Источник: Kaiko Research. Составлено: Дэн Тонг, Golden Finance;

1. Путь BTC к отметке в 100 000 долларов

2024 год будет успешным для Биткойна. С запуском спотовых биржевых фондов BTC в январе рынок постепенно повзрослел, и четвертое сокращение в два раза прошло гладко.

Даже несколько многомиллиардных ликвидаций и распродаж не смогут остановить успех BTC в этом году. Цена BTC в долларовом выражении в этом году выросла почти на 140%, что является еще большим ростом по сравнению с другими бумажными валютами (некоторые из которых значительно обесценились в 2019 году).

2. Выборы в США стимулируют оптимистичные прогнозы

Выборы в США в 2024 году будут иметь огромные последствия для криптовалют. Биткойн или цифровые активы никогда не привлекали столько внимания на мировой арене — по крайней мере, не так активно.

Летом президент Трамп выразил поддержку прогрессивному регулированию и открытому диалогу с промышленностью. Он даже появился на конференции Биткойн в Нэшвилле вскоре после того, как на него было совершено покушение. Большая часть криптовалютного сообщества сплотилась вокруг кандидата от республиканцев и, возможно, от демократов Камалы Харрис, начав предпринимать некоторые позитивные шаги в отношении криптовалют.

В преддверии выборов 5 ноября Биткойн стал свидетелем «торговли Трампа» среди участников рынка. Специальный предвыборный контракт на Deribit привлек миллиарды объемов и открытый интерес перед выборами, при этом трейдеры, делающие ставки на исторические максимумы, увидели значительный бычий уклон вскоре после выборов. Они оказались правы, и к ноябрю объем торгов BTC превысил 75 000 долларов.

Общее голосование в Сенате, а также окончательный результат были широко расценены как благоприятные для криптовалют. В результате BTC возглавил поствыборное ралли криптоактивов, превысив к 11 ноября 80 000 долларов.

Как мы показали выше, все более бычьи настроения продолжались до конца ноября по декабрь, при этом текущий исторический максимум Биткойна превысил 107 000 долларов.

3. Комиссии за биткойны растут в преддверии четвертого халвинга

Четвертое сокращение Биткойна вдвое произошло 19 апреля этого года. В субботу средняя комиссия за транзакции Биткойна выросла, достигнув рекордного уровня в 146 долларов. Это значительно выше средней комиссии Ethereum в 3 доллара в день.

Исторический скачок сетевых комиссий Биткойна, пожалуй, самое важное событие четвертого квартала. Несмотря на тревожные сигналы, для многих участников рынка это стало неожиданностью.

Основатель Ordinals Кейси Родамор объявил о планах запустить Runes, протокол, который упростит выпуск взаимозаменяемых токенов в Биткойне. Тем не менее, пользователи, возможно, ожидали увеличения комиссий за транзакции, основываясь на влиянии Ordinals на комиссию за транзакции, но историческое увеличение все равно многих удивило.

Порядковые номера позволяют операторам узлов записывать данные и изображения во вновь создаваемые блоки Биткойн. Эти так называемые «реестры», похожие на NFT, увеличивают спрос на пространство блоков биткойнов и увеличивают комиссионные, которые зарабатывают майнеры BTC.

Выпуск Runes произошел аналогичным образом. Запуск протокола привел к увеличению спроса на пространство блоков, что, в свою очередь, повлияло на комиссии.

4. BlackRock превосходит оттенки серого

В этом году BTC ETF побили все рекорды: общая сумма активов под управлением выросла до более чем 100 миллиардов долларов в 11 фондах.

BlackRock стала крупным победителем, что свидетельствует о большом институциональном интересе к Биткойну и цифровым активам. Его спотовый ETF BTC имеет активы под управлением на сумму более 55 миллиардов долларов, что за несколько месяцев превзошло GBTC Grayscale. GBTC, запущенный в 2013 году фирмой по управлению цифровыми активами Grayscale, во многом является продуктом, ориентированным на криптовалюту, и его большая премия/скидка к NAV означает ограниченность институциональных покупок. Поэтому, когда ETF был запущен в этом году, его быстро обогнала BlackRock.

GBTC теряла активы большую часть года после того, как компания решила сохранить комиссию на уровне 1,5%. В пространстве американских ETF компании привыкли к низким комиссиям, поэтому большая часть Уолл-стрит предпочитает BlackRock и Fidelity GBTC.

5. Соотношение ETH/BTC падает

После слияния соотношение ETH/BTC продолжало снижаться и не показывает никаких признаков замедления в 2024 году. Этот коэффициент сравнивает производительность двух активов и падает, когда Ethereum уступает биткойну.

Другие факторы, способствующие снижению, включают рост популярности Solana, поскольку пользователи перешли на более дешевые сети во время повышенных спекуляций в марте и четвертом квартале этого года. Токены Meme (о которых мы поговорим чуть позже) лежат в основе многих спекуляций и привели к тому, что объем торгов Solana DEX в этом году иногда обгонял Ethereum.

В ноябре он упал до 0,033, самого низкого уровня с марта 2021 года. Что стоит за плохой производительностью? После слияния ETH столкнулся со значительным давлением со стороны регулирующих органов, поскольку ставки оказались под пристальным вниманием в Соединенных Штатах, что вызвало гнев SEC.

6. Медленный старт: запущен ETH ETF

ETH ETF стартовал медленно с момента его запуска в июле. Подобно запуску BTC ETF, фонд Grayscale снова оказывает давление на рынок, поскольку управляющий цифровыми активами поддерживает комиссию на уровне 2%.

Однако приток средств в недавно созданный фонд начал наблюдаться в конце 2024 года после того, как отток средств из ETHE компании Grayscale снизился. После выборов в США в ноябре приток капитала значительно увеличился, и трейдеры устремились к фьючерсам CME на ETH. Это отражает аналогичную активность, наблюдавшуюся на фьючерсах BTC в мае и июне, когда трейдеры совершали арбитражные сделки.

Рост открытого интереса к фьючерсам ETH и изменение перспектив регулирования изменили курс ETH ETF: чистые потоки стали положительными в конце ноября и декабре. Чистый трафик с момента запуска сейчас превышает 2 миллиарда долларов. Сюда входит отток средств из ETHE на сумму более 3 миллиардов долларов.

ETH станет одним из крупнейших победителей от смены режима в Вашингтоне, округ Колумбия. Хотя в этом году он отставал от Биткойна, второй по величине актив по рыночной капитализации получит большую выгоду от изменений в регулировании, вызванных изменениями в правительстве США. Классификация ETH, товар или ценная бумага, а также ясность в отношении ставок, вероятно, станут двумя основными драйверами роста в следующем году.

7. Определяющая тренд MicroStrategy купила больше BTC, чем когда-либо прежде.

У MicroStrategy был самый загруженный год с точки зрения покупки BTC. В этом году компания, занимающаяся программным обеспечением для бизнеса, во многом отошла от своего основного бизнеса. Председатель и бывший генеральный директор Майкл Сэйлор даже назвал свою компанию первой в мире «биткойн-финансовой компанией» во время своего отчета о результатах третьего квартала в ноябре.

С января MicroStrategy приобрела более 249 850 биткойнов, причем покупки ускорились после выборов в США, а активы увеличились почти вдвое за последний месяц. Компания выпустила несколько конвертируемых облигаций для финансирования своих приобретений, что вызвало у некоторых участников рынка опасения, что обвал цен может отрицательно повлиять на компанию и даже привести к вынужденной распродаже.

На данный момент эта стратегия работает. Быстрый рост цен BTC и бычьи настроения на рынке привели к тому, что стоимость MSTR выросла до исторического максимума. MSTR достиг нового максимума впервые за 24 года с тех пор, как в марте 2000 года лопнул пузырь доткомов.

Хотя MicroStrategy является пионером в области корпоративных покупок биткойнов, некоторые законодатели-республиканцы хотят, чтобы правительство США последовало их примеру. Сенатор Синтия Лумис пообещала создать стратегический резерв биткойнов после победы Дональда Трампа на президентских выборах в США.

