Согласно данным информационной панели финансирования The Block Pro, в 2024 году финансирование венчурного капитала в сфере криптовалют увеличилось на 28% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, достигнув примерно 13,7 млрд долларов США. Несмотря на значительный прогресс по сравнению с 2023 годом, эта волна роста не смогла вернуться к предыдущим пикам, несмотря на очень оптимистичные настроения рынка в этом году.

Заглядывая в будущее до 2025 года, ведущие криптовалютные венчурные инвесторы сохраняют осторожный оптимизм. Хотя большинство считает, что уровни финансирования вряд ли вернутся к максимумам 2021–2022 годов, существует четкий консенсус: те стартапы, которые хорошо подходят для рынка и имеют видимую популярность среди пользователей, с наибольшей вероятностью сделают это в следующем году.

Вот прогнозы финансирования на 2025 год, которыми поделились с The Block лидеры Dragonfly, Pantera, Mult1C0in, Coinbase Ventures, BN Labs, Galaxy Ventures и других.

1. Dragonfly: ставки на DeFi, CeFi, стейблкоины и другие области.

Роб Хадик, генеральный партнер Dragonfly, заявил в интервью The Block, что в 2025 году ожидается значительный рост криптовалютного венчурного финансирования, что обусловлено такими факторами, как смягчение нормативной базы США, возможный дальнейший рост цен на токены и увеличение институционального капитала. Однако Хэдик не считает, что уровни финансирования вернутся к максимумам 2021-2022 годов «в течение длительного времени», отражая осторожность венчурного капитала относительно повторения прошлых ошибок.

Dragonfly продолжит уделять особое внимание поддержке основателей, которые преуспевают в областях проверенного соответствия продукта рынку, включая децентрализованное финансирование (DeFi), платформы масштабирования, централизованное финансирование (CeFi) и стейблкоины/платежи. Хотя новые области, такие как зашифрованный искусственный интеллект и децентрализованные сети физической инфраструктуры (DePIN), также находятся в поле зрения, Хадик считает, что они все еще находятся на «экспериментальной» стадии.

Вместо этого, по словам Хадика, инвестиции в такие категории, как безопасность, токенизация и функциональная совместимость, вероятно, сократятся, поскольку фокус сместится на развивающиеся отрасли. Он также предсказывает, что децентрализованные социальные сети столкнутся с проблемами из-за отсутствия масштабируемости и соответствия продукта рынку.

2. Pantera: с оптимизмом смотрит на шифрование-ИИ, DePIN и новый блокчейн уровня 1

Лорен Стефанян, генеральный партнер Pantera Capital, заявила в интервью The Block, что финансирование венчурного капитала в криптовалюте, как ожидается, вырастет в 2025 году, поскольку инвесторы с большей готовностью вкладывают капитал в правительство Соединенных Штатов, поддерживающее криптовалюту.

Однако Стефанян отметил, что «бычий рынок не будет длиться вечно», поэтому еще неизвестно, «когда размещение инвестиций начнет замедляться в следующем году».

Pantera продолжит широко инвестировать в криптовалюту и блокчейн, но особенно оптимистична в отношении крипто-ИИ, децентрализованных сетей физической инфраструктуры (DePIN) и новых блокчейнов уровня 1, которые поддерживают больше возможностей прикладного уровня.

3. Mult1C0in: Продолжайте с оптимизмом смотреть на экосистему Solana.

Mult1C0in Capital в настоящее время сосредоточен на расширении своих инвестиций в приложения децентрализованного финансирования (DeFi), особенно в экосистеме Solana. В этом году Solana превзошла Ethereum и его экосистему второго уровня по ключевым показателям цепочки. «Мы ожидаем, что эта тенденция сохранится, и приложения и протоколы Solana станут крупными победителями в следующем цикле, поскольку все больше пользователей, капитала, эмиссии и активности мигрируют в экосистему Solana», — сказал The Block основатель и управляющий партнер Mult1C0in Capital Кайл Самани.

Самани считает, что Ethereum продолжит испытывать трудности и может даже вступить в долгосрочную рецессию, поскольку столкнется с жесткой конкуренцией со стороны Solana и других более быстрых и дешевых блокчейнов. «Если Ethereum не догонит, разработчики, пользователи и капитал будут мигрировать в другие цепочки, которые лучше отвечают их потребностям», — добавил он.

