Авторы: Naruto Cosmic Wave, Fukami TechFlow

В мае 2022 года за 72 часа испарилось 40 миллиардов долларов.

Это был самый разрушительный обвал в истории криптовалют. UST, когда-то считавшийся «жемчужиной алгоритмических стейблкоинов», за несколько дней упал с 1 доллара до нуля; Luna, рыночная капитализация которой когда-то составляла почти 40 миллиардов долларов, снизилась с максимума в 116 долларов почти до нуля.

В начале лета миллионы обычных инвесторов потеряли свои сбережения. Они обновляли экраны, глядя на непрерывно падающий график свечей, не понимая, что произошло и что делать.

Официальное объяснение последовало быстро: алгоритм был ошибочен, До Квон солгал, и рынок умер естественным образом. Большинство людей приняли этот ответ, списав катастрофу на «еще один урок в мире криптовалют», и забыли об этом.

Этот ответ оставался неизменным почти четыре года.

До 23 февраля 2026 года Тодд Снайдер, ликвидатор компании Terraform Labs, подал иск в федеральный суд Манхэттена. Компания Jane Street, самый загадочный и прибыльный в мире гигант в области количественной торговли, оказалась в центре внимания.

Вопрос, который оставался без ответа четыре года, наконец-то получил новую версию ответа.

Секретный групповой чат Джейн Стрит и LUNA

Чтобы понять всю серьезность этого обвинения, мы должны сначала узнать, кто является обвиняемым.

Для большинства пользователей криптовалют название Jane Street может быть незнакомым. Но на Уолл-стрит это легенда — компания, которая намеренно держится в тени, но незаметно стала одним из важнейших игроков на мировых финансовых рынках.

В период с 1999 по 2000 год трое бывших трейдеров Susquehanna — Тим Рейнольдс, Роберт Граньери и Майкл Дженкинс — вместе с разработчиком IBM Марком Герштейном основали компанию Jane Street в небольшом офисе без окон в Нью-Йорке. Первоначально они сосредоточились на арбитраже ADR, незаметной деятельности, которая оставалась практически незамеченной. Однако позже они обратили свой взор на нишевый рынок — ETF — и сделали его своим основным полем битвы.

Эта ставка изменила всё.

Сегодня Jane Street — один из крупнейших в мире маркет-мейкеров, работающий одновременно в 45 странах и на более чем 200 торговых площадках. Он контролирует примерно 24% первичного рынка ETF, котирующихся на биржах США, а ежемесячный объем торгов акциями достигает 2 триллионов долларов. В 2024 году его чистая выручка от торговых операций достигла 20,5 миллиардов долларов, превзойдя Bank of America и составив конкуренцию Goldman Sachs. Во втором квартале 2025 года его чистая выручка от торговых операций за один квартал достигла рекордного уровня в 10,1 миллиарда долларов, а чистая прибыль составила 6,9 миллиарда долларов, побив квартальные рекорды всех крупнейших инвестиционных банков Уолл-стрит.

Компания Jane Street, насчитывающая 3000 сотрудников, не имеющая генерального директора, традиционной иерархии и получающая заработную плату, зависящую от общей прибыли компании, описывает себя как «сообщество любителей головоломок», в то время как посторонние называют её «анархистской коммуной» — плоской, загадочной и почти полностью закрытой для СМИ.

В списке её выпускников есть известная личность: SBF, который присоединился к Jane Street после окончания Массачусетского технологического института в 2014 году, три года оттачивал там свою торговую интуицию, а затем в 2017 году ушёл, чтобы основать Alameda Research и FTX. Люди, которых эта компания воспитала, коренным образом изменили облик криптомира, в каком бы смысле они это ни делали.

Сегодня эта компания, известная своей "сдержанностью, точностью и неизменной приверженностью информационному преимуществу", оказалась на скамье подсудимых.

Суть обвинений кроется в закрытом групповом чате под названием "Секрет Брайса".

Сегодня эта компания, известная своей "сдержанностью, точностью и неизменной приверженностью информационному преимуществу", оказалась на скамье подсудимых.

Суть обвинений кроется в закрытом групповом чате под названием "Секрет Брайса".

Основателем был Брайс Пратт, сотрудник компании Jane Street. До прихода в Jane Street он проходил стажировку в Terraform, но его старые связи оставались нетронутыми, и двери были открыты для него с обеих сторон.

В феврале 2022 года Пратт привлек своих бывших коллег к этому закрытому каналу, создав информационный канал, соединяющий внутренние операции Terraform с компанией Jane Street, при этом на другом конце находились инженеры-программисты Terraform и руководитель отдела развития бизнеса. В иске утверждается, что именно через этот канал компания Jane Street получила предварительную информацию о планах Terraform незаметно вывести средства из пула ликвидности Curve — решение, которое не было объявлено публично.

В 17:44 7 мая, всего через 10 минут после того, как Terraform Labs незаметно вывела из пула Curve 3 казначейские облигации на сумму 150 миллионов долларов, кошелек, предположительно связанный с Jane Street, последовал их примеру и вывел казначейские облигации на сумму 85 миллионов долларов, что стало крупнейшей единовременной транзакцией в истории пула.

9 мая курс казначейских облигаций США уже упал до 0,8 доллара, и признаки обвала были неоспоримы. В это время Пратт отправил сообщение До Квону и команде Terraform через групповой чат, предложив компании Jane Street рассмотреть возможность «покупки Luna со значительной скидкой».

Получая прибыль от розничных инвесторов, они также воспользовались возможностью спасти товары, оставшиеся после пожара.

