Автор: Bootly
Еще до того, как рынок дождался отчета о прибылях Nvidia, мировые рисковые активы уже отреагировали: настроения сменились с паники на «паническое бегство».
Во вторник индекс Dow Jones Industrial Average упал на 499 пунктов, или 1,07%; индекс S&P 500 падает четвертый день подряд, что является самой продолжительной полосой потерь с августа; а индекс Nasdaq упал более чем на 6% с момента достижения рекордного максимума в октябре, потеряв около 2,6 триллиона долларов рыночной капитализации.
Рынок криптовалют, считающийся эталоном высокорисковых активов, пережил «кровавую баню»: биткоин ненадолго упал ниже $90 000 впервые за семь месяцев; эфириум упал ниже отметки $3000.
За одновременным падением американских акций и криптовалютных рынков, паника инвесторов по поводу «пузыря искусственного интеллекта» и неопределенность относительно денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы создают двойной удар.
В преддверии отчета о доходах Nvidia дискуссии о пузыре искусственного интеллекта достигли апогея.
На этот раз падение американских акций тесно связано с темой ИИ.
Ранее сегодня Nvidia и Microsoft объявили о планах инвестировать до десятков миллиардов долларов в Anthropic для следующего этапа конкуренции в области вычислительной мощности. Это должно было стать позитивной новостью, символизирующей будущий рост отрасли, но не смогло существенно стимулировать рынок.
За последние шесть месяцев крупные технологические компании наблюдали экспоненциальный рост инвестиций в ИИ-инфраструктуру: строительство центров обработки данных, расширение энергетических мощностей и закупка графических процессоров исчисляются десятками миллиардов долларов. Рыночная капитализация Nvidia когда-то взлетела до 5 триллионов долларов, а доля компаний, занимающихся ИИ, в индексе S&P 500 стремительно приближается к трети.
Это сделало панику на рынке с криками о том, что «пузырь раздувается», еще более острой.
Это сделало панику на рынке с криками о том, что «пузырь раздувается», еще более острой.
В интервью BBC генеральный директор Alphabet Сундар Пичаи отметил, что нынешняя шумиха вокруг искусственного интеллекта содержит «иррациональные элементы». Он предупредил: «Если пузырь искусственного интеллекта лопнет, ни одна компания не сможет избежать последствий, включая нас».
«ИИ — это революция, но это не значит, что оценки можно отделять от фундаментальных основ», — заявил на этой неделе в интервью Bloomberg TV профессор Уортонской школы бизнеса Джереми Сигел.
Это утверждение в некоторой степени отражает нынешние противоречивые настроения среди инвесторов: они глубоко убеждены в будущем ИИ, но также обеспокоены тем, что успехи прошлого года превзошли будущий рост.
Поэтому до публикации отчета о доходах Nvidia некоторые фонды решили уйти и пересмотреть соотношение риска и доходности в секторе ИИ.
В своем аналитическом отчете глобальный макроэкономический стратег Carson Group Сону Варгезе отметила: «В этом году технологический сектор демонстрирует уверенный рост, поэтому волатильность не является неожиданностью. Повышенная волатильность акций технологических компаний также обусловлена высокой концентрацией риска, что отражается как в составе индекса, так и в портфеле инвесторов. Несмотря на значительный рост, инвесторы, активно инвестировавшие в акции компаний, связанных с ИИ, сохраняют осторожность, поскольку любой откат может спровоцировать цепную реакцию. Что еще более серьезно, когда цены на акции начинают падать, одновременные попытки многих инвесторов диверсифицировать риски могут усилить волатильность рынка».
Макроэкономические переменные: недостающие данные скоро будут восполнены, но перспективы процентных ставок по-прежнему остаются самой большой неопределенностью.
Ключевые экономические данные, отсутствовавшие из-за приостановки работы правительства, быстро восстанавливаются. Министерство труда США подтвердило, что все отсутствующие еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице будут опубликованы к четвергу, а индексы цен производителей и импортно-экспортных цен за сентябрь – 25 ноября и 3 декабря соответственно.
Однако основное беспокойство участников рынка связано не с отсутствием данных, а с тем, к какой траектории процентных ставок это приведет, когда данные будут полными.
