Многие люди говорят о том, как оценивать различные активы в криптовалютах, особенно в связи с недавним увлечением ИИ-мемкоинами. Но я хочу рассказать о своем подходе к оценке наиболее важных криптоактивов: токенов L1 и «Типа 2» (токены dapp/L2/«equity»).

Токены L1 имеют загадочную «премию L1», и систематически это никто не объяснил. Многие думают, что это спекулятивная схема Понци, но на самом деле все наоборот. Премия L1 — очень важный и фундаментальный атрибут.

Активы L1 (ETH, SOL, NEAR, TRX и т. д.) — это «суверенные дефицитные активы», соответствующие экономике блокчейна. Они, естественно, становятся наиболее ликвидными активами в цепной экономике. Другие проекты аккумулируют его, используют для создания продуктов/DeFi и стимулируют его ликвидность, что делает его активом-убежищем в кризисных ситуациях.

Этот актив будет «приносить проценты» за счет выпуска токенов других проектов для владельцев дефицитных активов с помощью инновационных методов, таких как ликвидность + ICO + DeFi и раздача.

@DefiIgnas очень хорошо это объясняет:

«L1 — это продуктивный актив: вы можете использовать их для получения раздач экосистемы, делать ставки на вознаграждения, а по мере расширения экосистемы их цены будут расти. Кроме того, если вы посчитаете прибыль от владения раздачами ETH, SOL, NEAR и т. д. , они работают лучше, чем спотовые цены. Для сравнения, L2 является непроизводительным активом. Вы не можете использовать их для получения собственных вознаграждений и не можете использовать их в качестве газа (за исключением STRK, MNT, METIS и теперь ZK?). , а инфляция от разблокировки часто слишком высока. Их собственные протоколы экосистем редко вознаграждают держателей токенов L2 (посредством раздачи)».

Токены Dapp в суверенной экономике (цепочке) представляют собой фактический труд/ВВП, выполняемый людьми в этой экономике. Дефицитные активы L1 будут получать проценты от труда людей, создающих цифровую национальную экономику (цепочку).

Вот почему «токены типа 2» (также известные как токены dapp/L2) часто сравнивают с «капиталом» и оценивают с помощью моделей P/E DCF, в то время как фундаментальные аналитики все еще обеспокоены загадочной «премией L1». Ее не обязательно называть «премией L1», а премией за активы суверенной экономики.

Многие из вас, возможно, знают, что я не большой поклонник ETH KOL, таких как @justindrake , которые в совокупности сигнализируют рынку, что актив ETH рассматривается как P/E-бизнес, который продает пространство блоков + большие двоичные объекты. Они превращают ETH в токен «Типа 2». К сожалению, им это удалось.

Токены L2, как правило, не являются суверенным дефицитным активом для их цифровой экономики, несмотря на их цепочку и энергичных создателей. Они относятся к «Типу 2» и подпадают под модель оценки P/E DCF. Фактически, у некоторых L2 даже нет токенов! Например, База.

SOL работает очень хорошо, но не потому, что ее TVL (общая заблокированная стоимость) увеличилась, а потому, что люди ожидают, что SOL сожжет/заработает миллиарды долларов в каком-то отдаленном году в будущем. У ETH были миллиарды долларов дохода/потери, но его показатели не лучше, чем у SOL. SOL растет, потому что вся экономика Соланы использует его в пулах ликвидности, в транзакциях мемкоинов, в DeFi, и он нужен вам для участия в сети Solana.

Люди на самом деле пытаются создавать вещи для токенизации своего труда (как «Тип 2», то есть токены dapp/PE), чтобы выдавать проценты/вознаграждения держателям/стейкерам/LP SOL, в то время как ETH KOL пытается конвертировать ETH в токены акций DCF. , которые не имеют никакой ценности, кроме денежного потока, генерируемого продажей продуктов Ethereum Foundation.

Люди на самом деле пытаются создавать вещи для токенизации своего труда (как «Тип 2», то есть токены dapp/PE), чтобы выдавать проценты/вознаграждения держателям/стейкерам/LP SOL, в то время как ETH KOL пытается конвертировать ETH в токены акций DCF. , которые не имеют никакой ценности, кроме денежного потока, генерируемого продажей продуктов Ethereum Foundation.

@MustStopMurad элегантно сказал, что лучшие продукты не требуют токенов, а лучшие токены не требуют продуктов. Суверенный дефицитный актив (токен L1) — это мемкоин, серьезный мем без изображений кошек/собак (кошек/собак, живущих в цифровой нации). Баладжи подробно обсуждают концепцию кибергосударства. Сила этого мема наконец-то начинает пониматься. Существуют очевидные различия между токенами «Типа 1» (L1) и «Типа 2» (PE/Equity/Labor/L2). Сообщества могут трансформировать одно сообщество в другое, но это длительный процесс.

Суть в том, что безопасность, обеспечиваемая ставкой Gas+, является техническим сигналом, который воплощает в себе социальное соглашение, основанное на суверенных дефицитных активах, и не является важной функцией получения стоимости сама по себе. Люди наконец это осознают, в том числе легендарный @danrobinson .

Таким образом, существует не так называемая «премия L1», а суверенный актив цифровой страны, то есть токен типа 1. Это, пожалуй, самый мощный мем, ориентированный на основы, без забавных картинок, это настоящая экономика, но очень мем-ный. Моё мнение: Есть только эти два типа токенов.

В следующем месяце @fraxfinance сделает свое самое большое объявление — нашу дорожную карту «Видение 2030». Одна из самых важных вещей, которые мы запустим, — это конвертация токенов L2/Governance/PE «Типа 2» в суверенные активы. Я ожидаю, что многие токены «Типа 2» будут использовать это в качестве руководства.