Самани считает, что Ethereum продолжит испытывать трудности и может даже вступить в долгосрочную рецессию, поскольку столкнется с жесткой конкуренцией со стороны Solana и других более быстрых и дешевых блокчейнов. «Если Ethereum не сможет догнать его, разработчики, пользователи и капитал будут мигрировать в другие цепочки, которые лучше отвечают их потребностям», — добавил он.

Кроме того, Mult1C0in также с оптимизмом смотрит на стейблкоины. Самани назвал стейблкоины «одной из величайших технологических и финансовых инноваций нашей жизни».

«Стейблкоины имеют возможность стать силой, которую нельзя игнорировать в 2025 году», — сказал Самани. «Весь мир хочет доллары США, а стейблкоины — наиболее эффективный способ получить доллары США. Пространство для дизайна чрезвычайно широко, и мы все еще находимся на относительно ранней стадии внедрения».

4. Coinbase Ventures: фокус на ончейн-экономике

Хули Теджвани, глава Coinbase Ventures, заявил в интервью The Block, что учреждение, как ожидается, будет «очень активным» в 2025 году и в последующий период и сможет воспользоваться рыночными возможностями. Компания с оптимизмом смотрит на прогресс в сфере регулирования в Соединенных Штатах, особенно в связи с про-криптовалютной администрацией Дональда Трампа и про-криптовалютным Конгрессом, который должен вступить в должность в январе 2025 года.

Теджвани сказал, что Coinbase Ventures продолжит широко инвестировать в ончейн-экономику, руководствуясь тем, «куда лучшие и самые талантливые строители вкладывают больше всего времени и энергии». Компания с оптимизмом смотрит на уровень приложений, полагая, что по мере развития инфраструктуры наконец-то станут возможными приложения масштаба Интернета. Области фокуса включают платежи и финансы в стейблкоинах, пересечение криптовалюты и искусственного интеллекта, потребительские онлайн-приложения (такие как социальные, игровые приложения и приложения для авторов), а также инновации DeFi.

В то же время Coinbase Ventures не отказывается полностью от инвестиций на уровне инфраструктуры, поскольку в сфере инструментов все еще остаются нерешенные проблемы и новые возможности, добавил Теджвани.

5. BN Labs: уделите приоритетное внимание основам и принятию пользователями

Будучи венчурным и инкубационным подразделением BN стоимостью 10 миллиардов долларов США, BN Labs является «вечнозеленым» инвестором. Компания продолжит поддерживать стартапы в области Web3, искусственного интеллекта и биотехнологий независимо от рыночных циклов, сообщил The Block ее инвестиционный директор Алекс Одагиу.

BN Labs ожидает, что венчурное финансирование криптовалюты останется сильным в 2025 году, но будет по-прежнему «сосредоточено на фундаментальных показателях», а не на колебаниях цен или рыночном ажиотаже. Одагиу подчеркнул, что проекты с реальными сценариями применения, соответствием продукта рынку, отличными командами и моделями устойчивого дохода, скорее всего, будут успешными.

6. Galaxy Ventures: с оптимизмом смотрят на стейблкоины и токенизацию

Galaxy Ventures с оптимизмом смотрит на потенциал роста стейблкоинов и токенизации в 2025 году. Уилл Нуэль, партнер компании, рассказал The Block, что стейблкоины, особенно в сфере платежей, продемонстрировали сильную совместимость продукта с рынком и остаются ключевой областью для капиталовложений.

Хотя внедрение токенизации по-прежнему отстает от стейблкоинов, Нуэль считает, что у него есть огромный потенциал для инвесторов. Galaxy Ventures планирует и дальше изучать эти возможности. Однако Нуэль более пессимистично смотрит на проекты, связанные с Метавселенной, прогнозируя, что финансирование в этой области будет отставать в 2025 году из-за отсутствия явных признаков внедрения.

7. Хэшед: осторожный оптимизм в отношении 2025 года.

Саймон Соджун Ким, генеральный директор и управляющий партнер Hashed, с осторожным оптимизмом смотрит на 2025 год. Он сказал, что, хотя высказывания Трампа о Биткойне как бюджетном активе США намекают на возможное изменение институциональных настроений, уровни финансирования вряд ли вернутся к пику 2021-2022 годов. Ким добавил, что ситуация может существенно измениться, если произойдет макроэкономическое или политическое событие «черного лебедя».

