Источник: Wall Street Journal

На следующий день после «специальных» слушаний в Конгрессе по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы председатель Федеральной резервной системы Пауэлл снова упомянул о перспективе снижения процентных ставок. Он повторил, что не торопится снижать процентные ставки, подчеркнул, что высокие тарифы приносят большую неопределенность, указал на то, что экономика США сильна и есть основания действовать медленно в неопределенной ситуации. В то же время он упомянул некоторые факторы, которые могут способствовать снижению процентных ставок.

На слушаниях в Комитете Сената США по банковскому делу, жилищному строительству и городскому хозяйству в среду, 25 июня по восточному времени, Пауэлл сообщил законодателям, что будущие торговые соглашения могут позволить Федеральной резервной системе рассмотреть возможность снижения процентных ставок.

Что касается политики администрации Трампа, Пауэлл сказал, что обновленный прогноз Economic Outlook (SEP), опубликованный Федеральной резервной системой после заседания на прошлой неделе, в определенной степени отражает влияние торговой политики. Однако тарифы очень высоки, и прецедентов для таких высоких тарифов нет. Трудно предсказать, как тарифы повлияют на инфляцию. В периоды неопределенности разумно продвигать денежно-кредитную политику медленнее.

Что касается инфляции, Пауэлл заявил, что стагфляция не является основным предположением для экономики США, но ФРС следит за ценами в США. Со временем регулирование также приведет к замедлению инфляции.

Текущие высокие тарифы не имеют прецедентов в современном мире, и их влияние на инфляцию будет ощущаться в ближайшие месяцы.

Пауэлл дал показания о том, что отсутствие исторического опыта затрудняет оценку чиновниками ФРС потенциального влияния торговой политики администрации Трампа. «Отсутствует современный опыт. Тарифы во время первого срока президента Трампа составляли всего одну шестую от нынешних».

Именно из-за отсутствия прецедента ФРС в настоящее время не уверена в необходимости внесения каких-либо корректировок в политику. Пауэлл сказал:

«Одна из причин, по которой это так сложно, заключается в том, что нет современных прецедентов, и нам приходится быть скромными в своих оценках. Инфляционный перенос может быть больше, чем мы думаем, или меньше, чем мы думаем, и именно поэтому мы не торопимся действовать».

Пауэлл заявил, что ФРС ждет, кто в конечном итоге оплатит большую часть пошлин и как это отразится на измеряемой инфляции.

Пауэлл считает, что тарифные меры администрации Трампа могут привести к росту инфляции в ближайшие месяцы.

Пауэлл сказал, что было бы разумно ожидать, что тарифы вызовут некоторую инфляцию. Он сказал, что большинство чиновников ФРС поддерживают снижение процентных ставок в этом году, и ФРС хочет увидеть, как будет развиваться инфляция в ближайшие месяцы.

«Будет некоторая инфляция из-за тарифов. Пока ее нет, но она будет в ближайшие месяцы».

Потребителям, возможно, придется нести часть пошлин. Трудно предсказать заранее. ФРС все еще пытается определить влияние и ждет больше данных.

На слушаниях в Палате представителей во вторник Пауэлл сказал, что данные показывают, что по крайней мере часть тарифов будут нести потребители. В то время он сказал, что сначала за тарифы платили импортеры. Но со временем расходы будут нести пять различных типов участников: производители, экспортеры, розничные торговцы и потребители.

В среду Пауэлл заявил, что ФРС все еще работает над определением влияния тарифов на потребительские цены. Он сказал:

«Вопрос в том, кто будет платить за эти пошлины? И какая часть из этого отразится на инфляции? Честно говоря, это трудно предсказать заранее».

Пауэлл сказал, что потребителям, возможно, придется нести часть расходов на импортные пошлины. Он отметил, что пошлины могут стоить сотни миллиардов долларов в год, «часть из которых будут нести потребители. Мы просто ждем больше данных по этому поводу».

Некоторые сенаторы-республиканцы критиковали Пауэлла за то, что он охарактеризовал тарифы как потенциальный драйвер инфляции. Среди них сенатор Пит Рикеттс считал, что тарифы могут только поднять цены раз и навсегда и не усугубят инфляцию.

Другой конгрессмен, Берни Морено, обвинил Пауэлла в политической предвзятости, заявив: «Вам следует подумать, смотрите ли вы на это с фискальной или политической точки зрения, потому что вам просто не нравятся тарифы». Пауэлл не ответил.

Однако Пауэлл повторил, что большинство чиновников ФРС поддерживают снижение процентных ставок в этом году, и продолжил, заявив, что тарифы, скорее всего, не приведут к значительному росту инфляции.

Другой конгрессмен, Берни Морено, обвинил Пауэлла в политической предвзятости, заявив: «Вам следует подумать, смотрите ли вы на это с фискальной или политической точки зрения, потому что вам просто не нравятся тарифы». Пауэлл не ответил.

Однако Пауэлл повторил, что большинство чиновников ФРС поддерживают снижение процентных ставок в этом году, и продолжил, заявив, что тарифы, скорее всего, не приведут к значительному росту инфляции.

