Жан-Поль Фарадж, Bankless
Криптовалюту часто критикуют за «погоню за новизной и горячими темами», но следующие пять передовых направлений не только находятся на ранних стадиях развития, но и имеют потенциал выжить в долгосрочной перспективе.
Любой, кто хоть немного знаком с криптовалютами, был свидетелем взлётов и падений бесчисленных циклов ажиотажа. Но за всем этим шумом определённые секторы экосистемы тихо закладывают фундамент для следующего десятилетия роста.
Хотя эти направления все еще находятся на ранних стадиях развития (а иногда даже развиваются тревожно и медленно), их потенциал неоспорим.
Вот пять областей, на которых я продолжу концентрироваться:
AVS и повторное размещение: общая безопасность становится новым основополагающим компонентом
Рост сетей с повторным стейкингом, таких как EigenLayer и AltLayer, знаменует собой рождение нового направления разработки: сервисов активной валидации (AVS). Основной принцип заключается в том, что стейкинг ETH в сети Ethereum может быть повторным стейкингом для обеспечения безопасности новых сетей и приложений. Это устраняет необходимость в разработке систем доверия с нуля, позволяя проектам использовать авторитет Ethereum и ресурсы валидаторов.
Рестейкинг меняет модель запуска новых протоколов: благодаря передаче доверия сообществу валидаторов Ethereum разработчикам больше не нужно беспокоиться о создании собственных механизмов безопасности, что позволяет им сосредоточиться на разработке приложений. Это не только снижает барьер для инновационных экспериментов, но и позволяет этим проектам продолжать интегрироваться в экосистему Ethereum. Возможности в этой области заключаются не в одном «популярном приложении», а в открытии шлюзов для внедрения сотен новых приложений.
Почему это важно?
- Новая парадигма: общая безопасность может привести к появлению совершенно новых отраслей — от децентрализованных вычислений до обучения ИИ, — которые в конечном итоге будут построены на Ethereum.
- Возможности ИИ: ИИ легко адаптируется к данной сфере — автономные агенты и децентрализованное обучение могут быть напрямую подключены к уровню безопасности повторного размещения.
- Основная вспомогательная роль: По мере того, как применение технологии шифрования ускоряется и становится более популярным, такие проекты, как EigenLayer и AltLayer, постепенно будут сотрудничать с крупными учреждениями, ищущими «масштабируемые механизмы доверия».
Проблемы:
- Пока еще нет эталонных приложений: в настоящее время нет случаев, которые могли бы «выдержать испытание временем», доказывающих возможность применения AVS в больших масштабах.
- Избыток средств и задержка в применении: поступил большой объем инвестиций на раннем этапе, но разработка реальных сценариев применения идет относительно медленно, в результате чего многие ранние инвесторы все еще ждут подтверждения ценности.
- Давление, связанное с разблокировкой токенов: в будущем ожидается масштабная разблокировка токенов, что может повлиять на настроения рынка и цены токенов.
В случае успешной реализации рестейкинг может оказать преобразующее воздействие на инфраструктуру, сопоставимое с влиянием стейблкоинов на платежи. Подобно троянскому коню, он незаметно привлечёт следующую волну пользователей.
DeFi и TradFi: границы размываются
Не так давно использование DeFi требовало использования кошельков MetaMask, кроссчейн-мостов и преодоления «газовых войн». Теперь такие команды, как EtherFi, Coinbase, Argent и Morpho, превращают основные функции DeFi, такие как кредитование и генерация доходности, в доступные инструменты для обычного пользователя. Такие сервисы, как оплата кредитными картами, каналы пополнения фиатных средств и рынки кредитования в один клик, сокращают разрыв между традиционными финансами и DeFi.