Ключевыми факторами в 2025 году, вероятно, станут ясность в нормативно-правовой базе США, усиление институциональной активности на азиатских рынках и развитие инфраструктуры для поддержки реальных приложений, отметил Ким. Однако он также предупредил, что сбои в регулировании, макроэкономическая неопределенность и геополитическая напряженность могут замедлить экономический рост.

Инвестиционные приоритеты Hashed на 2025 год включают инфраструктуру данных, приложения DeFi институционального уровня, регулируемые платежные системы стейблкоинов, а также инфраструктуру шифрования и искусственного интеллекта. Ким считает, что это области с четким соответствием продукта рынку, путь к соблюдению требований и солидный потенциал дохода. Напротив, он ожидает, что финансирование проектов GameFi, которым не хватает устойчивых экономических моделей, недифференцированных протоколов уровня 1 и уровня 2, потребительских приложений DeFi в зонах с ограниченным доступом и платформ NFT без четких моделей полезности или дохода, снизится.

Hashed планирует завершить сбор своего третьего венчурного фонда в первом квартале 2025 года и запустить новый инвестиционный механизм в Абу-Даби, чтобы обеспечить прямые инвестиции в токены в рамках нормативно-правовой базы региона. Он сказал, что это стратегическое расширение направлено на решение проблемы существующих корейских местных фондов, которые не могут осуществлять прямые инвестиции в токены из-за местных нормативных ограничений, но не раскрыл целевой размер фонда.

8. Взлом венчурного капитала: ставка на шифрование и искусственный интеллект, инфраструктуру и DeFi

Эд Роман, соучредитель и управляющий партнер Hack VC, рассказал The Block, что финансирование венчурного капитала в криптовалюте, как ожидается, «значительно вырастет» в 2025 году, если не считать события «черного лебедя». Роман объясняет это политикой правительства в поддержку шифрования и возобновившимся энтузиазмом среди предпринимателей Web3.

Hack VC в основном фокусируется на трех областях: шифрование и искусственный интеллект, инфраструктура и DeFi. Роман отметил, что благодаря децентрализованным сетям физической инфраструктуры (DePIN) на базе графических процессоров криптопространство предлагает уникальные возможности с точки зрения многоуровневых стеков искусственного интеллекта по сравнению с традиционными облаками Web2. «Это рынок стоимостью в триллион долларов, обслуживающий клиентов Web2», — сказал он.

Что касается инфраструктуры, Hack VC с оптимизмом смотрит на протоколы масштабируемости, модульную инфраструктуру, безопасность Web3, улучшения максимальной извлекаемой ценности (MEV) и технологию абстракции учетных записей. Эти инновации значительно расширяют стек технологий Web3 и улучшают взаимодействие с пользователем децентрализованных приложений (dApps).

В области DeFi Hack VC считает, что в настоящее время это «уникальная возможность оптимизировать финансовую систему». Роман считает, что платежи на основе стейблкоинов являются основой этой системы, имеют широкий потенциал реального применения и представляют собой «рынок уровня триллиона». Однако он не испытывает оптимизма в отношении NFT, прогнозируя, что большинство NFT обесценятся и только лучшие активы сохранят свою стоимость.

9. Portal Ventures: поддержка интегрированной платформы

Эван Фишер, основатель и управляющий партнер Portal Ventures, прогнозирует, что «животный дух» рынка вернется в 2025 году, но уровни финансирования не вернутся к максимумам 2021-2022 годов, поскольку макроэкономическая среда в те два года была уникальной.

Фишер рассказал The Block, что Portal Ventures с оптимизмом смотрит на платформы, которые предоставляют как инфраструктуру, так и приложения, которые могут контролировать пользовательский опыт и создавать практические сценарии. Однако он прогнозирует, что инвестиции в более тяжелые инфраструктурные проекты, такие как платформы разработки с нулевым знанием и промежуточное программное обеспечение, замедлятся из-за нехватки клиентов и устойчивых бизнес-моделей.

10. Blockchain Capital: сосредоточьтесь на нескольких областях, включая инфраструктуру стейблкоинов и DeFi.

Кинджал Шах, партнер Blockchain Capital, ожидает, что уровень финансирования вырастет в 2025 году, поскольку рынок продолжает оставаться сильным. Но она не думает, что финансирование вернется к максимумам 2021-2022 годов, поскольку тогдашний бум находился под влиянием более широких макроэкономических тенденций.

Blockchain Capital продолжит активно инвестировать, уделяя особое внимание инфраструктуре стейблкоинов, инновационным моделям распределения и платформам DeFi, которые объединяют институциональных и розничных пользователей.