16 марта биткоин достиг внутридневной отметки в 76 000 долларов, зафиксировав самый высокий уровень за шесть недель после восьми дней непрерывного роста, с увеличением почти на 4% за 24 часа. Этот ценовой уровень приближается к значительной зоне сопротивления, существовавшей с конца января. С начала войны в Ираке 28 февраля биткоин вырос почти на 20%, в то время как золото упало примерно на 3%, а индекс S&P 500 снизился примерно на 2% за тот же период. Относительная динамика биткоина превзошла почти все основные активы.

Что касается данных о ликвидации, по данным Coinglass, за последние 24 часа в сети было ликвидировано открытых позиций на сумму 610 миллионов долларов, а коротких позиций — на 485 миллионов долларов. Данные Alternative.me показывают, что рынок также перешел из состояния «крайней паники» в состояние «паники», при этом индекс страха и жадности в криптовалютах сегодня вырос до 28 (по сравнению с 23 вчера, что указывает на состояние «крайней паники»).

16 марта все три основных индекса закрылись ростом. Индекс Доу-Джонса вырос на 387,94 пункта, закрывшись на отметке 46 946, что составляет прирост на 0,83%; индекс S&P 500 вырос на 1,01% до 6699; а индекс Nasdaq вырос на 1,22% до 22 374. Улучшение рыночных настроений было в основном обусловлено снижением геополитических рисков. Министр финансов США Скотт Бессент заявил CNBC, что США разрешают иранским нефтяным танкерам проходить через Ормузский пролив, что стало первым случаем успешного прохождения танкеров с начала конфликта.

Фьючерсы на нефть марки WTI торговались в течение дня в диапазоне от 92,93 до 94,17 долларов за баррель, а нефть марки Brent открылась на отметке 105,26 долларов за баррель. Ранее опасения рынка по поводу того, что блокада Ормузского пролива нарушит примерно 20% мировых поставок нефти, привели к резкому росту цен на нефть до трехлетнего максимума. Однако по мере роста ожиданий ослабления напряженности восходящий тренд цен на нефть был сдержан.

Цены на золото упали примерно до 5010 долларов за унцию, отступив от недавних максимумов под давлением укрепления доллара США. Серебро последовало их примеру, скорректировавшись вместе с сектором драгоценных металлов. Разница между золотом и биткоином примечательна; оба актива покупались как активы-убежища с начала войны, но биткоин начал превосходить золото.

Три основных фактора, определяющих восходящий тренд биткоина.

Во-первых, ослабление геополитических рисков повысило склонность к риску. Кризис в Ормузском проливе стал самым сильным сдерживающим фактором для рынка за последние три недели. Высокие цены на нефть подразумевают рост инфляционных ожиданий, что крайне негативно сказывается на активах, чувствительных к ликвидности. С появлением сигналов о возобновлении прохода через Ормузский пролив рынок начал переоценивать активы.

Во-вторых, биткоин играет роль невалютного актива-убежища. Во время недавнего конфликта между США и Ираном биткоин не падал вслед за фондовым рынком; вместо этого он противостоял общей тенденции и укрепился. Журнал Fortune сообщил, что с начала войны биткоин превзошел все основные активы-убежища, включая золото и акции. Это контрастирует с падением биткоина в начале российско-украинской войны 2022 года, что указывает на изменение рыночного восприятия фундаментальной природы биткоина.

В-третьих, структура опционов создает магнитный эффект в районе 75 000 долларов. Криптоаналитик Мерфи отмечает, что опционы с истечением срока действия 20 марта имеют примерно 180 миллионов долларов длинной гамма-позиции в районе 74 000 долларов. Хеджирование со стороны маркет-мейкеров будет подавлять волатильность, заставляя цены колебаться в этом диапазоне, тем самым объективно создавая сопротивление.

В-третьих, структура опционов создает магнитный эффект в районе 75 000 долларов. Криптоаналитик Мерфи отмечает, что опционы с истечением срока действия 20 марта имеют примерно 180 миллионов долларов длинной гамма-позиции в районе 74 000 долларов. Хеджирование со стороны маркет-мейкеров будет подавлять волатильность, заставляя цены колебаться в этом диапазоне, тем самым объективно создавая сопротивление.