8. Разрыв Аламеды сократился после листинга ETF.

В этом году рынок криптовалют наконец-то оставил позади крах FTX. Разрыв ликвидности, возникший в результате краха FTX и ее дочерней компании Alameda Research (Alameda Gap), закрылся в этом году.

Благодаря росту цен и растущей доле рынка глубина рынка Биткойна в 1% в этом году превысила предыдущий уровень FTX, составлявший примерно 120 миллионов долларов. Kraken, Coinbase и LMAX Digital пережили наиболее заметное восстановление. Примечательно, что на этой неделе глубина рынка биткойнов LMAX, ориентированная на институциональные структуры, достигла рекордных 27 миллионов долларов, ненадолго превзойдя Bitstamp и став третьим по величине ликвидным рынком биткойнов.

9. Мания токенов мемов

Как упоминалось выше, в этом году мем-токены росли в геометрической прогрессии в разное время. В частности, токены на Solana значительно выросли благодаря запуску Pump dot fun — протокола запуска мем-токенов, который позволяет любому выпускать токены и начинать с нуля посредством сарафанного радио и участия. Повышайте ликвидность.

Однако привычные активы в значительной степени доминируют в объемах торгов на централизованных биржах. Как и в случае с предыдущим ралли в 2021 году, трейдеры снова отдают предпочтение Dogecoin – опять же из-за бычьих настроений после выборов. Dogecoin вырос после того, как избранный президент Дональд Трамп обнародовал планы по созданию Департамента эффективности правительства (DOGE), который возглавят Илон Маск и Вивек Рамасвами.

Одним из новых токенов, запущенных на Solana в этом году, является PNUT, который поразил воображение и был вдохновлен белкой Арахисом, влиятельным домашним животным из Нью-Йорка, чья безвременная смерть привела к бурной поддержке в Интернете (и выпуску токенов).

Один трейдер даже превратил инвестиции в PNUT в размере 16 долларов в реализованную прибыль в 3 миллиона долларов. В настоящее время PNUT торгуется на нескольких крупных централизованных биржах, включая Binance, Crypto.com и OKX.

10. Регулирование вызывает изменения на рынке стейблкоинов

Регулирование в Европе меняет рынок стейблкоинов с июня. Знаменательное регулирование европейского рынка криптоактивов (MiCA) вызвало волну исключений стейблкоинов из списков и корректировок предложений продуктов на крупных биржах.

10. Регулирование вызывает изменения на рынке стейблкоинов

Регулирование в Европе меняет рынок стейблкоинов с июня. Знаменательное регулирование европейского рынка криптоактивов (MiCA) вызвало волну исключений стейблкоинов из списков и корректировок предложений продуктов на крупных биржах.

В течение 2024 года объемы торговли евро/крипто оставались выше среднего прошлогоднего уровня, что указывает на растущий спрос. Через три месяца после принятия MiCA рынок стейблкоинов, поддерживаемый евро, претерпел серьезные изменения, вызванные появлением альтернатив, совместимых с MiCA. К ноябрю 2024 года стейблкоины евро, соответствующие требованиям MiCA (включая EURC Circle, EURCV Société Générale и EURI Banking Circle), составляли рекордную долю рынка в 91%.

После листинга EURI в конце августа Binance стала крупным игроком на рынке стейблкоинов евро, наравне с Coinbase. Тем не менее, Coinbase остается крупнейшим рынком с долей 47%, чему способствует EURC Circle.

в заключение

Этот год был важен для превращения цифровых активов в жизнеспособные активы для инвесторов с Уолл-стрит. Время покажет, сможет ли отрасль продолжать расти в ближайшие месяцы и годы, но этот отскок ощущается по-другому.

Ралли 2024 года основано на появлении устоявшихся компаний со структурой рисков (в которую в настоящее время входят BTC и ETH). Ожидается, что ралли в следующем году выйдет за рамки биткойнов и распространится на другие активы по мере изменения правил и структуры рынка.