То, что когда-то казалось разными мирами, теперь всё больше сближается. Ключевая возможность заключается в следующем: большинству пользователей не придётся активно переходить на криптовалюты; вместо этого они естественным образом начнут использовать продукты, созданные на основе криптотехнологий, просто потому, что они быстрее, дешевле и гибче. Эта тенденция также открывает широкие каналы распространения: традиционные финансовые институты могут маркировать базовый функционал DeFi по принципу «white label», представляя его широкой публике в удобной для пользователя упаковке. В конечном счёте, «децентрализованные финансы» перестанут быть самостоятельным понятием и вернутся к сути «финансов».
Почему это важно?
Почему это важно?
- Зрелая инфраструктура: DeFi вступил в зрелую стадию — протоколы, представленные Aave, прошли многолетние рыночные испытания и в полной мере продемонстрировали свою «долгосрочную устойчивость» (эффект Линди).
- Изменение в подходах к регулированию: фокус внимания регулирующих органов в США и других странах сместился с вопроса «разрешать ли криптовалюты» на вопрос «как регулировать криптовалюты». Этот психологический сдвиг имеет большое значение.
- Изменение ландшафта доверия: Доверие к традиционным финансам падает во всем мире. Каждый финансовый скандал, набег на банки или повышение комиссий создают возможности для процветания альтернативных вариантов, таких как DeFi.
Проблемы:
- Порог доверия пользователя: Для большинства семей «DeFi» все еще остается незнакомой концепцией, и потребуются длительные усилия, чтобы убедить пользователей в ее безопасности.
- Ограничения географического доступа: многие продукты DeFi не могут быть доступны пользователям по всему миру из-за политик различных юрисдикций.
- Эффект «победитель получает все»: степенной закон приведет к концентрации рыночных ресурсов наверху, и многие высококачественные продукты малого и среднего бизнеса могут оказаться похороненными.
Для разработчиков DeFi главный вопрос заключается не в том, «будут ли пользователи использовать эти инструменты», а в том, «поймут ли пользователи, что они используют DeFi».
RWA: крупнейший капитальный мост
Если суть DeFi заключается в «создании новых денежных рынков», то цель активов реального мира (RWA) — «перевести все традиционные активы в блокчейн». Такие проекты, как Ondo, Reserve, Centrifuge и Maple, создают инфраструктуру для токенизации реальных активов, таких как казначейские облигации США, корпоративные облигации, сырьевые товары и даже недвижимость, обеспечивая их торговую доступность и функциональную интеграцию на рынке криптовалют.
Токенизация активов, имеющих право на участие в капитале (RWA), разрушает эффект изолированности традиционных финансовых рынков: токенизированная казначейская облигация может одновременно служить залогом в DeFi, поддерживать выпуск стейблкоинов и обеспечивать возможность проведения глобальных транзакций с долевым владением — и всё это без необходимости участия традиционных посредников. Реальная возможность в этом секторе заключается в преобразовании ранее статичных активов в программируемые строительные блоки, открывая пространство для разработки беспрецедентно новых продуктов и моделей риска.
Почему это важно?
- Огромный размер рынка: глобальный рынок капитала оценивается в десятки триллионов долларов. Даже если в блокчейн будет помещена лишь небольшая часть активов, его масштаб значительно превысит текущую общую заблокированную стоимость (TVL) DeFi.
- Новые источники ончейн-доходности: RWA стимулировали новую волну доходности стейблкоинов. Например, токенизированные казначейские облигации Ondo позволяют держателям стейблкоинов получать доход, гарантированный правительством США, не выходя из криптоэкосистемы.
- Роль стабилизатора рынка: на нестабильном рынке криптовалют RWA могут выступать в роли «балластного камня», обеспечивая более безопасное обеспечение и одновременно расширяя пул ликвидности.
- Институциональный мост доверия: RWA — это «повествование, понятное» традиционным финансовым институтам, таким как Уолл-стрит. Это не угроза традиционным финансам, а мост, соединяющий их.
Проблемы:
- Сопротивление регулированию: в разных юрисдикциях действуют совершенно разные правила в отношении ценных бумаг и хранения активов, а процессы соблюдения требований будут замедлять развитие.
