Маск объединил SpaceX со стартапом в области искусственного интеллекта xAI, заявив, что построит «космический центр обработки данных». Но для реализации этого замысла потребуется как минимум два-три года, а для xAI, которой всего три года, сейчас наиболее острая потребность — это деньги.

Сделка была зарегистрирована в Неваде 2 февраля, оценив SpaceX в 250 миллиардов долларов за xAI и 1,5 триллиона долларов за саму SpaceX. По словам источников, знакомых с ситуацией, финансовый директор SpaceX Брет Джонсен в ходе телефонной конференции с примерно 100 инвесторами в понедельник пообещал, что сделка не задержит запланированное на лето или осень первичное публичное размещение акций (IPO) SpaceX. Компания стремится привлечь 50 миллиардов долларов при оценке до 1,5 триллиона долларов.

Согласно изданию The Information, за первые девять месяцев 2025 года компания xAI потратила около 9,5 миллиардов долларов наличных средств, при этом получив за тот же период выручку всего около 210 миллионов долларов, значительно отставая от OpenAI и Anthropic. Компания только что завершила раунд финансирования в размере 20 миллиардов долларов в январе, а Tesla на прошлой неделе объявила об инвестициях в xAI в размере 2 миллиардов долларов. Для сравнения, SpaceX в прошлом году достигла свободного денежного потока в размере от 1 до 2 миллиардов долларов.

Некоторые инвесторы SpaceX не сразу отреагировали на сделку с оптимизмом. Акции EchoStar, телекоммуникационной компании, владеющей значительной долей в SpaceX, упали почти на 5% с момента появления новостей о переговорах по сделке в прошлый четверг. Майкл Собел, соучредитель частной инвестиционной компании Scenic Management, заявил, что акционеры SpaceX считают, что история, которую рассказывает объединенная компания инвесторам, нуждается в более подробном объяснении.

Ежемесячно прогорает чёрная дыра финансирования в 1 миллиард долларов.

Финансовое положение xAI наглядно демонстрирует, с какой скоростью компания расходует средства на разработку ИИ. За первые девять месяцев 2025 года компания тратила более 1 миллиарда долларов в месяц на приобретение высокопроизводительных чипов и строительство мощных центров обработки данных для запуска и обучения моделей ИИ. За тот же период ее выручка составила всего около 210 миллионов долларов, что значительно отстает от конкурентов.

В январе этого года компания xAI завершила раунд финансирования на сумму 20 миллиардов долларов, оценив свою стоимость примерно в 230 миллиардов долларов. Для сравнения, компания OpenAI, оцененная в 500 миллиардов долларов в октябре прошлого года, по сообщениям, стремится увеличить свою оценку примерно до 750 миллиардов долларов в следующем раунде финансирования. В этом месяце компания Anthropic подписала письмо о намерениях относительно раунда финансирования, оценивающего компанию в 350 миллиардов долларов.

На прошлой неделе Tesla сообщила о продаже компании xAI крупных резервных батарей Megapack на сумму 430 миллионов долларов в 2025 году, что составляет приблизительно 3,4% от годовой выручки энергетического бизнеса компании. Эти батареи обеспечивают электропитанием инфраструктуру данных xAI, строящуюся в окрестностях Мемфиса, штат Теннесси. Tesla также заявила, что инвестировала 2 миллиарда долларов в xAI в рамках последнего раунда финансирования.

Планы SpaceX по проведению IPO стали более сложными.

Компания SpaceX, существующая почти 25 лет, начала генерировать значительный денежный поток только в прошлом году. Компания сообщила инвесторам, что в прошлом году достигла свободного денежного потока в размере от 1 до 2 миллиардов долларов, чему способствовал быстрый рост бизнеса спутникового интернета Starlink. Выручка выросла примерно до 16 миллиардов долларов, а EBITDA составила около 8 миллиардов долларов.

Крупные управляющие фондами и инвестиционные банкиры, которые в последние недели прилетали в Хоторн, штат Калифорния, для встречи с руководством SpaceX, были впечатлены доминированием компании в сфере запусков ракет и лидирующим положением Starlink в отрасли. Джонсен сообщил инвесторам, что компания ведет переговоры с крупными инвесторами об инвестировании большей части из 50 миллиардов долларов, выделенных на IPO.

Однако приобретение xAI может осложнить ситуацию. xAI не только тратит миллиард долларов в месяц, но и недавно столкнулась с проблемами в разработке ИИ. По словам источников, знакомых с ситуацией, в последние недели Маск был обеспокоен задержками в разработке новой модели Grok AI, проблемой, с которой сталкиваются и другие компании, занимающиеся ИИ.

Тим Фаррар, президент исследовательской компании TMF Associates, специализирующейся на спутниковой и телекоммуникационной индустрии, сказал: «Сейчас в компании, занимающиеся искусственным интеллектом, вкладываются десятки миллиардов долларов, но через шесть-двенадцать месяцев они могут изменить свое мнение. Получить деньги сейчас возможно, но это может измениться в будущем».

Тим Фаррар, президент исследовательской компании TMF Associates, специализирующейся на спутниковой и телекоммуникационной индустрии, сказал: «Сейчас в компании, занимающиеся искусственным интеллектом, вкладываются десятки миллиардов долларов, но через шесть-двенадцать месяцев они могут изменить свое мнение. Получить деньги сейчас возможно, но это может измениться в будущем».

«Космический центр обработки данных» подвергается резкой критике.

В сообщении в блоге, опубликованном в понедельник и посвященном объявлению о сделке, Маск заявил, что основной причиной слияния SpaceX и xAI является более эффективное создание «космических центров обработки данных». Он предположил, что «в течение двух-трех лет самый экономичный способ получения вычислительной мощности для ИИ будет достигнут в космосе».