Помимо Пратта, в число ответчиков по этому делу входят соучредитель Jane Street Роберт Граньери, единственный из четырех основателей, кто до сих пор работает в компании, и сотрудник Майкл Хуанг. В иске упоминаются Закон о товарных биржах и Закон о ценных бумагах, а также выдвигаются обвинения в мошенничестве и неосновательном обогащении, содержится требование о рассмотрении дела судом присяжных и о возмещении ущерба и возврате любой полученной прибыли.

Агентство Bloomberg процитировало ключевое утверждение в иске, в котором говорится, что действия компании Jane Street позволили ей «скрыть потенциальные риски на сотни миллионов долларов в нужный момент, всего за несколько часов до краха экосистемы Terraform».

Jump Trading и Deeper Darkness

Иск компании Jane Street — не единичный случай. Два месяца назад тот же ликвидатор, Тодд Снайдер, подал иск против Jump Trading, ее соучредителя Уильяма ДиСоммы и бывшего президента Jump Crypto Канава Карии в федеральный суд штата Иллинойс, требуя возмещения ущерба в размере 4 миллиардов долларов.

История Jump в некотором смысле даже более шокирующая, чем история Jane Street.

Судебный процесс раскрывает картину, которая никогда прежде не была полностью собрана воедино: еще в мае 2021 года, когда UST впервые столкнулась с кризисом, связанным с разрывом связей, компания Jump тайно приобрела акции UST на сумму около 20 миллионов долларов, стабилизировав цену до 1 доллара.

Позже общественность поверила в преподнесенную историю об алгоритмических стейблкоинах; алгоритм работал, и система самовосстанавливалась. Terraform использовала это, чтобы избежать контроля со стороны регулирующих органов, в то время как Jump, в свою очередь, приобрела более 61 миллиона токенов Luna по цене 0,40 доллара за штуку, по сравнению с рыночной ценой примерно в 90 долларов на тот момент — скидка более 99%. Позже Jump продала эти токены, получив прибыль в размере примерно 1,28 миллиарда долларов, согласно иску.

Во время окончательного обвала в мае 2022 года Luna Foundation Guard перевела Jump почти 50 000 биткоинов (приблизительно 1,5 миллиарда долларов) без письменного соглашения, якобы для стабилизации рынка. Конечным пунктом назначения биткоинов остается неизвестным, и в иске говорится: «Неясно, обогатилась ли Jump за счет этой транзакции».

Стоит отметить, что ДиСомма и Кария сотни раз ссылались на Пятую поправку к Конституции США, отказываясь отвечать на вопросы во время предыдущих расследований SEC. Дочерняя компания Jump, Tai Mo Shan, заключила мировое соглашение с SEC на сумму 123 миллиона долларов в 2024 году, признав, что «вводила инвесторов в заблуждение». Сам Кария в том же году ушел с поста президента Jump Crypto, сославшись на расследование CFTC.

Стоит отметить, что ДиСомма и Кария сотни раз ссылались на Пятую поправку к Конституции США, отказываясь отвечать на вопросы во время предыдущих расследований SEC. Дочерняя компания Jump, Tai Mo Shan, заключила мировое соглашение с SEC на сумму 123 миллиона долларов в 2024 году, признав, что «вводила инвесторов в заблуждение». Сам Кария в том же году ушел с поста президента Jump Crypto, сославшись на расследование CFTC.

Что еще более важно, согласно жалобе Джейн Стрит, именно через информационные каналы Джампа Джейн Стрит получила некоторую «непубличную ключевую информацию». Эти два дела связаны невидимой нитью.

Но у этой истории есть и другая сторона.

Ответ компании Jane Street был прямым: это был «отчаянный иск», «прозрачная попытка выманить деньги у компаний». Они добавили, что убытки, понесенные инвесторами Terra и Luna, стали результатом «мошенничества на миллиард долларов», совершенного До Квоном и самим руководством Terraform, и что они будут решительно бороться против этого.

Это утверждение верно. До Квон признал себя виновным в мошенничестве и был приговорен к 15 годам тюрьмы; Terraform также выплатила штраф в размере 4,47 миллиарда долларов. Гибель Luna была предопределена ее механизмом: алгоритмические стейблкоины по сути являются системами, требующими постоянных покупок и уверенности для поддержания. Как только начинается паника, арбитражный механизм обращается вспять, вызывая самоуничтожение с экспоненциальной скоростью.

Однако утверждения «До Квон виновен» и «остальные невиновны» не подтверждают друг друга.

Фактом является то, что здание имело фатальные конструктивные недостатки. Вопрос о том, вынес ли кто-либо тайно самые ценные вещи до прибытия пожарных во время обрушения, является отдельным юридическим и этическим вопросом.

Ещё одна заслуживающая внимания деталь: в тот же день, когда стало известно о судебном иске против Jane Street, исследователь в области отслеживания данных в блокчейне Зак XBT объявил, что 26 февраля 2026 года он опубликует «крупное расследование в отношении одной из самых прибыльных компаний в криптоиндустрии, где несколько сотрудников длительное время использовали внутренние данные для инсайдерской торговли». Он не назвал конкретных имён. Но из-за этой деликатной ситуации всё криптосообщество в Твиттере затаило дыхание в ожидании.

Эта история ещё не закончена. Но одно можно сказать наверняка: на криптовалютном рынке, который гордится своей «децентрализованностью», истинное неравенство никуда не исчезло. Оно просто переместилось с торговых площадок банков за смарт-контракты в блокчейне, продолжая существовать в более скрытой форме.

Инцидент с «Луной», возможно, стал лишь самым сильным разрывом в этой трещине, в то время как те, кто находился по другую сторону, благополучно эвакуировались задолго до обрушения стены.

«Богатые получают свои деньги обратно в полном объеме, а простые люди делят свои деньги поровну 30/70» — это верно как в кино, так и в мире криптовалют.