В четверг по местному времени, перед самым закрытием Уолл-стрит, президент США Трамп объявил в программе Truth Social о назначении Стивена Мирана, председателя Совета экономических консультантов Белого дома (CEA), членом Совета управляющих Федеральной резервной системы вместо недавно покинувшей свой пост Адрианы Куглер. Срок его полномочий предварительно истекает 31 января 2026 года.

По данным Politico, Белый дом пока не готов объявить преемника нынешнего председателя Федеральной резервной системы Пауэлла. Решение Милана было одновременно «заполнением окна» и «политическим сигналом».

Станет ли это короткое «прослушивание в ФРС» неожиданным стимулом для криптоиндустрии? И что означает назначение Милана Трампом в условиях, когда ожидания снижения ставки ФРС переплетаются с ослаблением доллара?

Кто такой Стивен Миран? Из Гарварда в Белый дом: крипто-«друг»

Стивен Миран имеет диплом по экономике Гарвардского университета и имеет большой опыт работы в сфере инвестиций и политики. До прихода в администрацию Трампа он был инвестиционным партнёром в Amherst Peak Advisors и старшим стратегом в Hudson Bay. Примечательно, что Hudson Bay активно участвовал в торговле долговыми обязательствами после банкротства FTX, криптовалютной биржи, обанкротившейся в конце 2022 года. Её основатель Сэм Бэнкман-Фрид был приговорён к 25 годам тюремного заключения в ноябре 2023 года по семи пунктам обвинения, включая мошенничество с использованием электронных средств связи.

Присоединившись к лагерю Трампа в 2023 году, Миран быстро приобрел известность, став председателем Совета экономических консультантов Белого дома (CEA) в марте 2025 года. Как типичный консервативный экономист, он твёрдо поддерживает тарифную политику Трампа и неоднократно публично выступал за «снижение процентных ставок» и «переоценку политики сильного доллара».

Миран продемонстрировал редкую открытость в сфере криптовалют. В декабре 2024 года Стивен Миран, тогдашний председатель Совета экономических консультантов Белого дома (CEA), был приглашён к участию в беседе с ведущим Джозефом Ваном (бывшим трейдером Федерального резервного банка Нью-Йорка, известным как «Федеральный парень») в рамках известного финансового подкаста «Forward Guidance». Во второй половине передачи Миран обсудил проблемы, вызванные хаотичным регулированием криптовалют, прямо заявив:

«Возможно, нам действительно следует упростить многие правила, чтобы дать возможность инновационным отраслям, таким как криптовалюта, по-настоящему набрать обороты».

«Возможно, нам действительно следует упростить многие правила, чтобы дать возможность инновационным отраслям, таким как криптовалюта, по-настоящему набрать обороты».

В то время регулирование криптовалют в США пребывало в хаосе: SEC и CFTC вели спор о классификации токенов, а дело Coinbase против Binance до сих пор не урегулировано. Многие представители отрасли восприняли высказывания Миллана как «первый дружеский сигнал из Белого дома». Будучи председателем CEA, его взгляды, хотя и не имели законодательной силы, служили ориентиром для политических тенденций и дискуссий о регулировании.

Стоит отметить, что Миран не слепо поддерживает криптоиндустрию. Он выступает против нынешней ситуации с раздробленным регулированием, многократными согласованиями и юридической неопределенностью, а не против самого регулирования. В эфире он отметил:

Такая точка зрения, в отличие от взглядов традиционных криптомаксималистов, ближе к пути, который уже давно пропагандируют сторонники институционального соответствия криптовалют, такие как генеральный директор Coinbase Брайан Армстронг.

По данным Coindesk, Милан также в частном порядке участвовал в обсуждениях неоднозначности между SEC и CFTC в вопросе нормативной классификации токенов.

Если Милан продолжит публично выражать свою поддержку рационализации регулирования криптовалют в период своего пребывания в ФРС, даже если это не окажет прямого влияния на разработку политики, это может стать важным катализатором рыночных настроений и даже аккумулировать голос «потенциального кандидата в совет директоров» после 2026 года.

Политика Федерального резерва: на рынок выходят сторонники снижения процентных ставок

«Он просто пришёл, чтобы погреться», — сказал Марк Спиндель, автор книги «Независимость Федерального резерва». «После нескольких встреч он ушёл».

Действительно, с точки зрения сроков, участие Милана максимум в трех заседаниях Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) — в сентябре, октябре и декабре — окажет весьма ограниченное структурное влияние на годовую траекторию процентной ставки.

Но это не значит, что голос Милана ничего не значит. Во второй половине 2025 года, когда война процентных ставок обострится, одного голоса в совете может быть достаточно, чтобы держать рынки в напряжении.

На уровне денежно-кредитной политики Милана можно охарактеризовать как типичного экономиста в стиле Трампа: он поддерживает концепцию «Сделано в Америке», подвергает сомнению стратегию сильного доллара и выступает за снижение процентных ставок для стимулирования роста.

В период с 2023 по 2024 год он неоднократно писал и публично выступал, утверждая, что сохраняющаяся политика высоких процентных ставок Федеральной резервной системы «крайне пагубна для производства и экспорта США», и призывая к «более активной денежно-кредитной политике, согласованной с промышленной политикой». Он также был одним из немногих высокопоставленных чиновников CEA, публично заявивших, что «слишком сильный доллар наносит ущерб национальным интересам».

Это перекликается с постоянной критикой Трампа в адрес Пауэлла, который неоднократно публично заявлял: «Пауэлл всё испортил, а высокие процентные ставки делают Соединённые Штаты неконкурентоспособными». Милан поддержал эту точку зрения с академической точки зрения, подкрепив позицию Белого дома о том, что «процентные ставки должны быть подчинены целям роста».

Хотя Милан вряд ли изменит курс процентной ставки ФРС в краткосрочной перспективе, если он будет продвигать внутри ФРС аргумент о том, что «инфляция находится под контролем, и основное внимание следует уделять занятости и инвестициям», это, несомненно, даст рынку новые идеи для политики. Особенно на фоне высокой доходности казначейских облигаций США и ослабления индекса доллара США, возвращение ожиданий снижения ставок становится ключевым моментом на рынке капитала.

Хотя Милан вряд ли изменит курс процентной ставки ФРС в краткосрочной перспективе, если он будет продвигать внутри ФРС аргумент о том, что «инфляция находится под контролем, и основное внимание следует уделять занятости и инвестициям», это, несомненно, даст рынку новые идеи для политики. Особенно на фоне высокой доходности казначейских облигаций США и ослабления индекса доллара США, возвращение ожиданий снижения ставок становится ключевым моментом на рынке капитала.

С начала этого года активы-убежища, связанные с долларом США, столкнулись с беспрецедентными трудностями. Согласно данным FactSet, индекс доллара США (DXY) упал более чем на 10% в первой половине 2025 года, показав самый слабый результат в первой половине года с 1973 года. Доллар США, традиционно укрепляющийся в периоды волатильности финансовых рынков, теперь растёт вместе с доходностью долгосрочных казначейских облигаций США, демонстрируя «ненормальную» особенность, свойственную развивающимся рынкам.

Некоторые аналитики отмечают, что вызов, брошенный Миланом «консенсусу сильного доллара», формирует «зародыш нового консенсуса». В своей статье он задаётся вопросом: «Действительно ли сильный доллар отвечает национальным интересам? Следует ли рассмотреть более гибкий механизм обменного курса для экспортно-ориентированного производства?» Подобные взгляды постепенно берут верх в администрации Трампа.

Как крипторынок должен отнестись к выходу Милана?

Для криптоиндустрии временный подъем Miran на вершину может означать:

Более теплый тон политики: Его позиция усиливает интерес Белого дома к криптовалюте и может также привести к более четкой интеграции регулирования.

Настроения в отношении рискованных активов накаляются: если он будет настаивать на снижении процентных ставок или сформирует ожидания смягчения политики, рискованные активы, такие как BTC и ETH, напрямую выиграют от этого.

Тенденция к доллару США влияет на стейблкоины и трансграничные платежные пути: стратегия слабого доллара повысит привлекательность криптоактивов в международных платежах.

Хотя Милан не является законодателем и не может единолично изменить курс ФРС, его взгляды уже формируют макроэкономические настроения на вторую половину 2025 года. Реальная деятельность этого ученого, ставшего политиком, может выйти далеко за рамки этих коротких пяти месяцев.