Потенциал космического центра обработки данных подвергался серьёзным сомнениям. Однако, по словам источников, знакомых с ситуацией, Маск стал больше верить в возможность запуска орбитального центра обработки данных после двух успешных испытательных запусков Starship прошлой осенью. Starship — самая большая ракета SpaceX за всю историю.

«Год назад об этом никто не говорил», — сказал генеральный директор Apex Иэн Синнамон. Он видит в этом потенциальном направлении бизнеса способ для SpaceX финансировать запуск большего количества крупных ракет в космос, подобно тому как спутник Starlink способствовал увеличению инвестиций в более компактную ракету Falcon 9 компании SpaceX.

Бретт Уинтон из Ark Invest заявил, что слияние с xAI и планы по созданию космического дата-центра увеличивают риск того, что Starship не будет полностью многоразовым. Хотя обе ступени Starship спроектированы для многоразовых запусков, SpaceX пока продемонстрировала многоразовость только на первой ступени (ускорителе). «Учитывая необходимый объем запусков, им действительно нужно сделать весь Starship многоразовым», — сказал он.

На прошлой неделе компания SpaceX представила Федеральной комиссии по связи свой амбициозный план по запуску до миллиона спутников в космос — число, значительно превышающее ее нынешние возможности, — в рамках масштабного орбитального центра обработки данных. Однако эта сделка увеличивает и без того большой список задач SpaceX, поскольку Starship еще должен завершить многомиллиардный контракт НАСА на посадку на Луну к 2028 году.

Оперативные действия в условиях мягкой нормативно-правовой базы

Помимо благоприятной ситуации на рынке капитала, Маск также извлекает выгоду из крайне благоприятной нормативно-правовой среды. Администрация Трампа отменяет экологические, антимонопольные и другие нормативные акты.

В сообщении в блоге, опубликованном в понедельник, не упоминалось о каких-либо необходимых разрешениях регулирующих органов, и Маск намекнул на завершение сделки уже в первом предложении своего заявления. Особое значение для Маска имеет тот факт, что его деловой партнер, бывший инвестор и клиент SpaceX Джаред Айзекман, недавно стал администратором НАСА. Айзекман поддерживает усилия по ускорению расширения контракта агентства со SpaceX. В Федеральной комиссии по связи председатель Брендан Карр является активным сторонником проекта SpaceX Starlink.

Ландшафт слияний и поглощений в технологическом секторе также кардинально изменился. Федеральную торговую комиссию теперь возглавляет Эндрю Фергюсон, назначенный Трампом, а не Лина Хан, известная тем, что блокировала крупные сделки в технологическом секторе во время президентства Байдена. В области искусственного интеллекта давний друг Маска, Дэвид Сакс, занимает пост главы Белого дома по криптовалютам и ИИ, добиваясь введения федеральных ограничений на регулирование лабораторий ИИ.

В декабре прошлого года президент Трамп подписал указ, устанавливающий единую нормативно-правовую базу для ИИ, ослабляя возможности таких «синих» штатов, как Калифорния и Нью-Йорк, вводить собственные правила. В указе говорилось: «Чтобы победить, американские компании, занимающиеся ИИ, должны иметь возможность внедрять инновации без обременительных правил».

Хотя у Маска еще три года до окончания второго срока в администрации Трампа, у него может быть лишь короткий период для объединения республиканцев, поскольку до промежуточных выборов осталось девять месяцев, а его рейтинг одобрения падает.

Ситуация с операциями со связанными сторонами в компании Маска

Маск действует быстро и, вероятно, пользуется поддержкой группы лояльных инвесторов, которые давно поддерживают его усилия по объединению ресурсов и слиянию компаний.

В 2016 году Tesla приобрела SolarCity за 2,6 миллиарда долларов, спасая компанию от надвигающегося кризиса ликвидности. До слияния Маск был крупным инвестором в бизнес солнечной энергетики и занимал пост председателя совета директоров; компания была основана его двоюродным братом.

В ходе сделки по приобретению Twitter (позже известного как Twitter X) в 2022 году, Маск продал акции Tesla на миллиарды долларов, чтобы профинансировать сделку. Он также привлек десятки сотрудников и даже некоторых руководителей из SpaceX, Tesla и туннельной компании The Boring Co., чтобы помочь ему взять под контроль и полностью перестроить платформу.

В ходе сделки по приобретению Twitter (позже известного как Twitter X) в 2022 году, Маск продал акции Tesla на миллиарды долларов, чтобы профинансировать сделку. Он также привлек десятки сотрудников и даже некоторых руководителей из SpaceX, Tesla и туннельной компании The Boring Co., чтобы помочь ему взять под контроль и полностью перестроить платформу.

В Tesla Маск участвовал в многочисленных сделках, связанных со SpaceX, а в последнее время и с xAI. Например, Tesla продает SpaceX автомобильные запчасти и солнечное оборудование, а также сотрудничает со SpaceX в разработке специальных сплавов для своего Cybertruck. По данным Bloomberg, в июле 2025 года SpaceX также инвестировала 2 миллиарда долларов в xAI.

Фаррар заявил, что самые преданные поклонники Маска и институциональные инвесторы готовы поддерживать эти сложные сети транзакций, или «экономику Маска», отчасти потому, что понимают символическое значение сохранения стабильности всего его портфеля. «Все зависит от доверия к нему, — сказал Фаррар. — Если какая-либо часть его империи рухнет или обанкротится, это ослабит всю империю».