Источник: ARK; Составитель: Baishui, Golden Finance

Биткоин — относительно новый класс активов, и рынок биткоинов быстро меняется и полон неопределенности. Биткоин в значительной степени не регулируется, и инвестиции в него могут быть более подвержены мошенничеству и манипуляциям, чем регулируемые инвестиции. Биткоин подвержен уникальным и значительным рискам, включая большую волатильность цен, нехватку ликвидности и кражу. Цены на биткоины подвержены значительным колебаниям, на которые влияют действия и заявления влиятельных людей и СМИ, изменения спроса и предложения на биткоины и другие факторы. Нет никаких гарантий, что биткоин сохранит свою стоимость в долгосрочной перспективе.

Обзор рынка

Биткоин реагирует на геополитические потрясения

Биткоин перепродан

В феврале цена биткоина упала на 17,6%, завершив месяц на отметке $86 391.

• По состоянию на 3 марта цена биткоина колебалась между базовой стоимостью краткосрочного держателя (STH) и 200-дневной скользящей средней — $92 020 и $82 005 соответственно.

• Индекс страха и жадности достиг уровня «экстремального страха», не наблюдавшегося с середины 2022 года.

• Скорость вывода трат биткоинов (SOPR) была полностью сброшена.

Скорость обращения денег, неопределенность и будущий рост

Экономические показатели, включая замедление темпов роста скорости обращения денег и падение потребительского доверия, свидетельствуют о том, что предприятия и домохозяйства проявляют большую осторожность в период политического перехода.

• Несмотря на краткосрочную неопределенность, долгосрочные перспективы ARK остаются позитивными, поскольку мы считаем, что изменения в политике и технологические прорывы в таких областях, как искусственный интеллект и робототехника, оживят потребление и повысят производительность.

Ключевые выводы ARK

• В феврале цена биткоина упала на 17,6%, завершив месяц на отметке $86 391.

• Цена биткоина находится между базовой стоимостью краткосрочных держателей (STH) и 200-дневной скользящей средней.

• Согласно индексу страха и жадности, биткоин перепродан.

• Темпы спада и потребительские настроения указывают на будущую экономическую слабость.

Активность в цепочке нейтральная или положительная

Базовый бычий рынок остается здоровым

Базовый бычий рынок остается здоровым

Биткоин перепродан

Цена биткоина колеблется между 200-дневной скользящей средней и краткосрочной стоимостью держателей

Мнение ARK: нейтральное

• В феврале цена биткоина упала на 17,6% и закрылась на отметке $86 391.

• Биткоин закрылся ниже базовой стоимости краткосрочных держателей (STH) на уровне 92 020 долларов США и выше 200-дневной скользящей средней и среднего значения по цепочке на уровне 82 005 долларов США и 64 265 долларов США соответственно.

• Хотя основная тенденция остается оптимистичной, для возобновления импульса необходимо восстановление базовой стоимости краткосрочных держателей.

Индекс страха и жадности биткоина достиг двухлетнего минимума

Мнение ARK: оптимистично

• Индекс страха и жадности достиг уровня «экстремального страха», не наблюдавшегося с середины 2022 года.

• Индекс не достигал текущих уровней страха с начала текущего бычьего рынка.

• Мы считаем, что реакция рынка на текущие макроэкономические и геополитические настроения чрезмерно пессимистична.

• Индекс страха и жадности измеряет относительную волатильность биткоина, динамику, объем торгов, совокупность настроений в социальных сетях и Google Trends от 1 до 100, а также долю рынка биткоина в криптоиндустрии.

SOPR биткоина был сброшен

Мнение ARK: оптимистично

Коэффициент расходования средств биткоина (SOPR) был полностью сброшен до 1.

Коэффициент расходования средств биткоина (SOPR) был полностью сброшен до 1.

• На бычьем рынке SOPR, равный 1, указывает на то, что рынок в целом достигает уровня безубыточности, что обычно совпадает с локальным дном.

• SOPR отслеживает реализованную прибыль или убытки по сравнению с ценами транзакций, связанными с этими прибылями и убытками.

Базовая стоимость оттока средств из биржи Bitcoin предполагает общую прибыльность

Мнение ARK: оптимистично

За исключением 2025 года, все годовые издержки оттока биткоинов с 2020 года были ниже цены, что указывает на сильную поддержку.

• С 2020 по 2024 год себестоимость биткоина колебалась от 36 280 до 69 494 долларов США, что указывает на значительную нереализованную прибыль и отсутствие мотивации паниковать и продавать.

• Базисная стоимость оттока средств с бирж отслеживает средневзвешенную по объему цену (VWAP) оттоков средств с бирж, что указывает на то, что эти средства могут быть долгосрочными активами.

Четырехлетний совокупный годовой темп роста биткоина достиг рекордно низкого уровня

Мнение ARK: Медвежье

• Четырехлетний среднегодовой темп роста биткоина (CAGR) достиг рекордно низкого уровня в 14%.

• Хотя это имеет значение для долгосрочного владения биткоином, его относительно низкий среднегодовой темп роста также может быть признаком того, что биткоин перепродан.

Скорость обращения денег, неопределенность и будущий рост

Неопределенность усиливается, а темпы роста денежной массы М2 замедляются

Мнение ARK: Медвежье

• Скорость, с которой деньги переходят из рук в руки (также известная как «скорость обращения денег»), замедляется.

• Потребители и предприятия, похоже, стали более осторожными в условиях неопределенности, вызванной политическим переходом в Соединенных Штатах.

• Скорость, с которой деньги переходят из рук в руки (также известная как «скорость обращения денег»), замедляется.

• Потребители и предприятия, похоже, стали более осторожными в условиях неопределенности, вызванной политическим переходом в Соединенных Штатах.

• Почти треть рабочей силы (на федеральных, региональных, местных и квазигосударственных должностях в сфере образования и здравоохранения) может быть обеспокоена сокращением государственных расходов.

• Несмотря на краткосрочные проблемы, потенциальное дерегулирование, снижение налогов и стимулирование инноваций в таких областях, как искусственный интеллект и робототехника, могут со временем стимулировать рост и производительность.

Потребительское доверие упало ниже предвыборного уровня

Мнение ARK: Медвежье

По данным исследования потребительских настроений Мичиганского университета, уровень доверия потребителей ниже предвыборного.

• Домохозяйства, по-видимому, становятся осторожными и откладывают покупки до тех пор, пока не станут очевидны последствия новой политики.

• Свидетельством этой осторожности стало падение реальных потребительских расходов в январе и прогнозируемое сокращение расходов такими компаниями, как Walmart и Target.

Walmart снижает прогноз прибыли, сигнализируя о большей осторожности потребителей

Мнение ARK: Медвежье

Walmart, вероятно, выиграл от упреждающих закупок в четвертом квартале, поскольку потребители поспешили избежать повышения тарифов.

• Недавно ритейлер снизил прогноз роста продаж в постоянной валюте на 2026 финансовый год до 3–4% (фиолетовая линия на графике) по сравнению с 5% в прошлом году, что представляет собой замедление роста на 30%.

• Изменение в рекомендациях подчеркивает растущую осторожность потребителей и сигнализирует о продолжающемся замедлении розничных расходов.