Эта статья представляет собой краткое изложение ключевых моментов моего недавно опубликованного исследовательского отчета Messari о Symmio.

Symmio недавно выпустила токен SYMM через TGE, FDV которого в настоящее время составляет около 30 миллионов долларов.

По нашему мнению, рынок неправильно понял Symmio и рассматривал его как «еще один протокол устойчивого развития в цепочке». Фактически, Symmio представляет новый примитив DeFi для двусторонних протоколов контрагентов в сети — уникальный дизайн, который обеспечивает бессрочную торговлю на универсальном уровне L1.

Давайте посмотрим поближе:

Средства постоянно поступают в книги заказов и на биржи бессрочных контрактов на основе AMM (автоматического маркет-мейкера) на L1 и L2. Однако мы считаем, что из-за технических ограничений эти модели по своей сути неосуществимы и вряд ли принесут долгосрочный успех.

Книга заказов на общем уровне L1 сталкивается со следующими проблемами:

Эти ограничения увеличивают стоимость и риск ММ и в конечном итоге наносят ущерб интересам пользователей.

Ограничения АММ:

Из-за зависимости от пассивной ликвидности бессрочную торговлю на основе AMM трудно достичь устойчивости. Пулы ликвидности действуют как контрагенты, требуя балансировки длинных и коротких позиций во избежание рыночного риска. В случае возникновения дисбаланса, например, слишком длинной позиции, пул капитала понесет убытки, если цена будет двигаться в противоположном направлении.

Чтобы сбалансировать и управлять рисками LP (поставщиков ликвидности), протокол корректирует комиссии или ставки финансирования. Это означает, что протокол должен взимать с трейдеров более высокие комиссии, чтобы предотвратить дальнейшие дисбалансы и стимулировать встречную торговлю для постепенного восстановления баланса.

Идеальное решение требует, чтобы маркет-мейкеры управляли рисками, уделяя при этом приоритет отмене сделок и минимизируя затраты. Этого можно достичь путем создания цепочки для конкретных приложений, такой как Hyperliquid, которая отдает приоритет маркет-мейкерам, или с помощью системы, основанной на намерениях, такой как Symmio. Symmio полагается на солверов (в первую очередь маркет-мейкеров) в качестве контрагентов пользователей, тем самым устраняя необходимость протокола в пассивном управлении рисками LP, а также необходимость в оплате газа при создании и отмене лимитных ордеров.

Другие преимущества:

Другие преимущества:

Symmio предлагает множество дополнительных преимуществ благодаря своей системе, основанной на намерениях, включая более высокую ликвидность, стабильные ставки финансирования и доступ к большему количеству активов. Агрегируя ликвидность с ончейн и оффчейн рынков, он поддерживает 336 торговых пар по сравнению со 142 на dYdX и 139 на Hyperliquid.

Новый примитив:

Мы считаем, что протокол несправедливо относят к категории просто постоянного обмена, игнорируя его потенциал как нового новаторского примитива DeFi. Более широкое влияние протокола заключается в его способности создать рынок для децентрализованной внебиржевой торговли, создавая настоящую одноранговую экосистему, выходящую далеко за рамки бессрочной торговли.

Впервые у DeFi есть платформа, предназначенная для экспериментов с обнаружением одноранговых контрагентов. Symmio открывает двери для совершенно новых вариантов использования DeFi, предоставляя инфраструктуру, упрощающую создание децентрализованных протоколов.

Но действительно ли это новый продукт, которого раньше никогда не видели? А как насчет таких протоколов, как CoW Swap или Across, которые также связывают пользователей с решателями?

Symmio использует другой подход: вместо оптимизации путей транзакций он облегчает двусторонние соглашения с изолированными рисками.

Это открывает возможности для ранее невозможных вариантов использования, таких как децентрализованные внебиржевые рынки, синтетические активы и специальные протоколы. Это отличается от других платформ намерений, в которых отсутствуют соглашения с контрагентами и которые ориентированы исключительно на конкуренцию за маршруты транзакций.

У Symmio есть потенциал превзойти существующие бессрочные биржи на основе AMM и увеличить долю рынка бессрочных ончейн примерно до 5%. Кроме того, он может служить платформой для новых вариантов использования, таких как предоставление кредитного плеча для любой мем-монеты или облегчение торговли синтетическими активами с высокой ликвидностью. Если этот потенциал материализуется, это даст возможность десятикратного роста, а FDV Symmio вырастет примерно до 800 миллионов долларов.