15 января 2026 года во время сессии вопросов и ответов (AMA), проходившей в Nivex Plaza и озаглавленной «От традиционных финансов к криптоактивам: обзор 2025 года и перспективы на 2026 год», Чжан, руководитель Института цифровых инноваций Ближнего Востока, систематически поделился своими соображениями по таким темам, как «Структура экосистемы криптоиндустрии», «Путь интеграции традиционных финансов и Web3» и «Удержание активов, взвешенных по риску (RWA), и тенденции трансформации компаний, котирующихся на бирже». Он изложил свои наблюдения и суждения с точки зрения специалиста по традиционным финансам после перехода в сферу Web3, выделив ключевые моменты, в том числе:

1. Криптовалютная индустрия сформировала целостную промышленную экосистему, а не просто один спекулятивный рынок. Лидер Чжан заявил, что Web3 разработала многоуровневую экосистему, включающую майнинг, публичные блокчейны, биржи, выпуск и торговлю токенами, финансовые пирамиды и криптовалютные платежные карты, которую можно систематически понять, используя шестиуровневую модель.

2. Майнинг ближе к логике производства и является базовым звеном в цепочке поставок криптосистемы. Он отметил, что майнинг — это не инвестиционная деятельность в традиционном финансовом смысле, а производственная система, основанная на затратах, вычислительной мощности и разнице цен, и центр тяжести отрасли сместился из Китая в Соединенные Штаты, сформировав высокоинституционализированную глобальную индустрию.

3. Ситуация на рынке публичных блокчейнов и бирж стабилизируется, оставляя ограниченное пространство для новых участников. Лидер Чжан считает, что как на публичных блокчейнах, так и на биржах уже наблюдается концентрация власти в руках ведущих игроков, и в настоящее время рынок находится в фазе «красного океана». Новые возможности с большей вероятностью появятся в высокосегментированных вертикальных сценариях.

4. Пользовательская база криптовалют еще не достигла своего пика, и потенциал для долгосрочного роста сохраняется. Он отметил, что в настоящее время в мире насчитывается около 300-400 миллионов держателей криптовалют, что все еще далеко от верхнего предела проникновения на мировое население, и отрасль в целом все еще имеет потенциал для значительного расширения.

5. Хотя платформы P2P-кредитования изобилуют нарушениями, механизмы их функционирования заслуживают дальнейшего изучения. Лидер Чжан заявил, что, несмотря на высокие риски и феномен эксплуатации розничных инвесторов, их фонды и механизмы распределения средств относительно редки в традиционных финансах, что делает их достойными исследования.

6. Криптовалютные платежные карты представляют собой наиболее прямой путь интеграции традиционных и новых финансовых систем. Он считает, что крипто-потребительские карты, внедренные через такие системы, как Visa и MasterCard, впервые позволяют использовать криптоактивы для реальных покупок. В настоящее время уровень их проникновения крайне низок, но потенциал для роста все еще огромен.

7. Основная ценность RWA заключается в токенизации активов и повышении эффективности финансирования. Лидер Чжан отметил, что RWA по сути представляет собой размещение реальных активов на блокчейне. При наличии разумного масштаба и экономической модели размещение активов на блокчейне может значительно упростить процесс финансирования и высвободить ликвидность для традиционных активов.

8. Компании, акции которых котируются на бирже, ускоряют свою трансформацию в сторону криптовалют и новых финансовых технологий. Он сообщил, что более 50 компаний, акции которых котируются на бирже, уже определили криптоактивы или связанные с ними виды бизнеса в качестве направления своей трансформации, охватывающего множество аспектов, таких как майнинг, биржи и PayFi.

9. Новые финансовые компании значительно опережают традиционные финансовые системы по показателям эффективности на душу населения и эффективности использования капитала. Лидер Чжан привел в пример MicroStrategy и компании, занимающиеся стейблкоинами, отметив, что некоторые новые финансовые компании значительно превзошли традиционную финансовую систему по показателям эффективности на душу населения и эффективности использования капитала.

10. Риски и неопределенность сосуществуют, но фаза интеграции создает структурные возможности. Он считает, что криптоиндустрия все еще находится в процессе постепенного совершенствования регулирования и систем, и хаос и риски широко распространены, но это также предоставляет важную возможность для участников, обладающих необходимыми знаниями и методологией.

11. Внедрение традиционных финансовых методологий в Web3 является основной практикой компании. Руководитель Чжан заявил, что цель состоит в установлении связи между традиционными и новыми финансами, применении зрелых количественных методов, методов контроля рисков и инвестиционных методов к системе Web3 для содействия более устойчивому развитию.