегда не забывайте исследовать сообщество в Twitter и Discord, прежде чем инвестировать.

По моему мнению, спекулятивный аспект является одним из главных драйверов криптовалют. Не стоит недооценивать, насколько далеко может зайти токен с правильным повествованием, мемами и последователями. Вспомните DOGE, SHIB, ADA и XRP.

Большинство криптотокенов сильно коррелируют и движутся вместе. Если вы держите что-либо кроме BTC и ETH, то это должно заставить вас думать, что оно превзойдёт рынок с точки зрения спроса и предложения в экономике токенов.

Еще одним важным аспектом при оценке токена является трилемма экономики токенов: баланс между доходностью, инфляцией и периодом блокировки. к инфляции и давлению продаж. С другой стороны, если вознаграждения за ставки недостаточно привлекательны, может быть сложно привлечь пользователей.

Способ заставить людей держать токен — это обеспечить более высокую прибыль в течение более длительных периодов блокировки. Обратной стороной является то, что если период блокировки слишком длинный, люди просто будут избегать участия в проекте. Другое дело, что в тот день, когда произойдет разблокировка, это вызовет огромную распродажу, поскольку инвесторы захотят вывести свою прибыль.

Если вы думаете, что спрос/предложение сложно понять, попробуйте подумать проще:

Что произойдет, если Ethereum Foundation решит завтра напечатать 100 миллионов новых токенов ETH? Ответ: Цены упадут из-за увеличения предложения и снижения спроса.

Что произойдет, если Майкл Сэйлор объявит, что хочет купить 100 000 BTC в течение следующих 6 месяцев? Ответ: Цены вырастут, потому что предложение уменьшится, а спрос увеличится.

Просто рассмотрите эту модель ниже:

Цены всегда будут балансировать в соответствии с кривой спроса и предложения.

ETH стоит 100 или 10 000 долларов? Биткойн совершенно бесполезен или стоит 300 000 долларов?

Никто на самом деле не знает, и поскольку криптовалюты не имеют базовой стоимости по сравнению, скажем, с акциями, инвесторам по-прежнему очень сложно определить цену.

Это делает криптоактивы очень волатильными и спекулятивными. Но это также представляет огромную возможность для тех немногих, кто действительно тратит время на участие в криптовалютах.

На чем должен быть сосредоточен новый проект или соглашение?

Давайте посмотрим на структуру кривой (CRV).

По сути, Curve предоставляет стимулы для LP, чтобы побудить участников участвовать в управлении посредством экономики их токенов. Конечная цель Convex — получить как можно больше veCRV, чтобы максимизировать вознаграждение CRV.

После четкой постановки целей основатели проекта должны продолжить исследование фактического ценностного предложения токена.Какую ценность могут получить от него участники, владеющие токеном? например:

· Приносить присягу

· Управление

· Средство сбережения

есть еще. Сегодня основатели часто предлагают токены, состоящие из нескольких ценностных предложений. Конечно, это может привести к повышению спроса на токен.

Прекрасным примером является GMX, токен с множеством ценностных предложений, таких как управление (способность вдохновлять истинные предпочтения участников), требование (возможность конвертировать условное депонирование GMX в GMX в течение определенного периода времени) и владение (получение дохода по соглашению). .

Прекрасным примером является GMX, токен с множеством ценностных предложений, таких как управление (способность вдохновлять истинные предпочтения участников), требование (возможность конвертировать условное депонирование GMX в GMX в течение определенного периода времени) и владение (получение дохода по соглашению). .

Наряду с этими ценностными предложениями существуют также функциональные параметры, которые связаны с переменными, определяющими буквальную функцию токена, самым простым примером является передача или уничтожение. Для команды абсолютно важно гарантировать, что функциональные параметры токена не противоречат его ценностному предложению. Например, цель и ценностное предложение токена, используемого для передачи стоимости, должны иметь характеристики, обеспечивающие его взаимозаменяемость. Ниже приведены некоторые функциональные параметры токена:

· Возможность передачи (передаваемая + непередаваемая): GMX и esGMX соответственно.

· Разрушаемость (разрушаемость + неразрушимость): БНБ и СБТ соответственно.

· Взаимозаменяемость (взаимозаменяемый + невзаимозаменяемый): ERC20 и ERC721 (NFT) соответственно.

· Обменный курс (плавающий + фиксированный): MKR и DAI соответственно.

Иногда команды намеренно решают, что токену присвоено противоречивое ценностное предложение или функциональность. При этом токены можно разделить на два и более типа. Знаменитый случай AXS является ярким примером перехода от первоначальной модели с одним токеном к модели с несколькими токенами.

Изначально у AXS есть три атрибута стоимости: передача стоимости, управление и хранение. Конфликт здесь возникает из-за того, что если участники решают передать ценность AXS внутри игры, это означает отказ от управления и владения правами, что создает проблемы для игровой экономики. Чтобы решить эту проблему, они выпустили «новый» токен SLP, который затем стал предпочтительным инструментом передачи ценностей в игре. Возможно, вы помните ту же двойную систему в GMT и GST STEPN.

Однако реализация системы с двумя токенами может чрезмерно усложнить разработку экономики токенов, и иногда может быть важно рассматривать внешние токены как вторичные токены для обеспечения более плавного взаимодействия. Типичным примером является ARB, который в основном используется для управления.

Чтобы обеспечить более плавное взаимодействие, ARB использует ETH в качестве средства оплаты комиссий за транзакции, поскольку транзакции, происходящие на уровне L2, объединяются и отправляются в состояние L1. Если этот внешний токен (ETH) не будет введен в качестве средства оплаты комиссий за транзакцию, произойдет следующее: ARB используется для оплаты комиссий за транзакцию (комиссий за газ), и затем оператор должен обменять ARB на ETH для проверки на L1 и Дальнейшие потери в оплате газа создают парадокс для роста АРБ.

