Премьер-министр Великобритании Кир Стармер столкнулся с самым серьезным политическим кризисом за время своего пребывания в должности, и причиной этого кризиса стал покойный американский финансист Джеффри Эпштейн, с которым он никогда не встречался.

В своей последней статье обозреватель Bloomberg Джон Отерс отмечает, что, хотя сам Стармер не имеет прямой связи со скандалом с Эпштейном, этот скандал продолжает представлять угрозу для британского рынка облигаций.

Прогнозы букмекерских контор указывают на то, что инвесторы считают, что Стармер уйдет в отставку к концу июня этого года. После публичного призыва к отставке премьер-министра со стороны лидера шотландской лейбористской партии Анаса Сарвара на прошлой неделе доходность государственных облигаций Великобритании значительно выросла. Хотя реакция рынка еще не достигла экстремальных уровней, наблюдавшихся во время событий 2022 года, политическая неопределенность нарастает.

Джордан Рочестер из Mizuho Securities заявил, что для многих участников рынка это лишь вопрос времени. Дамоклов меч будет продолжать висеть над британскими трейдерами облигаций до тех пор, пока не будет решен вопрос о том, «кто станет его преемником». По мере развития скандала с Эпштейном политики в других странах также могут испытывать аналогичное давление.

Внутренние выборы в Лейбористской партии обычно длятся около двух месяцев, и в настоящее время нет явного фаворита. Наиболее вероятный кандидат идеологически более левоориентирован, чем Стармер, и с большей вероятностью вызовет финансовые проблемы, что еще больше усугубит опасения рынка.

Рыночный аспект политического кризиса

Затруднительное положение Стармера связано с его назначением в 2024 году ветерана Лейбористской партии Питера Мандельсона послом в США в надежде улучшить отношения с администрацией Трампа. Однако Мандельсон был уволен после того, как стала известна его переписка с Эпштейном. Электронные письма, обнародованные на прошлой неделе, показали, что он информировал Эпштейна о важных для рынка политических решениях во время своего пребывания на посту заместителя премьер-министра. За последние два дня руководитель аппарата Стармера и директор по связям с общественностью были вынуждены подать в отставку, и главный государственный служащий может последовать их примеру.

Несмотря на непоколебимое большинство Стармера в Палате общин, которое продлевает его срок полномочий до лета 2029 года, данные букмекерской конторы Polymarket показывают, что инвесторы считают вероятность его ухода с поста до конца июня значительно возросшей. Последний опрос Ipsos показывает, что поддержка лейбористов составляет всего 19%, а рейтинг одобрения Стармера упал до уровня даже ниже, чем в Бетлесе.

Тина Фордхэм из Fordham Global Foresight предлагает две интерпретации: либо это проблема, уникальная для британской политической культуры — политиков относительно легко подкупить, а политическая культура крайне самодовольна; либо британское правительство просто стало первой жертвой более масштабного удара, нанесенного скандалом с Эпштейном западному политическому и деловому истеблишменту.

Ключевые отличия от «Момента Теслы»

Нынешняя реакция рынка принципиально отличается от ситуации с Трусом в 2022 году. Тогда бюджет, включавший снижение налогов без финансирования, привел к резкому росту доходности облигаций и падению фунта стерлингов. В отличие от этого, хотя государственные облигации Великобритании и фунт стерлингов колебались в течение последних 12 месяцев, они не достигали тех экстремальных уровней, которые наблюдались тогда.

После закрытия рынка в понедельник Стармер выступил перед депутатами от Лейбористской партии за закрытыми дверями, и депутаты в целом заявили СМИ, что он хорошо себя проявил. Это говорит о том, что вряд ли его заставят уйти в отставку в ближайшие дни. У его наиболее вероятных преемников также нет стимула ускорять этот процесс: бывший заместитель премьер-министра Анджела Рейнер подала в отставку по обвинениям в налоговом мошенничестве, которые до сих пор не разрешены; а бывший министр кабинета Энди Бернхэм, в настоящее время мэр Большого Манчестера, не имеет парламентского места. Оба предпочитают отложить этот процесс.

Однако Рочестер отмечает, что эта проблема не исчезнет, ​​и Лейбористская партия может понести серьёзный удар на местных выборах в мае. Эта неопределённость будет продолжать преследовать британский рынок облигаций до тех пор, пока вопрос о преемственности не будет окончательно решён. Что ещё важнее, Стармер находится в столь тяжёлом положении, потому что он по своей природе уязвим – его слабая база поддержки означает, что любой скандал может стать последней каплей.

Рынок по-прежнему сталкивается с рисками.

В своем комментарии Джон Отерс подчеркнул, что, хотя признаков повторения ситуации с Трасс пока нет, такая возможность сохраняется. Внутренние выборы в Лейбористской партии займут приблизительно два месяца, и наиболее вероятный кандидат идеологически более левый и, скорее всего, будет проводить политику, вызывающую опасения в фискальной сфере. Это означает, что британским трейдерам облигаций придется сталкиваться с политической неопределенностью в течение значительного периода времени.

В своем комментарии Джон Отерс подчеркнул, что, хотя признаков повторения ситуации с Трасс пока нет, такая возможность сохраняется. Внутренние выборы в Лейбористской партии займут приблизительно два месяца, и наиболее вероятный кандидат идеологически более левый и, скорее всего, будет проводить политику, вызывающую опасения в фискальной сфере. Это означает, что британским трейдерам облигаций придется сталкиваться с политической неопределенностью в течение значительного периода времени.

Для инвесторов ключевой вопрос заключается не только в том, когда Стармер покинет свой пост, но и в том, кто станет его преемником и какую фискальную политику примет новое правительство. Если преемник будет проводить более агрессивный план расходов без четкого источника финансирования, рынок может столкнуться с резкой волатильностью, подобной той, что наблюдалась в 2022 году.

Рынок государственных облигаций Великобритании в настоящее время относительно стабилен, но это спокойствие может быть временным. В преддверии майских местных выборов и возможного продолжения скандала с Эпштейном политическая неопределенность сохранится. Для британских трейдеров облигациями время и сила этого дамоклова меча остаются неопределенными.