Интерпретируйте 190-страничный отчет Мессари: сосредоточьтесь, поймите направление и найдите возможности

Написал: НинНин

1. Резюме

190-страничный отчет Мессари состоит из текущего состояния шифрования (макросреда, институциональный статус, где находятся пользователи) + анализ отслеживания (Биткойн, Ethereum, Solana, Alt L1s +infra, DeFi, AlxCrypto, DePin, Consumer, CeFi ) + анализ Премия Division Choice состоит из трех частей.

Основные основы анализа Мессари включают: экономику блочного пространства, структуру оценки экологической карты, нарративную экономику, шумпетерианскую теорию инноваций и т. д.

2. Макросреда

1. Экономическая среда и нормативно-правовая база

Проанализировав основные события макроэкономической среды в 2024 году, Мессари спрогнозировал изменения в экономической среде США и регулировании шифрования в 2025 году.

2025 году суждено стать решающим годом для реформы политики шифрования в США. FIT21 и Закон о стейблкоинах являются основными нормативными законодательными актами, которые привлекли наибольшее внимание на рынке и будут способствовать прозрачности и стандартизации глобальной системы регулирования шифрования.
В отличие от оптимистических взглядов заинтересованных сторон ETF, таких как ВанЭк, Мессари осторожно рассмотрел в отчете возможность отмены политики шифрования Трампа.

Но в любом случае это будет более дружелюбно, чем политика шифрования Байдена.

Комментарии: Анализ макросреды у Мессари не имеет какой-то особой глубины, уровень средний, и он не такой профессиональный, как макроаналитики в Твиттере. Основная функция этой части — составление количества страниц.

С нетерпением ожидая рыночных тенденций в 2025 году, многие учреждения согласны с Мессари:

То есть рыночным трендом через 25 лет будет «банановый ForScale» с новым максимумом в первой половине первого квартала, резкой корректировкой во втором квартале и восстановлением в третьем и четвертом кварталах с достижением нового максимума за весь год.

2. Чем занимается организация?

В 2024 году основным полем битвы для учреждений станет подача заявок и управление спотовыми ETF на биткойн/ETH, а также продвижение бизнеса RWA (в основном токенизация долга США). Такие события, как запуск Paypal стейблкоина PYUSD, приобретение Stripe компании Bridge, выпускающей стейблкоины, и другие события привели к тому, что границы между финансовыми технологиями, платежами и криптовалютой начали стираться.

Что касается инвестиций, учреждения применяют стратегию штанги, состоящую из Al и DePin. Общий объем финансирования этих двух секторов увеличился примерно на 100% и 300% соответственно по сравнению с прошлым годом.

Будущий король искусственного интеллекта и криптовалют Дэвид Сакс — инвестор Solana, Helium, Render и Hivemapper. Ожидается, что правительство США серьезно рассмотрит сотрудничество с проектом DePin в 2025 году.

Комментарий: Основной темой AIxCrypto в следующем году, скорее всего, станет Web3AIAgent. Капиталоемкие и кадровоемкие проекты AlxCrypto в тяжелой промышленности, такие как демократизация искусственного интеллекта и AGI, нуждаются в адаптивных корректировках перед лицом радикальных изменений в окружающей среде.

DePin является фаворитом североамериканских учреждений в этом году, и они особенно заинтересованы в сборе высококачественных данных DePin и новой энергии DePin. Одна из стратегий Соланы в 2025 году по-прежнему заключается в том, чтобы обеспечить проведение DePin в Солане.

3. Где находятся пользователи в цепочке?

Мессари процитировал отчет A16Z, который показал, что примерно от 30 до 60 миллионов из 220 миллионов активных адресов являются реальными ежемесячными активными пользователями.

Пользователи в основном распределены по кошельку Phantom, стабильной валюте, апплету Telegram, рынку прогнозов Polymark, Base и Hyperliquid.

Мессари процитировал отчет A16Z, согласно которому примерно от 30 до 60 миллионов из 220 миллионов активных адресов являются реальными ежемесячными активными пользователями.

Мессари считает, что рост числа ончейн-пользователей через 25 лет будет в большей степени обусловлен мощью продуктов Dapps, а не новостным событием Bitcoin ATH или легендарной историей о том, как монета MeMe разбогатела. Так что это очень оптимистично за 25 лет внедрения цепных абстракций и интерфейсов агрегации.