В приведенном выше разделе я рассмотрел общую динамику экономики токенов и различные движущие силы, которые командам следует учитывать, теперь давайте посмотрим на предложение токенов. Потому что это напрямую влияет на цену токена (а именно этого и хотят дегены). Поставка токенов структурирована следующим образом:

· Максимальное предложение

· Процент распределения (продажи, инвесторы, команда, маркетинг, казначейство и т. д.)

· Распределение отчислений: отчисления на первоначальные, переходные и бонусные выпуски.

Максимальное предложение важно, поскольку оно определяет максимальный предел того, сможет ли команда выпускать токены, а неограниченные токены могут не иметь хорошего распределения цен. Это не влияет напрямую на цену, но факторы, влияющие на скорость выпуска, а также на то, является ли токен дефляционным или инфляционным, являются факторами, влияющими на цену.

Для ограниченного максимального количества, например CRV (3 миллиарда токенов), цена может увеличиться. Потому что по мере роста сети спрос на токены увеличивается, создавая область высокого спроса с ограниченным предложением. Проблема с этим типом максимального предложения заключается в том, что, если токены не будут распространяться быстро, новым участникам в будущем будет трудно обеспечить возбуждение.

С другой стороны, неограниченное максимальное предложение позволяет избежать проблем, связанных с исчерпанием стимулов в будущем. Обратной стороной здесь является то, что в долгосрочной перспективе может произойти падение цен на токены, поскольку по существу существует неограниченное предложение, если только для этого не используется внешняя модель. сократить тираж (Например: стейкинг, уничтожение и т.п.), иначе в долгосрочной перспективе может быть только нисходящая тенденция, независимо от его роста.

Что касается распределения, оно обычно основано на проценте от максимального предложения, которое фактически определяет процент от максимального предложения, которое должно быть выделено каждой категории. Основными категориями являются: команда (включая основателей, разработчиков, специалистов по маркетингу и т. д., которые фактически являются лицами, ответственными за создание проекта), инвесторы (люди, участвующие в ранних/посевных/частных раундах), казначейство (операционные расходы, такие как НИОКР, резервы и т. д.), сообщество (аирдропы, награды LP, награды за майнинг и т. д.), публичные продажи (ICO, IDO, IEO, LBP и т. д.) и маркетинг (включая консультантов, лидеров мнений, агентов и т. д.).

Это некоторые из ключевых элементов для рассмотрения проекта, однако эти элементы по существу уникальны для каждого проекта и могут быть упрощены или дополнительно разбиты на категории в зависимости от их «стратегии».

Стоит отметить, что во время развития DeFi в 2020–2021 годах команды осознали, что, предоставляя более высокие вознаграждения своим сообществам или увеличивая количество средств для первоначальных держателей за счет раздачи, это может привести к росту сети и устойчивой экономике токенов и процветанию.

Наконец, раздайте. Первоначальное предложение — это первоначальный объем акций, выпущенный на открытый рынок сразу после «запуска», или, как некоторые называют его, TGE. Отчисления, выделяемые в эту категорию, обычно представляют собой процент от казначейских обязательств, публичных продаж и печально известных раздач, которые мы видим повсюду.

Токены, подлежащие разблокировке, обычно блокируются на x месяцев в году, обычно для инвесторов, казначейства, командных токенов, они могут самостоятельно решать продолжительность и время начала разблокировки, обычно разблокировка предотвращает крупномасштабную продажу токенов, тем более что участники в этом сегменте обычно находятся инвесторы, которые покупают по цене ниже листинговой цены.

Так почему же все это имеет значение?

Проще говоря, спрос на токены и захват стоимости означает, что участники рынка теоретически должны получать прибыль, удерживая токен.

Давайте снова возьмем CRV в качестве примера. Нам необходимо определить и понять метатребования CRV. Давайте разберем его ценностное предложение: это токен управления. Участники могут использовать свои CRV, чтобы проголосовать за то, сколько CRV будет выдаваться каждую неделю. Почему это важно? Как это отражает ценность? Потому что участники рынка, владеющие CRV, имеют право на получение 50% комиссионных за проект. Следовательно, чем больше CRV они держат, тем больше дохода они получают. Это делает конечную метапотребность CRV — способность максимизировать прибыль пользователей, одновременно поощряя их удерживать, — хорошим механизмом для стимулирования позитивного поведения (пользователи удерживают) и получения ценности (получения вознаграждения).

Вначале многие монеты изо всех сил пытались восстановить свою ценность. Это вызвало интерес к проектам, направленным на получение прибыли путем создания прибыли для участников рынка через холдинги.

Сегодня существует множество креативных моделей токенов. Я думаю, что еще одним прекрасным примером является успех Cosmos в решении проблемы аирдропов.

Я уже обсуждал это раньше, но вы, возможно, помните, что ставки на ATOM, OSMO, KUJI, INJ и TIA могут дать вам право участвовать в большинстве раздач в экосистеме Cosmos сегодня.

Это привело к значительному увеличению числа участников экосистемы Cosmos. Обещая больше раздач в будущем, они не перестанут делать ставки. Этот стимул побуждает людей удерживать токен, а не продавать его. Поскольку период анстейкинга составляет 21 день, анстейкинг становится довольно хлопотным, поэтому люди предпочитают придержать.

Один DeFi Degen описал практики экосистемы Cosmos как (3,3) (схема OHM Ponzi), и в определенной степени он прав.

Хотите узнать больше о токеномике?

Вот 4 хорошие темы, посвященные экономике токенов: