20 марта 2025 года сообщество Uniswap приняло два предложения по управлению посредством он-чейн голосования, выделив в общей сложности 165,5 млн долларов США в токенах UNI фонду Uniswap Foundation (UF) для стимулирования развития экосистемы. Средства будут разделены на две части: 95,4 млн долларов США на гранты разработчикам и 25,1 млн долларов США на двухлетний бюджет операций, а также 45 млн долларов США на поддержку стимулов ликвидности для Uniswap v4 и Unichain. Это решение не только знаменует собой крупнейшее финансирование сообщества в истории Uniswap, но и демонстрирует амбиции компании по поиску преобразований и прорывов на высококонкурентном рынке децентрализованных финансов (DeFi). В этой статье мы подробно проанализируем предысторию, стратегические цели, потенциальное влияние и проблемы предложения, а также рассмотрим будущее развитие экосистемы Uniswap.

Предыстория: возможности и проблемы, стоящие перед Uniswap

Будучи пионером в области DeFi, модель автоматизированного маркет-мейкера (AMM) Uniswap изменила ландшафт торговли цифровыми активами с момента ее запуска в 2018 году. Однако с запуском Uniswap v4 и сети второго уровня Unichain в 2025 году проект не смог быстро достичь ожидаемого успеха. Данные показывают, что общая заблокированная стоимость (TVL) Uniswap v4 составляет всего 85 миллионов долларов США, тогда как у Unichain она еще ниже — всего 8,2 миллиона долларов США. В то же время конкуренты инвестируют до 50 миллионов долларов в месяц в собственные токены, чтобы стимулировать ликвидность и захватить долю рынка. На этом фоне Uniswap необходимо срочно оживить свою экосистему посредством масштабных инвестиций.

Кроме того, призывы сообщества к «переключению платы» никогда не прекращались. Целью этого механизма является распределение части дохода протокола от поставщиков ликвидности (LP) среди держателей токенов UNI для повышения способности токена к получению прибыли. Однако из-за сложности технологий и управления реализация этой функции была отложена и стала предметом споров в сообществе. Финансирование рассматривается как ключевой шаг на пути к «переключению платы».

Суть предложения: четыре стратегических приоритета

Фонд Uniswap в своем предложении определил четыре стратегических направления на ближайшие два года, и финансирование в размере 165,5 млн долларов будет направлено на достижение этих целей:

1. Расширение сетевого снабжения: повышение эффективности капитала

Цель — обеспечить максимальную эффективность капитала во всех активных цепочках, совместимых с EVM. С этой целью Uniswap будет использовать инновационную функциональность AMM v4 и инфраструктуру Unichain для привлечения ликвидности. Программа стимулирования ликвидности стоимостью 45 миллионов долларов будет реализована в партнерстве с Gauntlet и направлена ​​на увеличение TVL и доли рынка в краткосрочной перспективе. Однако фонд подчеркнул, что долгосрочная цель заключается не в том, чтобы полагаться на постоянные субсидии, а в поддержании ликвидности за счет органического спроса.

2. Расширение сетевых потребностей: создание лучшей платформы для разработчиков

Uniswap v4 снижает порог для разработчиков при создании новых рыночных структур с помощью «крючков», в то время как Unichain оптимизировал среду уровня 2 для DeFi. Бюджет гранта в размере 95,4 млн долларов США будет направлен на поддержку экосистемы разработчиков, включая образовательные программы (такие как Infinite Hackathon), строительство инфраструктуры и глобальные программы послов разработчиков. В настоящее время в разработке хуков v4 приняли участие более 1000 разработчиков, которые создали более 150 прототипов. Ключ к успеху — увеличение процента транзакций-хуков и числа разработчиков на Unichain.

3. Активация доходов: раскрытие ценности для управления

3. Активация доходов: раскрытие ценности для управления

Unichain взял на себя обязательство распределять 65% своего чистого дохода в сети между валидаторами и стейкерами, а Фонд изучает возможность создания юридического лица (например, DUNA) для управления, заключения контрактов с внешними организациями и потенциального внедрения распределения доходов по протоколу. Это создает условия для реализации «переключения транзакционной комиссии». В случае успеха держатели токенов UNI получат прямую выгоду, а экономическая модель токенов также претерпит серьезные изменения.

4. Представление основных участников: обеспечение долгосрочных инноваций

Для достижения долгосрочного устойчивого развития Фонд планирует запустить программу «Основной вкладчик» для финансирования команд разработчиков, которые будут развивать инфраструктуру Uniswap (например, версии, не являющиеся EVM, или новые протоколы перехвата). Эти команды будут работать напрямую с органом управления и получать вознаграждение в токенах UNI. Целью этого шага является снижение зависимости от одной организации (такой как Uniswap Labs) и содействие автономному управлению.

Распределение финансирования и обязательство по прозрачности

В предложении подробно описывается использование средств:

Потенциальное воздействие: возможности и риски сосуществуют

возможность

риск

Реакция рынка и перспективы на будущее

После того, как предложение было принято, цена токена UNI выросла до $7,52 19 марта, что на 5,62% больше за день, что свидетельствует об оптимизме рынка в отношении планов роста. Однако смогут ли цены продолжить рост, зависит от реализации. В краткосрочной перспективе стимулы в виде ликвидности и поддержка разработчиков могут принести ощутимые результаты; в долгосрочной перспективе реализация «переключения комиссий» и модернизация управления определят, сможет ли Uniswap укрепить свое лидерство в DeFi.

Сообщество Uniswap находится на перепутье. Эти инвестиции в размере 165,5 млн долларов США — это не только инвестиции в технологии и экологию, но и попытка кардинально трансформировать модель управления. Для инвесторов и наблюдателей последующие детали исполнения, обратная связь рынка и консенсус сообщества станут ключом к оценке будущих тенденций Uniswap. 2025 год станет решающим в плане того, смогут ли пионеры DeFi и дальше лидировать.