Примечание редактора:

По данным Farside Investors, по состоянию на 14 марта совокупный чистый приток биткойн-спотового ETF с момента его запуска составил 11,8288 миллиардов долларов США. Среди них совокупный чистый приток IBIT составляет 12,0278 млрд долларов США; совокупный чистый приток FBTC составляет 6,7033 млрд долларов США; совокупный чистый отток GBTC составляет 11,4026 млрд долларов США.

На бычьем рынке, вызванном ETF, приток ETF всегда влияет на ценовой тренд криптовалют. . . Кроме того, с точки зрения притока капитала и исторического фона, после 15 лет сомнений и пристального внимания, доверие к Биткойну достигло своего пика и может стать активом-убежищем, который заменит золото. BlockBeats компилирует исходный текст следующим образом:

Одиннадцать одобренных биткойн-ETF придают новую легитимность революционной криптовалюте. Получив официальное признание SEC, барьеры для институциональных инвестиций были устранены.

После устранения этого барьера финансовые консультанты, взаимные фонды, пенсионные фонды, страховые компании и розничные инвесторы теперь могут легко получить доступ к Биткойну без необходимости прямого хранения. Что еще более важно, Биткойн ранее сравнивали с «тюльпаноманией», «ядом» или «индикатором отмывания денег», и это негативное впечатление было смыто.

После беспрецедентной волны банкротств на рынке криптовалют в 2022 году цена Биткойна вернулась к уровню $157 000 в конце года, что эквивалентно уровням ноября 2020 года. После этих массовых панических распродаж Биткойн постепенно восстановился в 2023 году и достиг уровня в 45 000 долларов в начале 2024 года, впервые достигнутого в феврале 2021 года.

Чего могут ожидать биткойн-инвесторы, учитывая, что в апреле ожидается четвертое сокращение биткойнов вдвое, а ETF задают новую динамику рынка? Чтобы определить это, необходимо понять, как биткойн-ETF увеличивают объем торгов биткойнами и эффективно стабилизируют колебания цен на биткойны.

Понимание биткойн-ETF и динамики рынка

Сам Биткойн символизирует демократизацию денег. Не подчиняясь центральному органу власти, такому как Федеральная резервная система, Биткойн гарантирует, что его ограниченный запас в 21 миллион монет не может быть подделан посредством децентрализованной сети майнеров и алгоритмически определяемой денежно-кредитной политики.

Для инвесторов в биткойны (BTC) это означает, что они имеют доступ к активу, который естественным образом не теряет стоимости, в отличие от всех существующих в мире бумажных валют. Это основа ценностей Биткойна.

ETF предлагают еще один путь демократизации. ETF предназначены для отслеживания цен активов, выраженных в акциях, и, в отличие от активно управляемых взаимных фондов, могут торговаться круглосуточно. Пассивное отслеживание цен ETF обеспечивает низкие комиссии, что делает их доступным инвестиционным инструментом.

Конечно, хранителям биткойнов, таким как Coinbase, необходимо иметь адекватные меры облачной безопасности, чтобы повысить доверие инвесторов.

В пространстве ETF биткойн-ETF продемонстрировал высокий спрос на децентрализованный актив, который противостоит размыванию в результате централизации. В общей сложности за последние 15 дней объем торгов составил 293 миллиарда долларов, а давление продаж со стороны Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) достигло 149 миллиардов долларов.

В пространстве ETF биткойн-ETF продемонстрировал высокий спрос на децентрализованный актив, который противостоит размыванию в результате централизации. В общей сложности за последние 15 дней объем торгов составил 293 миллиарда долларов, а давление продаж со стороны Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) достигло 149 миллиардов долларов.

Изображение предоставлено: Джеймс Сейффарт, Bloomberg Intelligence.

Это неудивительно. Поскольку ажиотаж вокруг биткойн-ETF привел к росту цен на биткойны, 88% держателей биткойнов вышли на прибыльную территорию в декабре 2023 года, а в феврале в конечном итоге достигли 90%. В результате инвесторы GBTC начали обналичивать деньги, оказывая давление продаж на биткойны на сумму 5,6 миллиарда долларов.

Кроме того, инвесторы в GBTC воспользовались более низкими комиссиями недавно утвержденного Bitcoin ETF, переведя средства с относительно высокой комиссии GBTC в 1,50%. В конечном итоге iShares Bitcoin Trust (IBIT) компании Blackstone стал победителем по объему с комиссией в размере 0,12%, которая вырастет до 0,25% после 12-месячного периода освобождения.

Если представить это в контексте более широкого пространства ETF, то IBIT и FBTC за месяц торгов превзошли iShares Climate Awareness and Transformation MSCI US ETF (USCL), запущенный в июне 2023 года.

Изображение предоставлено: Эрик Балчунас, Bloomberg Intelligence.

Это особенно примечательно, учитывая, что история Биткойна наполнена атаками со стороны устойчивости. Напомним, именно из-за экологических проблем в мае 2021 года, после того как Илон Маск написал в Твиттере, что Tesla больше не будет принимать платежи в биткойнах, цена биткойна упала на 12%.

Согласно отчету Morningstar, в январе IBIT и FBTC заняли 8-е и 10-е места соответственно среди ETF с крупнейшим чистым притоком активов, причем два верхних места занял iShares Core S&P 500 ETF (IVV). Каждый день в ETF поступает около 10 000 биткойнов, а это означает, что существует огромный спрос примерно на 900 биткойнов каждый день.

Заглядывая в будущее, по мере ослабления давления оттока GBTC и увеличения тенденции притока, тенденция потока средств в Bitcoin ETF для стабилизации цены BTC приняла форму.

механизм стабилизации

Поскольку 90% держателей биткойнов выходят на территорию прибыли, что является самым высоким уровнем с октября 2021 года, давление продаж может исходить из многих источников, включая учреждения, майнеров и розничных инвесторов. Растущая тенденция притока в биткойн-ETF является защитой от этого, особенно в свете приближения еще одного разрекламированного события — четвертого сокращения биткойнов вдвое.

Более высокие объемы торгов обеспечивают более высокую ликвидность, сглаживая колебания цен. Это связано с тем, что большие объемы транзакций между покупателями и продавцами могут компенсировать временный дисбаланс. В январе CoinShares сообщила, что приток биткойнов достиг $1,4 млрд по сравнению с $7,2 млрд в новых фондах США, а отток из GBTC составил $5,6 млрд.

Приток биткойнов составил 1,4 миллиарда долларов, что составляет 96% от общего притока в США. Источник изображения: CoinShares

В то же время крупные финансовые учреждения устанавливают новые стандарты ликвидности. По состоянию на 6 февраля Fidelity Canada установила распределение 1% биткойнов в своем универсальном консервативном ETF-фонде. Учитывая его «консервативный» статус, это предполагает, что будущие неконсервативные фонды будут иметь более высокую долю биткойнов.

В конечном итоге, если Биткойн завладеет 1% от $749,2 трлн в различных классах активов, рыночная капитализация Биткойна может вырасти до $7,4 трлн, в результате чего цена Биткойна достигнет $400 000.

Текущая рыночная капитализация Биткойна находится в диапазоне от 85 до 90 миллионов долларов. Источник изображения: Blockware Solutions

Учитывая, что биткойн-ETF обеспечивают последовательный и прозрачный ориентир для рыночных цен, блочные сделки уменьшают влияние потенциальных продаж со стороны майнеров на рынок. Исследование FalconX показывает значительное увеличение ежедневных показателей: с предыдущего среднего показателя в 5% до диапазона от 10% до 13%.

Другими словами, рыночный режим, вызванный новым биткойн-ETF, снижает общую волатильность рынка. Майнеры биткойнов до сих пор были основным сдерживающим фактором цен на другой стороне уравнения ликвидности. Согласно последнему еженедельному отчету Bitfinex, кошельки майнеров ответственны за отток 10 200 биткойнов.

Это соответствует вышеупомянутому притоку примерно 10 000 биткойнов в биткойн-ETF, что приводит к относительно стабильному уровню цен. Поскольку майнеры реинвестируют и модернизируют оборудование для майнинга в преддверии четвертого сокращения, еще один механизм стабилизации, который может вступить в действие, — это опционы.

Хотя Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) еще не утвердила опционы на биткойн-ETF, торгуемые на спотовой основе, такое развитие событий приведет к дальнейшему расширению ликвидности ETF. В конце концов, более широкий спектр инвестиционных стратегий вокруг хеджирования увеличивает двустороннюю ликвидность торговли.

В качестве перспективного индикатора подразумеваемая волатильность в торговле опционами может определять настроения рынка. Но с запуском BTC ETF мы неизбежно увидим более зрелый рынок и, скорее всего, увидим более стабильные цены на опционы и производные контракты.

Анализируйте притоки капитала и настроения рынка.

По состоянию на 9 февраля 2024 года в ETF Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) находилось 468 786 BTC. На прошлой неделе цена BTC выросла на 8,6% до $46 200. В соответствии с предыдущими прогнозами, это означает, что распродажа BTC, вероятно, распространится на четвертое сокращение вдвое и несколько последующих ралли.

Анализируйте притоки капитала и настроения рынка.

По состоянию на 9 февраля 2024 года в ETF Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) находилось 468 786 BTC. На прошлой неделе цена BTC выросла на 8,6% до $46 200. В соответствии с предыдущими прогнозами, это означает, что распродажа BTC, вероятно, распространится на четвертое сокращение вдвое и несколько последующих ралли.