На слушаниях в Палате представителей во вторник Пауэлл упомянул, что возможно, что влияние тарифов на инфляцию будет меньше, чем ожидалось. Когда его спросили о возможности снижения ставки в июле, Пауэлл сказал в тот день, что «возможны многие пути», и инфляция может быть не такой сильной, как ожидалось. Нисходящая инфляция и слабый рынок труда могут означать раннее снижение ставки.

В редком случае Конгрессу необходимо рассмотреть вопрос о задолженности по студенческим кредитам

Пауэлл уже много раз говорил, что дефицит бюджета правительства США неустойчив. Однажды он сказал, что рост госдолга США превысил темпы экономического роста, поэтому он неустойчив. На этом слушании Пауэлл снова упомянул государственный долг.

Пауэлл заявил, что проблема долга федерального правительства США не будет рассматриваться при принятии решений по денежно-кредитной политике Комитета по денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы (FOMC). Фискальная политика может усилить инфляционное давление, но ФРС не будет выражать свою позицию по этому риску. Размер долга США не повлиял на выполнение ФРС своих обязанностей.

Пауэлл обычно избегает комментариев по фискальной политике. Но на слушаниях в среду он сделал редкое исключение, говоря о студенческих кредитах.

Пауэлл заявил, что задолженность по студенческим кредитам «кажется, является тем, что Конгрессу необходимо рассмотреть». Такая задолженность может негативно повлиять на способность заемщиков в полной мере участвовать в экономике, что, в свою очередь, может стать тормозом для экономики в целом.

«Вы можете делать всевозможные инвестиции, которые, если вы не можете вернуть кредиты, вы можете простить через банкротство», — сказал Пауэлл. «Единственное исключение — студенческие кредиты. Я бы усомнился в том, что это мудрая национальная политика. Мы не прощаем тех, кто брал кредиты, чтобы инвестировать в свое образование».

Рынок облигаций США функционирует хорошо, ликвидность достаточная, а доллар США остается мировой резервной валютой.

Говоря о рынке облигаций США, Пауэлл заявил, что рынок облигаций в настоящее время работает хорошо, его функции функционируют нормально, рынок функционирует хорошо, а ликвидность находится на должном уровне.

Пауэлл считает, что доллар США по-прежнему является мировой резервной валютой. Он не высказал мнения о том, переоценен ли доллар США, но упомянул, что некоторые люди считают, что доллар переоценен.

На слушаниях в Палате представителей во вторник Пауэлл выступил в защиту мирового статуса доллара, заявив, что доллар по-прежнему остается крупнейшей валютой-убежищем и что волатильность на рынке казначейских облигаций США в апреле не подорвала статус доллара.

Отмена процентных платежей по резервам не сэкономит банкам деньги

Пауэлл заявил, что даже если механизм выплаты банками процентов по резервам, депонированным в Федеральном резерве, будет ликвидирован, это не сэкономит банкам деньги, а восстановление дефицитной резервной системы будет сложной задачей и может вызвать волатильность рынка.

«Люди фантазируют, что это экономит деньги, но это не так», — сказал Пауэлл о предложении отменить выплаты процентов по банковским резервам. «Это будет долгий, ухабистый и бурный путь к временам дефицитных резервов. Я не рекомендую нам идти по этому пути. Обильные резервы означают обильную ликвидность, а это значит, что банки могут продолжать выдавать кредиты».

Конгресс США одобрил вышеуказанный механизм до 2006 года, и Федеральный резерв начал выплачивать проценты по резервам, депонированным коммерческими банками. С тех пор родилась одна из процентных ставок политики Федерального резерва для контроля краткосрочных процентных ставок - избыточный резервный баланс (IORB), также известный как ставка резервного баланса. IORB служит верхней границей коридора процентных ставок Федерального резерва, а ставка обратного выкупа овернайт (ON RRP) служит нижней границей коридора процентных ставок.

Сообщения о том, что реконструкция штаб-квартиры Федеральной резервной системы обойдется в 2,5 миллиарда долларов, вызывают подстрекательство

В последние месяцы ФРС оказалась под давлением внешней критики после сообщений СМИ о том, что реновация здания Marriner S. Eccles, штаб-квартиры ФРС в Вашингтоне, округ Колумбия, как ожидается, обойдется примерно в $2,5 млрд. Маск, который когда-то возглавлял Департамент эффективности правительства (DOGE), ранее упоминал этот проект, говоря: «Мы определенно должны посмотреть, потратила ли ФРС $2,5 млрд на дизайнера интерьера. Это действительно удивительно».

На слушаниях в среду некоторые законодатели подвергли сомнению план реконструкции. Пауэлл сказал, что Федеральный резерв «серьезно относится к своим обязанностям управляющего государственными средствами, и никто не хочет ремонтировать историческое здание». Он также сказал, что здание штаб-квартиры не является ни безопасным, ни водонепроницаемым и нуждается в ремонте, и этот вопрос можно оставить его преемнику.

По сообщениям СМИ, ранние планы по зданию Marriner S. Eccles включали сад на крыше, водные объекты и модернизированную столовую для руководителей. Пауэлл заявил на слушаниях в среду, что отчеты были неточными и подстрекательскими.

«Все эти подстрекательские материалы, о которых сообщалось в СМИ, не входят в текущий план», — сказал Пауэлл. «Никаких VIP-ресторанов, никакого нового мрамора, никаких специальных лифтов. Никаких новых водных объектов, никаких ульев, никаких садов на террасах на крыше».