- Несоответствие ликвидности: хотя токенизация повышает удобство торговли активами, базовые активы, такие как недвижимость и корпоративные облигации, не обладают высокой ликвидностью.
- Узкие места в институциональном принятии: традиционным учреждениям потребуется время, чтобы поверить в «модель упаковки активов в цепочке», и большинство фондов в настоящее время находятся в стороне.
Если DeFi можно сравнить с «песочницей для экспериментов», то RWA — это «магистраль», соединяющая криптоэкосистему с реальным миром. Этот сектор может стать важнейшей «точкой входа» для криптовалют — к тому моменту криптовалюты перестанут быть «экспериментальными технологиями», а станут ключевыми компонентами, глубоко интегрированными в мировую финансовую систему.
ZK Technology: баланс между масштабируемостью и конфиденциальностью
В будущем блокчейн-инфраструктуры доказательства с нулевым разглашением (ZK) станут ключевым отраслевым консенсусом. Такие организации, как Starknet, Succinct, Linea и zkSync, стремятся продемонстрировать, что системы ZK — это не просто теория, а уже возможности промышленного уровня. Ключевая ценность технологии ZK заключается в снижении затрат на доверие: она позволяет верифицировать масштабные вычислительные процессы экономичным, быстрым и безопасным способом.
Блокчейны на основе технологии ZK открывают возможности для приложений, которые ранее были невозможны или непрактичны в блокчейне. Снижая вычислительную сложность и требования к данным, технология ZK позволяет реализовать системы, которые ранее были слишком большими, дорогими или небезопасными для реализации в блокчейне. Области её применения обширны: от более эффективной он-чейн-верификации до потребительских приложений, ориентированных на конфиденциальность, и совершенно нового класса безопасных и насыщенных данными протоколов. Технология ZK обещает произвести революцию в нашем взаимодействии и разработке он-чейн.
Почему это важно?
Почему это важно?
- Поддержка основного проекта: Сам Ethereum четко определил технологию ZK как «решение по масштабируемости», обеспечив легитимность разработки этой технологии.
- Экспоненциальное снижение затрат: стоимость проверки ZK снижается экспоненциально, что делает возможным ее широкомасштабное применение в потребительских сценариях.
- Рост популярности приложений, обеспечивающих конфиденциальность: постепенно появляются потребительские приложения, в основе которых лежит конфиденциальность, охватывающие такие области, как платежи, аутентификация личности и мгновенный обмен сообщениями.
Проблемы:
- Фрагментация технических стандартов: одновременно существуют несколько технических стандартов ZK, и в настоящее время невозможно определить, какой технологический стек в конечном итоге победит.
- Реклама перевешивает реализацию: для разработчиков и пользователей «момент взрыва технологии ZK» еще не наступил, а реальные приложения все еще отстают от ожиданий рынка.
- Высокая техническая сложность: наложение системы проверки ZK на нижний уровень блокчейна добавляет новые технические барьеры к и без того сложной технической архитектуре.
Технология ZK — это одновременно и инновация на уровне инфраструктуры, и прикладной инструмент на уровне потребителя. Она обещает одновременно высокую пропускную способность и защиту конфиденциальности — две ключевые функции, которые Web2 пока не может реализовать.
Децентрализованные социальные сети: преодоление ограничений, связанных только с деньгами
Криптосфера долгое время была финансово ориентирована и социально не учитывалась, но ситуация постепенно меняется. Такие приложения, как Zora, Lens, Mirror, Farcaster, Base App и формирующаяся сеть Thousands Network, формируют фундамент для децентрализованного социального слоя. Цель: создать платформу с функционалом, сопоставимым с Twitter, Instagram или TikTok, но где авторы контента по-настоящему владеют своим контентом, репутацией и доходами.