Согласно последним данным, предоставленным Farside Investors, по состоянию на 8 февраля 2024 года Bitcoin ETF накопил приток в размере 403 миллионов долларов США на общую сумму 2,1 миллиарда долларов США, а отток GBTC составил 6,3 миллиарда долларов США.

Источник изображения: Farside Investors

С 11 января 2024 г. по 8 февраля 2024 г. отток GBTC постепенно снижался. За первую неделю их средний отток составил $492 млн. На второй неделе средний отток GBTC составил 313 миллионов долларов, а на третьей неделе средний отток составил 115 миллионов долларов.

Источник изображения: Журнал Биткойн

Если рассчитывать на еженедельной основе, это означает, что давление продавцов снизилось на 36% с первой недели по вторую неделю, а давление продавцов снизилось на 63% со второй недели по третью неделю.

По состоянию на 9 февраля 2024 года, когда GBTC FUD разворачивался, индекс страха и жадности криптовалюты достиг 72, поднявшись до уровня «жадности». Оглядываясь назад, на 12 января 2024 года, на следующий день после утверждения биткойн-ETF, индекс страха и жадности достиг 71.

Забегая вперед, стоит отметить, что цена Биткойна зависит от глобальной ликвидности. В конце концов, именно цикл повышения процентных ставок Федеральной резервной системой в марте 2022 года привел к массовым банкротствам криптовалют и, в конечном итоге, к краху FTX. Текущие фьючерсы на федеральные фонды предсказывают, что цикл завершится в мае или июне этого года.

Более того, ФРС вряд ли изменит курс по печатанию денег. В этом случае цена Биткойна может последовать этому примеру.

M2 Денежная масса измеряет количество денег, имеющихся в экономике. Источник изображения: LookIntoBitcoin.com

Учитывая, что 34 триллиона долларов — это относительно большая сумма государственного долга, а федеральные расходы продолжают превышать доходы, Биткойн позиционирует себя как актив-убежище, валюту, ожидающую, пока капитал перейдет в ее ограниченный запас в 21 миллион монет.

Историческая справка и будущие последствия

Учитывая, что 34 триллиона долларов — это относительно большая сумма государственного долга, а федеральные расходы продолжают превышать доходы, Биткойн позиционирует себя как актив-убежище, валюту, ожидающую, пока капитал перейдет в ее ограниченный запас в 21 миллион монет.

Историческая справка и будущие последствия

Gold Bullion Securities (GBS), актив-убежище, аналогичный биткойнам, был зарегистрирован на Австралийской фондовой бирже (ASX) в марте 2003 года как первый золотой ETF. В 2004 году акции SPDR Gold Shares (GLD) были зарегистрированы на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE).

В течение одной недели, начиная с 18 ноября 2004 г., общий собственный капитал GLD вырос со 114 920 000 долларов до 1 456 602 906 долларов. К концу декабря эта цифра упала до 1 327 960 347 долларов.

Хотя это и не с поправкой на инфляцию, это может указывать на лучшее рыночное настроение в отношении Биткойна, чем в отношении золота. Биткойн является цифровым, он основан на глобальной сети майнинга с доказательством работы, а его цифровая природа означает, что он портативен.

В 1933 году президент Рузвельт издал Указ № 6102, обязывающий граждан продавать золотые слитки. В отличие от Биткойна, где часто обнаруживаются новые золотые жилы, предложение Биткойна ограничено.

Помимо этих основ, варианты биткойн-ETF еще не запущены. Аналитики Standard Chartered Bank прогнозируют, что к концу 2024 года размер биткойн-ETF достигнет 50–100 миллиардов долларов США. Кроме того, крупным компаниям еще предстоит последовать примеру MicroStrategy и конвертировать продажи акций в амортизирующиеся активы.

Даже размещение 1% BTC во взаимном фонде может привести к росту цен на BTC. Например, Advisors Preferred Trust распределяет 15% на косвенное воздействие биткойнов через фьючерсные контракты и BTC ETF. Распределение биткойнов во взаимных фондах неизбежно приведет к росту цен на биткойны.

в заключение

После 15 лет скептицизма и клеветы Биткойн достиг вершины доверия. Первая волна сторонников надежных денег гарантировала, что ее блокчейн не исчезнет в истории кодирования.

Что касается уверенности в Биткойне, до сих пор было две волны биткойн-инвесторов. Принятие Bitcoin ETF может стать важной вехой в третьей волне. Центральные банки по всему миру продолжают подрывать доверие к криптовалютам, поскольку правительства не могут контролировать себя и потворствуют расходам.

Учитывая такой большой шум, вносимый в обмен ценностями, Биткойн представляет собой возвращение к истокам надежных денег. Его преимуществом является то, что он является цифровым, рожденным на основе физического доказательства работы. Если правительство США не предпримет крайние меры по устранению институциональных рисков, Биткойн может заменить золото в качестве традиционного актива-убежища.