По данным инструмента CME FedWatch (по состоянию на 19 ноября по пекинскому времени): вероятность снижения Федеральной резервной системой процентных ставок на 25 базисных пунктов в декабре составляет 48,9%, а вероятность сохранения ставок без изменений — 51,1%.
Другими словами, ожидания рынка относительно снижения процентной ставки в ближайшей перспективе разделились почти поровну, что делает ожидания относительно процентных ставок особенно чувствительными и хрупкими.
Акции технологических компаний и криптоактивы относятся к классу активов, зависящему от высокой оценки и ожиданий сильного роста, что делает их чрезвычайно чувствительными к изменению процентных ставок. Если предстоящие данные подтвердят прогнозы о «жесткой инфляции» или «более высокой, чем ожидалось, устойчивости рынка труда», что приведёт к дальнейшему откладыванию снижения процентных ставок, то давление, вызванное сокращением ликвидности, продолжит оказывать давление на рисковые активы.
Инсайдеры отрасли: это «глубокая коррекция» или «идеальная донная рыбалка»?
В последние несколько лет корреляция между биткоином и акциями американских технологических компаний, в частности индексом Nasdaq 100, неуклонно растёт. Последние данные показывают, что 30-дневная корреляция между биткоином и Nasdaq достигла примерно 0,80, что является новым максимумом с 2022 года.
Инсайдеры отрасли: это «глубокая коррекция» или «идеальная донная рыбалка»?
В последние несколько лет корреляция между биткоином и акциями американских технологических компаний, в частности индексом Nasdaq 100, неуклонно растёт. Последние данные показывают, что 30-дневная корреляция между биткоином и Nasdaq достигла примерно 0,80, что является новым максимумом с 2022 года.
Инсайдеры отрасли в целом полагают, что динамика биткоина все больше напоминает динамику «технологических акций с высоким кредитным плечом», которые растут во время бычьего рынка, но одновременно распродаются, когда нежелание рисковать велико, и падение усиливается.
Мнения в криптоиндустрии по поводу отката биткоина разделились:
- Долгосрочная фиксация прибыли: Аналитики, такие как Джерри О'Ши из Hashdex Asset Management, считают, что трудности биткоина отчасти связаны с тем, что долгосрочные держатели фиксируют прибыль и огромные доходы последних лет.
- Техническое оповещение: главный аналитик рынка FxPro Алекс Купцикевич отмечает, что прорыв биткоина ниже 50-недельной скользящей средней подтверждает слом двухлетнего бычьего тренда. Его прогноз заключается в том, что биткоин может продолжить снижение до 200-недельной скользящей средней (примерно от 60 000 до 70 000 долларов США).
- Признак «крайней паники»: индекс настроений CoinMarketCap показывает, что криптоинвесторы в настоящее время пребывают в состоянии «крайнего страха». Однако управляющий партнёр OKX Global Хайдер Рафик считает, что динамика рынка в ближайшие дни определит, будет ли это просто «резким временным откатом» или перерастёт в «более глубокую перезагрузку».
- Оптимисты призывают к входу: Райан Расмуссен из Bitwise Asset Management и другие сохраняют оптимизм, полагая, что когда рынок находится в состоянии крайнего «страха», это «идеальная возможность» для инвесторов закрепить имеющиеся позиции или выйти на рынок. Джеффри Кендрик, руководитель отдела исследований цифровых активов в Standard Chartered, в своем последнем исследовательском отчете отметил, что текущий откат биткоина — это здоровая коррекция в рамках цикла, и если биткоин удержится на уровне $100 000, он сформирует новую структурную поддержку.
Подводя итог, можно сказать, что в настоящее время рынок находится в типичном периоде выжидания. Инвесторам рекомендуется контролировать свои позиции и избегать погони за максимумами или панических распродаж. Акции технологических компаний и криптоактивы могут продолжить свою слабую и волатильную динамику в краткосрочной перспективе. Рынок ожидает новых ориентиров, включая фундаментальные данные, политические сигналы и подтверждение прогнозов искусственного интеллекта. До тех пор рисковые активы будут находиться в более сдержанной фазе консолидации.
Все комментарии