Комментарий: 25 лет станут для Web3 поворотным годом от эпохи «толстых протоколов» к эпохе «толстых приложений». Абстракция APPChain/chain станет основной парадигмой для построения Dapp.

Самым большим сожалением на уровне приложений за 24 года является то, что Polymark успешно прорвала круг, но конвертировала очень мало пользователей шифрования. Есть надежда, что абстрактное супер-приложение с 25-летней цепочкой сможет успешно продавать потребителям услуги криптовалютных стейблкоинов, управление финансами с высокими процентными ставками и монеты MeMe для кибер-лотереи, а также реализовать Dapp на уровне суперфеномена, которое будет одновременно популярным и популярным. .

3. Анализ треков

Суть годового прогнозного отчета Messari заключается в этой части, которая является одним из лучших окон для нас, чтобы наблюдать взгляды институциональной индустрии Северной Америки.

--Биткойн

Мессари сосредоточился на надписях/рунах, программировании биткойнов и стейкинге BTC.
Надписи/руны будут возрождены благодаря запуску основной сети Fat Penguin Consumer Chain, выпуску монет OpenSea и возрождению NFT.
Будет прогресс в разработке BitVM2, ключа к программируемости Биткойна.
Стейкинг BTC имеет свои недостатки по сравнению со стейкингом ETH, а более высокая экономическая безопасность AVS Bitcoin ReStake не может эффективно убедить пользователей использовать его. В центре внимания проекта BTCStake через 25 лет все равно должно быть увеличение уровня проникновения держателей BTC.

--Эфириум

В прошлом году Messari был флагманом Anti-Ethereum. В этом году отношение гораздо мягче, признавая исключительный статус спота ETH через ETF. В то же время было отмечено, что после обновления в Канкуне механизм ценообразования Ethereum Blob привел к тому, что L1 не смог эффективно получать комиссии DA L2, что стало основной причиной краха Ethereum в 24-летней конкуренции.
Однако собственные продукты/продукты Ethereum на прикладном уровне, такие как Friends Technology, Farcaster, Lens Protocol и Eigen Layer AVS и т. д., не имели успеха.
Но Мессари считает, что доход от комиссий не является самым важным показателем для измерения ценности L1, а экологическая карта. С этой точки зрения Ethereum по-прежнему остается лучшей экосистемой L1.

Комментарий: Эфириум через 25 лет будет зависеть от того, сможет ли он создать высокопроизводительный параллельный EVML1 (Monad)/L2 (MegaETH), сравнимый с Solana.

--Солана

Ключевые вехи Solana в 2024 году включают облегченное решение Frankendancer для клиента Firedancer, новый стандарт токенов SPL и решение для сжатия состояний ZKCompression.
Ключевыми вехами за 25 лет Solana станут выпуск клиента Firedancer, более широкое внедрение протокола управления рынком прогнозирования MetaDAO, новый крупномасштабный проект DePin на базе Solana, AlAgentSummer, происходящий на Solana/Base, и внедрение SOL. спотовый ETF.

Комментарий: В мем-монетах нет суперцикла. Популярность киберлотереи — особое явление в особый период. Экосистема Solana должна подготовиться к чёрному дню и вовремя диверсифицироваться, чтобы через 25 лет избавиться от сильной зависимости от монет MeMe.

--AltL L1s +ниже

В 2025 году Монада и Соник присоединятся к соревнованию Соланы и Суи по высокопроизводительным мономерам L1. (3,3) BeraChain, основанная на экономической модели токенов, также запустит сеть.
Через 25 лет произойдет серьезный избыток пространства блоков, и голос разработчиков Dapp будет еще больше усиливаться. Они больше не будут ограничены идеологией криптосообщества и смогут более свободно создавать варианты использования, ориентированные на потребителя. .
После обновления в Канкуне «Seven Injury Fist» Эфириума завершил повествование о DA модульной публичной сети. Celestia и Avail начали трансформироваться в глобальный уровень координации межсетевого взаимодействия.
Следующее поколение L2 с высокой производительностью + AltVM, такие как Mega и UniChain, также выйдет на поле боя.
Avalanche объявила о крупнейшем обновлении основной сети в истории — Avalanche9000. Это обновление приведет к значительному улучшению производительности. Вместе с Avalanche Interchain Messaging (AlM) будет построен центр ликвидности с цепочкой C в качестве центра. Экосистема Avalanche будет показывать выдающуюся производительность в играх RWA и Web3 (представленных вне сети) в течение 25 лет.
25-летнее будущее Cosmos остается неопределенным, и ключевым контрольным моментом является то, когда Interchain Foundation (ICF) действительно возьмет на себя контроль над координацией. Приобретение ICF компании Skip Protocol в начале этого месяца может ускорить этот процесс.
Initia, еще один гигантский проект в экосистеме Cosmos, фокусируется на совместимости APPChain и экологических преимуществах, а также пополнит ряды мощных поставщиков нового блочного пространства через 25 лет.
25-летние протоколы цепной абстракции, такие как @ParticleNtwrk, ускоряют переход от повествования к продуктизации. Абстракция цепочки — это не отдельная технология, а комбинация технических примитивов, таких как межцепочные мосты, платформы обмена сообщениями, инфраструктура намерений, агрегаторы доказательства ZK, общие секвенсоры и т. д.