Однако после 20 марта структура на следующую важную дату исполнения, 27 марта, значительно изменилась. Цена исполнения в 75 000 долларов привлекла 9 685 BTC открытых опционов колл, в то время как опционов пут было всего 2 711, что дало опционам колл явное преимущество. Что еще более важно, в период с 28 февраля по 14 марта чистая премия по опционам колл при этой цене исполнения выросла с 5,8 млн долларов до 19,8 млн долларов, когда биткоин все еще находился в диапазоне от 66 000 до 68 000 долларов, что указывает на то, что некоторые фонды занимали бычьи позиции на более низких уровнях.

С точки зрения гамма-риска, существует короткая гамма-позиция примерно в -2,56 миллиарда долларов, расположенная на уровне около 75 000 долларов. В условиях короткой гамма-позиции, чем ближе цена к цене исполнения, тем быстрее изменяется дельта маркет-мейкера, что вынуждает его постоянно увеличивать свои позиции для хеджирования в направлении роста цены, покупая больше при повышении цен, создавая типичный «гамма-магнитный эффект».

Уровень 80 000 долларов соответствует позиции по гамме в размере 420 миллионов долларов. На этом уровне маркет-мейкеры изменят направление хеджирования, подавляя волатильность и формируя сильное сопротивление. С другой стороны, существует буфер по гамме в размере 390 миллионов долларов в районе 65 000–67 000 долларов, но открытый интерес в этой области значительно слабее, чем на уровнях 75 000 и 80 000 долларов, что делает её скорее буфером, чем сильной поддержкой.

FOMC становится крупнейшей переменной неопределенности.

Нерешительное заседание Федеральной резервной системы на этой неделе может стать самым прямым испытанием для биткоина за последнее время. Данные CME FedWatch показывают, что рынок ожидает более чем 99% вероятности того, что процентные ставки останутся без изменений (3,50%-3,75%).

Исторически сложилось так, что биткоин падал в 7 из 8 заседаний FOMC в 2025 году, в среднем на 14%. Только на одном заседании наблюдался кратковременный отскок вверх. В январе 2026 года Федеральная резервная система сохранила процентные ставки на ожидаемом уровне, и биткоин рухнул с 90 400 долларов, прежде чем, наконец, отскочил, преодолев отметку в 60 000 долларов.

Однако на этот раз политическая обстановка сложнее, чем раньше. Цена на нефть марки Brent превысила 100 долларов за баррель, и инфляционное давление возобновилось; февральские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались неожиданно слабыми, что оказывает давление на перспективы рынка труда. Две основные задачи посылают противоречивые сигналы, резко сужая пространство для монетарной политики.

Однако на этот раз политическая обстановка сложнее, чем раньше. Цена на нефть марки Brent превысила 100 долларов за баррель, и инфляционное давление возобновилось; февральские данные по занятости в несельскохозяйственном секторе оказались неожиданно слабыми, что оказывает давление на перспективы рынка труда. Две основные задачи посылают противоречивые сигналы, резко сужая пространство для монетарной политики.

Для председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла это будет предпоследнее заседание перед истечением его срока полномочий в мае. Следующая корректировка процентных ставок может произойти только после того, как Кевин Уорш, кандидат Трампа на пост председателя ФРС, официально вступит в должность. Он также сталкивается с дополнительным политическим давлением: на прошлой неделе федеральный судья отклонил повестку, выданную Министерством юстиции в адрес ФРС, но прокуратура объявила о подаче апелляции. Этот судебный процесс может помешать утверждению кандидатуры Кевина Уорша, выдвинутого Трампом. Срок полномочий Пауэлла истекает в мае, но, согласно судебным документам, он заявил, что «не может уйти в отставку, пока ведется уголовное расследование».

Для биткоина наиболее оптимистичным сценарием было бы, если бы Пауэлл смог выразить уверенность в инфляционной тенденции или намекнуть на возможность снижения процентной ставки в этом году во время своей пресс-конференции; однако, если он подтвердит жесткую позицию или будет использовать двусмысленные формулировки под политическим давлением, риск краткосрочной коррекции значительно возрастет.