Morgan Stanley утверждает, что роль доллара в глобальной системе неуклонно и постепенно ослабевает, но с учетом ограниченного числа надежных альтернативных валют золото стало главным конкурентом доллара в условиях все более многополярного мира. Согласно исследованиям Morgan Stanley, международное влияние доллара снизилось по ряду показателей, включая уменьшение его доли в валютных резервах центральных банков и сокращение его использования при выпуске корпоративного и суверенного долга развивающихся рынков. Несмотря на это, доллар по-прежнему занимает наибольшую долю в мировых резервах, что говорит о том, что по-настоящему значимого конкурента пока не появилось. Однако ситуация меняется, если учитывать золото. Доля золота в активах центральных банков выросла с примерно 14% до 25-28%, и эта тенденция к росту «не показывает признаков замедления». Рисковые премии и хеджирование будут продолжать оказывать давление на доллар, поддерживая при этом спрос на золото. Кроме того, в настоящее время роль политических факторов в содействии «дедолларизации» находится на уровне «нейтрального или слегка ускоряющегося», и краткосрочная динамика этих мер определит, насколько далеко в конечном итоге зайдет эта тенденция.