Ценность децентрализованных социальных сетей заключается не только в распределении доходов между создателями контента, но и в преобразовании социального графа в общественное благо. Вместо того, чтобы каждая платформа хранила данные в изолированных хранилищах, репутация пользователей, отношения с поклонниками и контент могут свободно передаваться между различными приложениями. Это полностью переворачивает существующую логику платформ: платформы больше не конкурируют за пользователей, а конкурируют, обслуживая их. Возможность в этой области заключается в том, что даже скромный прогресс может создать экосистему, которую невозможно игнорировать — создатели контента и сообщества будут сильно мотивированы переходить на платформы, которые сохраняют большую часть своих доходов.
Почему это важно?
- Не подвержены влиянию рыночных циклов: разработка потребительских приложений не зависит исключительно от циклов рынка криптовалют. Высококачественные социальные платформы могут добиться роста числа пользователей даже в условиях медвежьего рынка.
- Поддержка со стороны ведущих учреждений: Недавняя интеграция Coinbase с Zora имеет огромное значение — благодаря масштабному преимуществу Coinbase миллионы пользователей впервые получат доступ к сфере зашифрованных социальных сетей.
- Рыночное окно созрело: экономика создателей платформ Web2 постепенно приходит в упадок (например, сокращается распределение доходов и становится более строгая проверка контента), освобождая место для развития децентрализованных альтернатив.
- Значительное улучшение пользовательского опыта: за последние 18 месяцев пользовательский опыт (UX) децентрализованных социальных сетей значительно улучшился, преодолев основные барьеры, которые когда-то сдерживали принятие пользователями.
Проблемы:
- Сопротивление инерции пользователей: убедить пользователей покинуть привычные платформы, такие как Instagram, и перейти на новые приложения — чрезвычайно затратное дело.
- Опора на спекуляции: многие децентрализованные социальные проекты запускаются посредством «токенизации», что делает их уязвимыми к «циклам роста цен» и не имеет долгосрочного стабильного импульса развития.
- Все еще существуют барьеры для входа: операции с кошельками, кросс-чейн переводы, управление мнемоническими фразами и другие аспекты все еще слишком сложны для обычных пользователей и могут легко вызвать сопротивление.
Децентрализованные социальные сети, возможно, не смогут «заменить Instagram» в краткосрочной перспективе, но по мере того, как «эксплуатация» создателей контента платформами Web2 продолжает усиливаться, привлекательность перехода пользователей в «сети, принадлежащие пользователям», будет становиться все сильнее.
Подвести итог
Криптовалюту часто критикуют за «погоню за новизной и ажиотажем», но за всей этой шумихой скрываются следующие пять передовых направлений, которые не только находятся на ранних стадиях развития, но и имеют потенциал для выживания в долгосрочной перспективе:
- Restaking/AVS: Ожидается, что он переопределит механизмы сетевой безопасности и откроет двери новым отраслям, таким как децентрализованный ИИ.
- Интеграция DeFi и TradFi: постоянное сокращение разрыва между технологией шифрования и повседневными финансовыми продуктами, а также содействие инновациям финансовой системы.
- RWA: передача «самого большого пирога» мирового рынка капитала непосредственно в цепочку, открытие новых источников дохода и институционального доверия.
- Технология ZK: она улучшает масштабируемость блокчейна, обеспечивая при этом конфиденциальность и открывая возможности для разработки новых приложений.
- Децентрализованная социальная сеть: предоставление альтернативы платформам Web2, основанной на правах собственности, которые больше не обслуживают создателей и пользователей.
Все эти секторы сталкиваются со значительными трудностями: техническими проблемами, сложностью регулирования и высокой конкуренцией на рынке. Однако они также обладают потенциалом асимметричной доходности, что является ключевой характеристикой лидеров криптоиндустрии.
Если в предыдущем цикле основной целью было доказать, что блокчейны могут поддерживать стейблкоины и протоколы DeFi, то в следующем цикле основное внимание будет уделено интеграции криптовалют во все сферы финансов, инфраструктуры и культуры. Разработчики в этих пяти областях не гонятся за рекламой, а прокладывают необходимый путь для следующего поколения приложений, пользователей и капитала.
Эти области заслуживают долгосрочного внимания как инвесторов, так и застройщиков.
Все комментарии