Автор: Артур Хейс

Представьте себе видеозвонок между президентом США Дональдом Трампом и президентом Венесуэлы Пепе Мадуро, в то время как Мадуро находится в самолете, летящем из Каракаса в Нью-Йорк.

Трамп: «Пепе Мадуро, ты настоящий негодяй. Нефть твоей страны теперь моя, да здравствует Америка!»

Пепе Мадуро: "Трамп, ты сумасшедший!"

* Примечание: В статье Артур Хейз называет президента Венесуэлы «Пепе Мадуро», а не его настоящим именем, Николас Мадуро. «Пепе» — распространенное прозвище для «Хосе» на испанском языке, хотя имя Мадуро — Николас.

Историческое, подрывное, авторитарное и милитаризированное событие «похищения» или «законного ареста» лидера суверенного государства Соединенными Штатами может быть обозначено множеством позитивных и негативных ярлыков. Бесчисленное количество авторов, использующих искусственный интеллект, несомненно, напишут множество статей, интерпретирующих это событие и предсказывающих будущее. Они будут оценивать эти действия с моральной точки зрения и давать советы другим странам о том, как реагировать. Но эта статья не ставит перед собой такой цели; главный вопрос один: приведет ли «колонизация» Венесуэлы Соединенными Штатами к росту или падению цены биткоина/криптовалют?

Единственное правило политики: переизбрание.

Чтобы ответить на этот вопрос, мы должны понять простую и жестокую политическую реальность: все избранные политики постоянно сосредоточены только на одном — на переизбрании. Грандиозные истории о Боге или нации отходят на второй план, уступая место завоеванию голосов. Поскольку без власти невозможно добиться перемен, эта одержимость переизбранием в некоторой степени рациональна.

Для Трампа решающее значение имеют две избирательные кампании: промежуточные выборы 2026 года и президентские выборы 2028 года. Хотя ему самому не нужно будет баллотироваться в 2026 году, и он не будет иметь права на третий срок в 2028 году, лояльность и послушание его политических сторонников зависят от их личных перспектив переизбрания. Те, кто отвернулся от лагеря «Сделаем Америку снова великой» (MAGA), делают это именно потому, что считают, что продолжение следования указаниям Трампа ухудшит их будущие перспективы переизбрания.

Как же Трамп может гарантировать, что неопределившиеся избиратели, которые еще не решили, поддерживать ли демократов (синий лагерь) или республиканцев (красный лагерь), отдадут «правильный» голос в ноябре 2026 и 2028 годов?

Похоже, что Демократическая партия, пользующаяся поддержкой демократов, скорее всего, вернет себе контроль над Палатой представителей. Если Трамп хочет одержать победу, он должен действовать немедленно. Время на корректировку политики и изменение мнения избирателей истекает.

Что волнует избирателей? Экономика, особенно цены на нефть.

Так как же завоевать расположение колеблющихся избирателей? Все эти замысловатые культурные баталии ничего не стоят по сравнению с кошельками избирателей. Избирателей волнует только экономика — чувствуют ли они себя богатыми или бедными, когда голосуют.

Для Трампа самый простой способ стимулировать экономику — это запустить печатный станок и увеличить номинальный ВВП. Это поднимет цены на финансовые активы, что привлечет богатых, которые «отплатят» ему пожертвованиями на предвыборную кампанию. Однако в Соединенных Штатах действует принцип «один человек — один голос». Если печатание денег приведет к сильной инфляции и резкому росту стоимости жизни для простых людей, они используют свои голоса, чтобы сместить правящую партию с власти.

Для Трампа самый простой способ стимулировать экономику — это запустить печатный станок и увеличить номинальный ВВП. Это поднимет цены на финансовые активы, что привлечет богатых, которые «отплатят» ему пожертвованиями на предвыборную кампанию. Однако в Соединенных Штатах действует принцип «один человек — один голос». Если печатание денег приведет к сильной инфляции и резкому росту стоимости жизни для простых людей, они используют свои голоса, чтобы сместить правящую партию с власти.

Трамп и министр финансов Бессант заявили, что обеспечат бесперебойную работу экономики. Вопрос в том, как они смогут сдержать инфляцию? Инфляция, которая может стоить им шансов на переизбрание, — это инфляция в продовольственном и энергетическом секторах.

Для среднестатистического американца наиболее чувствительным индикатором инфляции являются цены на бензин. Поскольку система общественного транспорта в США развита слабо, почти все ездят на автомобилях, и цены на бензин напрямую влияют на стоимость жизни каждого.

Таким образом, Трамп и его заместители «колонизировали» Венесуэлу ради её нефти.

Когда речь заходит о венесуэльской нефти, многие сразу же указывают на ведущие в мире доказанные запасы страны. Но объемы нефти под землей менее важны, чем прибыльность ее добычи. Трамп, по-видимому, считает, что, развивая нефтяные ресурсы Венесуэлы, нефть можно будет поставлять на нефтеперерабатывающие заводы в Мексиканском заливе, а дешевый бензин успокоит население, сдерживая инфляцию цен на энергоносители.

Правильность этой стратегии станет очевидна по состоянию рынков нефти марок West Texas Intermediate (WTI) и Brent. Будут ли цены на нефть расти или падать по мере увеличения номинального ВВП и предложения долларового кредита? Если ВВП и цены на нефть будут расти одновременно, победят демократы из «синего лагеря»; если ВВП вырастет, а цены на нефть останутся неизменными или упадут, победят республиканцы из «красного лагеря».

Главное преимущество этой модели заключается в том, что цены на нефть будут отражать реакцию других нефтедобывающих стран и военных держав (прежде всего Саудовской Аравии, России и Китая) на «колонизацию» Венесуэлы Соединенными Штатами. Еще одно преимущество — рефлексивность рынка. Мы знаем, что Трамп будет корректировать свою политику, основываясь на ценах на акции, облигации Казначейства США и нефть. Пока цены на акции продолжают расти, а цены на нефть остаются низкими, он будет продолжать печатать деньги и проводить «колониальную» политику для приобретения нефти. Как инвесторы, мы можем реагировать в том же временном интервале, что и Трамп, что является наилучшим сценарием. Это снижает необходимость прогнозирования исхода сложных геополитических систем. Трейдерам достаточно просто читать графики и адаптироваться соответствующим образом.

Приведенные ниже диаграммы, данные и статистический анализ наглядно демонстрируют, почему Трампу необходимо увеличить номинальный ВВП, одновременно подавляя цены на нефть, чтобы выиграть выборы:

Политическая обстановка: Красные и синие лагеря примерно равны по силам, и лишь небольшая группа американцев решает, какой лагерь будет контролировать правительство.

В центре внимания избирателей: экономика и инфляция — это два вопроса, которые больше всего волнуют избирателей; все остальное второстепенно.

«Правило 10%» гласит, что если средняя цена на бензин по стране за три месяца до выборов на 10% или более выше средней цены в январе того же года, то контроль над одним или несколькими государственными ведомствами переходит к другому владельцу.

Прогноз на выборы: Если экономика не столкнется с рецессией, у «красного лагеря» наилучшие шансы на победу на президентских выборах 2028 года.

Эти диаграммы наглядно демонстрируют, что Трамп должен обеспечить бесперебойную работу экономики, не допуская при этом повышения цен на бензин.

Динамика цены биткоина в двух сценариях

Мы сталкиваемся с двумя сценариями: первый — рост номинального ВВП/кредита и цен на нефть; второй — рост номинального ВВП/кредита при одновременном падении цен на нефть. Как отреагирует биткоин?

Чтобы это понять, мы должны сначала прояснить один ключевой момент: цены на нефть имеют решающее значение не потому, что они влияют на затраты на добычу, а потому, что они способны заставить политиков прекратить печатать деньги.

Потребление энергии биткоином за счет майнинга по алгоритму Proof-of-Work (PoW) делает его чисто денежной абстракцией. Следовательно, цены на энергию не влияют на цену биткоина, поскольку затраты всех майнеров меняются синхронно, что не меняет логику внутренней ценности биткоина.

Истинная сила цен на нефть заключается в их способности выступать катализатором политических и финансовых катастроф.

Цепная реакция стремительного роста цен на нефть

Если экономический рост приведет к чрезмерно быстрому и значительному увеличению цен на нефть, это вызовет серию разрушительных цепных реакций:

Неконтролируемый рост цен на нефть означает стремительный рост стоимости жизни, что напрямую вызовет гнев избирателей и поставит власть имущих под большой риск смещения с власти. Чтобы удержаться у власти, им придется делать все возможное для подавления цен на нефть (например, воровать нефть у других стран или замедлять создание кредитов). Доходность 10-летних казначейских облигаций США и индекс MOVE, измеряющий волатильность на рынке облигаций США, покажут нам, когда цены на нефть станут слишком высокими.

Инвесторы сталкиваются со сложным выбором: инвестировать в финансовые активы или в реальные активы. Когда цены на энергоносители низкие и стабильные, инвестиции в финансовые активы, такие как государственные облигации, имеют смысл. Но когда цены на энергоносители высокие и нестабильные, инвестиции в энергетические товары становятся более разумными. Поэтому, когда цены на нефть достигают определенного уровня, инвесторы будут требовать более высокой доходности от государственных облигаций, особенно 10-летних казначейских облигаций США.

Инвесторы сталкиваются со сложным выбором: инвестировать в финансовые активы или в реальные активы. Когда цены на энергоносители низкие и стабильные, инвестиции в финансовые активы, такие как государственные облигации, имеют смысл. Но когда цены на энергоносители высокие и нестабильные, инвестиции в энергетические товары становятся более разумными. Поэтому, когда цены на нефть достигают определенного уровня, инвесторы будут требовать более высокой доходности от государственных облигаций, особенно 10-летних казначейских облигаций США.

Когда доходность 10-летних казначейских облигаций США приблизится к 5%, волатильность рынка может значительно возрасти, а индекс MOVE — резко подскочить. В настоящее время в американской политике предпринимаются попытки сократить дефицит бюджета, а «бесплатные льготы» часто дают преимущество на выборах. Однако с ростом цен на нефть и приближением доходности к критическим уровням рынок может столкнуться с давлением. Поскольку нынешняя финансовая система, основанная на фиатных валютах, сильно зависит от заемных средств, инвесторам приходится продавать активы, иначе они рискуют потерять всё при росте волатильности.

Например, 2 апреля прошлого года, «День освобождения», и последовавшая за этим «тарифная акция» Трампа 9 апреля — тому примеры. Тогда Трамп пригрозил ввести чрезвычайно высокие пошлины, которые уменьшили бы дисбаланс в мировой торговле и финансовых потоках, создав тем самым сильный дефляционный эффект. Рынок отреагировал резким падением, и индекс MOVE в какой-то момент дня взлетел до 172. На следующий день Трамп «приостановил» действие пошлин, после чего рынок достиг дна и резко отскочил.

Индекс MOVE (белый) против индекса Nasdaq 100 (желтый)

В подобных вопросах бессмысленно пытаться точно определить уровни цен на нефть и доходности 10-летних облигаций, которые вынудят Трампа ужесточить денежно-кредитную политику. Мы узнаем, когда это произойдет. Если цены на нефть и доходность резко вырастут, нам следует снизить наш оптимистичный настрой в отношении рискованных активов.

Текущий базовый сценарий предполагает, что цены на нефть останутся стабильными или даже снизятся, в то время как Трамп и Бессетт будут печатать деньги в огромных количествах, как это произошло в 2020 году. Это связано с тем, что рынок изначально считает, что контроль США над венесуэльской нефтью значительно увеличит ежедневную добычу сырой нефти. Вопрос о том, смогут ли инженеры реально достичь добычи миллионов баррелей в сутки в Венесуэле, не имеет значения.

Главный вывод таков: Трамп будет печатать деньги быстрее, чем премьер-министр Израиля Биньямин Нетаньяху меняет причины ударов по Ирану. Если этой логики всё ещё недостаточно, чтобы убедить людей сейчас вкладываться в долгосрочные инвестиции во все рисковые активы, просто помните: Трамп — самый социалистически настроенный президент США со времён Рузвельта. Он напечатал триллионы долларов в 2020 году и, в отличие от предыдущих президентов, распределил деньги напрямую между всеми. Можно с уверенностью сказать, что он не проиграет выборы, потому что не сможет напечатать достаточно денег.

Судя по заявлениям Трампа и его команды, мы знаем, что кредитование будет расширяться. Законодатели-республиканцы будут заниматься дефицитным финансированием, Казначейство под руководством Бессант выпустит долговые обязательства для его финансирования, а Федеральная резервная система (будь то Пауэлл или его преемник) напечатает деньги для покупки этих облигаций. Как сказала Лин Олден: «Ничто не может остановить этот поезд». С расширением долларовой эмиссии цены на биткоин и некоторые криптовалюты резко взлетят.

Торговые стратегии

Самый большой убыток Артура Хейса в прошлом году был связан с торговлей после запуска токена PUMP. Также помните, что следует избегать мем-монет; его единственная прибыльная сделка с мем-монетами в прошлом году была связана с Трампом. С другой стороны, большая часть его прибыли была получена от торговли HYPE, BTC, PENDLE и ETHFI. Хотя прибыльными были только 33% его сделок, при правильном определении размера позиции средняя прибыль от выигрышных сделок в 8,5 раз превышала средний убыток от проигрышных сделок.

В этом году Артур Хейз планирует сосредоточить свои усилия на своих сильных сторонах: крупных среднесрочных позициях, основанных на четком макроэкономическом обосновании ликвидности и убедительной концепции альткоинов. Он будет сокращать размер позиций при торговле «мусорными монетами» или мемами в развлекательных целях.

В перспективе, в этом году доминирующим трендом станет «конфиденциальность». ZEC станет индикатором в этой области. Maelstrom уже открыл крупную длинную позицию по токену в третьем квартале 2025 года, планируя найти как минимум один «альткоин» в сфере конфиденциальности, который сможет возглавить тренд и принести дополнительную прибыль портфелю в ближайшие годы. Для получения прибыли, превосходящей BTC и ETH, компания планирует продать часть Bitcoin и Ethereum в обмен на «альткоины» с большим взрывным потенциалом в сфере конфиденциальности и DeFi.

Как только цены на нефть вырастут и замедлят кредитование, они зафиксируют прибыль, накапливат больше биткоинов и купят немного мета-этала.