Комментарий: При анализе проекта Alt L1s +infra объяснительная сила экономики блочного пространства не имеет себе равных.

--DeFi

Когда соотношение объема торгов PerpDEX/CEX сравняется с соотношением объема торгов DEX/CEX спот, всегда было в центре внимания энтузиастов DeFi. Появление Hyperliquid возродило всеобщую надежду.
Еще один фокус — как найти компромисс между вертикальной интеграцией и компоновкой при создании протокола DeFi.
Текущая структура RWA по-прежнему основана на токенизации долга США. Через 25 лет у RWA будет два основных направления: токенизация долговых активов США DAO и экспорт ончейн-доходов на традиционные рынки капитала.
С точки зрения баллов Fi Пендл занимает уникальное и ключевое экологическое положение.
Что касается анти-MEV, в дополнение к модели рыночной игры FlashBot появляется архитектура намерений CowSwap.

--Ал х Крипто

Мессари делит AlxCrypto на четыре типа: децентрализованная вычислительная сеть, координационная платформа, инструменты и услуги искусственного интеллекта и приложения. Разумеется, Мессари также обратил внимание на монеты AlAgentKOL и AIAgent MeMe.
Мессари предсказывает, что основные события, заслуживающие внимания в AIxCrypto в течение 25 лет, включают в себя: Bittensor и Dynamic TAO станут новыми фабриками по выпуску монет в рамках проекта ИИ, работа Prime Intellect и Nous Research еще больше повышает осуществимость децентрализованного обучения вычислительной мощности, а AI Agent будет Монета OnChainized и объединенная с AI MeMe полностью разделена.
SentientLabs, проект AGI с открытым исходным кодом, который борется с коммерческими титанами, также получит больше внимания через 25 лет.

--ДеПин

Как изобретатель термина DePin, Мессари теперь подразделяет DePin на сеть физических ресурсов (PRN) и сеть цифровых ресурсов (DRN).

--ДеПин

Messari - очень оптимистичный проект DePin сектора PRN Glow, Daylight Energy Helium, DAWN, GEODNET, Hivemapper, DIMO и Prodia сектора DRN, Filecoin, Grass.

Через 25 лет доминированию Соланы в области DePin бросят вызов Base и другие компании.

Комментарий: В этой части собрано большое количество Альфа-проектов с потенциально высоким соотношением прибылей и убытков. Желающим настоятельно рекомендуется прочитать оригинальную статью.

--Потребитель

В эту часть Messari входят игры Web3, монета MeMe и ее стартовая платформа, DeSoc&SocialFi и NFT.
Я написал много статей, посвященных играм Web3, поэтому не буду здесь вдаваться в подробности. Просто скажем, что Мессари заметил интересное изменение. Геймплей игр Web3 начал меняться с Play2Airdrop на Pay2Airdrop.
Монета MeMe и ее платформа запуска, геймификация и персонализированный дизайн — это новые тенденции платформы запуска MeMeCoin. Короче говоря, можно развивать позиционирование кибер-лотереи MeMeCoin.
DeSoc&SocialFi, как бывший продукт, я больше не хочу говорить об этом за 25 лет. От Solana до топового протокола Blink Send, он превратился в AIAgent.
Возрождение NFT и потребительский IP Web3 под руководством Fat Penguin, Fat Penguin и Azuki через 25 лет запустят потребительские сети Abstractchain и Animechain соответственно.

Комментарий: В разделе «Потребители» наиболее оптимистичными являются Fat Penguin NFT и Consumer Chain Abstract Chain. 25 лет будет годом, когда @LucaNetz станет богом.

--CeFi

Это не имеет никакого отношения к розничным инвесторам, опустим.