Недавно на рынке США незаметно появились спотовые ETF для таких альткоинов, как XRP, DOGE, LTC и HBAR, в то время как аналогичные продукты для таких активов, как AVAX и LINK, в настоящее время находятся на рассмотрении. С ноября процесс одобрения ETF для альткоинов значительно ускорился. По сравнению с десятилетним ожиданием для ETF для биткоинов, эти аналогичные продукты завершили весь процесс всего за несколько месяцев, что является поразительно быстрым темпом. Например, спотовые ETF DOGE и XRP от Grayscale одновременно появились на бирже NYSE Arca 24 ноября. Всё это, по-видимому, указывает на то, что процесс соответствия требованиям для альткоинов переходит на новый, более институционализированный этап.

Недавний всплеск листинга ETF альткоинов в основном объясняется «идеальным взаимодействием» двух ключевых механизмов в период с конца октября по середину ноября, а также концентрированной обработкой накопившихся документов по утверждению после приостановки работы правительства, что в совокупности и привело к этой волне листинга.

Внедрены универсальные стандарты листинга: официально открывается «институциональная магистраль» для ETF альткоинов.

Во-первых, 17 сентября 2025 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) официально одобрила «Общий стандарт листинга акций товарных трастов», предложенный тремя крупнейшими биржами (Nasdaq, NYSE Arca и Cboe BZX). Это правило изменило логику одобрения на бирже.

Раньше любая криптовалюта, претендующая на листинг в ETF, должна была подать запрос на изменение правила 19b-4 и пройти многоэтапную процедуру проверки в Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), которая длилась более 240 дней. Новый универсальный стандарт меняет эту логику:

Если выполняется любое из следующих условий, стандарт будет автоматически применен и процесс начнется автоматически:

① Он должен иметь не менее 6 месяцев истории торговли на фьючерсном рынке, регулируемом CFTC, и иметь действующее соглашение о мониторинге рынка;

② Существующие котируемые ETF имеют уровень экспозиции этого актива более 40%.

Это означает, что соответствующие требованиям альткоины больше не нужно подавать индивидуальные заявки, а могут напрямую пройти ускоренную процедуру, установленную системой. Цикл рассмотрения заявок на бирже сократился с 240 до 60–75 дней, что повысило эффективность в 3–4 раза. 3 октября REX-Osprey воспользовалась этим, чтобы подать сразу 21 заявку на один актив и обеспеченный ETF, положив начало эре пакетной обработки. Однако в октябре это регуляторное преимущество было временно «заморожено».

Ответные меры после приостановки работы правительства: от «заморозки» до «полного вперед» со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC).

В октябре 2025 года федеральное правительство США столкнулось с приостановкой работы, которая длилась более месяца, что привело к острой нехватке персонала в отделе надзора Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Более 130 заявок на криптовалютные ETF (включая Dogecoin, Litecoin, Solana и др.) были принудительно приостановлены. После приостановки работы, стремясь как можно скорее продемонстрировать «новое правительство, новый облик», SEC опубликовала в ноябре два важных руководящих документа:

Решающим фактором является пункт 8(a). Он означает, что ETF автоматически одобряется, если Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не вынесет стоп-приказ в течение 20 дней с момента подачи формы S-1.

Это фактически предоставляет рынку автоматизированный механизм «одобрения по умолчанию», сокращая процесс, который ранее требовал нескольких раундов одобрения SEC и часто длился месяцами, до минимума в 20 дней, повышая эффективность более чем в 12 раз.

Таким образом, когда «общие стандарты листинга на бирже» и «ускоренный порядок регистрации 8(a)» вступили в силу одновременно, более 130 заявок, накопленных в октябре, были опубликованы в ноябре, и, естественно, последовал взрыв фальшивых ETF.

Результаты работы ETF альткоинов: в целом они были ограничены более широким рынком, при этом показатели SOL были немного лучше.

Таким образом, когда «общие стандарты листинга на бирже» и «ускоренный порядок регистрации 8(a)» вступили в силу одновременно, более 130 заявок, накопленных в октябре, были опубликованы в ноябре, и, естественно, последовал взрыв фальшивых ETF.

Результаты работы ETF альткоинов: в целом они были ограничены более широким рынком, при этом показатели SOL были немного лучше.

Solana ETF — один из первых недавно запущенных ETF альткоинов, успешно запустившихся в эксплуатацию. По данным sosovalue, на данный момент шесть эмитентов запустили спотовые ETF SOL, включая Bitwise, Grayscale и 21Shares. С момента запуска 28 октября ETF SOL демонстрировал чистый приток средств в течение 21 дня подряд, накопив более 600 миллионов долларов. Однако 26 ноября был зафиксирован первый чистый отток средств: чистый отток за один день превысил 800 миллионов долларов.

Спотовые ETF LTC и HBAR были выпущены Canary и запущены одновременно 29 октября, но объём их эмиссии был значительно меньше, чем у спотового ETF SOL. Совокупный чистый приток первого составил 7,26 млн долларов США, а второго — 79,46 млн долларов США. Хотя в первые несколько дней после запуска оба фонда демонстрировали чистый приток, за последнюю неделю чистый приток был практически незначительным или даже отсутствовал.

Спотовый ETF XRP был запущен 13 ноября и в настоящее время насчитывает четырёх эмитентов, а совокупный чистый приток средств составил $64,39 млн. С учётом времени запуска и объёма эмиссии, его доходность уступает только SOL и HBAR.

Однако общая рыночная конъюнктура в ноябре была неблагоприятной. Хотя падение BTC ненадолго прекратилось 22 ноября, он оставался в диапазоне слабого отскока, и аппетит к риску с трудом восстанавливался быстро. Появление ETF на альткоины также не привело к значительному росту цен на эти альтернативные активы. Возможно, истинное значение ETF на альткоины заключается в том, что система регулирования США впервые включила «криптоактивы» как нормализованный, масштабируемый класс активов в нормативно-правовой документ механизма ETF. Однако рыночные цены в конечном итоге будут определяться множеством сложных факторов, включая макроэкономическую ликвидность, фундаментальные показатели активов и аппетит к риску.